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125亿,家电巨头为何入主中国“血王”
2024-01-09
·
药智网
并购
财报
疫苗
抗体药物偶联物
医药市场丰富多彩,一边是ADC、小核酸药物授权交易频频,一边是
海尔集团
斥资125亿元收购“血王”
上海莱士
,将血液制品行业并购整合潮推向高峰。在此之前,
华润医药
、
国药集团
、陕西国资委等已陆续对血液制品上市公司出手。血液制品行业为何如此吸金?01家电巨头收购中国“血王”
上海莱士
2023年末,
海尔集团
宣布将以总价125亿元收购
基立福
所持有的
上海莱士
20%的股份并合计获得26.58%的表决权。消息一出,立马引起广泛关注。作为家电巨头,
海尔
为何会大手笔布局血液制品业务版图?归其原因,一方面在于
上海莱士
可谓是优质资产,另一方面则是
海尔
在大健康领域的深入布局。
上海莱士
在血液制品行业已有30多年积淀和发展,拥有行业领先的整体规模,是国内同行业中结构合理、产品种类齐全、血浆利用率较高的领先血液制品生产企业之一,拥有单采血浆站42家(含2023年2月新获批1家),浆站数量、遍布区域及采浆量位居行业前列。
上海莱士
是国内采浆量排名第二、营业收入和净利润排名第一的血液制品龙头,2022年全年采浆量突破1400吨,仅次于排名第一的
天坛生物
(2035吨),且实现总营收65.67亿元,同比增长53.16%,归母净利润18.8亿元,同比增长45.24%,营收规模在同行业中排名第一,被称为“血王”。2023年前三季度,
上海莱士
延续增长态势,实现总营收59.35亿元,同比增长19.87%,归母净利润为17.88亿元,同比增长11.46%,且由于销售回款增加,实现经营现金流金额达19.4亿元,同比大幅增长61.25%。在靓丽业绩的助推下,2023年
上海莱士
实现股价涨幅26.78%,总市值超500亿元,均排名行业第二。面对如此优质的资产,
海尔
必然不会错过。实际上,在此之前,
海尔
就已经布局了医疗大健康领域,旗下
盈康一生
就是这一业务版图的承载平台,并控股了
海尔生物
和
盈康生命
两家上市公司。其中,
海尔生物
的主要业务涵盖生命科学和医疗创新两大领域,面向医院、生物医药企业、血站等广泛的用户群体,提供以数字医院、智慧用血场景为主的涵盖多类产品和服务的数字场景综合解决方案。冷链物流也是
海尔生物
旗下的一项重要业务,主营包括药品及试剂安全、疫苗安全、血液安全等领域的设备及配套物联网解决方案。由于血液制品是冷链物流业务的上游,两者形成了产业协同,通过收购
上海莱士
便可以完善
海尔
的血液生态产业链。025家血制品企业正增长,
天坛生物
摘桂冠过去的2023年,血液制品板块整体表现亮眼。根据东海证券研报显示,2023年前三季度血液制品板块收入增速为20.3%,归母净利润增速为18.76%,均在医药行业上市公司细分领域中位居前列。靓丽的业绩表现,在资本市场中得到了认可。据同花顺财经统计,2023年A股7家血液制品企业中有5家实现股价正涨幅,分别为
天坛生物
、
上海莱士
、
派林生物
、卫光生物和
博晖创新
。其中,
天坛生物
、
上海莱士
总市值均超500亿元,且市值较上年均增加超百亿。表1 A股血液制品企业2023年股价表现数据来源:同花顺财经
天坛生物
天坛生物
之所以能摘得涨幅榜的榜首,与业绩表现靓丽不无关系。早在2017年,
天坛生物
就进行过两次资产重组,实际控制人
国药集团
是由国务院国资委直接管理的中国规模最大、产业链最全、综合实力最强的医药健康产业集团。在经过重组后,
天坛生物
在国内血液制品行业中确立了龙头地位。2023年前三季度,
天坛生物
实现总营收40.22亿元,同比增长38.09%,归母净利润8.87亿元,同比增长47.69%,尤其受销量增加且公司大力推进现销政策及销售回款增加影响,实现经营现金流净额达23.41亿元,同比大幅增长145.83%。血浆站数量和采浆量是反映血液制品公司实力的重要指标,血浆站数量反映了公司在行业中的地位和资源获取能力,采浆量直接反映了公司的生产规模和市场竞争力。根据2023年半年报,
天坛生物
共计拥有人血白蛋白、人免疫球蛋白、人凝血因子等三大类、14个品种,所属单采血浆站总数达102家,且2022年实现采集血浆2035吨。无论血浆站数量还是采浆量,
天坛生物
都以断层优势排名第一。图片来源:浙商证券华兰生物2022年采浆量超过1000吨的头部血液制品公司,除了
天坛生物
以外,还有
上海莱士
、
华兰生物
。根据2023年半年报,
华兰生物
拥有11个血液制品品种(34个规格),生产规模、品种规格、市场覆盖和主导产品产销量均居国内同行业前列,2023年上半年血液制品业务实现收入14.31亿元,同比增长11.68%,占公司营业收入的比重高达90.25%。除血液制品业务外,疫苗板块也是
华兰生物
的重要业绩增长点。2022年,
华兰生物
成功将控股子公司华兰疫苗分拆至创业板上市。在疫苗板块的助推下,2023年前三季度
华兰生物
实现总营收39.13亿元,同比增长8.62%,归母净利润10.67亿元,同比增长18.51%,尤其实现经营现金流净额6.93亿元,较上年同期增逾5倍,主要得益于疫苗热销影响,华兰疫苗在第三季度单季贡献了5.21亿元净利润。03并购整合“高潮迭起”事实上,
海尔
不是第一家通过收购切入大健康领域的家电巨头,
上海莱士
也不是第一家被并购整合的血液制品企业。由于2001年后国家不再新批血液制品生产企业,市场存量仅有31家血液制品企业。面对存量竞争的局面,企业得通过并购重组来增强市场竞争力,这也是为何近几年血液制品行业并购整合高潮迭起的原因。例如,2021年,
华润医药
控股了
博雅生物
;2022年,
天坛生物
收购并增资西安回天,布局陕西省血液制品业务;2023年,还有两家血液制品上市公司“易主”,其中卫光生物被
国药集团
旗下
中国生物
收购、
派林生物
被陕煤集团入主。血液制品行业并购竞争激烈,有行业自身的原因,一则资源属性强、行业进入壁垒高、市场格局稳定,二则整体业绩表现稳健。据中邮证券研报显示,血液制品板块近三年业绩表现稳健。其中,2023Q1-Q3血液制品板块表现良好,Q3业绩同比大幅增长,而且随着未来高附加值品种(例如
凝血因子VIII
等)逐步上市,国内血液制品企业的吨浆收入和利润有望进一步提升。图片来源:中邮证券2023年,
派林生物
、卫光生物分别以20.11%、10.86%的股价涨幅位列第三和第四,其中
派林生物
总市值近200亿元。2023年前三季度,卫光生物交出了亮眼的成绩单:实现总营收7.35亿元,同比增长78.75%,归母净利润1.51亿元,同比增长107.83%。如果对标全球血液制品市场,会发现仅
CSL
、
武田制药
、
Grifols
三大巨头就已占据全球血液制品半数以上的市场份额,行业高度集中。相较之下,我国目前有30家左右的血液制品企业,大多规模较小、产品品种较少,行业集中度不高。但随着近年来并购重组频繁发生,尤其血液制品上市龙头兼并、并购行为日益增多,资源向头部企业倾斜,未来行业集中度还将进一步提高。参考资料:1.各家公司财报、公告、官微2.东海证券、广发证券、中邮证券研报声明:本内容仅用作医药行业信息传播,为作者独立观点,不代表药智网立场。如需转载,请务必注明文章作者和来源。对本文有异议或投诉,请联系maxuelian@yaozh.com。责任编辑 | 八斤转载开白 | 马老师 18996384680(同微信)商务合作 | 张武龙 13368443108(同微信) 阅读原文,是昨天最受欢迎的文章哦
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机构
青岛海尔生物医疗股份有限公司
上海莱士血液制品股份有限公司
华润医药控股有限公司
[+13]
适应症
-
靶点
-
药物
凝血因子VIII生物类似药(AMEGA Biotech)
标准版
¥
16800
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