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Biotech“回血”启示录
2023-08-15
·
药智网
引进/卖出
医药出海
Biotech正在慢慢“回血”。近日,
三叶草生物
的盈利预告,直接在港股拉起超50%的涨幅,而2023年过半,
复宏汉霖
、
康方生物
、
思路迪医药
、
和铂医药
等Biotech均公告首次实现盈利,给过去很长一段时间冷清的医药行业带来一丝温暖。自从2022年一二级市场投资趋弱、部分企业药品上市销售投入增加,资金压力已经笼罩在Biotech头上许久。加上许多biotech前期管线堆得很多,临床推得很快,没注意节奏,或者没有提前做好融资的准备,于是进入资金枯竭的境地。也是基于此,一些还在扩张管线的公司,索性直接省掉临床前和早期环节,直接选择了性价比高的本土公司的资产,便出现了当下一个license out交易逆市上升的境况。一位biotech的资深BD说,“license-out是开源节流的重要手段,授权首付款能够补充现金流,还能够省掉高额的临床试验cost。”买的人有心,卖的人也有意。早在今年年初,拉一下各公司现金/研发支出比,可以看多家公司一度占据“资金枯竭”名单高位。缓解紧张的现金流既是行业层面上的“正确选择”,也的确是公司需要迈上的一个新的台阶。首付款基本是一次性收入,存在难以持续的问题。而且不是谁都有在短期内缓解资金压力的能力。像一些通过license in模式搭建产品管线的biotech,只有临床试验经验,没有早期研发能力,其实很难做license out的输出,只能指望成功实现商业化。靠卖药赚钱无疑是更困难的模式,但这条路,中国的biotech们终究要走。01BD交易面面观2023年第一季度,
康方生物
经营收入大爆发,主要贡献来源于
summit
支付的5亿美元(29亿元)的授权合作首付款。这笔钱是基于
康方生物
与
Summit
达成的关于
PD-1
/
VEGF
双抗(AK112)订立的授权合作。某广州私募的医药研究员称,“能够谈到大额首付款的公司,首先管线已经进入后期关键性临床试验阶段,且数据要比较好。其次适应症相对较多,未来有巨大市场潜力。”在极少数情况下,高层的人脉也能发挥一定作用。即便不要求高交易额,授权合作的机会也是有限的。“国内biotech的历史没有那么长。一批管线中,有两三个能够成功license out,就已经相当不错了。其余大部分管线留着自己开发,要么研发失利。而biotech前期投入很大,两三个管线的首付款收入一般无法cover前期投入费用,商业化里程碑付款即使拿得到也要等到多年以后,最终还是要靠产品商业化收入才能达到盈亏平衡。”BD虽然只是biotech走向biopharma、走向海外的一块垫脚石,如果能持续输出铺就一条路,对距离商业化较远的biotech来说也是不错的选择。但这考验的是公司技术平台的稀缺性。头部biotech或多或少都有自己的核心能力,要么有平台,要么有成熟的研发团队,理论上可以保障持续性地BD。但很多时候也需要看市场的需求,也就是那些出钱方们最近又看上了哪些技术和治疗领域。但
和铂医药
另辟蹊径,在2022年11月宣布成立全资子公司
诺纳生物
。
和铂
创始人王劲松提到,“新成立的
诺纳生物
只是在原本荷兰公司的技术授权业务基础上增加了技术服务,同时扩大平台合作面。”“
和铂医药
有一套从技术授权到产品授权合作的战略和渠道。
和铂医药
2016年成立之初收购了一家荷兰公司——
Harbour Antibodies
。彼时,这家公司凭借全人源单克隆抗体药物开发平台,已经与
礼来
、
辉瑞
等30多家全球药企达成平台授权合作。过去4-5年内,
和铂
的主要工作方向是做
肿瘤
免疫产品管线的开发,从2020年就开始了基于产品创新的对外合作。与此同时,荷兰公司的授权业务没有中止过。”过去,biotech的CRO能力可以当作“养老保险”。
康方
也是从CRO熬过来的,创始团队脱胎于此前还算活跃的CRO服务商中美冠科,早期投资人因此觉得一张白纸的
康方
有顽强的生命力,“至少是一个不会死的公司”。然而,现在对于biotech做CRO要谨慎看待,因为有不少双创公司是为了蹭这两年CRO的高景气度。上述的医药研究员认为,“首先大部分的公司不会完全转型CRO。其次,CRO业务的景气度正在下滑,越来越讲究规模效应,经营难度大,药企转CRO不一定有优势。”不过,王劲松对
诺纳生物
很有信心,“技术平台是生物制药行业进行进一步创新的‘发动机’,
诺纳生物
的定位是一个前沿技术平台公司,能够通过技术来展现价值。”至于
和铂
之后是否确定了产品商业化的模式,王劲松博士认为“目前还没有到做决策的时间点”。“
和铂
最靠前的项目是
CTLA-4
抗体HBM4003,处于临床二期向三期注册临床试验过渡阶段。目前我们会尽力将临床前的项目推向临床,将临床中期的项推向临床中后期。届时我们会根据公司内部的情况,还有整个行业情况再做选择。”02产品收入的秘笈虽然没有动辄所谓的千亿市场、百亿分子,但其实许多biotech的产品收入确实正在渐入佳境。
百济神州
泽布替尼
海外业务比重已经超过国内。2023年上半年,
泽布替尼
在美销售额25.19亿元,同比增长超过一倍。再加上
替雷利珠单抗注射液
以及安进授权产品的销售增长,
百济
的产品收入达66.96亿元,其增长超过了经营费用增长。
百济
如果放弃研发,其毛利足以覆盖除销售及管理费用,从而实现商业化盈利。但是为什么还投入那么多,其实
百济
又到了一个新的关键时期,
TIGIT
抑制剂Ociperlimab(BGB-A1217)进入临床III期,新一代
BCL2
抑制剂BGB-21447刚刚进入关键临床阶段。
艾伯维
的第一代
BCL2抑制剂维奈托克
BCL2
抑制剂维奈托克2022年全球销售额达20.1亿美元,如果
百济神州
的
BGB-21447
能击败该药,
泽布替尼
的故事有望再次上演。上述医药研究员推算,
康方
可能是下一个靠产品收入盈利的biotech。“如果不计入29亿元的授权收入,2023H1
康方生物
亏损6-7个亿,与2022年H1的亏损情况基本持平。不同的是,今年增加了
卡度尼利
上市销售投入,却没有拖累公司业绩,可以推算
卡度尼利
应该已经盈亏平衡了。”
康方生物
两款商业化产品派
安普利(PD-1)
PD-1
)和
卡度尼利
(
PD-1
/
CTLA-4
双特异性抗体)均未进医保。从收入渠道来看,创新药想要充分兑现价值,海外收入、医保外收入是不能放弃的。想要匹配差异性创新的产品,Biotech的商业化门槛被抬得更高。纯研发背景的创始人,大概率是主导不了商业化的。公司的重心需要从原来的研发转为商业化,但两者的氛围风格完全不一样。Biotech的惯用技巧是从商业化能力强的外企挖高管,利用高管的人脉和资源,快速自建销售、营销、上市后医学团队。或者找到商业化合作伙伴,向其深度学习,但大概率还是会引进一些具备较强商业化能力的高管。
艾力斯
在
伏美替尼
的商业化上选择两种方式同时进行。自建480人营销团队,覆盖30个省市,核心市场区域约1000家医院,约500家DTP药店。与此同时,与
复星医药
达成在广阔市场(超过1500家医院)的推广合作。引入外力的好处在于,市场准入和放量快,坏处也很明显——研发型的公司和pharma背景的高管会有文化冲突,甚至会导致公司动荡。相比起来,
复宏汉霖
的盈利之路容易得多。复宏翰林从生物类似药起家,产品商业化节奏比专利药更快一步。已上市的生物类似药有4款:均为超级大品种的biosimilar,在医保渠道快速放量的加持下,前两者年营收超10亿,似乎也给行业人上了一课:“看起来风光的”和“能赚钱的”有时候不是一码事。此外还有6款生物仿制药在研。
复宏汉霖
处于生物类似药向创新药的过渡期,这也是为什么直到2023年才盈利。过去几年
复宏汉霖
总营业额持续增长:2020年营收约5.88亿元,2021年营收约16.83亿元,2022年营收约32.15亿元。过去两年研发费用的增长更快,用以“加大对创新型研发项目的投入以加速本集团创新转型”。在创新药领域,
复宏汉霖
的
斯鲁利单抗
2022年上市,即将跨入10亿门槛,这个成绩算不上优秀但也已经给力了。不过,其他创新药产品面市可能要等几年,届时
复宏汉霖
也要走上拼创新药销售额的艰难路。只是,相对于有成熟渠道的“传统势力”们,这些从零到一的创新药要想快速占领市场,只能靠临床硬实力说话了,尤其是在当下一个反腐的语境之下。03放弃讲故事,回归做药长久的盈利肯定是重要的,尤其上市公司需要对股东、投资人有交代,通过公司盈利来体现它的价值。持续盈利强求不来,除了
复宏汉霖
,2023H1多家biotech的正面盈利或许都难以持续。盈利不是创新药企的终点,上岸只是一时。除了license out,创新药企盈利还有很多方式:砍掉研发费用就行。制药公司的财务结构很简单,产品收入、销售&研发支出,销售看了就没收入,但研发一砍效果立竿见影。可问题是,创新药公司终究承担的是探索性的工作,拿掉这部分创新药企也就只是个“商业公司”。盈利只是另一种证明:你研发的创新产品,经过了市场的认可。能自身造血之后,去做更进一步的对未被满足临床需求的探索,才能更从容。当然,也正因如此,新药研发,是一条永无止境的道路,需要社会各界力量来共同扶持。来源 | 深蓝观(药智网获取授权转载)撰稿 | 吴妮责任编辑 | 八角声明:本文系药智网转载内容,图片、文字版权归原作者所有,转载目的在于传递更多信息,并不代表本平台观点。如涉及作品内容、版权和其它问题,请在本平台留言,我们将在第一时间删除。商务合作 | 王存星 19922864877(同微信) 阅读原文,是昨天最受欢迎的文章哦
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机构
四川三叶草生物制药有限公司
上海复宏汉霖生物技术股份有限公司
中山康方生物医药有限公司
[+11]
适应症
癌症
靶点
PD-1
VEGF
CTLA4
[+2]
药物
泽布替尼
替雷利珠单抗
维奈克拉
[+5]
标准版
¥
16800
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