斥资8.8亿，百洋医药官宣里程碑收购！瞄准放量大单品

2024-05-21

并购财报

百洋医药拟以8. 8亿元现金收购百洋制药60.199%股权，正式从品牌商业化平台升级为支持源头创新的医药产业化平台。01百洋医药8.8亿拿下控制权收获百洋制药这一优良资产5月20日下午，商业化CXO龙头百洋医药（301015.SZ）发布关于拟收购上海百洋制药股份有限公司（简称“百洋制药”）等公司控制权的公告。百洋医药拟通过收购百洋制药、百洋投资、百洋伊仁和百洋康合的股权进而持有百洋制药共60.199%的股权，百洋医药也将正式从品牌商业化平台升级为支持源头创新的医药产业化平台。值得注意的是，相比于2022年6月30日6.414 亿元的估值，百洋制药截至2023年12月31日，整体估值已经达16.37 亿元——一方面，由于自身盈利水平增加，净资产规模提升；另一方面，也有折现率调整的因素。公开数据显示，百洋医药豪掷8.8亿拿下控制权的百洋制药是一家盈利能力非常可观的公司，其专注于中药现代化和缓控释制剂研发生产，主要产品包括扶正化瘀、硝苯地平、二甲双胍（奈达）等，2022年、2023年，百洋制药分别实现6.35亿元、7.60亿元的营业收入，1.09亿元、1.35亿元的净利润，2024年，百洋制药预测净利润1.48亿元。坐拥可观的业绩表现，百洋制药手上的现金奶牛有哪些？扶正化瘀是一款由百洋制药自主研发，经循证医学验证可逆转肝纤维化的创新中成药产品，也是中国首个完成美国II期临床试验的肝病领域中成药，正是这一产品开启了肝病抗病毒和抗纤维化“双抗治疗”的新疗法。肝纤维化是各种慢性肝病进展的必经之路，是肝硬化发生的前奏和必经环节，即慢性肝炎→肝纤维化→肝硬化→肝癌。Polaris Observatory Collaborators公布数据显示，2022年我国乙型肝炎病毒（HBV）感染者达7974万人。目前我国HBV感染者诊断率和治疗率分别为24%和15%，与WHO提出的“至2030年肝炎病毒诊断率和治疗率分别达到90%和80%”仍有较大差距，乙肝治疗市场前景广阔。此外，据艾昆纬数据显示，乙肝治疗中使用抗纤中药的患者数占使用抗病毒药的患者数约为7 %，而扶正化瘀又是抗纤市场份额第一的产品，未来蕴含极大发展空间。得益于扶正化瘀的拉动，剔除客户短期需求波动影响，2020年度至2023年度，百洋制药中成药版块收入分别为32,063.55万元、42,457.34万元、50,743.03万元及52,903.69万元，年均复合增长率18.17%，主力产品增长潜力无限。化药板块，百洋制药在缓控释制剂领域也拥有相当高的技术壁垒，处于行业领先水平。位于青岛的缓控释制剂药厂多次“零缺陷”通过美国FDA的cGMP认证，生产标准与国际接轨，多款产品为中美共线生产、同报同销。其中，百洋制药自主研发生产的降糖药二甲双胍奈达®是国内首个获批的渗透泵控释剂型二甲双胍，打破了渗透泵控释技术的专利封锁，患者只需一天服用一次，就能平稳控糖，极大提升了患者用药依从性，2018年底二甲双胍奈达®获FDA上市批准，2023年顺利通过国家医保谈判。此外，百洋制药的硝苯地平及塞来昔布等多款产品也陆续中标国家集采，化药版块收入亦快速提升。据公告，百洋制药位于上海和青岛的两处研发生产基地，仍在进行管线扩建工程，预计2024年可投产。随着产线升级及扩充，产能提升，百洋制药的盈利能力将进一步增长。02一次里程碑交易百洋医药升级为医药产业化平台8.8亿这个注脚代表的是一次里程碑交易，通过与百洋制药业务协同，延伸百洋医药在医药产业链的布局，百洋医药将覆盖医药生产制造和商业化业务，行业竞争力提升。作为商业化CXO龙头，百洋医药的核心能力之一是品牌商业化，不同于只做产品搬运商和渠道覆盖的传统医药商业公司，百洋医药从成立之初就致力于做真正的“商业化”运营——即除产品分销和流通，重点进行品牌打造运营——既能让想买的人买得到，也能让不知道的人知道，不想买的人想买，让新产品、新技术快速融入应用场景，占领消费者心智，实现从产品到品牌。经过十多年积累，百洋医药形成了强大的营销网络，孵化出多个品类领导品牌，成功打造运营包括迪巧、泌特在内的多个过十亿级、亿级知名产品，产品矩阵覆盖OTC及大健康、OTX等处方药、肿瘤等重症药以及高端医疗器械四大品类，营销网络覆盖14000余家大中型医院和40万家药店，与包括多家跨国MNC在内的上百家上游企业形成合作关系。百洋医药与百洋制药存在显著的业务协同性，通过本次交易，依托百洋医药强大的商业化能力，百洋制药的核心产品将实现价值裂变，进一步提升市场占有率。同时，百洋医药也可以进一步丰富自身产品结构，实现产业链向上游延伸，以“生产制造和商业化”双轮驱动策略构建医药产业化平台。近年来，百洋医药母公司百洋医药集团与国家级科研院校携手培育源头创新成果，在全磁悬浮人工心脏、核医学创新药、医用直线加速器、超声用电磁导航设备、抗肿瘤和骨再生创新药等多个领域实现突破。在大股东的创新协同下，百洋医药与同心医疗的全磁悬浮人工心脏、迈迪斯医疗的超声用电磁导航设备、五维康的十二导心电仪等高端医疗器械产品形成了商业化协同，以及获得了莱博瑞辰的治疗骨坏死 FIC 药物（PDC）、瑞迪奥的用于 SPECT 显像放射性核素偶联药物（RDC）的商业化权益。其中，该核药产品是我国核医学领域首个自主研发的1类创新药，即将申报上市。未来，依托母公司百洋医药集团的创新孵化战略，百洋医药有机会承接更多原研创新成果的生产和商业化运营，助力创新成果变成大规模应用的产品，提升科技创新赋能医疗服务的整体效率和水平。回看这笔收购，百洋医药既是响应国家鼓励上市企业发展壮大的号召，也是顺应国家中医药振兴发展的战略。END