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好丽友30亿进军ADC:火热的市场与落寞的平台
2024-01-21
·
药渡
并购
抗体药物偶联物
临床3期
引进/卖出
临床成功
ADC赛道再添一笔不同寻常的重磅交易。收购方并非大家熟知的药企,而是财大气粗的韩国食品巨头好丽友。没错,就是你想到的那家拥有“呀!
土豆
”和“好丽友·派”的公司。1月15日,
Orion,
Group(好丽友)以5500亿韩元(约30亿人民币)收购
LegoChem Biosciences
25.7%的股份,成为后者最大股东。
LegoChem
是一家韩国创新药企,利用其专有的下一代ADC技术平台搭建了超过20条管线,并与
强生
、
武田
、
安进
、
复星
、
IKSUDA
、
基石药业
达成多项技术、管线授权合作。通过收购
LegoChem
,并非好丽友第一次在医药领域的布局,但却是其首次进军ADC,也从侧面彰显ADC赛道之火热程度。但对于
LegoChem
来说,由于其平台价值尚处于证明自己的关键时期,管线中进度最快的产品处于临床三期,但全球权益并不在公司手中。相比其他药企动辄溢价100%收购ADC公司,
LegoChem
只获得了2.5%的溢价,显得有些落寞。/ 01 /“不同寻常”的交易相比去年以来的其他ADC收购案,这起交易,显得有些不同寻常。一方面,收购方是跨界而来的好丽友。虽是食品巨头,但好丽友已将生物技术列为三大新业务重点之一。为了突破行业的高壁垒,此前好丽友通过组建合资企业进军市场。2020年10月,其与山东鲁康医药集团医药组建合资企业,次年3月成立了山东鲁康好立友,专注于在中国开展
结直肠癌
体外诊断试验。在韩国,好丽友于2022年12月通过与
HysensBio
合资成立的
Orion Biologics
向生物制药领域扩张。2023年,好丽友曾试图收购韩国生物制药公司
Alteogen
股份,但谈判在最后一刻夭折。后者除了生产生物仿制药,其核心资产也是ADC技术平台。这一次,好丽友终于如愿以偿买到了ADC资产LegoChem。此次交易的不同寻常之处还在于,收购溢价并不高。根据公开资料,好丽友将以每股5.9万韩元的价格收购796万股新股,同时以每股5.62万韩元的底价收购140万股现有股票。这使得其持有25.7%的股份,成为
LegoChem
最大股东。算起来,好丽友收购
LegoChem
新老股份的均价为5.76万韩元。而根据
LegoChem
官网,当前公司股价为5.22万韩元,1月12日(收购宣布前一交易日)的收盘价为5.62万韩元。相比公司当前股价,收购溢价10%左右,相比收购前收盘价溢价仅2.5%。这一溢价率并不高。当前,全球大药企都在加速买买买,ADC赛道的交易更是接连不断,并且收购溢价动辄100%。比如,去年底,
艾伯维
收购ADC公司
ImmunoGen
,溢价93.4%;再比如,
强生
溢价100%收购
Ambrx
;而
辉瑞
斥430亿美元巨资收购ADC龙头
Seagen
,溢价也接近33%。对于好丽友来说,此次入股
LegoChem
,让其在ADC领域占据了一席之地。/ 02 /不断进击的“代价”
LegoChem
核心看点在于,拥有下一代ADC技术平台ConjuALL。根据公司介绍,该平台核心技术包括三点:位点特异性偶联、
肿瘤
特异性的linker激活和
肿瘤
选择性毒素激活。这三点都旨在于提供更宽的治疗窗口,药物有更高的安全性和有效性。其管线中进展最快的,是
HER2
ADC药物
LCB14
。按照LegoChem CTO的说法,
LCB14
不仅疗效好,且与
DS-8201
DS
-8201相比,有着更好的毒理学特性。目前,正与
Iksuda
和
复星药业
(
FS-1502
,中国权益)共同开发这款ADC药物。 据
复星医药
在2023 ASCO上公布的临床结果,
FS-1502
在多线治疗失败的
HER2阳性乳腺癌
HER2
阳性乳腺癌患者中显示出令人鼓舞的抗
肿瘤
活性,ORR为53.7%,中位PFS为15.5个月;
FS-1502
耐受性良好,仅观察到较轻的眼部毒性,未出现
间质性肺病
的病例报告。目前,
FS-1502
的3期临床试验正在进行中。而基于技术平台ConjuALL LegoChem搭建了超过20条ADC管线。自成立以来,其通过将自有平台的技术和新药候选物转让给全球药企,累计完成10余笔交易,合作对象包括
复星医药
、
IKSUDA
、
基石药业
、
武田制药
、
安进
等。
LegoChem
还在加紧全球临床开发以及技术转让的步伐。最新的交易是,去年底其与
强生
旗下
杨森
达成全球权益合作协议,双方将共同开发和商业化
Trop2
ADC药物LCB84。LCB84 在
三阴性乳腺癌
、
胰腺导管腺癌
、
胃癌
、
结直肠癌
和
非小细胞肺癌
模型的临床前研究中,展示了与相同靶点 ADC 相比差异化的安全性和有效性。尽管还处于临床早期,但
LCB84
仍为
LegoChem
带来了预付款1亿美元、行权付款2亿美元,以及潜在开发、监管、商业里程碑、销售特许权使用费等共计17亿美元。既有技术平台,又即将拿到3亿美元左右的资金,
LegoChem
为什么还决定低溢价转让其控股权呢?核心原因在于,LegoChem希望趁热打铁。不久前,
LegoChem
制定了一项进攻性战略,旨在尽早实现其中长期发展战略(2030),每年发掘5个以上候选材料,并在五年内至少追加建立五条以上的临床阶段管道。但根据
LegoChem
首席执行官金永柱的说法,在ADC热潮中,公司准备在未来五年内提供10个临床候选药物,但需要约1万亿韩元(7.57亿美元)的研发投资。尽管即将有一大笔合作费用进账,但为了更大的目标,
LegoChem
还需要更多的钱。除此之外,
LegoChem
已成立18年,但并未有成功商业化产品。作为平台型公司,其当前核心商业模式是技术、管线对外授权。这种模式的确能为LegoChem带来一定的收入,但仅靠单纯的平台价值,也决定了其想象空间受限。归根到底,尽管ADC市场火热,但只有药企证明其平台能够不断孵化出创新药,这样的平台才是有意义且有价值的。文/武月免责声明“
药渡
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机构
Guangzhou Yuexiu Tudou Medical Co., Ltd.
Orion
LigaChem Biosciences, Inc.
[+17]
适应症
结直肠癌
肿瘤
HER2阳性乳腺癌
[+5]
靶点
HER2
DS
Trop-2
药物
重组HER2人源化单抗单甲基奥瑞他汀F偶联剂
德曲妥珠单抗
LCB-84
标准版
¥
16800
元/账号/年
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