China Resources Double-Crane Pharmaceutical Co., Ltd.

分析师看赛道 伴随司美格鲁肽、替尔泊肽等终端产品销售大超预期，虽然国内很多产品还没有获批，但多肽原料药企已经在大口喝汤了。第一波爆发的是多肽原料药企和CDMO的业绩，诺泰生物和圣诺生物都是。第二波爆发，跟着来到多肽资产的并购整合上，说到底，可能与多肽资产想快速装入二级市场相关。 然而，祸兮福所倚福兮祸所伏。在当前市场环境下需要特别重视风险，那么多肽赛道的未来增长动力何在?多肽原料药的并购是否会成为下一个市场热点?多肽赛道公司的核心竞争力又体现在哪些方面? 为了深入探讨这些问题，11月3日20:00，E药经理人、微解药、联合CM10医药研究中心共同推出《分析师看赛道》特别活动——“业绩爆表，多肽赛道下一个燃点”的话题直播。本次直播由CM10医药研究中心负责人朱晶主持，我们邀请了民生证券首席医药分析师王班博士、联邦生物CEO曹春来以及湃肽生物联合创始人刘志国三位行业专家，通过主题报告和圆桌讨论的形式，为大家解析多肽行业当前的市场状况与发展前景，探讨多肽赛道的下一个增长点。 直播介绍 1 直播时间 2024年11月3日（周日）20:00 2 直播平台 微解药APP 3 直播观看方式 扫码观看直播 扫码进群参与研讨 4 亮点内容 —多肽概念股业绩持续爆表的可能性，有多少？ —多肽赛道公司的核心竞争力要素，有哪些？ —多肽原料药并购会是下一燃点吗？ 嘉宾介绍 王  班  博士 民生证券首席医药分析师 上海交通大学生物学博士，2023年加入民生证券研究院，曾就职于国金证券研究所，5年医药行业产业研究经验，在医药创新、创新产业链、医药上游供应链、医药消费、中医药等细分领域有系统、深度的产业研究。 曹春来   联邦生物CEO 制药高级工程师，硕士生导师，历任珠海联邦制药股份有限公司生物研究所所长，广东省糖尿病生物药物工程技术中心主任。从事重组蛋白药物开发特别是糖尿病生物药物的开发和研究十八年，目前已有三个生物药物成功上市销售。目前管理的生物药物产品管线包括有糖尿病，体重管理，血脂管理，自身免疫病，药物辅料以及动物保健等方面，管线数量超过30多项。同时激动GLP—1、GIP及GCGR的一类创新药物完成中美双报，同时获批降糖，减重和非酒精性脂肪肝适应症，已顺利进入一期临床。 获得广东省科学技术奖励二等奖一项，珠海市和中山市科学技术奖励一等奖各一项。 刘志国   湃肽生物联合创始人 浙江湃肽生物股份有限公司联合创始人，湃肽生物研究院负责人，带领团队授权发明专利70余项，申报PCT一项，中美双报新药近十个，浙江省多肽合成工程研究中心主任，浙江师范大学行知学院特聘教授，带领团队获得国家级专精特新小巨人企业。 往期回顾 分析师看赛道  JOIN US  ▶▶▶ WeiJieYao 1期｜医疗服务处于发展的黄金时期 2期｜眼科产业链为黄金赛道，市场空间广阔 3期｜创新药出海渐入佳境，广阔天地大有作为 4期｜软性内镜：百亿规模再加速，进口替代正当时 5期｜中国器械硬科技时代 6期｜新形势下对于创新药投资的思考 7期｜合成生物学投资展望：蓬勃朝阳，蒸蒸日上 8期｜医疗器械专题之心脏瓣膜：厚积薄发，心脏瓣膜介入行业初探期 9期｜医药CXO赛程走到什么阶段了？ 10期｜2022创新药赛道国内&国外创新药审评、研发、销售 11期｜GLP-1 价值久而弥坚，临床应用大浪淘沙 12期｜医疗器械产业的全球比较优势与估值体系探讨 13期｜创新升级，把握医药产业的新机遇 14期｜医疗器械产业的全球比较优势与估值体系探讨 15期｜当医药遇上“中特估” 16期｜电生理行业梳理及展望：百亿蓝海，国产替代正当时 17期｜GLP-1RA引领全球降糖减重时代变革 18期｜千亿自免赛道，下一个重磅炸弹诞生之处 19期｜百亿级市场引爆，眼科市场风起云涌 20期｜小池大鱼——透皮贴剂明星产品是怎样炼成的？ 21期｜极寒之地，寻找IPO的突破口 22期｜CXO到底出没出ICU 欢迎您扫码或点击原文链接观看往期回放 【分析师看赛道】栏目 伴随国际形势复杂化、行业政策调整，以及资本市场定价逻辑的转变，医药行业正处在两个周期交汇的转型过程中；在呼唤产业整合与原始创新的医药新周期里，赛道是更加根本和终极的关注。 面向医药新周期，E药经理人· 微解药APP于2022年8月重磅推出大型系列视频周播栏目——《分析师看赛道》，邀请在医药生物领域卓具洞见的首席分析师，在经济周期、产业周期、技术周期交汇处，梳理未来赛道投资背后的核心逻辑，分析研判下一个优势赛道、百花齐放的原始创新和产业链创新在哪里？ 截至目前，栏目已举办16期，主题涵盖医疗服务、眼科产业链、创新药、GLP-1、合成生物学、器械硬科技、心脏瓣膜、软性内镜、中特估等细分赛道，受到来自Biotech、Biopharma、CXO、投资机构、高校及科研院所、医疗机构、政府部门、媒体等多方关注。 一审| 黄佳 二审| 李芳晨 三审| 李静芝

编者按：本文来自新康界，作者白羽；赛柏蓝授权转载，编辑yuki 01 恒瑞医药 净利润增长超三成 2024年第三季度，恒瑞医药营业收入约为65.86亿元，同比增长12.72%，归母净利润约为11.88亿元同比微增1.91%，扣非净利润约为11.26亿元，同比增长0.84%，同期经营活动现金流净额亦同比增长8.31% 今年前三季度，恒瑞医药的总营收约为201.89亿元，同比增长18.67%，归母净利润约为46.2亿元，同比提高了32.98%，扣非净利润同比增长37.38%至46.16亿元。 对于前三季度净利润为何会有较大幅度的增长，恒瑞医药在公告中表示，期内其将收到的Merck Healthcare 1.6亿欧元对外许可首付款确认为收入，因此利润增加较多。 02 华东医药 医药工业净利润增长14.49% 2024年第三季度华东医药营业收入105.13亿元，同比增长5.03%；归属于上市公司股东的净利润8.66亿元，同比增长14.71%；扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润8.57亿元，同比增长16.93%。 今年前三季度，华东医药累计营收约为314.78亿元，同比增长3.56%；归属于上市公司股东的净利润同比增长17.05%至25.62亿元，扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的的净利润24.82亿元，同比增长14.90%。 如扣除股权激励费用及参控股研发机构等损益影响，2024年1-9月华东医药实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润27.39亿元，相比2023年同期扣非归母净利润增长26.81%。 分业务来看，2024年1-9月华东医药的医药工业板块实现营业收入99.41亿元（含CSO业务），同比增长10.53%，实现归母净利润21.40亿元，同比增长14.49%；其中第三季度实现营业收入32.43亿元（含CSO业务），同比增长10.32%，实现归母净利润7.55亿元，同比增长20.44%。 医药商业板块，华东医药前三季度实现营收205.71亿元，同比增长1.38%，实现净利润3.23亿元，同比增长2.09%。 医美板块前三季度的整体营收亦同比增长1.9%至19.09亿元（剔除内部抵消因素）。其中英国子公司Sinclair的营收同比下滑了20.3%至7.76亿元，国内子公司欣可丽美学营收9.09亿元，同比增长10.31%。 工业微生物板块2024年1-9月合计实现销售收入4.43亿元，同比增长30.17%，随着后续海外市场的续拓展及合作客户数量的不断增多，工业微生物板块整体有望继续保持较快增长。 另外，2024年1-9月华东医药在医药工业方面的研发投入（不含股权投资）16.07亿元，同比增长0.60%，其中直接研发支出11.49亿元，同比增长12.41%，直接研发支出占医药工业营收比例为11.69%。 03 康弘药业 生物药贡献18.32亿收入，涨幅超五成 2024年第三季度康弘药业营收同比增长了3.59%至11.17亿元，归母净利润约为2.81亿元，同比减少了6.18%，扣非净利润约为2.81亿元，同比下滑4.03%。 今年1-9月份康弘药业累计实现营业收入约为34.11亿元，同比增长13.75%，归母净利润约为9.74亿元，同比提高了17.97%，扣非净利润约为9.59亿元，同比涨幅19.57%。 从不同产品来看，2024年前三季度康弘药业中成药贡献了约10.47亿元的收入，同比增长了30.68%；化学药贡献了5.14亿元的收入，同比也实现了15.07%的涨幅。 同期生物药的营收约为18.32亿元，同比涨幅高达53.7%；另外医疗器械的收入约为1392.92万元，同比微增0.41%。 04 博雅生物 营收下滑超四成，血浆采集增一成 今年第三季度，博雅生物营收约为3.49亿元，同比减少了46.21%，归母净利润约为0.97亿元，同比亦减少了29.98%，扣非净利润同比也下滑了25.62%至0.77亿元。 2024年1-9月，博雅生物实现营业总收入约12.45亿元，较上年同期减少43.16%；归母净利润为4.13亿元，较上年同期减少11.07%，主要系其分别于2023年9月、10月转让了所持有的复大医药75%股权、天安药业89.681%股权，转让后该两公司不再纳入合并范围。 据悉，2024年1-9月博雅生物血液制品业务收入10.89亿元，较上年同期增加0.39%，主要系人凝血酶原复合物及人凝血因子Ⅷ增加所致。同期该公司原料血浆共计采集387.44吨，较去年同期增长12.39%。 05 哈药股份 医药工业助推利润大涨超七成 2024年第三季度，哈药股份营收约为41.14亿元，同比增长8.54%，归母净利润同比大涨52.98%至约1.65亿元，扣非净利润约为1.58亿元，同比涨幅亦达到了73.86%。 今年1-9月份哈药股份的总营收增长了6.63%至约122.56亿元，归母净利润约为5.08亿元，同比大涨74.97%，扣非净利润同比涨幅更是高达91.39%至约4.7亿元。 哈药股份方面表示，2024年前三季度其归母净利润实现较大增长，主要在于医药工业板块的业绩提升。期内其调整销售组织架构，优化业务模式，分阶段稳步推进由重分销模式向重终端推广模式转型，通过对重点产品的市场深耕以及精细化运营管理，提高毛利率，有效推动了业绩的增长。 此外，今年前三季度，哈药股份非经常性损益3815.95万元，同比减少670.83万元，主要是期内捐赠支出增加及同期下属控股子公司人民同泰处置其子公司影响。 06 济川药业 营收58亿，净利润19亿 今年第三季度，济川药业营收约为17.71亿元，同比下滑7.18%，归母净利润约为5.64亿元，同比也减少了6.58%，归母净利润约为5.19亿元，同比减少10.69%。 2024年1-9月，济川药业总营收亦同比减少11.19%至58.05亿元，归母净利润约为19.03亿元，同比下滑2.13%，扣非净利润约为16.99亿元，同比减少了7.06%。 另外，今年7月份济川药业曾宣布拟投入2500万-5000万的资金，回购部分公司股份，用于实施员工持股计划或股权激励，回购价格不超过48元/股。 截至2024年9月30日，济川药业通过集中竞价交易方式已累计回购约18.05万股，占公司总股本的比例为0.02%，购买的最高价为29.00元/股、最低价为27.29元/股，已支付的总金额约为500.5万元（不含交易费用）。 07 甘李药业 第三季度营收同比增长37.61% 2024年第三季度，甘李药业营业收入为9.30亿元，同比增加37.61%。前三季度，营业收入累计22.45亿元，与上年同期相比上涨17.81%，国内外收入均实现增长。 具体而言，2024年第三季度甘李药业国内收入为6.80亿元，同比增长22.25%，主要归因于制剂产品价格的上涨，整个前三季度国内销售收入为18.68亿元，其中制剂销售收入18.02亿元。 2024年第二季度，甘李参与国家组织的全国药品集中采购（胰岛素专项接续）的投标工作，所有产品均成功中选。此次集采其中选产品价格上涨。价格上涨对2024年前三季度其收入产生了积极影响，使得总收入增加了1.50亿元。 国际收入方面，2024年前三季度甘李药业国际销售订单增加，国际销售收入为2.42亿元，较上年同期增长37.63%。其中，第三季度销售收入较上年同期增长72.10%。 值得一提的是，2024年7月甘李药业本土化灌装生产的门冬胰岛素注射液预填充笔及门冬胰岛素30注射液预填充笔获得了阿尔及利亚医药监管机构的注册批件，且甘李药业出口至阿尔及利亚的订单已在第三季度完成发货，标志着其在非洲市场的首次本土化项目成功落地。 此外，欧美市场合作开发取得新进展。2024年前三季度，甘李药业特许经营权服务收入为1.35亿元，较上年同期增长34.49%，主要系其按照协议约定确认的里程碑节点收入增加所致。 08 诺泰生物 第三季度净利润大增146% 诺泰生物发布公告称，其2024年第三季度实现营业收入约4.21亿元，同比增长36.31%；归属于上市公司股东的净利润为1.23亿元，同比增长146.86%；扣除非经常性损益的净利润为1.25亿元，同比增长176.27%。 在研发方面，诺泰第三季度共投入约6423万元，同比增长25.14%，其中研发投入占营业比重的15.26%。 此外，报告期内诺泰基本每股收益为0.58元，同比增长152.17%。业绩显著提升，主要得益于其多肽原料药等产品的收入同比有较大增长，整体毛利率提高。 09 国药一致 第三季度零售板块亏损缩窄 2024年1-9月，国药一致实现营业收入564.66亿元，同比下降0.21%；归属于上市公司股东的净利润10.66亿元，同比下降10.43%。 其中2024年第三季度，国药一致实现营业收入186.80亿元，同比增长2.65%；归属上市公司股东的净利润3.22亿元，同比下降10.39%。 分板块来看—— 分销板块实现营业收入408.36亿元，同比增长3.20%；实现净利润7.81亿元，同比下降0.91%。主要系应收账款回款延迟，相应的资金成本增加，导致利润下降。 零售板块（即“国药控股国大药房有限公司”）实现营业收入163.97亿元，同比下降7.47%；实现净利润-0.39亿元，同比下降110.36%。国药方面表示主要系受门诊统筹等行业政策变化、市场竞争加剧等因素影响，零售板块第三季度业绩仍同比下滑，但随着经营策略调整，零售板块的亏损面已逐步缩窄，第三季度实现净利润-2467.93万元，环比第二季度增加6729.39万元，增长率为73.17%。 10 川宁生物 前三季度净利润增长近70% 2024年1-9月，川宁生物实现营业收入44.56亿元，同比增长24.43%，实现归属于上市公司股东净利润10.76亿元，同比增长68.07%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润10.75亿元，同比增长68.15%。 其中第三季度实现营业收入12.61亿元，同比增长8.31%；实现净利润3.1亿元，同比增长24.20%。 对于今年前三季度的业绩增长，川宁生物表示主要由于头孢产品销量、价格同比均有提升；另一方面由于工艺技术不断提升，有效降低生产成本，最终本期净利润同比上升。 11 三生国健 研发投入同比增长54.07% 2024年前三季度，三生国健实现营业收入9.39亿元，同比增长28.58%，归母净利润2.33亿元，同比增长42.18%，扣非归母净利润2.17亿元，同比增长44.46%。 其中，主要产品收入7.78亿元，同比增长19.34%；研发投入共3.54亿元，同比增长54.07%，其中研发费用同比增长41.50%，研发费用率保持在合理健康水平。 研发方面，三季度中，三生国健自主创新研发的重组抗IL-17A人源化单克隆抗体注射液（608）治疗成人中重度斑块状银屑病的关键注册性III期临床研究已完成揭盲及最终统计分析，所有主要疗效终点、关键次要疗效终点和所有次要疗效终点均成功达到。 同时，其自主创新研发的重组抗IL-4Rα人源化单克隆抗体注射液（611）治疗慢性鼻窦炎伴鼻息肉（CRSwNP）II期临床研究达到主要终点。 12 凯因科技 前三季度营收10.11亿元 2024年前三季度，凯因科技实现收入10.11亿元，同比增长0.82%；实现归母净利润1.08亿元，同比增长19.74%。 前三季度，凯因科技研发投入持续加强，累计达到1.17亿元，同比增长35.59%，占营业收入比例为11.61%。 2024年6月底，凯因科技针对择期进行诊断性操作或者手术的慢性肝病相关血小板减少症的成年患者的口服血小板生成素受体激动剂的马来酸阿伐曲泊帕片获批注册；9月底，其研发的创新型生物制品培集成干扰素α-2注射液增加成人慢性乙型肝炎新适应症的上市许可申请如期获得国家药监局受理，获批上市后有望为其提供新的业绩增量。 13 振东制药 归母净利同比增长4689.69% 10月23日，振东制药发布2024年第三季度报告。公告显示，其前三季度实现归母净利润4012.33万元，同比增长4689.69%；单第三季度实现归母净利润946.59万元，同比增长161.40%。 同时，振东制药发布回购公司股份方案的公告。振东药业拟以自有资金通过集中竞价交易方式回购人民币普通股，回购价格不超过6元/股。此次回购的资金总额上限为1亿元，下限为5000万元。 截至10月24日收盘，振东制药股价为4.69元/股，涨幅为5.39%，总市值约为47亿元。 END 内容沟通：郑瑶（13810174402） 左下角「关注账号」，右下角「在看」，防止失联

编者按：本文来自新康界；赛柏蓝授权转载，编辑凯西 据媒体消息，10月23日，中国经销商收到百特公司“关于静脉输液业务”的沟通函，其中提到百特计划有步骤地停止中国市场静脉输液产品的商业运营。 百特公司表示，公司在过去几年中不断探索业务转型的可能性，全力以赴地寻找并实施多种策略以确保输液业务长期稳定和可持续发展。 在确保患者安全和市场供应的前提下，百特最终计划有步骤地停止中国市场静脉输液产品的商业运营。这一决策预计将对百特公司在中国的业务架构以及相关市场格局产生显著影响。 资料显示，百特公司是最早一批进入中国市场的大型跨国医疗企业，该公司于20世纪80年代将其中国区总部设立在上海。 因净利润长期负增长等问题，2023年百特公司市值曾从430亿美元降至190亿美元，跌至近7年来的最低点。亚太地区的业务也出现了7%的年度下滑。 输液疗法及技术构成百特公司的核心业务，2024年上半年，百特公司的核心业务即输液疗法及技术在全球的营收达到10.45亿美元，同比增长4%；在美国市场，其份额超过55%。 但在中国市场的份额却面临挑战。据《2023-2029年中国大输液产业发展现状与投资策略报告》，百特在中国大输液市场的份额约为4%，位居第二梯队。 据悉，中国大输液市场主要由几家本土大型制药公司主导，包括科伦药业、华润双鹤、石药集团等，其中科伦药业以约32%的市场份额领先。 由于目前中国大输液市场整体面临产能过剩的挑战，市场供应过剩导致企业间的竞争加剧，百特作为外资企业，在市场份额争夺和价格竞争方面承受着较大压力。  此外，自2022年起广东11省联盟开展集采，首次将血液制品和基础输液纳入集采范围。 目前，全国已有约8个省区进行基础输液的价格联动和带量集采，这导致产品终端价格有所下降。大输液价格受集采政策和价格联动的影响，企业必须采取措施以降本增效。  或许在这些因素的综合影响下，百特决定退出中国的静脉输液市场，以寻求更有效的业务调整。 END 内容沟通：郑瑶（13810174402） 左下角「关注账号」，右下角「在看」，防止失联