生物医药系列产品
数据
资源
版本对比
免费注册
预约演示
免费注册
一家Biotech公司的正常死亡
2024-02-18
·
交易
·
生物制品圈
引进/卖出
高管变更
一家成立不到4年的Biotech公司,在不到4年的时间内,完成了生命的全过程:2020年的成立;2021年纳斯达克上市;2024年初准备退市、关闭。对于这家公司的如此结局,多位业内人士并不意外,“license-in”的模式本质是投机、不可持续。“但管理层和董事会能够在账面上还有现金的时候,还给股东,而不是给自己发高薪和挥霍,还是有职业道德的。”一位美国生物制药投资人评论道。它的死法,比它的出生,似乎更让人“高看一眼”。这家公司叫
联拓生物
。由美国老牌生物医药投资机构Perceptive Advisors在2020年于美国孵化和创立,将Perceptive Advisors旗下孵化的60余个生物医药企业早期阶段的产品,license-in到中国,在中国做临床和上市,剑指当时一派繁荣的中国市场。
联拓生物
像一个在生物制药界玩票的富家子弟。一出生即口含金汤匙,在生物制药高地美国建立。虽然是“倒爷”,但“倒”的是“同根生”的企业产品,这比同类license in企业更具优势——被坑的概率小很多:融资战绩辉煌,也做成了几笔赚钱的买卖。好景不长,寒冬笼罩生物制药,集采和医保谈判重塑对中国市场的想象。并无坚固护城河的
联拓生物
,和其它赶上上市快车,但同类型的Biotech一样,股价跌跌不休。直到去年下半年,大股东Perceptive Advisors开始有出售或关闭公司的念头。有知情人表示,大多数高管并不情愿关闭公司,谁都不愿丧失一年百万美金年薪的工作。无奈管理层最终还是及时止损,不至于让小股东损失惨重,血本无归。退市、关闭一家Biotech并非容易的决定。但商业游戏的本质并不复杂,止损和退出,本来是常态。尤其在经过周期起落的美国市场、见过风云变幻的老牌玩家Perceptive Advisors面前,在账面上还有现金时,退场是最后的体面。“不管如何,Perceptive Advisors的这个决策没有‘坑人’,不像一些规模和它相差无几,上市骗股民和其它股东、投资人的机构。”上述投资人评论。与此同时,市场上还有许多看不到希望的Biotech们在支撑:因为所谓创业者的尊严、脸面,或者因入驻资本的性质,决策者不愿承担任期内国有资产流失的责任,最终很可能让投资者血本无归、一地狼藉而被迫退场。“不能因为创业而创业。”创业的内核需要遵循商业的本质,要么赚钱;要么止损。-01-以BD为主的倒爷Biotech2024年2月13日,
联拓生物
正式宣布,公司董事会已完成对公司的全面战略审查,并决定开始关闭业务,出售剩余管线资产,并且从纳斯达克退市。早在2月9日,董事会批准了某些缩减举措,包括在2024年第一季度裁减超过50名全职员工,约占公司现有员工基数的一半。
联拓生物
的中层在公告发布之前就感受到剧变的压力。一位知情人士称,“春节前就有听说
联拓生物
的临床项目暂停,接下来会有些动作。”在一年之前,2023年3月27日
联拓生物
发布财报时,
联拓生物
当时的首席执行官王轶喆自信满满地表示:“
联拓
的现金储备足以满足公司至2024年末的运营需求,稳健的财务表现让我们能够更好地迎接公司商业化阶段的到来。”而就在不到9个月之后,王轶喆和首席财务官双双宣布离职。与
联拓生物
打过交道的行业人士回忆,美元基金孵化的
联拓生物
是含着金钥匙出身的,它的海外商务能力、与跨国药企的过硬关系,是其他国内Biotech公司难以望其项背的。因而,在招募员工时,
联拓
非常注重员工的跨国药企背景,“哪怕是负责生产的高层,也会把有没有跨国药企背景放在筛选的第一要素。”
联拓生物
第一任总裁是余久筠(Debra Yu),她的背景很能说明
联拓生物
董事会选人的特点和公司所走的路线。余久筠是在美国土生土长的华人,主要是金融和BD背景。她在华兴证券(美国)任董事总经理和跨境医疗投资银行业务负责人,也曾担任Labrador Advisors的董事总经理,为众多跨境合作和许可交易提供专业咨询;曾任
药明康德(Wuxi Apptec)
战略副总裁,帮助组建并共同领导
辉瑞
的风险投资团队,也是
辉瑞
全球业务发展组织的主要成员。“这家公司主要是以BD人才为主,在中国招的人主要是执行和落地。”一位与
联拓
有过合作的资深猎头回忆,2022年,
联拓生物
国内团队在20多人左右,主要以临床团队为主。在他印象里,
联拓生物
的主力团队在美国。短短两年时间,
联拓生物
就靠买买买,在五个治疗领域里斩获九条管线。但这种靠License-in起家的创新药企,研发能力的短板也极为明显。至今,
联拓生物
没有一款产品上市。最接近商业化阶段的产品,在2023年10月转让给了
BMS
。“管线能力推进很一般,但是在市场下行阶段,它们能更早嗅到方向,及时止损。”上述人士评价。2023年初,余久筠离职。据悉,其离职原因和公司运营并无关系,主要是个人风格和团队磨合问题。-02-“逆向”License-in的代表
联拓
建立之初,就是力图在License-in模式上做文章的企业。和在中国建立,License in海外产品的Biotech不一样的是,
联拓生物
是由美国资本在当地孵化的
License
-in公司。2020年8月,
联拓生物
在上海张江挂牌成立。这家由美国老牌生物医药投资机构Perceptive Advisors孵化和创立,总部位于美国新泽西州普林斯顿市的公司,在成立当天,就高调宣布与两家美国公司,
BridgeBio Pharma
、
MyoKardia
达成战略合作,引进它们的产品管线——这两家公司,也是Perceptive Advisors的参投企业。许可引进的模式在创新药行情烈火烹油时期深受追捧,它能迅速搭建产品管线、将创新落地甚至实现弯道超车,契合了投资人“求快”的心理。加之
联拓生物
,低成本将同一个参投机构投资的企业的产品引进,条件得天独厚,在成立两个月后,
联拓生物
就获得3.1亿美元(约20亿元)巨额融资。这次融资非比寻常,它被列入Fierce Biotech公布的“2020年生物技术十大融资事件”之一。短短一年时间,
联拓生物
通过License-in构建了拥有4个临床阶段候选产品的管线。据不完全统计,在2021年,
联拓生物
以5项新药的License-in项目数量居于国内药企之首。当时License-in的代表企业还有
再鼎
、
云顶新耀
等。2021年,
联拓生物
在纳斯达克上市。一位行业人士认为,“
联拓生物
在引进管线上的眼光是独到的。”当其他创新药企扎堆引进
肿瘤
类产品管线时,
联拓
将管线涵盖了心血管、眼科、
肿瘤
多个领域——而这种“独到”是因为投资机构Perceptive Advisors在生物制药领域的积累。其中,有一个交易是其成功案例。Perceptive Advisors的参股公司
MyoKardia
有一个名叫
Mavacamten
的产品,它是一种首创的直接肌球蛋白抑制剂,曾获FDA授予的突破性疗法认定。2022年8月,
联拓生物
宣布与
MyoKardia
合作,以约1.88亿美元获得
Mavacamten
在中国及其他亚洲地区开发和商业化权利。两个月后,
BMS
宣布收购
MyoKardia
公司。2023年10月24日,
BMS
又用3.5亿美元从
联拓
手中收回了
Mavacamten
在中国及亚洲其它国家的权益——那个时候,中国市场权益依旧被看好。一进一出,
联拓生物
净赚超1.5亿美元。这不是
联拓生物
通过“倒手”赚到的第一桶金。2021年3月,
联拓生物
以1400万美元首付款、1.05亿美元里程碑付款,获得RSV药物
Sisunatovir
在中国大陆、香港、澳门和新加坡地区共同开发和商业化权益。2022年12月,
联拓生物
将其权益转卖给
辉瑞
。在这笔转手的交易中,
联拓生物
不仅赚回了首付款,还获得了1.35亿美元的商业里程碑付款以及销售分成。-03-开始走下坡路在纳斯达克上市不难,但股价的坚挺程度还是要靠自己。当商业模式饱受质疑,又没有过硬的产品研发能力,公司一定会走下坡路。相较于自研,License-in模式的优势在于以相对低的成本快速扩充药企的在研项目管线。其弊端也是显而易见,一位创新药企创始人提及,对于引进而来的产品,引进方对于从靶点到先导化合物、再到优化先导化合物等过程,没有多少参与。借助License-in模式,是很难提升创新药企自身的研发设计能力。在一位行业人士印象里,
联拓生物
的商务能力属于行业翘楚,但产品研发能力一般。成立至今,还没有一款产品上市。
联拓生物
财报显示,2020年度、2021年、2022年,全年净亏损分别为1.4亿美元、1.963亿美元、1.103亿美元。2022年12月31日,
联拓生物
称公司拥有现金、现金等价物和有价证券等总计3.024亿美元,较2021年年末净减少1.008亿美元。但当时
联拓
乐观预计其当下的现金储备将足以满足公司至2024年末的运营需求。行业寒冬的骤然而至,是无数创新药企创始人始料未及。一位创始人告诉深蓝观,在2023年预料到行业将会变冷,但从未想过到了年末,会如此之冷。截至2023年第三季度末,
联拓生物
现金、现金等价物、有价证券和限制性现金总额为2.522亿美元。2023年10月,
联拓生物
宣布董事会已对公司的业务发展启动全面战略评估。两个月后,
联拓生物
收到了一份来自Tang Capital Partners, LP控股的
Concentra
的收购提案。但这份提案给出了一个苛刻的要求,交割时,
联拓生物
至少有5.15 亿美元的现金和现金等价物的情况。5天的权衡考量后,
联拓生物
以 “董事会一致认为提案低估了公司的价值,不符合
联拓生物
及股东的最佳利益”的理由,拒绝收购邀约。据业内人士透露,在此之前,董事会并未动过关闭公司或卖掉公司的念头。但在此期间,除了生物制药寒冬之外,中国市场的规模因为医药改革的价值重构,和此前的设想,相差不少。之前,一些中国Biotech 和跨国药企做BD交易时,习惯把大中华区权益握在自己手中,但近期,让渡全球权益的Biotech越来越多。加之,公司在美国的成本极高,CEO等级别的高管百万美金以上,资历并不高的中层管理者,年薪也几十万美金。即便在中国招的高管,年薪最高的也有几百万——市场空间没想象的大,但成本高居不下。止损,逐渐成了董事会最重要的考虑。最终,Perceptive Advisors做出了关闭
联拓生物
的决定。不狗血、没有过山车般的起伏,不悲壮,被人快速遗忘——这也许是一个成熟市场的Biotech的正常死亡方式。识别微信二维码,添加生物制品圈小编,符合条件者即可加入生物制品微信群!请注明:姓名+研究方向!版权声明本公众号所有转载文章系出于传递更多信息之目的,且明确注明来源和作者,不希望被转载的媒体或个人可与我们联系(cbplib@163.com),我们将立即进行删除处理。所有文章仅代表作者观点,不代表本站立场。
更多内容,
请访问原始网站
文中所述内容并不反映新药情报库及其所属公司任何意见及观点,如有版权侵扰或错误之处,请及时联系我们,我们会在24小时内配合处理。
机构
上海联拓生物科技有限公司
无锡药明康德新药开发股份有限公司
Pfizer Inc.
[+7]
适应症
癌症
靶点
-
药物
玛伐凯泰
Sisunatovir
标准版
¥
16800
元/账号/年
新药情报库 | 省钱又好用!
立即使用
来和芽仔聊天吧
热门报告
特应性皮炎深度解析:药物开发、专利分析与风险评估
智慧芽生物医药
2024年7月全球首批及特殊审评药物报告
智慧芽生物医药
GPRC5D靶点专利调研报告
智慧芽生物医药
立即开始免费试用!
智慧芽新药情报库是智慧芽专为生命科学人士构建的基于AI的创新药情报平台,助您全方位提升您的研发与决策效率。
开始免费试用
立即开始数据试用!
智慧芽新药库数据也通过智慧芽数据服务平台,以API或者数据包形式对外开放,助您更加充分利用智慧芽新药情报信息。
试用数据服务