8亿！华润双鹤三天两笔收购

2022-08-05

并购财报合作抗体免疫疗法

华润双鹤，接二连三进行收购大动作来源 | 赛柏蓝（未经授权禁止转载）撰稿 | 颜色三天时间内，华润双鹤大手笔收购神舟生物与东营天东制药相应股权，收购金额合计近8.1亿元，占其2021年净利润的86%。01密集进行收购大动作再次收购东营天东制药股权 8月4日，华润双鹤发布《关于收购东营天东制药有限公司31.25%股权暨关联交易的公告》宣布，以自有资金3.071875亿元收购华润医药(汕头)产业投资基金合伙企业(有限合伙)持有的天东制药31.25%股权。华润双鹤和天东制药渊源已久，早在2020年12月，华润双鹤就已经以自有资金3.41亿元收购天东制药38.75%股权。本次收购，经双方协商，确认整体股权价值9.83亿元，较净资产账面价值约7.08亿元增值率为38.84%。也就是说，华润双鹤溢价38.84%收购了华润医药产业基金持有的天东制药31.25%股权。 2022年第一季度业绩报告显示，东营天东制药实现营业收入2.51亿元，净利润2021.64万元。截至2022年3月31日，东营天东制药总资产8亿元，净资产7.22亿元，负债总额7761.27万元。目前天东制药仍然处于负债状态。对于为何收购再次收购天东制药股份，华润双鹤称，这将有利于实现其业务布局，增强其的盈利能力，提高竞争实力等。据悉，东营天东制药成立于1992年，是一家从事专业研发生产和销售肝素、低分子肝素系列抗凝药物的制药企业。其主要产品为肝素钠原料药、依诺肝素钠原料药、伊诺肝素钠注射剂等。有研究机构在研报中表示：从我国肝素制剂市场格局来看，外资企业市场份额逐渐减少，国产替代是长期趋势。这在一定程度上体现出东营天东制药的市场前景。大手笔出手神舟生物投资或收购，是资本市场常有的事。不过近段时间来，华润双鹤大动作不断。 8月2日，华润双鹤才发布《关于收购神舟生物科技有限公司50.11%股权的公告》。公告中所指的“50.11%股权”包括航天生物持有的21.88%股权，航天投资持有的16.33%股权，中国卫星持有的8.33%股权以及北京东方红持有的3.57%股权。 2021年业绩报告显示，神舟生物实现营业收入5亿元，净利润达7527万元，扣非后净利润为7325万元。截至2021年12月31日，神舟生物总资产为8.31亿元，净资产3.86亿元，负债总额4.45亿元。同样还是一家目前仍处于负债阶段的企业。公告显示，神舟生物成立于2006年，属生物发酵类的原料药行业。值得注意的是，神舟生物拥有包括“一种含有辅酶Q10的澄清口服制剂及其制备方法”在内的3项发明专利，以及包括“辅酶Q10发酵防治噬菌体感染方法”在内的19项非专利技术。究其收购原因，华润双鹤称，是为实现其业务布局，快速进入生物发酵领域，提升在生物发酵领域产品获取能力，丰富产品管线。 7月29日，华润三九旗下的华润圣海在其公开投标采购平台发布一则采购100公斤辅酶Q10的采购公告，对应的采购公司，正是神舟生物科技。赛柏蓝查询发现，相关宣传中，辅酶Q10拥有抗氧化能力，可以保护心脏、保护皮肤抗皱，市场上有人称为“抗衰神药”。或许采购100公斤辅酶Q10并不算多，但如果华润能够利用其研发新产品，对于华润双鹤，不乏是开拓新市场的好机会。02三大主营业务表现乏力，寻求新发展在华润集团医药板块中，华润双鹤的定位是化学药平台支柱性企业，主营慢病、专科和输液。 2020年和2021年，华润双鹤分别实现营收85.04亿（同比下降9.35%）、90.34亿元（同比增长8%）；分别实现归属于母公司所有者净利润10.05亿元（同比下降4.74%）、9.36亿元（同比下降7%）。可以看出，其净利润连续两年处于下降状态。具体来看，2021年业绩报告显示，华润双鹤三大主营业务，分别贡献营收29.93亿元（慢病业务）、12.97亿元（专科业务）、26.24亿元（输液业务）。慢病是华润双鹤营收最大的业务板块，2021年实现营收占比达32.9%，收入同比下降13%；其慢病产品主要是降压降脂类，也是受集采影响最大的领域。2021年，华润双鹤集采慢病产品收入下降22%——其中匹伐他汀钙片、苯磺酸氨氯地平片、缬沙坦胶囊收入分别下滑达74%、15%、36%。输液是华润双鹤的起家业务，在市场上，其与石四药、科伦并称三大输液龙头。不过近年来，华润双鹤的输液业务受外部政策环境影响，出现收入乏力的情况。2020年和2021年，输液业务分别实现收入24.82亿元、26.42亿元。2021年输液业务虽然出现上涨，但增幅仅为6%。专科被誉为华润双鹤最有潜力的业务，儿童用药领域核心产品珂立苏（注射用牛肺表面活性剂）和小儿氨基酸仍保持市场份额第一，新品斐童（枸橼酸咖啡因注射液）市场份额已经跃居第三。 2019年专科业务收入达到12.4亿元；2021年专科业务的收入为12.97亿元。从这三年的专科业务收入来看，增长并不明显。三大主营业务发展略显乏力的情况下，华润双鹤开始积极寻找新发展。 5月9日，华润双鹤发布《战略合作协议》和《阿兹夫定片委托加工生产框架协议》两项协议——华润双鹤与真实生物将在产品研发、生产、经销及与经销直接相关的多个方面、领域拓展合作。 7月25日，真实生物生产的首款国产新冠口服药阿兹夫定获批。时隔不到3个月，8月4日晚，真实生物向港交所提交了上市申请书。不过，业内有人认为，仅从委托生产模式来看，与真实生物的合作对华润双鹤的利润帮助或许有限。如今，华润双鹤为什么会选择大手笔收购？ 2022年第一季度业绩报告显示，华润双鹤的货币资金达到27.13亿元。手握大量现金的华润双鹤，或许认为直接通过外部收购也是拉动业绩增长的好选择。不管是投资、收并购，或是布局其它赛道，对于企业而言，都是根据自身情况做出的最符合当下发展的选择。而任何新动作、新布局带来的影响，还要静待时间揭晓。-留言讨论，更多观点 -医药政策：带量采购 | 医保目录 | 三明TOP企业：恒瑞医药 | 阿斯利康 | 云南白药市场观察：公立医院 | 科创板 | 医药商业话题品种：PD-1 | 创新药 | 中药 | 生物药专家撰稿：张自然博士专栏 | 董泽成专栏 | 月下独酌专栏 | 郭泰鸿会长专栏人事变动：医药代表 | 董事长 | 高管变动