Prednisolone

类风湿关节炎是一种慢性、炎症性、全身性的自身免疫类系统疾病，由人体的免疫系统错误地攻击自身组织所致，高发于40岁-60岁的中青年女性。具有病程长、易反复、致残率高等特点，不仅严重影响患者的生活质量，也给患者家庭及社会带来巨大经济负担，又被称为“不死的癌症”。ADC除了肿瘤领域，在自身免疫性疾病、炎症和细菌感染和动脉粥样硬化等疾病领域也有越来越多的研究和应用。今天为大家解读一篇关于抗体偶联药物（ADC）在类风湿关节炎治疗中应用的文章，一起学习起来。ADCs通常由单克隆抗体（mAb）通过连接子与细胞毒性载荷结合而成，结合了mAb的靶向特异性和载荷的强效杀伤作用，实现对目标细胞的精准高效清除。除了在肿瘤学中的成熟应用外，ADCs目前在治疗类风湿关节炎（RA）等自身免疫性疾病的未满足需求方面展现出巨大的潜力。RA是一种长期高发的自身免疫性疾病，每年造成数十亿美元的经济负担，但目前仍缺乏副作用较小的精准靶向治疗。本文综述了RA的发病机制、现有疗法及其局限性，介绍了ADCs在RA治疗中的应用、ADCs的作用机制，并总结了临床前和临床试验中的ADCs。利用RA的一线治疗药物——抗风湿药（DMARDs）作为ADC的载荷，提出了一种ADC合成策略，可能提高针对RA等多因素疾病的治疗效率。DMARDs是唯一能够有限延缓RA疾病进展的药物，但其疗效因脱靶毒性而受限。因此，将其作为载荷有助于直接递送至靶向部位，减少脱靶毒性，从而提高治疗效果。引言类风湿关节炎（RA）是一种常见的慢性炎症性、病理复杂的疾病，导致显著的发病率、生活质量下降和每年数十亿美元的医疗支出。RA一词源自希腊语“rheuma”（流动或排出）、“arthron”（关节）和“itis”（炎症），准确描述了其特征性炎症和关节积液现象。患者通常表现为多关节僵硬和疼痛，导致活动受限。全球RA患病率估计为0.5%至1%，约影响2300万人。患病率因年龄、性别、家族史和调查人群而异。女性患病风险是男性的2-3倍，且发病率随年龄增长而上升。家族史也是RA的重要风险因素，约60%的病例与遗传相关。尽管RA的确切病因尚不明确，但近期研究表明遗传和环境因素的相互作用是疾病发展的关键。基因组研究显示，RA的发病和进展与主要组织相容性复合体II（MHC II）基因（如HLA基因）密切相关，这些基因在T细胞识别自身反应性肽段中起重要作用。RA是一种系统性疾病，影响多个器官和淋巴组织（关节外表现），但炎症的主要部位是关节滑膜。滑膜组织异常增生，伴随新生血管形成、滑膜内层过度增殖，并释放大量炎症细胞因子（如肿瘤坏死因子-α、白细胞介素-1、IL-17等）、侵袭性蛋白酶（如基质金属蛋白酶）和自身抗体（如类风湿因子和抗瓜氨酸化蛋白抗体）。这些异常由T细胞、B细胞、巨噬细胞和成纤维样滑膜细胞等炎症细胞的快速增殖和活化引起。此外，成纤维样滑膜细胞和破骨细胞的退化过程与蛋白酶共同导致骨和软骨组织的破坏，如图1所示。临床上，RA表现为慢性疾病，最初影响小关节（如掌指关节和近端指间关节），随后扩散至大关节。系统性炎症还可能影响其他组织和器官，导致类风湿结节、血管炎、间质性肺病、心肌炎、周围神经病变等。图1 炎症滑膜的病理生理微环境来证明RA的发病机制。精氨酸向瓜氨酸转化（瓜氨酸化）是由多种因素引起，包括遗传易感性、吸烟和预先存在的感染。APC将这些瓜氨酸化蛋白作为自身抗原提呈给T细胞，导致CD4+ Th细胞活化。这些活化的Th细胞分化为Th1和Th17，并分泌促炎细胞因子如TNF-α、IL-17和IL-1。这些细胞因子激活其他免疫细胞，如巨噬细胞，并将它们募集到滑膜上。炎症导致细胞外基质被破坏，并触发胶原酶释放、MMP合成和FLS激活。T细胞也帮助B细胞产生名为RF和ACPA的自身抗体。这些抗体与瓜氨酸化蛋白结合，形成免疫复合物，加剧炎症，导致血管翳形成、软骨恶化和关节畸形。1 当前RA治疗选择及其局限性目前，由于RA复杂的病理生理机制，尚无根治方法。RA是一种异质性疾病，为实现缓解或至少达到最低疾病活动度，需要多种作用机制不同的疗法。研究表明，80%未经充分治疗的患者在发病十年内会出现关节畸形，40%将丧失工作能力，凸显了及时精准治疗的重要性。在20世纪90年代之前，RA的治疗以卧床休息、糖皮质激素（Cs）或非甾体抗炎药（NSAIDs）为主。若无效，则采用改善病情的抗风湿药（DMARDs）作为一线治疗。然而，这种治疗方法效果有限，几年内常导致关节破坏、残疾和工作能力丧失。随着时间的推移，多种新型治疗药物和方法的发展提高了患者生活质量并降低了关节外表现的风险。目前，RA治疗包括非药物治疗和多种药物类别，旨在减轻炎症、延缓疾病进展、抑制关节损伤并改善患者整体生活质量。美国风湿病学会（ACR）提出的“达标治疗”原则建议以实现缓解或降低疾病活动度为治疗目标。1.1 非药物治疗早期治疗包括患者教育、运动、物理疗法以及减少吸烟、肥胖和高血压等风险因素。运动疗法对RA患者尤为有益，可增强肌肉骨骼功能和肌力，减轻关节疼痛和疲劳。水中运动、瑜伽和非抗阻训练是适合活动性RA患者的运动方式。物理疗法（如冷疗、温泉疗法和针灸）也能缓解疼痛和肿胀。饮食方面，地中海饮食结合运动可改善RA患者的生活质量。维生素D补充剂、益生菌、鱼油和γ-亚麻酸可能具有潜在治疗益处，但需谨慎使用减肥干预措施。RA患者常伴有焦虑和抑郁，多不饱和脂肪酸可能有助于缓解抑郁症状，但需进一步研究。关节手术在60岁以下患者中较少见，通常用于RA严重阶段。非药物治疗常与药物治疗联用以提高疗效和患者依从性。1.2 药物治疗目前RA的药物治疗主要包括五类：非甾体抗炎药（NSAIDs）、糖皮质激素（Cs）、改善病情的抗风湿药（DMARDs）、生物DMARDs（bDMARDs）和JAK抑制剂（JAKi）。尽管这些药物在缓解症状或延缓疾病进展方面显示出潜力，但每类药物均有其局限性（见表1）。根据ACR和欧洲抗风湿病联盟（EULAR）的建议，RA治疗采用两种策略：NSAIDs或Cs用于症状缓解，DMARDs用于疾病管理。表1 类风湿关节炎治疗中每种药物的局限性1.3 非甾体抗炎药（NSAIDs）和皮质类固醇（cs）在急性反应期，非甾体抗炎药通过阻断环氧化酶（COX），特别是COX-2的活性来减轻炎症和疼痛，COX-2通常在炎症条件下升高。当以较低剂量给药时，泼尼松和泼尼松龙似乎有益。由于其通过调节基因表达发挥抗炎和免疫抑制作用的复杂机制，Cs（也称为糖皮质激素）比NSAIDs更强效和有效。然而，Cs和NSAIDs都只能暂时缓解症状，不能阻止疾病进展。NSAIDs的作用机制涉及对前列腺素的抑制，因此长期使用这些药物会导致一些副作用，包括出血、溃疡、肾衰竭、心力衰竭、头晕、意识错乱等。Cs的抗炎和免疫抑制作用背后的复杂机制显示出比NSAIDs更强的效力和疗效，然而，NSAIDs的安全性略好。根据现有数据，Cs药物在缓解疼痛和减轻肿胀方面的短期效果有限。这些短暂的影响在几周内就会消失。长期使用会导致过多的系统性影响，包括骨削弱、关节软骨毒性、水潴留、体重增加、肌肉无力和免疫功能下降。根据一项观察性研究，即使剂量低于5 mg/d，泼尼松也会导致严重的副作用。此外，Cs药物具有负反馈回路，影响下丘脑-垂体-肾上腺（HPA）轴的控制，因此患者不能突然停药。此外，据观察，使用丙肝与感染风险增加相关，尤其是病毒感染，这在COVID-19大流行的情况下尤其令人担忧。1.4 经典抗关节炎药物(DMARDs)DMARDs是RA的一线治疗药物。这些药物有助于降低自身免疫活性，延缓或阻止关节恶化，从而诱导缓解。建议在可行的情况下尽快开始治疗，因为早期采用DMARD会产生更好的益处，尤其是考虑到DMARD是慢作用药物，有6周~ 6个月的延迟。研究表明，延迟DMARD治疗的患者发生影像学关节间隙狭窄和骨侵蚀的风险增加。目前给患者使用的主要合成DMARDs包括甲氨蝶呤（MTX）、磺胺嘧啶（SSZ）和羟氯喹（HCQ）。然而，这些药物的确切作用方式仍不清楚。甲氨蝶呤是治疗RA的一线药物。由于叶酸的代谢和脱靶作用，MTX会导致脱发、口腔炎、恶心、血小板减少、白细胞减少等血液学异常、肝毒性等副作用。据估计，20-30%的RA患者在治疗的第一年因无法耐受MTX引起的副作用而停用MTX。SSZ和HCQ是甲氨蝶呤治疗无效患者的替代物。据报道，这些药物也会引起一些副作用，包括疲劳、胃部不适、肠道问题、过敏反应，以及某些血细胞和蛋白质水平较低的情况。HCQ在RA患者中最显著的不良反应是眼部毒性（4 ~19%）。1.5 生物型DMARDs（bDMARDs ）（bDMARDs）是靶向特定可溶性或细胞表面分子（如细胞因子、细胞因子受体或其他细胞膜抗原）的靶向特异性药物。这些药物最常见的是单克隆抗体（mAb）或受体复合物。它们要么破坏特定的细胞群，限制特定细胞群之间的相互作用，要么阻止特定配体与其受体的相互作用。此外，它们不能穿透细胞；相反，它们利用细胞表面或其他外部途径来介导其作用模式。bDMARDs的主要缺点是其单药治疗的疗效有限，这意味着生物制剂与其他DMARD如羟氯喹、甲氨蝶呤等联用时更有效。与其他类别的药物一样，bDMARDs也会导致严重的副作用，如蜂窝织炎、肺炎、中性粒细胞减少症、肝酶升高、血脂异常等。大约30% ~ 50%接受TNF-ɑ抑制剂治疗的患者表现出原发性和继发性失败。1.6 Janus激酶抑制剂（JAKi）许多与Jak/STAT通路直接或间接相关的细胞因子在介导RA患者疼痛的不同过程中至关重要。因此，对于通过可测量的方式对治疗产生应答（即肿胀的关节数量减少，但疼痛未改善至令人满意的水平）的患者，转移或联合靶向Jak/STAT通路的治疗可能进一步获益。研究表明，托法替布（JAKi）的疗效优于甲氨蝶呤，但其带状疱疹（HZ）发病率的增加和相对较高的恶性肿瘤发生率降低了其作为单药治疗的使用率。类似地，JAKi（特别是baricitinib和upadacitinib）也显示出了更高的疗效，但由于缺乏长期安全性数据以及由肺栓塞引起的不良反应和与HZ相关的感染风险增加，仍然不推荐作为RA的单药治疗。遗憾的是，服用baricitinib导致HZ风险的病理生理学基础仍未确定。然而，由于与其他JAKi相比，baricitinib对JAK2有更高的选择性，因此JAK2的功能可能在这一关联中发挥作用。根据Vollenhoven等人的一项研究，乌帕替尼显示出比MTX更好的临床应答，但不良事件发生率也较高，尤其是当剂量为30mg时。由于目前尚未获得JAKi单药治疗的长期安全性数据，因此需要通过进一步试验了解JAKi的安全性。1.7 联合用药bDMARDs与DMARDs联用可减轻炎症和放射学进展，提高bdmard（英夫利西单抗和阿达木单抗）的生物利用度，减少抗药物抗体的形成，这表明联用有可能延长治疗的持久性。Verhoeven等人（2022）的一项研究表明，与托珠单抗单药治疗相比，托珠单抗和MTX联合治疗在阻止影像学进展方面更成功。当患者对MTX单药治疗无应答时，TNFi（托珠单抗）和DMARD （MTX）的这一联合治疗是二线治疗。由于bdmard比dmard起病相对较快，因此它们有助于通过有效减轻滑膜炎来抑制影像学进展。然而，这种联合治疗对dmard所具有的脱靶毒性和局限性没有任何影响，这意味着需要加强这些药物的递送，以管理其剂量和脱靶副作用，以提高其疗效，如图2所示。图2 传统改善疾病的抗风湿药（DMARDs）和生物制剂DMARDs的局限性，联合治疗，以及常规DMARDs靶向给药对有效治疗类风湿关节炎的必要性2 靶向干预：抗体-药物偶联物（ADCs）ADC通过化学连接子将单克隆抗体与强效细胞毒性载荷结合，以克服单用mAb治疗某些疾病（如RA）时因杀伤力不足而受限的问题。这种靶向递送方法结合了mAb的精准靶向性和载荷的细胞杀伤作用，通过限制载荷对健康组织的暴露，减少脱靶毒性并扩大治疗窗口。在非肿瘤领域（如RA治疗），ADC仍处于研究阶段。理想的ADC需在血液循环中保持稳定，靶向特定细胞或组织，并最终在靶点附近释放细胞毒性药物。因此，ADC的开发需综合考虑靶点选择、靶向特异性mAb、细胞毒性载荷、连接子分子和特定偶联技术，如图3所示。图3 ADC组成部分2.1 靶抗原治疗性靶抗原或受体是ADC药物定位特定靶细胞的关键。选择合适靶点是ADC设计的首要任务。理想的靶抗原应在靶细胞上高表达，而在其他组织中低表达或无表达，以避免脱靶损伤。此外，靶抗原应为细胞表面分子，以便ADC识别。例如，RA治疗中ADC的有效靶点可以是参与RA发病机制的细胞因子（如IL-6、IL-1、IL-17、TNF-α等）或细胞（如T细胞和B细胞）。2.2 抗体部分mAb的选择和高抗原特异性是ADC设计的关键因素。低特异性的mAb可能与其他抗原发生交叉反应，导致与健康组织相互作用，引发脱靶毒性。理想的mAb应具有高抗原特异性、长血浆半衰期和低免疫原性。大多数ADC使用的mAb为IgG1亚型，因其能诱导抗体依赖性细胞介导的细胞毒性（ADCC）和补体依赖性细胞毒性（CDC）。IgG3因清除速率快、血清半衰期短而较少使用；IgG2易形成二聚体和聚集体，降低ADC浓度；IgG4虽能诱导抗体依赖性细胞介导的吞噬作用，但因Fab臂交换而效果有限。此外，ADC设计还关注小抗体片段（如Fab-药物偶联物和双抗体-药物偶联物），但其清除速率快于全长IgG，需进一步研究验证优势。ADC开发中还需考虑抗体的翻译后修饰（如糖基化、C端赖氨酸切割或脱酰胺化），这些修饰可能改变mAb的结构和药理活性。对于RA治疗，靶向免疫细胞和免疫调节剂的抗体可能具有双重作用，增强治疗效果。2.3 连接子连接子分子是影响ADC特异性、稳定性、安全性和整体治疗指标的重要因素。其核心作用是连接抗体与细胞毒性药物，避免ADC聚集和血浆中载荷的提前释放，确保载荷在靶点特异性释放。提高它们在循环系统中的稳定性，并将细胞毒性载荷传递到所需的部位。连接子分为可切割和不可切割两类。可切割连接子（在酸性内体或溶酶体中释放载荷，或在还原剂或蛋白酶（如组织蛋白酶B或谷胱甘肽）存在时切割。不可切割连接子依赖蛋白酶水解mAb释放载荷-连接子复合物。在RA病变组织中，巨噬细胞和中性粒细胞广泛存在，蛋白酶活性高，因此可选用对蛋白酶敏感（如缬氨酸-瓜氨酸肽连接子）或酸性环境敏感（如酰肼连接子）的可切割连接子。2.4 治疗药物目前，与ADC结合的主要细胞毒性药物包括强效微管蛋白抑制剂、免疫调节剂和DNA损伤化合物。上述药物大多早在多年前就被发现，但由于治疗范围有限，其发展被缩短。例如，开发蒽环类药物和类毒素等药物难以成功，因为它们的IC50值不足以在少量进入肿瘤细胞时起作用。它们是高效的细胞毒性药物，IC50值在nm（纳摩尔）和pm（皮摩尔）范围内，使用标准给药技术时毒性较差。相反，与ADC结合使药物直接递送到靶细胞，并将这些非常有效的药物的毒性降到最低。如上所述，治疗类风湿性关节炎的每一类药物都具有脱靶毒性。因此，可以合成ADC来克服这一限制。2.5 偶联技术除选择合适的mAb、连接子和载荷外，选择适当的偶联方法对ADC开发至关重要。常见的偶联位点为抗体上的赖氨酸和半胱氨酸残基，早期ADC药物多采用随机偶联。目前新开发的方法为位点特异性偶联，可生成均一的ADC制剂，如工程化半胱氨酸、酶促偶联和氨基酸插入技术（见表2）。表2 ADC药物不同偶联策略：随机和位点特异性3 用于RA治疗的临床前和临床中的ADCs糖皮质激素（Cs）在RA治疗中用于抑制疼痛和炎症，但其胃肠道、内分泌和肌肉骨骼副作用限制了应用。为克服这些局限性并保留抗炎特性，研究人员探索了Cs与抗体的偶联。Buttgereit等人开发了抗TNF-GRM ADC（ABBV-3373），由抗TNF抗体（阿达木单抗）和糖皮质激素受体调节剂（GRM）通过马来酰亚胺-Gly-Ala-Ala连接子偶联而成。在关节炎小鼠模型中，该ADC显示出比单用抗TNF抗体更强的抗炎效果。I期临床试验中也表现出良好的药代动力学。ABBV-3373已进入IIa期临床试验（NCT03823391），48例接受甲氨蝶呤治疗的患者以2:1比例随机分配至ABBV-3373组或阿达木单抗组。结果显示，ABBV-3373组在疗效和安全性（如上呼吸道感染、过敏反应和非心源性胸痛发生率更低）方面均优于阿达木单抗组。(ABBV-3373目前已经被停掉）Brandish等人开发了靶向CD74的ADC（抗CD74-flu449），通过新型焦磷酸缩醛连接子将GR激动剂与重组抗CD74克隆011-pAF偶联，显著增加了GR靶基因表达并抑制B细胞增殖。CD30是TNF受体家族成员，在淋巴细胞中过表达，其水平在RA血清和关节液中升高。Matsuhashi等人探索了Brentuximab vedotin（BV，原用于霍奇金淋巴瘤治疗）在RA中的应用。BV由抗CD30抗体（brentuximab）和抗有丝分裂药物MMAE通过缬氨酸-瓜氨酸连接子偶联而成。在胶原抗体诱导的关节炎（CAIA）小鼠模型中，高剂量BV（70 mg/kg）显著减轻关节炎严重程度，但低剂量（30 mg/kg，相当于临床剂量）效果不显著。血清和组织学分析证实，BV治疗组的细胞因子水平和炎症程度低于未治疗组。研究表明，BV可能通过多种机制（如对CD30+ T细胞和滑膜炎症细胞的细胞毒性作用，以及对CD30-CD30L相互作用的调节）治疗RA。近期研究还表明，CD30靶向ADC（如BV）可能对治疗甲氨蝶呤相关的淋巴增生性疾病和RA有效，但需进一步临床研究和长期随访验证。Lee等人研究了托珠单抗-阿仑膦酸盐（TCZ-ALD）偶联物在RA模型中的效果。结果显示，TCZ-ALD治疗组的软骨-骨接触面几乎无炎症细胞浸润，与对照组相当，显著优于单用ALD或TCZ。Yasunaga等人研究表明，抗IL-7R抗体与SN-38（通过缬氨酸-瓜氨酸连接子偶联）能有效靶向类固醇耐药性恶性细胞。当该抗体与MMAE偶联时，抗炎效果优于A7R-ADC-SN-38或单用抗体，提示A7R-ADC可能是治疗RA等自身免疫性疾病的新选择。4 新型ADC合成策略的展望尽管ADCs在肿瘤治疗中因其精准靶向和低脱靶毒性备受关注，但在RA等非肿瘤疾病中的应用仍局限于特定载荷。临床前和临床数据显示，通过抗体介导的靶向递送糖皮质激素、抗有丝分裂药物和骨关节炎药物等可减少脱靶毒性。RA的主要治疗药物DMARDs能延缓疾病进展，但其药代动力学差和脱靶毒性限制了疗效。因此，需优化DMARDs的递送方式以降低副作用并提高疗效。本文提出了一种新型ADC合成策略：以靶向RA发病相关细胞或免疫调节剂的mAb为载体，DMARDs为载荷（图4）。这种偶联可实现DMARDs的精准递送，减少脱靶毒性，并增强治疗效果。此外，由于RA病理环境中促炎免疫细胞的复杂相互作用，单一干预难以缓解症状。研究表明，bDMARDs与DMARDs联用可提高缓解率，但无法消除DMARDs的脱靶毒性。因此，推测利用ADC靶向递送DMARDs，结合mAb和DMARDs的双重疗效，可能提升RA治疗效果和患者依从性。图4 克服DMARDs和单克隆抗体在RA治疗中局限性的策略：ADC结合RA特异性mab的特异性，并以强效抗类风湿药物DMARDs为有效药物，可有效靶向和破坏RA发病机制中涉及的靶B细胞、T细胞、巨噬细胞或免疫调节剂。根据ADC的作用机制，DMARDs可通过抗体附着于靶细胞表面的特定抗原而直接递送至靶细胞。一旦结合，ADC通过内吞作用进入细胞，形成核内体。胞内体演变为胞内溶酶体，DMARDs会因为酸性条件或酶降解而被释放到细胞外。这一过程确保了DMARDs在靶细胞内的准确释放。然后，DMARDs可以破坏关键的细胞功能，最终促使细胞死亡，从而提供高精度，最大限度地减少脱靶效应，并提高治疗效果。5 结论RA治疗因DMARDs作用机制不明、脱靶毒性和延迟反应而困难重重。ADC作为肿瘤靶向治疗的新兴药物类别，正在风湿性疾病等领域探索应用。目前RA治疗中的ADC临床试验载荷为糖皮质激素、双膦酸盐或抗有丝分裂药物，但这些药物无法直接延缓RA进展。本文提出以DMARDs为载荷的新型ADC合成策略，通过精准递送减少副作用并增强疗效。未来研究可聚焦于开发稳定、特异性的连接子和偶联方法，优化RA治疗ADC。尽管ADC在RA治疗中前景广阔，但仍需进一步优化和研究。识别微信二维码，添加抗体圈小编，符合条件者即可加入抗体圈微信群！请注明：姓名+研究方向！本公众号所有转载文章系出于传递更多信息之目的，且明确注明来源和作者，不希望被转载的媒体或个人可与我们联系(cbplib@163.com)，我们将立即进行删除处理。所有文章仅代表作者观点，不代表本站立场。

核药领域正在进入收获期。 全球核药龙头捷报频传——诺华的两款核药2024年销售收入首次突破20亿美元；远大医药（0512.HK）交出的2024年答卷同样让人眼前一亮。 3月12日，远大医药发布2024年年度业绩，公司实现收入约116.45亿港元，剔除汇率同比增长12.8%；归母净利润约24.68亿港元，剔除汇率同比增长34%；得益于去年良好的业绩表现，公司拟派息每股0.26港元，合计超9.1亿港元。 这份成绩单发布后的首个交易日就获得了市场资金的强烈认可，远大医药股价一度大涨超过21%，最终当日收涨19.66%。 远大医药作为全球仅有的四家在肿瘤治疗方面成功实现创新核药商业化应用的创新制药企业之一，如今以易甘泰®钇[90Y]为首的核药板块已经成为公司收入增长最快的“尖兵”之一。同时，公司的全球化程度和核药管线数量在国际领先，目前拥有3款产品处在临床三期阶段，且核药产品储备数量已超过20个，未来像易甘泰®钇[90Y]这样的爆品，远大医药有望陆续推出。 立足当下，2025年将是远大医药业绩爆发的元年，公司凭借着“自研+合作引进+并购布局”多轮驱动投入转型创新的模式，2024年已经实现63项重大的里程碑，在年内新增14款商业化产品的同时，我们同时也看到公司的核药、五官科、呼吸等板块中的数款创新产品正在快步迈入商业化放量的新阶段，不仅将带动公司的收入规模快速增长，并且将公司整体的盈利结构和质量进一步优化提升。 远大医药即将迎来属于自己的股价和业绩的“戴维斯双击”时刻。 01 核药重磅炸弹时代来临 核药的重磅炸弹时代来临，远大医药将率先并充分受益。 2024年诺华两款核药收入达到21.16亿美元，其中Pluvicto实现销售13.92亿美元（同比增长42%），首次进入“10亿美元分子俱乐部”，而Lutathera得益于适应症范围的扩大（纳入了12岁及以上SSTR+胃肠胰神经内分泌肿瘤儿童患者），实现7.24亿美元（同比增长20%），在2-3年内也将进入10亿美元分子行列。 基于两款核药Pluvicto和Lutathera各自在前列腺癌、胃肠胰神经内分泌瘤领域展现出的强大治疗潜力和广阔的市场空间，近年来MNC和国际资本大力布局核药资产以“占位”下一个重磅炸弹，仅2024年MNC便完成了3笔核药并购交易，包括阿斯利康20亿美元收购Fusion Pharmaceuticals、BMS以41亿美元收购RayzeBio、诺华以10亿美元预付款+7.5亿美元里程碑收购Mariana Oncology。 远大医药在国内的强劲商业化表现，也正在兑现核药在全球市场所展现出的潜力。 2024年，远大医药核药板块实现收入约5.89亿港元，剔除汇率同比大幅增长近176.6%，其中易甘泰®钇[90Y]微球注射液自2022年国内获批上市后快速放量，已累计治疗近2000例患者，目前其正式手术已在国内22个省市的50余家医院展开。 易甘泰®钇[90Y]的快速放量，不仅基于远大医药出色的商业化，并且离不开核药自身治疗机制优势和优异的疗效解决临床未满足需求。 诺华的Pluvicto填补了PSMA阳性转移性去势抵抗性前列腺癌（mCRPC）治疗的临床空白，并在上市之初一度因产能问题导致供不应求。易甘泰®钇[90Y]在原发性肝癌和结肠癌肝转移领域为大量用药选择有限的患者提供了全新治疗选择，能够实现肝癌降期并帮助患者实现临床治愈，这是过去传统的治疗手段无法做到的。 易甘泰®钇[90Y]国内商业化以来已累计治疗近2000例患者，目前已有40余名患者顺利实现肝癌肿瘤降期转化并实施了肝癌切除手术，10余名患者通过桥接治疗成功实施肝移植，实现临床治愈。 易甘泰®钇[90Y]之外，随着远大医药与合作伙伴的快速临床推进，公司处于后期临床产品线正持续丰富，截至目前公司有3款核素偶联药物（RDC）处于临床三期，分别是前列腺癌诊断核药TLX591-CDx、透明细胞肾细胞癌诊断核药TLX250-CDx和胃肠胰神经内分泌瘤治疗性核药ITM-11，这也使得远大医药成为国内拥有最多三期临床创新核药管线的公司之一，足见公司在核药领域的深耕程度和布局的前瞻性。 这三款核药管线中TLX591-CDx、TLX250-CDx两款管线源自于与Telix的合作，而Telix在海外的表现已经充分证明了市场对其的认可和潜在巨大产品价值。 2024年，Telix总收入实现7.83亿澳元（约合4.87亿美元），同比增长56%；净利润约4990万澳元（约合0.31亿美元），同比增长860%。Telix业绩的高速增长的源于Illuccix®（即TLX591-CDx ）的持续放量，自2022年Illuccix®获批以来，其在美国展现出强劲的放量表现。这种强劲的放量表现，不仅仅是得益于Pluvicto的快速爆量，更在于产品的高灵敏度和特异性，其不仅能够检测到90%以上原发性和转移性前列腺癌细胞表面的PSMA阳性病变，可用于检测基于血清PSA水平升高的复发前列腺癌患者，这促使Illuccix®在美国诊断性核药的竞争中更获得医生青睐。 自Illuccix®商业化放量以来，Telix的股价累计涨幅已经超过了500%。Telix管理层在最新的交流中也给出了2025年的业绩指引：公司收入将达到11.8~12.3亿澳元（同比增长50.6~57.05%），并计划继续增加研发投入，预计同比增长20~25%。 除此之外，Telix准备在2025年推出三款新产品 TLX007-CDx (Gozellix®)、TLX101-CDx(Pixclara®) 和 TLX250-CDx (Zircaix®)，这对于远大医药来说显然是好消息，随着合作产品在美国实现商业化，国内管线可以通过桥接临床实现进度加速。 值得一提的是TLX250-CDx，目前透明细胞肾细胞癌（ccRCC）临床常用诊断方法CT或MRI提示存在肾脏肿块但无法判断是否为ccRCC的患者，TLX250-CDx正电子发射断层成像(PET)在诊断ccRCC的敏感性和特异性上分别达到86%和87%，远超过FDA要求的预设阈值，其有望成为ccRCC全新临床诊断标准。另外，TLX250-CDx并不局限于ccRCC，目前用于三阴性乳腺癌（TNBC）、非肌层浸润性膀胱癌（NMIBC）以及尿路上皮癌（UC）的多项适应症临床研究也在全球同步推进中。 在全球热门SSTR靶向核药布局方向，远大医药选择重点推进的治疗性核药ITM-11是一款潜在的同类最佳产品，这是一款将无载体177Lu与生长抑素类似物结合的RDC，全球三期临床COMPOSE研究显示，在侵袭性2/3级SSTR阳性的胃肠或胰腺来源的神经内分泌肿瘤GEP-NETs患者中，患者的mPFS高达34.5个月，且未观察到严重的不良事件。与Lutathera非头对头数据比较下，ITM-11有望在整体的疗效（mPFS显著提升，Lutathera一线治疗在22个月左右）、安全性上成为同类最佳产品。 远大医药不仅核药商业化拔得头筹，并且其核药诊疗一体化大平台已经逐渐成型，实现了自研&合作技术平台（20款储备管线）、温江研发生产基地、商业化平台的布局兑现，核药板块后劲很足。 02 新爆点：创新眼药攻势如潮 经历了数年的深耕与布局，2024年可谓是远大医药创新眼药的蓄力之年，未来几年眼科创新药物显然将成为公司的全新爆点。 过去，远大医药的五官科板块已经为公司在眼科商业化层面打下了坚实基础，已商业化的品种包括：国家保护独家品种的和血明目片（治疗眼底疾病）、治疗干眼症一线用药的人工泪液瑞珠等，这些均为畅销的大品种。 公司在多年的合作与沉淀后，已经构建起了一个丰富而具有差异化的创新眼药管线平台，从覆盖的疾病广度包括像屈光不正、干眼症这样的眼科大适应症，从差异化和未满足临床需求又可以覆盖到像蠕形螨睑缘炎、翼状胬肉这样的缺乏明确对症治疗药物的领域。 2024年至今，远大医药在创新眼药领域发生了许多重磅的里程碑事件，包括白内障术后抗炎镇痛创新药GPN00833完成国内三期临床研究并达到临床终点、从箕星药业引入OC-01和OC-02鼻喷雾剂两款干眼症药物的大中华区权益，以及蠕形螨睑缘炎创新眼药GPN01768的NDA获得CDE受理等，这几款创新药物未来的商业化放量都将给远大医药的眼药板块甚至公司整体业绩带来巨大的弹性。 博研咨询数据显示，2023年国内治疗药物市场高达120亿元，同比增长15%。其中，人工泪液在国内干眼症治疗市场中的占比超过50%。值得注意的是，当前市面上的人工泪液仅可模拟泪膜的一种或多种成分，难以真正对天然泪液进行替代。 远大医药已经商业化的OC-01（酒石酸伐尼克兰）是一种不含防腐剂鼻喷雾剂，其不同于人工泪液的眼表给药方式而采用创新的经鼻给药方式，其有效成份伐尼克兰通过结合烟碱型乙酰胆碱 (nACh) 使其活化，三叉神经副交感神经通路（控制泪膜自稳态）被激活，导致基础泪液分泌增加，从而达到治疗干眼的目的。 相比长期使用人工泪液可能产生的药物依赖、引发结膜炎和眼角膜损伤等安全性风险，OC-01拥有更高的选择性和安全性，其市场潜力非常可观。鉴于玻璃酸钠滴眼液、环孢素滴眼液在国内2023年销售规模均超过10亿元，OC-01凭借创新药属性和全新作用机制有望快速突破这一门槛。 远大医药前不久在三期临床取得成功的GPN00833是一款抗炎镇痛类激素纳米混悬滴眼液，目前激素眼用制剂是白内障手术后抗炎镇痛最常用且最有效的药物之一，可以快速有效控制眼科术后的感染、减轻患者眼部炎症和促进伤口愈合， 现有眼科术后围手术期激素眼用制剂（多为糖皮质激素，如地塞米松、泼尼松龙）普遍存在安全性风险较高的问题。 GPN00833利用独特的纳米制剂工艺解决了激素类产品低水溶性导致的生物利用度低及安全性风险，并在国内两项三期研究中其展现出可持久地清除眼部炎症和治愈眼部疼痛的疗效，同时安全性与安慰剂相似，有望对现有激素眼用制剂进行迭代。 博研咨询数据显示，2023年国内泼尼松龙滴眼液（专利期已过、单价35元/支）在8亿元左右。GPN00833作为安全性、有效性更优的迭代创新药，市场竞争格局更优、具备创新溢价，未来销售峰值超越泼尼松龙滴眼液只是时间问题。 处于NDA审评阶段的GPN01768（Xdemvy）是一种非竞争性γ-氨基丁酸氯离子通道（GABA-Cl）拮抗剂，用于治疗蠕形螨睑缘炎。蠕形螨睑缘炎是一种容易复发的疾病，影响的人群数量庞大，在中国和美国影响人群分别为4000万人和2500万人，在GPN01768获批之前全球尚未有针对蠕形螨睑缘炎的药物上市，临床空白巨大。 GPN01768在中国和美国的临床充分证明了自身对症杀螨的强大有效性和安全性，尤其国内三期临床研究LIBRA的顶线数据结果显示，GPN01768治疗蠕形螨睑缘炎患者的螨虫根除率具有统计学显著性（p<0.001），关键临床的大多数不良事件轻微可控，未出现治疗相关的停药。 GPN01768早在2023年7月在美国实现商业化，上市以来快速放量，2024年实现销售1.8亿美元，美银美林BofA更是预测GPN01768的峰值销售额将高达11亿美元。基于该药在美国上市以来的快速放量趋势、国内患者人群基数大于美国，其在国内的销售峰值潜力显然在10亿元之上。 集合上述分析，远大医药这三款商业化阶段创新眼药产品再加上治疗翼状胬肉的GPN00153（CBT-001）合计有着超越50亿国内销售的潜力，而这些差异化品种的合作引进，仅仅也只是公司前瞻性布局眼光和差异化品种战略的冰山一角的早期兑现，随着这些品种的商业化放量能力逐步验证以及公司自研产品的发力，远大医药的创新眼药板块成长性将会越来越强。 03 两大板块核心优势继续强化 远大医药布局特点是较快的并购节奏和明确指向补强，重点在于提升呼吸及危重症板块丰度，以及强化公司在心脑血管急救板块的竞争力。 呼吸、心脑血管这两大领域均为致死风险极高的疾病领域，临床未满足需求多，药物开发市场空间大。 2024年远大医药呼吸及危重症板块的表现突出，实现营收17.09亿港元，同比增长26.9%，展现了十足的成长力。这种稳定的成长力来源于公司深厚的积累，目前公司手握切诺®（黏液溶解促排剂）、恩卓润®和恩明润®（改善中重度哮喘）等稳定贡献现金流的品种，还有诸如Ryaltris®这样的创新品种正在蓄势待发。 在该领域，远大医药2024年完成了对百济制药的全资并购，在获得百济制药技术领先鼻喷制剂平台的同时，通过纳入该公司管线资产，形成了一套面向轻、中、重度过敏性鼻炎患者的吸入制剂药物产品组合。 远大医药治疗过敏性鼻炎鼻喷剂Ryaltris®正等待CDE的上市批准，作为国内第一个创新复方鼻喷剂其填补了一线对症治疗经治中重度过敏性鼻炎患者的临床空白。公司通过并购百济制药获得了一线过敏性鼻炎鼻喷剂用药（丙酸氟替卡松鼻喷雾剂、糠酸莫米松鼻喷雾剂、布地奈德鼻喷雾剂），这一产品组合未来要分享的是国内过敏性鼻炎百亿的用药市场，并购带来的化学反应不可估量。 另外，远大医药针对未满足临床需求如重症治疗监护、呼吸窘迫综合征、脓毒症等领域开发了拥有自主知识产权的“全球新”药物，如脓毒症创新药STC3141已完成国内二期临床患者入组并给药、脓毒症创新药APAD已完成了国内一期临床并顺利达成临床终点。 在心脑血管急救板块，远大医药近年来品种数量正在快速扩充（心脑血管急救板块从2022H1的24个品种到2024年的30个品种），产品管线数量位居行业前列，覆盖血压控制、血管活性药、心肌代谢、心衰、抗凝等领域，后劲充足。 2024年，远大医药该板块力美通®依普利酮片成功进入国家医保目录，进一步促进了产品可及性的提升。同时，公司通过布局天津田边合心爽®、合贝爽®这样的畅销心脑血管急救药物（临床上治疗冠状动脉痉挛心绞痛的首选药物）迅速切入如如糖尿病、胃肠道疾病等慢性疾病赛道，同时获得天津天边的制剂产能加速公司原料制剂一体化，提升公司的盈利能力。另外，远大医药同年收购了多普泰，其核心产品脉血康系列药物（销售规模在5亿元）及其他产品与公司现有产品组合也形成了良好的协同效应。 随着远大医药的创新急救产品Jext®在大湾区获批上市，叠加这两大并购资产的注入，未来几年将成为公司全新增长动力，带来一揽子有充分竞争力的产品，为板块业绩成长提供坚实保障。 从对远大医药的呼吸及危重症、心脑血管急救这两大优势板块布局分析不难看出，公司在过去的投入及积累了大量的现金牛产品，已经逐渐放量成为各板块业绩的稳定内生增长动力；而公司通过自研、引入具备差异化的创新产品，同时辅以补强指向明确的资产并购，使得公司在呼吸、心脑血管这两大板块未来不缺乏“强大的发动机”，这显然能够双轮驱动公司板块以及整体业绩快速提升。 结语：历经多年的投入、前瞻性的布局眼光和强大商业化并购整合能力，远大医药的核药、眼药、呼吸和心脑血管等几大板块正在快速步入创新布局兑现期。核药板块易甘泰®钇[90Y]有望进一步放量冲击10亿单品，成都温江甲级核素研发生产基地将在2025年建成形成集研发、生产、运营为一体的全产业链版图；呼吸及危重症板块，STC3141国内脓毒症二期有望在上半年取得初步成药性数据；五官科板块，新一代干眼症药物商业化加速放量，多款创新眼药将迎来重大里程碑；另外，心脑血管精准介入、生物科技板块，公司也在丰富产品技术布局和积极拓展商业化链路，为公司增长贡献稳健增量。 可以预见的是，远大医药2024年交出的这一份出色的业绩答卷也仅仅是这艘巨轮加速行驶的预兆，而更多的惊喜和爆发式成长或许还在后头，我们或许能见证一家传统Pharma转型创新成功的涅槃过程。 识别微信二维码，添加抗体圈小编，符合条件者即可加入抗体圈微信群！ 请注明：姓名+研究方向！ 本公众号所有转载文章系出于传递更多信息之目的，且明确注明来源和作者，不希望被转载的媒体或个人可与我们联系(cbplib@163.com)，我们将立即进行删除处理。所有文章仅代表作者观点，不代表本站立场。