恒瑞领航，药明助推，美股Biotech凭借中国创新药逆势突围

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全球资本市场正在见证一种前所未有的趋势：中国创新药物资产与国际资本正发生化学反应，这不仅拓宽了合作的广度，还提升了合作的价值，甚至对美国生物制药风投圈形成了震撼的冲击。

 

在过去的一周中，全球有超过20家新锐生物技术公司宣布完成融资，其中约四分之一是通过中国创新资产的合作实现的。例如，先为达公司与英国新成立的生物技术公司Verdiva达成了GLP-1产品组合的授权合作。而Verdiva在成立当天便取得了英国生物技术史上最大的A轮融资。

 

与此同时，康诺亚通过其第三次NewCo策略，使授权公司Timberlyne Therapeutics完成了1.8亿美元的A轮融资。同样，科伦博泰与和铂医药共同将其TSLP单抗资产授权给Windward Bio，后者宣布完成了2亿美元的融资。

 

在2024年全球创新药企融资排名前十的公司中，数家企业均与中国企业有密切关联。其中，排在第四位的Kailera（前身为Hercules）为恒瑞医药的海外NewCo，第六名的Candid通过收购两家中国生物技术公司，并联合授权多个产品来建立公司，涉及到岸迈生物和嘉和生物等企业。

 

这一波授权和业务发展（BD）浪潮正在加速，尤其在新年伊始便有多项合作宣布，包括信达与罗氏、和正医药与强生等。过去一年中，国际跨国公司引进的管线中，近三分之一来源于中国资产。

 

此趋势背后，一场以MNC、海外生物技术公司及多个顶级风投公司为核心的“China To West”交流盛会，在2025年来临之际展开了序幕。而据JPM大会的参会者称，今年的中国公司更为从容自信，在会议中更多地是进行融洽交流和寻找合作机会。

 

然而，随着这一趋势的影响，传来了不同声音。中国创新药的快速崛起，给欧美市场带来了巨大竞争压力，甚至让一些美国生物技术公司感到不安，担心本土企业的生存空间及成功机会。

 

中国创新，点燃海外风投

我们实质上见证了一种明显的转变：从过去的中国企业引进海外技术，演变为如今海外企业竞相争夺中国的明星技术资产。有人用电动车产业做比喻：中国创新药最初是引进海外资产，经过学习与模仿后，研发能力显著提升，从而逐渐由“引进”走向“输出”。

 

因此，在这一转变中，中国创新药资产正在以三种主要路径向外扩展：一是少数新药在海外成功上市，二是与本土制药和生物技术公司加入BD热潮，三是将创新资产流向海外生物技术公司。

 

例如，大型制药企业通过授权模式获得了诸多中国创新药资产。而中国的CXO，如药明康德等，也在其中发挥了重要的“桥梁”作用。根据国盛证券的数据显示，2019年至2023年间，国内BD交易中MNC与海外Biotech的占比快速上升。

 

一级市场方面，“NewCo”模式下形成的多家生物技术公司成为典型案例，并成功获得资本市场的青睐。

 

二级市场上，像康方生物的重要商业合作伙伴Summit，也经历了市值的逆转上升。

 

尽管如此，中国创新药资产对全球生物制药市场带来深远影响的同时，也引发了“Battle”赛的激烈竞争。有观点认为中国的创新药物对美国生物技术生态产生了不利影响。而反对者则认为，全球竞争已经是不可避免，并指出中国创新药企业正在迅速建立卓越的创新能力。

 

总体来看，当面对激烈的市场竞争，创新的卓越性始终是成功的关键。无论是专利保护的悬崖还是政策的变化，全球生物制药企业面临着巨大的生存压力，而中国的创新药物可能是一条重要的生存路径。

 

最重要的是，生物医药的宗旨在于患者的福祉，加速高质量的创新资产以更低的成本和更快的速度推向市场，这是行业发展的核心使命。

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