生物医药系列产品
数据
资源
版本对比
免费注册
预约演示
免费注册
10年股价大涨1400%,从濒临退市到小核酸专利王者,Arrowhead为何能两次“重生”?
2024-03-10
·
交易
·
E药经理人
财报
siRNA
引进/卖出
从“买买买” 构筑专利城墙,到“卖卖卖” 强化现金流底盘,股价大涨1400%,Arrowhead如何成为10年时间跑赢纳斯达克的那10%?撰文| Erin 编辑| 芳晨这是【锐·公司】系列的第2期,如想了解更多,请滑到文章底部!经历重组、卖资产、裁员,“重生”两次Biotech长什么样?Arrowhead Pharmaceuticals或许能告诉你答案。第一次,
Arrowhead
剥离资产、聚焦核心研发,在无数竞争者中脱颖而出,成为
罗氏
RNAi资产的“最穷”接盘者,后又获
诺华
青睐,构筑全球小核酸领域“最强”专利拥有者。第二次,Arrowhead核心临床被FDA叫停,无奈裁员三分之一,股价跌至1美元,二次回归研发,受到
强生
、
GSK
、
安进
青睐。更难得的是,
Arrowhead
此后少有股权融资,靠BD合作付款维持多年研发运营。12年前无奈反向股票分割,到如今股价33美元,市值超40亿美元,成小核酸“三巨头”之一,从“买买买” 构筑专利城墙,到“卖卖卖” 强化现金流底盘,Arrowhead如何成为10年时间跑赢纳斯达克的那10%?“买买买”构筑专利城墙在小核酸领域,其实一直有一道难以逾越的鸿沟——
Alnylam
的专利布局,手握GalNAc、LNP两大RNAi递送平台,
Alnylam
不仅成为小核酸领域绝对的市值一哥,更是几乎“垄断”了全球siRNA市场,如今上市的所有小核酸药物都有
Alnylam
专利的身影。当然,市场上不乏破局者,但要问谁将成为最先突破重围的那个,与
Alnylam
、
Ionis
并称小核酸三巨头的
Arrowhead Pharmaceuticals
,或许是其中最有潜力的候选人。众所周知,对于小核酸来说递送系统几乎决定了开发的上限,
Alnylam
的GalNAc技术是目前全球最成熟的递送系统,其专利保护不仅仅是一两个结构,而是覆盖整个系统,因此全球范围研发管线中约三分之一的小核酸药物基于此技术。但
Arrowhead
公司的TRiM技术平台不仅突破了Alnylam的专利限制,还将制造成本压缩到比后者还低。基于TRiM平台,如今
Arrowhead
公司不仅打造了
肝病
领域的
MASH
、
乙肝
和
心血管疾病
的管线,还拥有靶向肺、肌肉、神经系统的研发产品。(来源:公司2023财年财报)不过,水滴石穿,绝非一日之功。虽然在1989年成立,2004年就登陆纳斯达克,看上去比2002年成立的先驱Alnylam还要早上十余年,但真正作为小核酸技术先驱的Arrowhead Pharmaceuticals其实在2011年才得以“重生”。
Arrowhead Pharmaceuticals
在成立初期,甚至一直到2007年前后都缺少一个确定的商业模式,并且正赶上2008年的金融危机,一度濒临“死亡”。当时的情况与近几年的“资本寒冬”极为类似,资本密集型公司几乎都站在转型的十字路口,裁员、重组、剥离资产、聚焦核心研发,困难重重。转型策略几乎人人都可以侃侃而谈,但真正要剥离哪些资产,聚焦什么样的核心,无论是让谁来选择或许都会陷入两难境地。2007年才从投资界来到
Arrowhead
担任首席执行官的Chris Anzalone成为了该公司转型的掌舵人。当时他发现
Arrowhead
的子公司
Calando Pharmaceuticals
在RNAi领域的先驱地位,于是大手一挥,决定公司此后聚焦于此,并剥离其他所有冗余资产。但剥离冗余资产得来的资金并不足以支撑
Arrowhead
完成转型,彼时寻找买家、寻觅投资方占据了Chris Anzalone工作中绝大部分日程。尽管如此,
Arrowhead
也几乎走过了如今生物技术公司面临的绝大部分困境。2011年,公司甚至收到了纳斯达克的“警告信”,股价已经低于1美元,如果在180天内不能完成“自救”,将面临摘牌,或是选择反向股票分割。或许是天无绝人之路,2011年,在小核酸研发碰壁的
罗氏
也正为布局良久的小核酸资产寻求接盘者。但
Arrowhead
其实并非这项资产的最佳竞标者。Chris Anzalone在当时的媒体采访中表示,“我们可能是所有竞标者中最穷的公司,2007年我来到公司的时候股票还是70美元/股,如今我们股价在1美元徘徊,市值已经不足5000万美元,但我们需要
罗氏
的技术。”甚至在竞标结束的当晚,Chris Anzalone还给所有员工写了邮件表示公司因为资金紧缺,可能会竞标失败。不过,
Arrowhead
可能是所有竞标者中诚意最满的公司,因为他不仅想要收购技术,人员、设备,甚至是工厂都在其竞购范围内。“其他竞标者可能只想要这个知识产权,但我们真正想要的是发明这些东西的人,因为他们让它变得有价值。”Chris Anzalone表示。或许是
Arrowhead
的诚意,亦或许是
Arrowhead
团队在小核酸技术的优势,
Arrowhead
最终获得了
罗氏
小核酸业务的所有人员、专利、设备,
罗氏
也获得了
Arrowhead
的股权、未来的里程碑付款以及产品的优先选择权。值得注意的是,就像
罗氏
对于自研产品的执着,出售给Arrowhead的小核酸资产是
罗氏
耗费多年,斥资将近10亿美元所打造,几乎整合了siRNA所需要的所有技术,其中就包括关键递送技术的许可,以及
Alnylam
和其他公司的所有关键专利。同时,所收购的团队还是由40多名RNAi领域的顶尖科学家组成的团队,收购的设备和工厂也是当时最先进的。而在收购了
罗氏
小核酸资产后的2015年,
Arrowhead
再次收购了
诺华
的RNAi 资产,在这笔收购中也包括
诺华
与
Alnylam
合作的专利许可。交易方式也是使用部分股权换取技术,
诺华
甚至凭此成为了
Arrowhead
第二大股东。也就是说,通过这两笔收购,
Arrowhead
获得了小核酸领域开发近乎完整的技术和专利许可,为后续研发造就了领先优势。据悉,截至2023年9月30日,该公司拥有534 项已发布专利,以及约793个项目正在申请的专利。 推荐阅读 * 股价大涨1300%!从无名小卒到杀进CRO全球TOP10,Medpace凭啥?* 16年无新药上市,之后平均1年1款,股价上涨33倍,这家Biotech做对了什么?“卖卖卖”强化现金流底盘其实构建了完整专利墙,并打造了自研平台后,Arrowhead并未一帆风顺。2016年,
Arrowhead
的核心管线已经推到临床后期,公司进入商业化预备阶段,因此还将公司名称由
Arrowhead Research Company
更改为
Arrowhead Pharmaceuticals
。然而就在此时再次遇到了重生后的“最大风暴”,其用于
乙肝
的
ARC-520
的II期临床试验因安全性问题被FDA叫停,同时还波及了另外两个临床试验。消息发布当天,公司股价一朝下跌超30%。Chris Anzalone在当时做了一个艰难的决定,公司要终止所有商业化准备,回归研发,这一决定不仅让
Arrowhead
无奈裁员三分之一,也并不被投资者看好,股价再次跌至1美元左右。一直到2017年底,该公司的低迷股价才有所扭转。当然,支撑Chris Anzalone做此决定的原因还包括该公司在现金流方面的把控。如果打开
Arrowhead
官网,该公司在2007年之后最频繁的动作一是剥离资产,二是融资,最低的一次融资额甚至仅为550万美元。当然,还有2011年11月无奈进行的反向股票分割,使公司已发行普通股数量从约1.0526万股减少至约1053万股。或许是过去现金流紧张造成的“阴影”,在临床研发取得一定成就后,BD工作也成为Arrowhead的主要方向之一。自2019年之后,
Arrowhead
也几乎再没有进行过股权融资,尽管没有产品上市,但BD得来的首付款和专利授权费用几乎已经可以支撑公司的日常开销。E药经理人根据
Arrowhead
官网披露的消息统计,该公司自2020年以来,几乎每年都能获得将近2亿美元的首付款,合作方几乎全部来自
强生
、
GSK
、
安进
、
武田
等大公司。(来源:公司2023财年财报)根据该公司2023财年(2022年9月30日到2023年9月30日)财报显示,全年收入2.41亿美元,其中绝大部分收入来自于与
GSK
、
Horizon
、
武田
和
安进
的合作收入。同时在财报中,
Arrowhead
强调公司公司拥有1.109亿美元的现金、现金等价物和限制性现金,2.927亿美元的可供出售证券和7.656亿美元的总资产,支撑接下来12个月运营绰绰有余。此外,在2024年,该公司或将迎来其首个商业化产品Plozasiran(ARO-
APOC3
)递交上市申请,并预计在2025年获批上市。据悉,
Plozasiran
用于治疗治疗高甘油三酯,
Arrowhead
计划于2024年中期发布
Plozasiran
用于治疗
家族性乳糜微粒血症综合征
和严重
高甘油三酯血症
的3期试验等进展。根据国外知名分析公司GlobalData的数据,到2030年,
plozasiran
的销售额将达到6.51亿美元。
Arrowhead
还在2022年还和维梧资本共同在中国成立了
维亚臻生物(Visirna Therapeutics)
,并授予该公司在中国市场开发和商业化
Arrowhead
公司的4种在研RNAi药物治疗
心脏代谢疾病
的独家权利。值得注意的是,该公司在2023年财报中提出了“20 in 25”发展策略,即力争在2025年拥有20种合作或独资的药物进入临床试验或上市。截至目前,该公司其实已经拥有14个临床阶段项目,因此该公司预计未来每年将增加2-3个临床项目。不过,其实可以看到
Arrowhead
公司的股价至今仍为35美元左右,其实并未回归到2007年之前的水平。有投资者猜测一方面因为该公司至今并未有商业化产品诞生,另一方面该公司似乎再次回归到曾经的“重资产”模式,在开源未取得进展时,还要为多重业务输血,风险难以预料。参考资料:公司官网、财报;https://www.lifescienceleader.com/doc/the-story-of-arrowhead-pharmaceuticals-adversity-odyssey-0001关于【锐·公司】【自2023年,医药行业整体呈现震荡下行趋势。在当前的资本调整期,生物医药产业的预期减弱、资本市场低迷、企业融资困难等因素接连出现。资本下行周期的迷雾中,融资不顺、上市受阻、IPO破发,引发系列连锁反应,裁员、关厂、砍管线,昔日匆忙赶路Biotech们的未来被蒙上一层灰尘。进入2024年,产业依然在等寒冬过去,等春暖花开。如果纵观美国的生物医药产业,曾经历过5次周期震荡,“幸存者”们或在资金、产品、商业化、团队管理上有所专长。纵然身处前路不明的迷雾中,但却不能踌躇不前。E药经理人推出“锐·公司”专题,希望通过洞察那些或跑赢行业、或曾穿越周期的锐不可挡的biotech公司们屹立不倒的特性与共性,寻找中国生物医药产业成功穿越周期的答案。欢迎后台留言自荐!】回复“寒冬”,了解电子期刊详情精彩推荐CM10 | 集采 | 国谈 | 医保动态 | 药审 | 人才 | 薪资 | 榜单 | CAR-T |
PD-1
| mRNA | 单抗 | 商业化 | 国际化 | 猎药人系列专题 | 出海启思会 | 声音·责任 | 创百汇 | E药经理人理事会 | 微解药直播 | 大国新药 | 营销硬观点 | 投资人去哪儿 | 分析师看赛道 | 药事每周谈 | 医药界·E药经理人 | 中国医药手册创新100强榜单 |
恒瑞
|
中国生物制药
|
百济
|
石药
|
信达
|
君实
|
复宏汉霖
|
翰森
|
康方生物
|
上海医药
|
和黄医药
|
东阳光药
|
荣昌
|
亚盛医药
|
齐鲁制药
|
康宁杰瑞
|
贝达药业
|
微芯生物
|
复星医药
|
再鼎医药
|
亚虹医药
跨国药企50强榜单 |
辉瑞
|
艾伯维
|
诺华
|
强生
|
罗氏
|
BMS
|
默克
|
赛诺菲
|
AZ
|
GSK
|
武田
|
吉利德科学
|
礼来
|
安进
|
诺和诺德
|
拜耳
| 莫德纳 | BI |
晖致
| 再生元
更多内容,
请访问原始网站
文中所述内容并不反映新药情报库及其所属公司任何意见及观点,如有版权侵扰或错误之处,请及时联系我们,我们会在24小时内配合处理。
机构
Johnson & Johnson
石药集团有限公司
Bristol Myers Squibb Co.
[+41]
适应症
肝病
代谢相关脂肪性肝病
乙型肝炎
[+4]
靶点
APOC3
药物
Elebsiran
ARC-520
Plozasiran
[+1]
标准版
¥
16800
元/账号/年
新药情报库 | 省钱又好用!
立即使用
来和芽仔聊天吧
热门报告
特应性皮炎深度解析:药物开发、专利分析与风险评估
智慧芽生物医药
2024年7月全球首批及特殊审评药物报告
智慧芽生物医药
GPRC5D靶点专利调研报告
智慧芽生物医药
立即开始免费试用!
智慧芽新药情报库是智慧芽专为生命科学人士构建的基于AI的创新药情报平台,助您全方位提升您的研发与决策效率。
开始免费试用
立即开始数据试用!
智慧芽新药库数据也通过智慧芽数据服务平台,以API或者数据包形式对外开放,助您更加充分利用智慧芽新药情报信息。
试用数据服务