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医药市场丰富多彩,一边是ADC、小核酸药物授权交易频频,一边是海尔集团斥资125亿元收购“血王”上海莱士,将血液制品行业并购整合潮推向高峰。在此之前,华润医药、国药集团、陕西国资委等已陆续对血液制品上市公司出手。血液制品行业为何如此吸金?01家电巨头收购中国“血王”上海莱士2023年末,海尔集团宣布将以总价125亿元收购基立福所持有的上海莱士20%的股份并合计获得26.58%的表决权。消息一出,立马引起广泛关注。作为家电巨头,海尔为何会大手笔布局血液制品业务版图?归其原因,一方面在于上海莱士可谓是优质资产,另一方面则是海尔在大健康领域的深入布局。上海莱士在血液制品行业已有30多年积淀和发展,拥有行业领先的整体规模,是国内同行业中结构合理、产品种类齐全、血浆利用率较高的领先血液制品生产企业之一,拥有单采血浆站42家(含2023年2月新获批1家),浆站数量、遍布区域及采浆量位居行业前列。上海莱士是国内采浆量排名第二、营业收入和净利润排名第一的血液制品龙头,2022年全年采浆量突破1400吨,仅次于排名第一的天坛生物(2035吨),且实现总营收65.67亿元,同比增长53.16%,归母净利润18.8亿元,同比增长45.24%,营收规模在同行业中排名第一,被称为“血王”。2023年前三季度,上海莱士延续增长态势,实现总营收59.35亿元,同比增长19.87%,归母净利润为17.88亿元,同比增长11.46%,且由于销售回款增加,实现经营现金流金额达19.4亿元,同比大幅增长61.25%。在靓丽业绩的助推下,2023年上海莱士实现股价涨幅26.78%,总市值超500亿元,均排名行业第二。面对如此优质的资产,海尔必然不会错过。实际上,在此之前,海尔就已经布局了医疗大健康领域,旗下盈康一生就是这一业务版图的承载平台,并控股了海尔生物和盈康生命两家上市公司。其中,海尔生物的主要业务涵盖生命科学和医疗创新两大领域,面向医院、生物医药企业、血站等广泛的用户群体,提供以数字医院、智慧用血场景为主的涵盖多类产品和服务的数字场景综合解决方案。冷链物流也是海尔生物旗下的一项重要业务,主营包括药品及试剂安全、疫苗安全、血液安全等领域的设备及配套物联网解决方案。由于血液制品是冷链物流业务的上游,两者形成了产业协同,通过收购上海莱士便可以完善海尔的血液生态产业链。025家血制品企业正增长,天坛生物摘桂冠过去的2023年,血液制品板块整体表现亮眼。根据东海证券研报显示,2023年前三季度血液制品板块收入增速为20.3%,归母净利润增速为18.76%,均在医药行业上市公司细分领域中位居前列。靓丽的业绩表现,在资本市场中得到了认可。据同花顺财经统计,2023年A股7家血液制品企业中有5家实现股价正涨幅,分别为天坛生物、上海莱士、派林生物、卫光生物和博晖创新。其中,天坛生物、上海莱士总市值均超500亿元,且市值较上年均增加超百亿。表1 A股血液制品企业2023年股价表现数据来源:同花顺财经天坛生物天坛生物之所以能摘得涨幅榜的榜首,与业绩表现靓丽不无关系。早在2017年,天坛生物就进行过两次资产重组,实际控制人国药集团是由国务院国资委直接管理的中国规模最大、产业链最全、综合实力最强的医药健康产业集团。在经过重组后,天坛生物在国内血液制品行业中确立了龙头地位。2023年前三季度,天坛生物实现总营收40.22亿元,同比增长38.09%,归母净利润8.87亿元,同比增长47.69%,尤其受销量增加且公司大力推进现销政策及销售回款增加影响,实现经营现金流净额达23.41亿元,同比大幅增长145.83%。血浆站数量和采浆量是反映血液制品公司实力的重要指标,血浆站数量反映了公司在行业中的地位和资源获取能力,采浆量直接反映了公司的生产规模和市场竞争力。根据2023年半年报,天坛生物共计拥有人血白蛋白、人免疫球蛋白、人凝血因子等三大类、14个品种,所属单采血浆站总数达102家,且2022年实现采集血浆2035吨。无论血浆站数量还是采浆量,天坛生物都以断层优势排名第一。图片来源:浙商证券华兰生物2022年采浆量超过1000吨的头部血液制品公司,除了天坛生物以外,还有上海莱士、华兰生物。根据2023年半年报,华兰生物拥有11个血液制品品种(34个规格),生产规模、品种规格、市场覆盖和主导产品产销量均居国内同行业前列,2023年上半年血液制品业务实现收入14.31亿元,同比增长11.68%,占公司营业收入的比重高达90.25%。除血液制品业务外,疫苗板块也是华兰生物的重要业绩增长点。2022年,华兰生物成功将控股子公司华兰疫苗分拆至创业板上市。在疫苗板块的助推下,2023年前三季度华兰生物实现总营收39.13亿元,同比增长8.62%,归母净利润10.67亿元,同比增长18.51%,尤其实现经营现金流净额6.93亿元,较上年同期增逾5倍,主要得益于疫苗热销影响,华兰疫苗在第三季度单季贡献了5.21亿元净利润。03并购整合“高潮迭起”事实上,海尔不是第一家通过收购切入大健康领域的家电巨头,上海莱士也不是第一家被并购整合的血液制品企业。由于2001年后国家不再新批血液制品生产企业,市场存量仅有31家血液制品企业。面对存量竞争的局面,企业得通过并购重组来增强市场竞争力,这也是为何近几年血液制品行业并购整合高潮迭起的原因。例如,2021年,华润医药控股了博雅生物;2022年,天坛生物收购并增资西安回天,布局陕西省血液制品业务;2023年,还有两家血液制品上市公司“易主”,其中卫光生物被国药集团旗下中国生物收购、派林生物被陕煤集团入主。血液制品行业并购竞争激烈,有行业自身的原因,一则资源属性强、行业进入壁垒高、市场格局稳定,二则整体业绩表现稳健。据中邮证券研报显示,血液制品板块近三年业绩表现稳健。其中,2023Q1-Q3血液制品板块表现良好,Q3业绩同比大幅增长,而且随着未来高附加值品种(例如凝血因子VIII等)逐步上市,国内血液制品企业的吨浆收入和利润有望进一步提升。图片来源:中邮证券2023年,派林生物、卫光生物分别以20.11%、10.86%的股价涨幅位列第三和第四,其中派林生物总市值近200亿元。2023年前三季度,卫光生物交出了亮眼的成绩单:实现总营收7.35亿元,同比增长78.75%,归母净利润1.51亿元,同比增长107.83%。如果对标全球血液制品市场,会发现仅CSL、武田制药、Grifols三大巨头就已占据全球血液制品半数以上的市场份额,行业高度集中。相较之下,我国目前有30家左右的血液制品企业,大多规模较小、产品品种较少,行业集中度不高。但随着近年来并购重组频繁发生,尤其血液制品上市龙头兼并、并购行为日益增多,资源向头部企业倾斜,未来行业集中度还将进一步提高。参考资料:1.各家公司财报、公告、官微2.东海证券、广发证券、中邮证券研报声明:本内容仅用作医药行业信息传播,为作者独立观点,不代表药智网立场。如需转载,请务必注明文章作者和来源。对本文有异议或投诉,请联系maxuelian@yaozh.com。责任编辑 | 八斤转载开白 | 马老师 18996384680(同微信)商务合作 | 张武龙 13368443108(同微信) 阅读原文,是昨天最受欢迎的文章哦
当前,国内血制品企业并购整合速度加快,行业集中度不断提高,血制品行业的规模效应逐步凸显。01大手笔收购海尔集团大健康板块再添一员12月29日,海尔集团宣布与基立福(一家全球性医疗健康企业)达成战略合作,海尔将以总价125亿元收购基立福所持有的上海莱士血制品股份有限公司20%的股份并合计获得26.58%的表决权。这是资本市场上的又一笔超大金额收购。交易完成后,基立福将继续持有上海莱士6.58%的股份,并保留董事会席位。此外,基立福与上海莱士签署了一份十年的白蛋白独家代理协议,并在此基础上获得延续十年的权利。在本次权益变动前,根据上海莱士定期报告披露,其为无控股股东、无实际控制人状态。上海莱士董事会按照《战略合作及股份购买协议》完成董事会改组后,海尔集团或其指定关联方将成为其控股股东,海尔集团将成为其实际控制人。据悉,本次交易预计将于2024年上半年完成。纵观市场,海尔集团选择与基立福达成战略合作并不让人感到意外。一方面,基立福在血浆衍生药物和输血医学领域的行业占有重要地位,拥有全球规模最大的血浆捐献网络。上海莱士是一家血液制品生产企业,主要产品包括人血白蛋白、静注人免疫球蛋白(PH4)、人凝血因子Ⅷ、人纤维蛋白原等。截至2023年12月底,上海莱士在全国共有5个血液制品生产基地,其自身及下属子公司、孙公司共拥有单采血浆站44家。作为A股5家血制品企业中营收规模最大的一家,上海莱士被称为中国血液制品行业的“血王”。2023年前三季度业绩报告显示,上海莱士营收59.35亿元、净利润为17.88亿元。血制品是其最核心的业务,东吴证券在一份研报中预计,2023年上海莱士全年营业收入有望达到76.91亿,自身血液制品业务占比约为55%。其中,静丙收入增长最快,预计2023年代理基立福白蛋白的收入占总营业收入的 44%,达到33.63亿元。另一方面,这是海尔集团进一步完善健康产业布局的重要举措。目前,海尔集团旗下大健康生态品牌盈康一生,已拥有两家上市公司(海尔生物、盈康生命),均涉及血液相关业务。其中,海尔生物旗下子公司海尔血技(重庆)从事血液采输第三类医疗器械和药品注射剂类产品的生产,海尔生物开发的智慧血液城市网实现了血液从采血、制备、存储、发血、配送到临床用血的全流程追溯和冷链监管;盈康生命专注于医疗器械与医疗服务,构筑数字化健康管理服务能力。交易完成后,海尔将支持上海莱士继续加大研发投入,并运用物联网场景解决方案优化供应链管理,推进从“血管”到“血管”的流程管理数字化和智能化,实现全流程可视和价值链提升。02百亿市场发展空间巨大三方联手,有望助推更多产品落地国内市场血液制品是我国医药产业重要的板块之一。十四五期间,云南、内蒙古、河南、江西等多个省份陆续推出浆站建设规划,我国浆站数和人均采浆量均有进一步提升的空间。根据行业机构数据统计及研究,截至2022年,我国采浆量已达10181吨,未来随着浆站数的增加,采浆总量有望实现进一步提升。米内网数据显示,2022年我国公立医疗机构血液制品销售额约为464亿元,对比欧美成熟市场我国血液制品行业成长空间巨大。图源:华经产业研究院从血制品品种看,目前,我国在产品种类、人均使用量和应用领域等方面均处于较低水平,存在广阔的发展空间。据前瞻产业研究院统计,2027年中国血制品行业市场空间有望提升至780亿元左右,2022至2027年复合增长率为11.6%。不过,当前市场进入血制品行业的玩家并不多,且血制品具备资源品属性,上游的采浆量存在天然的限制,行业壁垒凸显。更为重要的是,我国血制品监管严格,血浆站的批建步伐较为缓慢,这也影响了血液制品企业的生产,产能不足成为常态。血浆站和血源是一种不可多得的特殊资质与资源,身处封闭环境中的血液制品企业有机会享受稳定的高性价比红利,因此容易对产品的研发创新缺乏热情。一直以来,海尔集团对大健康板块的创新研发支持都保持高位。例如,2020-2022年,海尔生物的研发费用分别是1.51亿、2.36亿、2.92亿,同比增长24.19%、56.79%、23.77%。此外,在人员管理上,海尔集团早已成为中国现代企业经营成功的一个典范。作为国际化的企业,海尔一直致力于让每一个人成为创新的主体,激发员工更多的潜能。海尔集团在创新研发方面的重视,有望进一步赋能上海莱士未来的发展,推动其产品的创新研发,进而拉动业务的增长与拓宽。同时,海尔集团致力于打造物联网生态,盈康一生在血液智慧管理领域的物联网解决方案已经落地多个城市应用,其构建的智慧城市血液网,通过搭载物联网技术的医疗设施,实现从采血、制备、存储、发血、配送到临床用血的全流程追溯和冷链监管,创新用血模式,保障用血的及时性和安全性。并购上海莱士,可以直接打通其从采浆源头到患者应用的产业链条,实现业内对血制品行业的更多期待。本次合作是海尔集团、基立福、上海莱士的三方联手,交易方基立福是全球四大血液制品巨头之一,拥有丰富的国际经验,在血浆与非血浆科学开发变革性疗法的同时,其还将创新延伸到先进的疾病筛查平台、未来自动化和定制化制造技术。标的上海莱士则是国内血制品龙头,营收规模居于行业第一。三方联手,有望推动更多国际产品落地国内市场。海尔集团已经强势入局,未来发展可期。
转自:企业公告 整理:青于蓝12月30日,上海莱士公告,海尔集团与医疗健康企业及血浆制品生产商基立福达成战略合作,海尔集团将以总价125亿元收购基立福所持有上海莱士血液制品股份有限公司20%股份并合计获得26.58%的表决权。交易预计将于2024上半年完成,交易完成后,海尔集团将成为上海莱士实际控制人,基立福将继续持有上海莱士6.58%的股份,并保留董事会席位。125亿,海尔成为实际控制人12月30日,上海莱士发布公告表示,海尔集团与基立福签署了《战略合作及股份购买协议》,海尔集团计划协议收购基立福持有的上海莱士20%股份。同时,基立福将其持有的剩余上海莱士6.58%股份对应的表决权委托给海尔集团行使。协议显示,海尔集团本次收购上海莱士股权的转让价款为125亿元,权益变动后,海尔集团将合计控制上海莱士17.66亿股股份所对应的表决权,占上市公司总股本的26.58%。董事会按照协议改组完成后,海尔集团或其指定关联方将成为上市公司控股股东,海尔集团将成为上市公司实际控制人。 外资大股东欲离场 上海莱士成立于1988年,是目前中国最大的血液制品生产企业之一,曾有“A股血王”之称。上海莱士2022年年报显示,上海莱士及其下属公司累计拥有单采血浆站42家,包含在2023年2月新获批的1家。同时,其与天坛生物、华兰生物、泰邦生物四者年采浆量位于国内企业第一梯队,均已超过千吨。 公司2023年三季报显示,2023年前三季度,上海莱士实现营收59.35亿元,同比增长19.87%;实现归母净利润17.88亿元,同比增长11.46%。 基立福是一家注册于西班牙的国际头部血液制品公司,当时是上海莱士第一大股东,持有上海莱士26.58%股份。 2023年6月15日,上海莱士公告称,基立福正在筹划涉及公司股权变动的重大事项,该事项具有一定的不确定性,但并未披露此次转让股权的具体原因。 时隔近半年,该股权变动事项终于揭开“面纱”。 根据上海莱士12月30日晚间公告,海尔集团或其指定关联方拟协议收购基立福持有的上海莱20%股权,转让价125亿元。至此,海尔集团或其指定关联方将成为上海莱士控股股东,海尔集团将成为上海莱士实际控制人。 此外,基立福与上海莱士也达成长期战略合作协议。交易完成后,基立福与上海莱士所签白蛋白独家代理协议的期限将延长十年,并在此基础上获得续展十年的权利。海尔,完善血液生态产业链布局本次入主上海莱士,是海尔集团资本市场布局的重要落子,也意味着海尔集团将更加深入大健康领域。海尔集团或凭此完善血液生态产业链布局,与现有海尔生物和盈康生命的业务形成协同,提高其在医疗健康领域的竞争力。即海尔集团入主上海莱士,将借助这一优质标的进入前景广阔的血制品中上游。基于对研发的高度重视,完成收购后,海尔集团也将助力上海莱士继续加大研发投入,丰富产品矩阵,打造技术壁垒。 实际上,本次收购也并非海尔集团在大健康赛道首次接触血液领域。此前,盈康一生已经在血浆血液成分采集、存储、制备、冷链运输及临床应用等领域形成了产业生态。 入主上海莱士后,海尔集团可以将前述血液智慧管理领域的经验和技术优势借鉴到血浆血制品上,在物联网赋能下,打通采浆源头到患者用药的全产业链条,优化血制品供应链管理,探索血制品创新商业模式。
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