生物医药系列产品
数据
资源
版本对比
免费注册
预约演示
免费注册
Biotech一哥背后的神秘百亿并购推手
2024-06-16
·
药渡Daily
IPO
财报
临床3期
并购
在
康方生物
/
Summit Therapeutics
(简称“
Summit
”)宣布
AK-112
头对头K药三期临床HARMONi-2研究获得决定性胜出阳性结果后,6月3日
Summit
马不停蹄的宣布了一项机构配售,
Baker Brothers Advisors
自愿要约以每股9美元的价格购买
Summit
的2222万股普通股,总价值2亿美元。 表面看来,这是Summit一项稀松平常的“募资行为”,而其中的过程变化和Baker Brothers的大名,使得这项事件意味非凡。
Summit
作为一个“类SPAC”的项目公司,资金流紧张已经是明牌(当然背后实控人杜根作为后盾可以加分)。5月13日,公司公布的募资说明书中的“假定发行价格”在4.65美元每股,而在一个月不到的时间内公司公布临床结果股价大涨后,
Baker Brothers
在短期高位“自愿”认购,给Summit的价值做了一次强背书。 其次值得关注点是募资规模和扩大地区权益,本次
Baker Brothers
认购的2亿美元直接使其成为
Summit
的第四大股东,同时2222万流通股的体量占公司流通股的接近1/4;另外,
Summit
宣布完成机构配售的同时也与
康方生物
签订了补充协议,扩大
AK112
的许可范围,有市场传言是投资方要求的。 而对于
Baker Brothers Advisors
,
百济神州
的投资者或许并不感到陌生,其过去多年
百济神州
的持股比例仅次于大股东
安进
,故国内素有“
百济
二股东”的美称。
Baker Brothers
对于
Summit
的入股,无疑让看好
AK-112
的投资者遐想连篇,不过本文要重点描述的,是
Baker Brothers
的传奇经历和持仓风格,希望通过这些分析能让读者们有一些收获。 01 传奇对冲基金
Baker Brothers
近日,《华尔街日报》报道消息人士称,Baker Brothers的资本回报率在对冲基金历史上名列前茅。 《华尔街日报》作为全美发行量最大的财经报,并未夸大。华尔街对冲基金行业内一直有着市场公认的六大生物科技基金“The Big Six”。有行业人士指出,一家生物医药在美国IPO如果能得到The Big Six的青睐(参与投资),那么融资发行将事倍功半,反之则充满变数。 一直以来,Baker Brothers Advisors是“The Big Six”最神秘的一家公司,基金创始人是Julian Baker和Felix Baker(亲兄弟关系),早在2000年创立于纽约。并且Baker Brothers神秘之处在于,其几乎不对外募资,主要的LP都是大金主:大学捐赠基金和家族基金。 更令人瞩目的,可能是其卓越的收益和规模持续提升。 2011-2015年的时间里,Baker Brothers投资组合中前20大重仓公司累计回报高达344.8%,远远高于标准普尔同期140%的回报。 另外,Baker Brother在2003年在
SEC
申报的资产规模仅2.34亿美元,2019年中已经达到了146亿美元,2023年2月更是提升至257亿美元;如此快速增加的规模增幅,惊为天人。 从投资风格来看,结合公司最新十大重仓股及最近从
Seagen
退出的金额来看,其投资偏好是将大量仓位集中在少数几个公司上,这些集中持仓的占总资金体量可能去到60-70%,但这样的持仓风格十分考验基金管理者投资眼光。 从Baker Brother目前前五大重仓股来看,其一般持仓时间较长,可以视为长期耐心资本的一大代表,如
Seagen
从2003年开始持有,
Incyte
从2002年开始布局。 02 推动并购的能手? 把Baker Brother名声推至行业巅峰的案例,无疑是
辉瑞
天价收购ADC公司
Seagen
。 从
Seagen
被收购之前的股东结构看,Baker Brother是公司的第一大股东,持股比例超过25%。 而追溯
Seagen
的历史,可以发现Baker Brother可能早于2003年就已投资入股,可见Baker Brother陪伴了公司20年的发展,同时也赚到了最大的一笔钱。据行业人士透露,
辉瑞
430亿美元收购
Seagen
的交易中,Baker Brother获得了约100亿美元的收益。 (图源: 生物制药小编) 事实上,外界很难去考究Baker Brother在推动
Seagen
被收购的交易中起到了多大的作用,但Baker Brother绝对是慧眼识珠又或者说押注潜在被收购标的的“常胜将军”。 从近一年Baker Brother押中的并购数量来看,的确不少。 2023年10月,
Mirati
被
BMS
以48亿美元代价收购,Baker Brother是
Mirati
的第三大股东; 2024Q1,Baker Brother新建仓肾病Biotech公司
Alpine Immune
,二季度随即被
福泰制药
49亿美元全资收购。 另外,
亘喜生物
被AZ收购,Baker Brother也是前者的股东之一;这么看来,Baker Brother挑选资产也有自身的独到之处,这也难怪
Summit
在上周五临时停牌后看到Baker Brothe入股公司,进而表达出更多被MNC并购的遐想。 03 Baker Brother最新十大持仓部分亮点 审视Baker Brother当前的前十大重仓股,可以发现其青睐的资产都非常有特色,比如第一大重仓股
Incyte
是一家主攻
肿瘤
、
炎症
和自身免疫的公司,目前已经有8款商业化产品,常年上榜美国十大热门被并购医药资产。 第二大重仓公司
百济神州
,其在
血液瘤
当家产品
泽布替尼
全球商业化渐入佳境,未来有望快速进入盈亏平衡;第三大重仓股
阿卡迪亚制药(ACAD)
是一家小分子神经系统药物的生物制药公司,拥有
帕金森病
精神病药物
Nuplazid
、雷特综合征药物
Daybue
两大已上市新药产品。 第四、第五大重仓股与遗传和
代谢类疾病
有关,
Madrigal
公司(MDGL)的全球首款
NASH
治疗药物
Resmetirom
在不久前获得
FDA
批准;
Rhythm
公司(RYTM)是一家特色专注于
罕见肥胖症
的Biotech,核心产品MC4受体激动剂用于治疗特定基因缺陷引起的
罕见遗传性肥胖病
,商业化放量正在稳步推进。 在Baker Brother第6-10名重仓股中,技术特色更为鲜明。 比如
Revolution Medicines(RVMD)
是专注于研发抑制
RAS
成瘾
癌症
的前沿靶点
肿瘤
药物的企业,我们知道被
BMS
并购的Mirati核心产品是
KRAS G12C
抑制剂,而RVMD的核心管线包括
Ras Multi
、
Kras G12D
、
Kras G12C
等靶点抑制剂;对于
RAS
基因来说,一直被市场视为“不可成药”靶点,一旦公司管线展现出积极数据,可能会同样变为热门并购对象。 再比如Kymera Therapeutics(KYMR)是一家专注用蛋白降解技术治疗免疫疾病、
肿瘤
的Biotech,其已于
赛诺菲
达成了多项BD合作,总价值高达20亿美元。目前,公司核心产品
KT-474
、
KT-333
公布的一期数据均展现出不错的潜力,未来有望成为全球蛋白降解领域的领军商业化选手。 再看看
Bicycle Therapeutics(BCYC)
,是一家开发基于双环肽新型治疗模式的Biotech,双环肽是一个很新的领域,其有别于抗体、小分子药物及肽类,又均具备三者的的特性,这使得其拥有巨大的疾病治疗潜力和开发前景。 其实从Baker Brother的前十大重仓公司的历程来看,Baker Brother不是一个坐享其成拥抱确定性的角色,而是通过看好某项技术趋势或者笃定某个分子管线的成长进行投资,再通过长期陪伴公司成长来获得足够大的收益,这种能力和资金的长期性可能是很多机构无法具备的。 结语:视角收回,Baker Brother对Summit的投资更可能是对AK112未来打败K药的一次投注,大概率是长期行为,所以可能也不在乎是溢价9美元一股进入还是4美元一股进入。毕竟,Baker Brother的格局是远大的,让我们用时间来检验这笔投资。 免责声明 “
药渡
Daily”公众号所转载该篇文章来源于其他公众号平台,主要目的在于分享行业相关知识,传递当前最新资讯。图片、文章版权均属于原作者所有,如有侵权,请及时告知,我们会在24小时内删除相关信息。
更多内容,
请访问原始网站
文中所述内容并不反映新药情报库及其所属公司任何意见及观点,如有版权侵扰或错误之处,请及时联系我们,我们会在24小时内配合处理。
机构
中山康方生物医药有限公司
Summit Therapeutics Ltd.
The Summit Group Ltd.
[+21]
适应症
癌症
炎症
血液肿瘤
[+4]
靶点
RAS
KRAS G12C
KRAS G12D
药物
依沃西单抗
泽布替尼
酒石酸匹莫范色林
[+4]
标准版
¥
16800
元/账号/年
新药情报库 | 省钱又好用!
立即使用
来和芽仔聊天吧
热门报告
特应性皮炎深度解析:药物开发、专利分析与风险评估
智慧芽生物医药
2024年7月全球首批及特殊审评药物报告
智慧芽生物医药
GPRC5D靶点专利调研报告
智慧芽生物医药
立即开始免费试用!
智慧芽新药情报库是智慧芽专为生命科学人士构建的基于AI的创新药情报平台,助您全方位提升您的研发与决策效率。
开始免费试用
立即开始数据试用!
智慧芽新药库数据也通过智慧芽数据服务平台,以API或者数据包形式对外开放,助您更加充分利用智慧芽新药情报信息。
试用数据服务