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海思科
的破茧成蝶之旅
2024-06-17
·
交易
·
药渡Daily
蛋白降解靶向嵌合体
临床3期
在国内的药企中,
海思科
是特别的存在,特别坚韧,也特别耐得住寂寞。如果纵观其整个发展历程,还会发现
海思科
在谋篇布局上费尽了心机。在仿制药时代,选择了肠外营养领域并做到了龙头位置;进入创新药时代后,又瞄准了麻醉药这一高壁垒作为先锋,继而投入PROTAC这类超前沿领域,不仅胆大而且心细。 如今
海思
科创新药已进入全新阶段,十余年煞费心血之后终于迎来破茧成蝶。 全面进军麻醉领域 可以说,
环泊酚
救了此前摇摇欲坠的
海思科
。 集采和医保的“暴击”差点击垮了
海思科
,主力产品
脂肪乳氨基酸(17)葡萄糖
(11%)注射液、
氟哌噻吨美利曲辛
和
肿瘤
止吐药
多拉司琼
都遭遇了大幅降价。
环泊酚
的及时获批成功挽救了仿制药板块不断下滑的业绩。2020年12月,
环泊酚
横空出世,截至目前获批适应症有“非气管插管的手术/操作中的镇静和麻醉、全身麻醉诱导和维持、重症监护期间的镇静”,且以上全部适应症均进入了国家医保目录。 上市后的首个年度,即2021年,
环泊酚
就斩获了6014.78万元,之后的放量更是呈指数级增长。至2023年,
环泊酚
收入已达到8.5亿元,成为现象级的“爆款”产品。
环泊酚
样本医院销售额趋势 来源:广发证券研报
环泊酚
是经典麻醉药
丙泊酚
的me-better,两者同属γ-氨基丁酸A型(GABAA)受体激动剂,通过增强
GABA
介导的氯离子内流而产生镇静或麻醉作用,适用于各类检查术的镇静或麻醉、外科手术的全身麻醉及ICU镇静等。 在分子结构上,
环泊酚
在
丙泊酚
的基础上引入环丙基,增加了立体效应,因此其与
GABAA受体
的亲和力比
丙泊酚
高出4-5倍,所需用量也相对减少。 正是因为
环泊酚
在乳剂中拥有相对更低的浓度,所以其注射痛发生率低也要远低于
丙泊酚
。
环泊酚
药效活性约为
丙泊酚
的5倍,快速平稳起效,苏醒迅速且完全,注射痛发生率极低,对呼吸的影响优于
丙泊酚
,对心率和血压的影响不劣于
丙泊酚
,脂质输入量小于
丙泊酚
。 在角色定位上,
环泊酚
是作为
丙泊酚
的替代品而诞生的。 静脉麻醉的主要用药
丙泊酚
自从1989上市以来,30年独占市场,从未被突破。据米内网此前的统计,2019年,
丙泊酚
在中国城市公立医院、县级公立医院终端销售额超过55亿元(包含
丙泊酚中长链脂肪乳
19.43亿元)。 市场对
环泊酚
的表现也颇为乐观,即使仅能替代
丙泊酚
一半的市场份额,也将为
海思科
带来相较目前翻倍的营收。 更何况环泊酚“出海”在即。目前,
海思科
在美国开展的
环泊酚
用于麻醉诱导的两个III期临床已经完成,有望于2024年内在美国递交
环泊酚
的NDA。
环泊酚
在海外开展的临床试验 来源:广发证券研报 在麻醉领域,
海思科
还布局了其他潜在重磅产品。 今年5月20日,
海思科
1类创新药
苯磺酸克利加巴林胶囊(HSK16149)
获批上市,用于治疗成人
糖尿病性周围神经病理性疼痛(DPNP)
。
苯磺酸克利加巴林
是第三代中枢神经系统钙离子通道调节剂,其具有独特的并三环笼状结构,对中枢神经系统α2δ亚基靶点结合力更强,生物利用度更高,药代动力学呈线性特征,治疗指数更高,中枢安全性更高;具有无需滴定、快速起效、耐受良好、持续有效等特点,有望替代
普瑞巴林
、加巴喷丁,具有成为
慢性神经性疼痛
首选用药的潜力。 除了
糖尿病性周围神经病理性疼痛
适应症已获批上市,苯磺酸克利加巴林的
带状疱疹后神经痛
适应症NDA在审中,
中枢神经痛
适应症处于III期临床,辅助镇痛适应症处于II期临床,
纤维肌痛
适应症已获批临床。 镇痛药物
HSK21542
是一款外周选择性κ阿片受体激动剂,它作用外周不进入中枢、不通过血脑屏障所以成瘾性风险低,也避免了中枢作用的副作用,
呕吐
、
便秘
等副反应发生率很低,是非常理想的阿片类镇痛药替代品。 其注射剂“腹部手术术后镇痛”适应症已于2023年10月申报NDA,目前在审评中;另一适应症“
慢性肾病瘙痒
”的临床III期研究顺利推进中,并于2024年1月完成了上市申请前(preNDA)沟通交流会议;新增的口服制剂也于2023年8月获得了“
慢性瘙痒
”适应症的临床批件,目前已经进入临床II期研究。 此外,新开发的另一全球创新机制
神经痛
治疗药物
HSK36357
也已于2023年11月获得“
神经病理性疼痛
”适应症的临床批准,目前临床I期顺利推进中。 可以看到,
海思科
正在构筑一条麻醉镇痛产品组成的护城河,这类药品多数属于管制药品,准入壁垒较高,赛道参与者较少,前景光明,想象力异常丰富。 挑战超前沿技术 尽管
海思科
在麻醉领域大杀四方,但实际上支撑其近370亿元市值的或许更多在于PROTAC。 蛋白水解靶向嵌合体(PROTAC)是小分子异双功能降解剂,由两个通过连接子连接的配体组成。其中一个配体负责吸收和结合目标靶蛋白(POI),而另一个配体结合
E3泛素连接酶
。PROTAC分子将POI与E3连接酶连接,形成三元配合物,诱导E3连接酶将靶蛋白泛素化并启动降解过程。 目前全球范围内尚无PROTAC药物获批上市,进展较快的公司主要有
Arvinas
、
Kymera Therapeutics
等,各大顶尖药企
辉瑞
、
赛诺菲
等也有相应布局,且均有产品推进到临床III期。其中,
Arvinas
的
ARV-471
(
ER-PROTAC,乳腺癌
)临床III期已启动,
ARV-110
(
AR
-PROTAC,
前列腺癌
)和
ARV-766
(
AR-PROTAC,前列腺癌
AR
-PROTAC,前列腺癌),已进入临床II期。 国内玩家目前主要有
海思科
、
百济神州
、
开拓药业
等,从项目数量和进度来看,
海思科
处于第一梯队。
海思科
的PROTAC技术平台布局了多款药物,目前有3款进入临床阶段,分别是
HSK29116
(
BTK,B细胞淋巴瘤
BTK
,B细胞淋巴瘤)、
HSK40118
(
EGFR,非小细胞肺癌
EGFR
,非小细胞肺癌)和
HSK38008
(
AR
,前列腺癌
)。其中,
HSK29116
是
海思科
首款推进到临床的PROTAC产品,临床前数据表现出良好的蛋白降解和
肿瘤
抑制效果,是国内首款,全球第二款进入到临床阶段的
BTK-PROTAC
BTK
-PROTAC药物,其在临床前实验展现出了良好的蛋白降解和
肿瘤
抑制效果,用于治疗
复发难治B细胞淋巴瘤
。 除了以上药物外,
海思科
还布局了多个早期项目,根据国家知识产权局专利数据,
海思科
已申请多项PROTAC专利,覆盖多个靶点,除了以上提到的
BTK
、
AR
和
EGFR
外,还有
HPK1
、
BCL6
、
BCL2
、
STAT3
等。 但是毕竟PROTAC技术是超前沿技术,失败风险较高,属于远期的储备项目。
海思科
深知要想在创新药时代站稳脚跟,必须在前、中、后期都要有所布局。 即将摘果的重磅在研 在后续研发管线中,除上述提到的在研外,
海思科
还拥有多个颇具看点的在研,其中很多都已进入中期临床阶段,距离果实成熟用不了多长时间,包括超长效降糖药物
HSK7653
、
慢性代谢性疾病
药物
HSK31679
等。
海思科
在研管线 来源:2023年年报
HSK7653
(倍长平)为全球首个双周口服超长效
二肽基肽激酶抑制剂(DPP-4i)
,用于改善成人
2型糖尿病
患者的血糖控制,已于2023年1月提交NDA。
DPP-4
抑制剂可以用于治疗
2型糖尿病
,其能够抑制血液中的
DPP-4
对GLP-1和GIP的讲解,提高内源性GLP-1和GIP的水平。通过在DPP-4i单周制剂四氢吡喃环上6位引入三氟甲基,
HSK7653
可增强药物疗效和代谢稳定性,使其具有超长疗效。 目前国内获批DPP-4药物绝大多数为一天一次/一天两次的短效剂型,用药繁琐,依从性差,缺少差异化,难免陷入激烈竞争。根据
海思科
2023年报披露,
HSK7653
作为全球首个双周一次超长效DPP4i,长半衰期可达131.5小时,单次口服可保持两周内DPP-4酶抑制率在80%以上,相较之下优势明显。
HSK7653
已于2023年1月提交NDA,极有可能在今年获批,有望强势抢夺国内120亿元的
DPP-4
抑制剂市场份额,十分令人期待。 用药24周,
HSK7653
10mg和25mg组的HbA1c降幅显著优于安慰剂 来源:公告
HSK31679
是
海思科
自主研发的一种高选择性甲状腺激素β受体(THR-β)激动剂。通过与甲状腺激素β受体结合,影响脂代谢过程中的关键步骤,可以起到降胆固醇、血脂和肝脏脂肪的作用。 目前,
HSK31679
有两项II期临床研究正快速推进中,分别为成人
原发性高胆固醇血症
和
非酒精性脂肪性肝炎(NASH)
。
NASH
的市场空间不仅大,而且严重未被满足,根据弗若斯特沙利文数据,2020年全球和中国的
NASH
患者人数分别为3.5/0.39亿人,预计2030年将达到4.8/0.56亿人。但由于
NASH
极其复杂的病理机制,导致治疗
NASH
药物迟迟无法问世。 但僵局于今年被打破。 今年3月,
Madrigal
公司重磅宣布其治疗
NASH
新药Rezdiffra(Resmetirom)获美国FDA批准上市,适应症为联合饮食和运动用于成人
非肝硬化非酒精性脂肪性肝炎(NASH)
伴
中度至晚期肝纤维化
(与F2至F3期纤维化一致)的治疗。
Resmetirom
是一款每日一次口服的
THR-β
激动剂,旨在针对
NASH
关键的疾病机理。
Resmetirom
的获批充分验证了
THR-β
成药性,为后来者提供了一阵强心剂。 目前国内进展最快的是
歌礼制药
的
ASC41
,但该药面临与
Viking
的专利纠纷,存在不确定性,
海思科
的
HSK31679
临床进展位列国内第二,有望后发赶超。 国内外部分
THR-β
药物
NASH
适应症在研进展 来源:华泰证券研报
HSK31858
是
海思科
自主研发的一种口服、强效和高选择性的二肽基肽酶1(DPP1)小分子抑制剂,目前已开展了
非囊性纤维化支气管扩张症
的II期临床研究,同时
支气管哮喘
及
慢性阻塞性肺疾病
两个适应症均已获得IND。 支气管扩张炎症是嗜中性粒细胞主导的,
DPP1
可激活处于骨髓形成期中性粒细胞的丝氨酸蛋白酶生成,从而引发
中性粒细胞气道炎症
迫坏气道结构,所以
DPP1抑制剂
DPP1
抑制剂有望成为非囊性支气管扩张患者的新的治疗选择。 目前全球范围内
DPP-1
支气管扩张适应症在研厂家数量较少,进展最快的为
Insmed
的
Brensocatib
,当前处于临床III期;
HSK31858
速度为全球第二,国内第一。
HSK31858
的产品潜力已被高额的License-out所验证。 2023年11月,
海思科
与意大利
Chiesi
公司达成协议,将
HSK31858片
在大中华区(包括港澳台)以外的权益有偿许可给
Chiesi
,首付款1300万美元,里程碑付款最高合计4.62亿美元。 结语 如果单纯从资本市场的指标看,
海思科
100倍的市盈率着实有些吓人。但经过上文的分析,
环泊酚
保证了近期的营收爆发,
HSK7653
、
HSK31679
即将摘下果实,PROTAC产品又为远期提供了想象力。纵观国内Biotech,具有这么合理的管线布局结构的药企少之又少,因此一定的溢价也在可理解范围之内。但是有一点仍旧需要警惕,那就是在研发费用投入有限的情况下,应尽量避免战线拉得太长。后续发展如何,
药渡
还将持续关注。 参考资料
海思科
官网、公告、年报等 广发证券、国信证券、华泰证券研报等 《DPNP新突破!
海思科
苯磺酸克利加巴林获批上市》,CPHI制药在线,2024-05-23
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机构
四川海思科制药有限公司
广州海思医疗科技有限公司
Arvinas, Inc.
[+11]
适应症
肿瘤
疼痛
糖尿病周围神经性疼痛
[+21]
靶点
GABAA receptor
E3泛素连接酶
AR
[+9]
药物
环泊酚
葡萄糖
氟哌噻吨美利曲辛
[+22]
标准版
¥
16800
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