Becton, Dickinson & Co.

近日，医药魔方与清华大学联合发布了一项重磅报告，数据显示，2024年我国药企共完成94笔license-out交易，总交易金额高达519亿美元，同比增长26%；其中首付款41亿美元，同比上涨16%。图1.2025年一季度已披露金额license-out项目汇总（数据来源：医药魔方）进入2025年，这股势头仍在延续。据悉，仅仅在今年一季度，就已经出现了超20笔涉及中国药企全球授权的交易，这其中就包括罗氏豪掷超10亿美元淘金信达生物以及乐普生物就一款临床前ADC与ArriVent达成一笔超12亿美元的重磅合作。而这还只是序幕，在专利悬崖和业绩压力的双重威胁下，海外大药企2025年还将继续“扫货”中国创新药，这意味着BD数量有望再创新高。而在一笔笔大额交易背后，“中国创新资产”这一概念呼之欲出，事实上，这不只是指代创新药，高端器械、数字医疗等同样包含在内。以器械为例，截至2024年，我国医疗器械产品注册国产化率已达67%，另外在技术攻坚层面，手术机器人、医学影像、脑机接口等前沿领域都已逐步确立自身优势地位。数字医疗同样表现抢眼，2024年共有40款符合公认数字疗法定义的医疗软件获批，创下历年新高。不难看出，“中国创新资产”整体的含金量正显著提升，并在当前受到全球市场越来越广泛的关注和认可。于是，一场围绕“中国创新资产”，由技术创新兑现为业务增长的医疗价值发现之旅正在打开新的叙事空间。01中国创新资产：从边缘到全球舞台中心在2025年1月举行的JPM大会上，中国创新药可谓是出尽风头，不仅派出了史上最强队伍，有超过30家头部药企参与；另外，类似“China Night”这样的活动就有数十个，并且场场爆满，不少参会者甚至全程站着参与了整场活动。而在各大核心论坛上，有关“中国创新药”的话题也反复被提及，有至少10家MNC都在主题演讲中强调了中国创新药以及中国市场的重要性。而在近期刚结束的CMEF展会上，国产器械同样备受关注，像“医疗机器人”、“医学影像”等国产含量极高的展区，从第一天到最后一天都挤满了想要合作的全球头部器械企业的联络人。作为行业风向标，中国医疗企业能在两项大会上都声量渐涨，其实也是在映射“中国创新资产”当前在国际舞台上的角色变迁，已逐渐从完全的配角升级为主角之一。 图2.2016-2022年中美创新药核心临床试验开展数量（数据来源：医药魔方）这可以从多个维度上得到验证。以生物医药为例，首先在创新力上，据医药魔方统计，2022年中国创新药核心临床试验开展数量为322项，与美国的339项几乎并驾齐驱，并大幅领先英国和日本。另外在整体质量上，到2024年，中国在ADC、细胞疗法、双抗、溶瘤病毒等新兴管线数量占比均跃居全球第一，尤其是ADC，目前中国已经是最大的ADC管线对外授权交易国家，国产ADC新药约占全球管线的比例超过40%。最后一点则体现在企业层面，据悉，在“全球制药企业市值TOP50”榜单中，中国药企已占据11席，整体数量仅次于美国（19席）。再进一步聚焦到企业，恒瑞医药市值已突破3000亿大关，继去年挺进前20后，再度刷新排名来到历史最高第18位；另外在CXO领域，药明系仍稳居全球第四大CXO公司，离冲击前三只差临门一脚。而在器械领域，国产同样表现强势：迈瑞医疗2024年营收再创新高，当前已无限逼近全球医疗器械榜前20；微创医疗在欧洲的CE认证产品已达22个，出海效应愈发明显；奕瑞科技用8年时间攻克核心零部件，目前已成为数字化X射线探测器全球龙头。很显然，“中国创新资产”当前都在掀开国际化的史诗级征途。当然，这并非一蹴而就，而是多种关键因素共同推动的结果。首先一点就是重视创新。具体而言，从2015年实施新药审评审批制度改革开始，一直到2025年，中国制药行业完成了从仿制药到me-too式创新，再到First-in-class和Best-in-class的跨越式发展。器械也是如此，在国产替代的市场逻辑下，2024年中国医疗器械企业研发强度中位数已从3.2%快速提升至6.8%，全年研发金额超过千亿。其次是在创新力转化上，中国当前也在大阔步前进。比如在研发效率方面，以抗体药物为例，中国从组建研发团队到IND申报最快可以在18个月内完成，而在美国可能需要2到4年，这实际上是得益于中国知识技术无代差、CRO体系高效、人才队伍健全以及工业体系完整等关键因素。另外在审批环节，近年来创新医疗器械特别审批程序将产品上市周期缩短30%，2024年共有62个产品通过该通道获批，同比增加25%。图3.2018-2024中国创新药一二级市场投融资情况（数据来源：医药魔方）最后则是在资本层面，大量投资机构涌入，为“中国医疗资产”提供了源源不断的推动力。根据医药魔方InvestGo数据库统计，在2015-2024这十年间，中国创新药从一二级市场筹集到的资金总额高达1.23万亿元，共推动超过500家医药企业成功上市。而在巨大的增量之下，无不在说明“中国创新资产”当前已全面崛起，并开始越来越多地参与到全球产业生态之中。02“中国创新资产”全球抢购潮汹涌据DealForma的一组数据显示，2024年大型跨国药企引进的创新药候选分子大约有31%来自中国，而2019年这一数字还为0%。这意味着，海外大药企近几年一直在疯狂抢购中国创新药。当然，被全球市场看中的并不只有创新药，国产器械同样在“抢购”清单之内。近年来，美敦力、西门子、波士顿科学、碧迪等全球器械巨头不断加码中国市场，或是加大在华投资，或是加速中国本土化生产，又或是在中国设立研发中心、建厂等，其目的不言而喻，就是希望能尽早触达中国优质资产，率先抢夺市场先机。而之所以会如此布局，除了前面提到的“中国创新资产”含金量在显著提升之外，还有很关键的一点是其能够帮助企业在市场寒冬下“逆天改命”。事实上，当前有不少药企都已尝到了甜头。比如Alumis，2021年其以1.8亿美元买下中国老牌药企海思科旗下FT集团的核心管线ESK-001，三年后Alumis以此转换为了5.29亿美元融资，并于2024年6月正式登陆纳斯达克。另外还有Aiolos，2023年8月其仅以2500万美元首付款就从恒瑞引进了用于治疗成人哮喘的单克隆抗体AIO-001，短短半年，Aiolos就因此被葛兰素史克以14亿美元的总价收购，可谓是赢麻了。器械企业同样享受到了红利，通过收并购中国器械资产，当前无论是在研发进度上，还是在市场变现端，都获得了可观的回报。以波士顿科学为例，2024年营收167.47亿美元，同比增长17.61%，虽然在财报中并未单独披露中国市场的具体数据，但中国被列为“高增长市场”，贡献了约20%的全球营收。于是，新一轮扫货“中国创新资产”的攻势正在全球愈演愈烈，甚至开始计划直接鲸吞中国优质医疗资产。重点聚焦创新药板块，在资产阶段上，MNC开始大举向早期迁移，甚至对还未进入临床阶段的管线尤为感兴趣。据悉，在中国Biotech今年一季度完成的近20起全球BD交易中，临床前项目占比超过一半，这与从前MNC更偏好成熟资产有明显不同。而对于这种“越早越热”的趋势，某药企创始人分析了两点关键原因：一是中国创新药当前在靶点选择、分子设计等前端环节的竞争力不断提升，这使得早期资产的创新性及确定性更强；二是随着中国资产愈发被全球市场看中，只有提早入局才能在未来占据有利位置。图4.中美欧全球在研创新药管线数量对比（注：数据截至2024.12.14）其次是在资产领域上，MNC现阶段已不再局限于肿瘤，而是将“网”撒向更广泛的细分领域，包括炎症、免疫、心血管及代谢等热门板块。特别以自免为例，当前已完成多笔大额交易，包括阿斯利康豪掷12亿美元收购亘喜生物、艾伯维以17亿美元获得明济生物临床前TL1A抗体的全球权益，以及在今年1月，科伦博泰与和铂医药及Windward Bio AG就抗胸腺基质淋巴细胞生成单克隆抗体SKB378/HBM9378签订的一笔首付款9.7亿美元的独占性许可协议。图5. 2024年NewCo交易汇总（数据来源：浩悦资本）最后是在资产交易形式上，BD、收并购、NewCo、反向NewCo等层出不穷，整体合作空间非常大。比如2024年爆火的NewCo，据动脉网不完全统计，目前中国药企已通过此模式完成近30起海外交易，涉及总金额超过百亿美元。而这还只是开始，未来在此模式下还将兑现更多重磅合作，并且在形式也会更加开放，这无疑为海外药企抢购中国优质资产提供了更多可能性。03疯抢危机下，“中国创新资产”亟待守护透过近期相继发布的企业年报不难发现，不少国内药企都借BD首次实现了扭亏为盈，比如百利天恒、和誉医药、康宁杰瑞等。尤其以百利天恒为例，其净利在2024年来到37.08亿元，同比增长575%，而这离不开一笔史诗级BD——2023年年底，BMS就BL-B01D1与百利天恒达成了总交易额84亿美元的天价协议。图6. 2015-2024年中国药企license-out交易数量及首付款金额（数据来源：东方财富证券）事实上，在近两年IPO难、融资环境差、支付力量有限的大环境下，BD对于国内创新药的重要性毋庸置疑，已经成为中国biotech现金流的主要来源。据华泰研究报告显示，2024年1-11月我国创新药BD的首付款高达62.73亿美元，比企业直接融资金额的39.77亿美元多出近一倍。但任何事物都有两面性，海外BD在“救赎”中国biotech的同时，其实也会卷走一部分中国创新药青苗，从而导致“中国创新资产”的流失。这种担心不无道理。一方面是从资产浪费的角度来看，不少大药企在获得中国创新药管线之后，后期也会因为行业的需求变化或者自身的业务调整，继而选择放弃对管线的研发，这会使得一些潜力项目提前夭折；另一方面则是从议价权考虑，如果将一些best-in-class的创新药都卖给海外大药企，那么等它后续进入中国市场就会变成“进口药”，这必然会给医保局以及患者造成更大的经济负担。所以，守护好中国创新药在当前已是迫在眉睫。图7. 中国医疗器械细分领域美国企业市场份额情况（数据来源：东方财富证券）事实上，不只是创新药，国产器械资产同样需要守护，尤其是在“中美关税战”愈演愈烈的当下，这一动作已变得愈发重要。具体而言，虽然国产器械近些年发展较快，但在一些前沿领域，比如电生理、神经介入、超声刀、ICL、CT球管等，核心零部件当前仍然依靠海外进口，且进口率高达60%以上。因此，如果大幅征收关税，必然会造成国产器械企业生产成本增加，从而压缩其利润率。比如CT球管，目前国产化率不足20%，主要依赖美国Varex、印度Siemens等供应商，在加征关税后，单台进口球管成本将增加逾20万元，这会直接侵蚀国内设备厂商10%到15%的毛利率。而在近些年国产快速发展的手术机器人领域，关税增收的影响则更为致命。虽然国内微创医疗、天智航等企业现阶段都已实现整机突破，但关键零部件仍需从海外巨头引进，据悉，美国直觉外科公司的达芬奇机器人占据中国一半以上的市场份额，其核心伺服电机、减速器的采购成本因关税目前已增加近40%。不难看出，这场“中国创新资产”争夺战当前已经打响，而国产势力也早已暗潮涌动。于是，我们看到国内医疗领域一级市场当前正在回暖。据动脉橙数据库不完全统计，在刚刚过去的3月，我国医疗领域共完成82起融资，融资总额超过百亿元，复苏势头明显。另外，越来越多的头部企业也开始参与其中，据悉，包括华润医药、国药集团、中国通用等央企当前都已变身“超级买家”，目前已披露的累计金额超过260亿元，并且这还只是“热身阶段”，后期投入还将更大。但这还不够，在众多行业人士看来，留住“中国创新资产”的势头还需要更强烈一点。为此，在2025年5月9日-10日举行的“VBEF未来医疗医药100强展会”上，动脉网将围绕“中国创新资本”构建核心要素，聚集行业2000+医疗医药创新优质资产以及1000+资本买家参与，推出包括为期2天的优质项目投资推介会、超过15个创新细分领域的创投论坛、以及围绕Newco与BD的主题论坛，在为期2天的展会中将呈现并展示出“中国医疗资产”的独特魅力。 项目扫码报名，有任何疑问可直接联系作者用某资深投资人的话来说，“这不仅为广大投资人提供了一个发现潜力项目的窗口，同时也为不少优质项目搭建了通往资本市场的桥梁，加上其在前期专注于项目价值发现，后期伴有精准的资源触达和链接价值，可以说是一次完完全全的‘优质资产’与‘核心买方’的精准匹配。”我们有理由相信，随着这个聚焦“中国创新资产”合作与交易的“舞台”越来越大，未来在中国医疗医药创新市场还将诞生更多重要时刻，更多的市场机遇将随之出现，而“中国创新资产”的整体价值和生命力也将得到最大限度地释放。在此，动脉网诚邀更多产业同仁参与其中，共同成为推动“中国创新资产”持续发展的重要力量！欢迎大家点击了解2025VBEF大会详情！*封面图片来源：123rf如果您认同文章中的观点、信息，或想进一步讨论，请与我们联系；也可加入动脉网行业社群，结交更多志同道合的好友。近期推荐声明：动脉网所刊载内容之知识产权为动脉网及相关权利人专属所有或持有。未经许可，禁止进行转载、摘编、复制及建立镜像等任何使用。动脉网，未来医疗服务平台

全球医疗行业每日重点资讯文 | 苏丁企业动态恒瑞医药宣布，任命冯佶女士为公司总裁、首席运营官，负责公司经营管理。原总裁戴洪斌升任副董事长。冯佶拥有三十多年的医药行业从业经验。在加盟恒瑞前曾就职于上海仁济医院、诺华、安万特和阿斯利康。她历经不同的重要业务管理岗位，在中国、亚洲及全球市场均有丰富的行业经验。晶泰科技eLabs实验室项目签约活动4月2日在无锡高新区举行。晶泰科技致力于运用人工智能、机器人实验等前沿技术，助力生物医药等产业提质增效。晶泰科技计划与树兰集团及中诺基因共同在高新区建设晶泰科技eLabs实验室。实验室将开展临床检测业务和生物数据标注业务，并设立院士工作室。同时，晶泰科技将与美国国家科学院院士大卫·韦茨合作，在无锡高新区设立临床检测设备公司。康恩贝股份公司与杭州碳硅智慧科技发展有限公司举行战略合作协议签约仪式。双方推动康恩贝加速突破活性成分筛选、作用机制解析等瓶颈，提升研发效率，并促进创新药挖掘与中药大品种升级。双方有望构建AI预测平台，缩短新药开发周期，孵化研发聚焦领域创新药项目。佰仁医疗公告，公司于2025年2月11日召开董事会，同意购买土地使用权并投资建设“佰仁医疗-艾佰瑞产业基地项目”，投资金额不超过2.5亿元。该项目有利于公司扩大生产规模，符合公司战略规划和经营发展需要，不会对公司主营业务、持续经营能力及资产状况造成不利影响。药明康德公告，2025年4月1日，公司通过大宗交易继续出售所持有的药明合联5080万股股票，约占药明合联当前总股本的4.23%，成交金额约21.78亿港元（不包含手续费等交易费用），占公司最近一期（2024年度）经审计归属母公司股东净资产的3.43%。本次出售药明合联股票的投资收益约为人民币18.47亿元，占公司最近一期（2024年度）经审计归属母公司股东净利润的比例超过10%。西门子宣布将以51亿美元的价格收购生命科学研发软件公司Dotmatics。此次收购预计将在2026财年上半年完成。此次收购Dotmatics，标志着西门子在生命科学领域的进一步深耕。Dotmatics作为一家专注于生命科学研发的软件公司，在生命科学领域拥有先进的技术和丰富的产品线。《金融时报》报道，碧迪医疗（BD）正与赛默飞世尔、丹纳赫等竞争对手展开深入谈判，计划出售其估值约300亿美元的生命科学部门。这一动作标志着BD自2月宣布分拆计划后，正式进入实质性推进阶段。碧迪医疗已与潜在买家就免税换股、资产出售或分拆上市等多种方案展开讨论。此外，沃特世）、凯杰生命科学等规模较小的公司也参与谈判。多家私募基金同样对该业务表现出浓厚兴趣。骨科巨头史赛克宣布，已顺利完成其美国脊柱植入物业务出售给Viscogliosi Brothers的交易。此次交易后，该业务将纳入新成立的VB Spine公司旗下，这一举措早在今年1月即由史赛克对外公布。史赛克表示，除了美国市场外，公司还计划出售其在其他国际市场的脊柱植入物业务，以进一步优化其业务布局。SHL Medical在南卡罗来纳州北查尔斯顿正式启用了其最先进的新制造工厂。新工厂将生产SHL Medical行业领先的自动注射器，用于世界上一些最畅销的药物，如内分泌和代谢疾病（包括GLP-1治疗）、皮肤病、肌肉骨骼疾病和其他治疗领域。这个36万平方英尺的全自动化工厂投资2.2亿美元，已经为当地创造了300多个就业岗位。该基地配备了尖端的医疗器械注射成型技术和全自动装配能力，确保了SHL Medical先进的给药解决方案的精度、效率和质量。知名代理咨询公司机构股东服务（ISS）最新报告显示，其已建议辉瑞投资者在年度股东大会上投票反对公司高管薪酬计划。ISS机构认为，辉瑞CEO阿尔伯特·布尔拉（Albert Bourla）2024年总薪酬达3300万美元，与公司股价表现及多项财务指标未达标存在“显著脱钩”。该机构指出，辉瑞2024年营收同比下降42%，但高管奖金池仍达基准目标的152%。辉瑞董事会辩护称，该薪酬方案“有效激励了非新冠业务的战略转型”，并强调布尔拉领导下的肿瘤学、基因治疗管线估值已增长190亿美元。勃林格殷格翰发布2024年全年业绩报告。2024年，勃林格殷格翰惠及患者人数达6,600万，同比增长8.0%。公司现有产品管线研发进展顺利，正积极筹备多款新药上市，自2025年起陆续推出。研发投资增至62亿欧元，占集团净销售额的23.2%。集团净销售额同比增长6.1%，达268亿欧元。人用药品业务业绩同比增长7.0%，达219亿欧元；动物保健业务销售收入同比增长1.9%，达47亿欧元。公司预计今年将推出zongertinib和nerandomilast。产业动态全球首款每月仅需注射一次的阿尔茨海默病治疗新药，3月31在首都医科大学宣武医院暨国家神经疾病医学中心成功开出全国首方。涉及的新药为多奈单抗注射液（Donanemab Injection），是目前唯一在中国获批，且在说明书中明确建议淀粉样蛋白斑块清除后可停止治疗的淀粉样蛋白靶向治疗药物。研究显示，66%的患者在多奈单抗治疗1年内实现了淀粉样蛋白清除，从而减缓病情进展，依据治疗建议停止用药。关键性三期研究表明，多奈单抗减缓了最高达35%的认知和功能衰退。诺华的口服产品飞赫达（盐酸伊普可泮胶囊）获得国家药品监督管理局（NMPA）批准，用于治疗成人C3肾小球病（C3G）以降低蛋白尿。飞赫达是目前首款且唯一选择性靶向C3G病因的药物，能帮助患者有效控制蛋白尿，稳定eGFR（估算肾小球滤过率）。这是诺华加码布局肾脏病治疗领域以来，在国内获批的第一个肾脏病治疗相关适应症。迈威生物宣布其靶向B7-H3 ADC创新药（研发代号：7MW3711）获NMPA批准开展联合PD-1 抑制剂、联合或不联合抗肿瘤治疗用于晚期实体瘤患者的Ib/II期临床试验。7MW3711由迈威生物基于新一代ADC定点偶联技术平台自主研发，具有结构稳定、组分均一、纯度高、易于产业化放大等特点，此前已在中美分别获批针对晚期实体瘤开展临床研究，并获FDA授予孤儿药资格认定用于治疗小细胞肺癌。辉瑞宣布欧洲委员会（EC）已批准其二价呼吸道合胞病毒（RSV）疫苗Abrysvo的新适应症申请，扩展至预防18至59岁人群由RSV引起的下呼吸道疾病（LRTD）。这一批准进一步扩大了原有针对60岁及以上人群的适应症，使Abrysvo成为欧盟目前覆盖范围最广的RSV疫苗。由马斯克联合创立并领导的神经学科技公司Neuralink宣布，其患者注册登记平台现已面向全球所有国家开放，意味着该公司脑机接口芯片技术的人类试验范围从美国扩展至全球，并且Neuralink未来经正式批准后的脑机接口产品有望迅速向全球渗透。马斯克本周早些时候表示，Neuralink开发的升级版脑机接口芯片“Blindsight”可能将于2025年底首次植入人类患者体内。联系美通社+86-10-5953 9500info@prnasia.com

A Miami startup looking to sequence the genetic diversity of 10 million people this decade has pulled in $25 million in total funding. Galatea Bio wants to create a global biobank that can be used to derive insight into drivers of various diseases, help biopharmas uncover new targets for medicines and find new biomarkers. It’s also running a genetic testing business to help inform people of their risk for certain diseases. The Human Genome Project and corporate programs like Amgen’s deCODE Genetics have helped spur a revolution in the understanding of various diseases and foster biomedical innovation. But many of the genetic insights that researchers have today come from people of European descent. Galatea wants to include more people from Latin America, Africa, the Middle East and Asia in those efforts. “We got very interested in: How would you be able to do that in other parts of the world at scale?” Galatea CEO Carlos Bustamante told Endpoints News . “Fast forward to 2019, I was a venture partner at F-Prime Capital, having started the Department of Biomedical Data Science at Stanford, and my remit as a venture partner was how would we build a new geno-pheno company à la deCODE but more broadly representative of global human genetic diversity.” The Series A extension, which was disclosed Thursday morning, came from F-Prime Capital, Helios Digital Ventures, Alexandria Ventures, Founder Collective and others. “The vast majority of what we’ve learned — we’ve learned from deCODE, the UK Biobank, some efforts in the United States and largely populations of European descent, which are the ones that have been well sampled,” Bustamante said. “Could we do better by broadening that base of genomic information?” Jeff Gulcher, Galatea’s chief medical officer, helped found and lead scientific operations at deCODE until 2013. The Icelandic company mined genetic data from tens of thousands of people in its native country and elsewhere to identify risk factors for dozens of diseases. Amgen bought deCODE for $415 million in 2012. Chief technology officer Francisco De La Vega used to be a VP at Tempus AI, and his expertise will help shape how Galatea’s biobank can be used with AI and machine learning efforts in drug discovery. “We need to bring more data so that the models can refine and get to the added complexity and dimensionality of global human genetic variation,” the Galatea CEO said. Galatea is about 10% to 15% of the way through its 10 million target for the global biobank. “I’d love to get there before the end of the decade,” Bustamante said. “We might get there a little bit sooner than that.” Galatea has already forged collaborations with hospitals and other medical centers in North America and Latin America, and it’s working to expand to Africa and other regions of the world. The company has 23 full-time employees. Bustamante characterized the 10 million target as a “big, hairy, audacious goal,” noting that building a biobank is complex. The UK Biobank, for example, has recruited hundreds of thousands of people over two decades in order to collect a vast web of patient information, including genetics, imaging data, physical activity and pain questionnaires and many other data points. “The variancy in genetic material is actually biggest in the African continent, but there’s not a lot of research around that,” said Wale Ayeni, a Galatea board member and managing partner at Helios Digital Ventures, which focuses on the African startup ecosystem and plans to help with Galatea’s expansion in Africa. The data that Galatea want could be used by life sciences companies, including pharma, and could be “actionable for not just Africa but for the world,” Ayeni said. “You can invest in a platform that starts to, in my view, democratize the access to a global dataset for everybody that is in drug discovery to partner with,” he said, adding that could lead to more efficacious drugs and a more efficient discovery process. Bustamante points to the higher risk of prostate cancer for African American men than men of European descent as an example. “It has to do with certain background germline variants that are higher frequency,” he said. “So the degree to which we can disentangle this will help us really accelerate discovery that benefits everybody.”