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8 月 6 日，百济神州公布 2025 年第二季度业绩报告。2025 年上半年，百济神州实现营业总收入 175.18 亿元，同比增长 46.0%。产品收入达 173.60 亿元，同比增长 45.8%。 值得关注的是，报告期内，公司营业利润达 7.99 亿元，归属于母公司所有者的净利润达 4.5 亿元，较去年同期均实现扭亏为盈。这也是百济神州今年以来首次在营业利润和归母净利润上实现全面盈利。公告显示，此次实现盈利主要由于产品收入的大幅增长，同时费用管理推动了经营效率的提升。 基于此，百济神州更新收入指引，预计 2025 年全年营收将从人民币 352 亿元至 381 亿元之间，调整为人民币 358 亿元至 381 亿元之间。此外，毛利率更新为 80% 至 90% 的中高位区间。现金流方面，经营活动产生的现金流量扣除购建固定资产等资本性支出后的净额预计全年为正。 泽布替尼 H1 全球销售额破百亿 2025 年半年度，百济神州继续展现了强大的执行能力和全球增长势头，产品收入持续攀升，达 173.60 亿元，去年同期为 119.08 亿元，主要得益于自主研发产品百悦泽®（泽布替尼）和百泽安®（替雷利珠单抗），以及安进授权产品的销售增长。 其中，BTK 抑制剂泽布替尼再次突破市场预期，上半年全球销售额达 125.27 亿元，同比增长 56.2%。在美国市场，泽布替尼销售额达 89.58 亿元，同比增长 51.7%，主要得益于该产品在所有适应症领域强劲的需求增长，以及净定价带来的适度利好。凭借差异化且同类最佳的临床特征，泽布替尼继续在 BTK 抑制剂药物中保持新患者市场份额的领先地位。 A 股二季度数据未披露，但从美股数据来看，泽布替尼在美国市场的销售额已连续 2 个季度位居 BTK 抑制剂市场首位，且领先优势正在扩大。财报显示，2025 年第二季度，在美国市场，泽布替尼销售额为 6.84 亿美元，同比增长 43%；阿可替尼销售额为 5.83 亿美元，同比增长 5%；伊布替尼销售额 5.43 亿美元，同比减少 9%。 除了美国，欧洲和中国市场的表现同样亮眼。2025 年上半年，泽布替尼在欧洲的销售额达到 19.18 亿元，同比增长 81.4%，在德国、意大利、西班牙等主要市场份额持续提升。在中国市场，泽布替尼在 BTK 抑制剂领域继续保持领先，销售额达 11.92 亿元，同比增长 36.5%。 百济神州另一核心产品 PD-1 抑制剂替雷利珠单抗上半年销售额达 26.43 亿元，同比增长 20.6%。这一增长主要得益于替雷利珠单抗在中国获批新适应症纳入医保所带来的新增患者需求，以及药品进院数量的增加。财报显示，替雷利珠单抗在中国 PD-1 市场继续取得领先的市场份额。 全球化方面，替雷利珠单抗不断扩大全球足迹，目前已在 47 个市场获批，本季度在 20 个市场新增纳入报销范围，包括日本、欧洲和澳大利亚。自 2019 年上市至今，替雷利珠单抗已覆盖尿路上皮癌、非小细胞肺癌等重点癌种，惠及全球百万患者。 管线研发迈入关键转折点 在全球商业化稳步推进的同时，百济神州管线研发也正处于关键发展期，未来有望迎来多项催化剂事件。财报显示，未来 18 个月内，公司预计将在血液肿瘤和实体瘤管线中迎来超过 20 项里程碑进展。 支撑这一突破的，正是百济神州打造的全面整合、端到端的研发模式。通过以差异化、自主研发方式——针对未被满足的患者需求，以低增量成本同步进行早期探索，并结合快速概念验证——百济神州实现从实验室到临床的快速推进。 据此前研发日披露的数据，从 2019 年到 2023 年历时 5 年，百济神州共推进 15 个自主研发新分子实体进入临床。而仅 2024 年一年，已有 10 余个新分子实体被推进临床，彰显了百济神州高效的研发推进速度与效率。 与此同时，百济神州还建立起强大的全球临床开发平台，覆盖多个阶段、多种治疗模式及多项疾病领域，迄今为止已在 40 个国家和地区开展了 170 多项试验，入组患者超过 25,000 例。 在血液肿瘤治疗领域，百济神州已建立起三款完全自主拥有的产品，包括 BTK 抑制剂泽布替尼，以及两款处于 3 期临床研究阶段的产品：BCL2 抑制剂索托克拉和 BTK CDAC BGB-16673。尤其在慢性淋巴细胞白血病（CLL）这一关键领域，这三款差异化且能够实现协同的产品有望全面满足各类 CLL 患者的未尽之需。 其中，在研 BCL2 抑制剂索托克拉已在中国提交两项适应症的上市申请，并被纳入优先审评。而在下半年，百济神州计划对 R/R 套细胞淋巴瘤适应症的二期临床试验进行数据读出，并有望针对该项适应症在 2025 年下半年递交全球加速上市申请。同时，索托克拉联合泽布替尼具有令人信服的有效性，有望为 CLL 患者提供潜在同类最佳的固定疗程治疗方案，目前全球三期临床试验 CELESTIAL-TNCLL 已完成全部患者入组。 另一款产品 BGB-16673，由百济神州自主研发的 CDAC 平台研发，是目前临床开发进度最快的 BTK 降解剂，已被用于多项全球临床开发项目。CaDAnCe 101 研究最新临床数据凸显出 BGB-16673 用于治疗复发或难治性 B 细胞恶性肿瘤（包括 CLL）患者的潜力。 在实体瘤治疗领域，除核心产品 PD-1 抑制剂替雷利珠单抗外，百济神州拥有深厚、广泛的管线，包括潜在同类最佳产品及联合治疗方案，尤其乳腺癌、肺癌和胃肠道癌的产品快速崛起。 财报显示，针对乳腺癌，CDK4 抑制剂 BGB-43395 已展现出明确的药效动力学活性，百济神州预计于 2026 年启动用于激素受体阳性、HER2 阴性转移性乳腺癌一线和二线治疗的 3 期临床试验。 针对肺癌，百济神州与安进合作的塔拉妥单抗用于小细胞肺癌三线及以上治疗的上市许可申请在中国已获受理，并被纳入优先审评；用于小细胞肺癌二线治疗的上市许可申请在中国也已获受理。 此外，PRMT5 抑制剂 BGB-58067 具备同类最佳潜力，早期数据显示出良好的安全性特征和具有前景的有效性。百济神州预计将于 2025 年下半年完成 BGB-58067（PRMT5 抑制剂）和 BG-89894（MAT2A 抑制剂）联合治疗临床试验的首例患者入组。 针对胃肠道癌，百赫安®（泽尼达妥单抗，靶向 HER2 的双特异性抗体）在中国已获批用于 HER2 高表达胆道癌患者的二线治疗，并已商业化上市。2025 年下半年，百赫安®用于 HER2 阳性胃食管腺癌患者一线治疗的三期临床试验预计将进行主要无进展生存数据读出。 封面来源：企业logo 免责声明：本文仅作信息分享，不代表 Insight 立场和观点，也不作治疗方案推荐和介绍。如有需求，请咨询和联系正规医疗机构。 编辑：月牙 PR 稿对接：微信 insightxb 投稿：微信 insightxb；邮箱 insight@dxy.cn

2025年第二季度总收入达13亿美元，同比增长42% 百悦泽®（泽布替尼）全球收入达9.5亿美元，同比增长49% 按照美国公认会计原则（GAAP）的稀释每股美国存托股份（ADS）收益为0.84美元；非GAAP稀释每股ADS收益为2.25美元 预计未来18个月内，在血液肿瘤和实体瘤管线中将迎来超过20项里程碑进展 美国加州圣卡洛斯——百济神州有限公司（纳斯达克代码：ONC；香港联交所代码：06160；上交所代码：688235）是一家全球肿瘤治疗创新公司，今日公布2025年第二季度财务业绩及业务进展。 第二季度强劲的表现，进一步巩固了公司在全球肿瘤治疗领域的领先地位，并充分证明了我们实现可持续、长期增长的能力。我们目标明确，正在不断朝着使命前进，致力于为全球更多患者带来突破性药物。百悦泽®作为公司血液肿瘤领域的核心产品，确立了同类最佳BTK抑制剂的标杆地位，获批适应症最广泛，并在美国市场继续保持领先优势，这得益于其在五个适应症中展现出的优异疗效、良好的安全性以及积极的患者获益。另外两款处于3期临床研究阶段的血液肿瘤产品——BCL2抑制剂索托克拉和BTK嵌合式降解激活化合物（CDAC）BGB-16673——将在近期公布关键性数据并启动新临床试验，进一步加强我们的领先地位。在近期的投资者研发日活动上，我们展示了清晰的增长路径，预计未来18个月内将迎来超过20项研发里程碑事件。这也包括在广泛的实体瘤管线中取得众多潜在积极进展。我们正针对一系列高发癌症打造全球产品管线。 （单位为千美元，未经审计） *关于公司使用非GAAP财务指标的说明，请参阅本新闻稿“关于使用非美国公认会计原则财务指标的说明”部分；关于每项非GAAP财务指标与最可比GAAP指标的调节，请参阅本新闻稿末尾的表格。 总收入：2025年第二季度总收入为13亿美元，上年同期为9.29亿美元，总收入增长主要得益于百悦泽®（泽布替尼）在美国和欧洲的销售额增长。 产品收入：2025年第二季度，产品收入为13亿美元，上年同期为9.21亿美元。产品收入增长主要得益于百悦泽®销售额增长。美国仍是公司最大的市场，产品收入达6.85亿美元，上年同期为4.79亿美元。从安进公司获得授权许可的产品和百泽安®（替雷利珠单抗）的销售也对产品收入增长做出贡献。 在美国，百悦泽®2025年第二季度销售额为6.84亿美元，同比增长43%，主要得益于所有适应症领域强劲的需求增长，以及净定价带来的适度利好。凭借差异化且同类最佳的临床特征，百悦泽®继续在BTK抑制剂药物中保持新患者市场份额的领先地位；在欧洲，百悦泽®2025年第二季度销售额为1.50亿美元，同比增长85%，主要得益于在所有欧洲主要市场的市场份额提升，包括德国、意大利、西班牙、法国和英国。 百泽安®2025年第二季度销售额为1.94亿美元，同比增长22%。 毛利率：2025年第二季度，GAAP下毛利占全球产品收入为87.4%，上年同期为85.0%。毛利率同比取得增长，主要因为与产品组合中的其他产品相比，百悦泽®在全球销售中占比更高。毛利率也受益于百悦泽®和百泽安®生产效率的提高。经调整后（不含折旧及摊销），2025年第二季度产品销售毛利率增至88.1%，而上年同期为85.4%。 经营费用 下表概述2025年第二季度的经营费用： 下表概述2025年上半年经营费用： 研发费用：2025年第二季度，GAAP和经调整的研发费用均同比增长，主要因为将临床前项目推进至临床阶段以及将早期临床项目推进至后期开发阶段的费用增加，被开发阶段预付款和里程碑付款的降低所抵消。2025年第二季度，与授权引进资产相关的进行中研发项目预付款和里程碑付款总计为50万美元，上年同期为1,200万美元。 销售及管理（SG&A）费用：2025年第二季度，GAAP和经调整的SG&A费用均同比增长，主要因为公司在全球商业化拓展中持续投入，尤其是在美国和欧洲。2025年第二季度，SG&A费用占产品收入的比例为41%，上年同期为48%。 净利润（亏损）及GAAP/非GAAP每股收益 2025年第二季度，GAAP净利润为9,400万美元，与上年同期亏损相比增加2.15亿美元，主要得益于收入增长及经营杠杆改善。 2025年第二季度，基本和稀释每股收益分别为0.07美元和0.06美元，基本和稀释每股美国存托股份（ADS）收益分别为0.87美元和0.84美元；上年同期基本每股亏损为0.09美元，基本每股ADS亏损1.15为美元。 自由现金流：2025年第二季度，自由现金流为2.20亿美元，比上年同期增加4.25亿美元。 关于公司2025年第二季度财务报表的更多详细信息，请参阅百济神州向美国证券交易委员会提交的2025年第二季度10-Q表格。 百济神州更新2025年全年收入指引，同时保持费用指引不变。指引概述如下： 1未假设任何潜在的全新、重大业务发展活动或特殊/非经常性项目。假设采用2025年6月30日的汇率。 百济神州2025年全年总收入指引为50亿美元至53亿美元，其中包括收入强劲增长的预期，受益于百悦泽®在美国的领先地位以及在欧洲和全球其他重要市场的持续扩张。与2024年相比，由于产品组合的改善和生产效率的提高，毛利率预计将位于80%至90%的中高位区间。公司对GAAP经营费用的指引包括用于支持商业化和研究增长的预期投入，以持续带来有意义的经营杠杆。非GAAP经营费用不包括与股权激励、折旧及摊销费用相关的成本，预计将与GAAP经营费用保持相同趋势，调节项目与现行做法保持不变。经营费用指引未假设任何潜在的全新、重大业务发展活动或特殊/非经常性项目。 核心销售产品 百悦泽®（泽布替尼） 百悦泽®目前已在全球75个市场获批，本季度在5个市场新增纳入或扩大报销范围。 获得美国食品药品监督管理局（FDA）批准，新的薄膜包衣片剂剂型用于所有已获批适应症；同时新剂型获得欧洲药品管理局人用药品委员会的积极意见。 百泽安®（替雷利珠单抗） 百泽安®目前已在全球47个市场获批，本季度在20个市场新增纳入报销范围，包括日本、欧洲和澳大利亚。 获得欧盟委员会（EC）批准，联合吉西他滨和顺铂用于转移或复发性鼻咽癌成人患者的一线治疗。 获得EC批准，用于广泛期小细胞肺癌患者的一线治疗。 获得欧洲药品管理局人用药品委员会的积极意见，推荐批准联合含铂化疗用于存在高复发风险的可切除非小细胞肺癌成人患者的术前新辅助治疗，并在术后继续使用替雷利珠单抗单药进行辅助治疗。 获得FDA批准，以150mg每两周1次和300mg每四周1次作为替代给药方案，用于胃癌患者的一线治疗和食管鳞状细胞癌患者的二线治疗。 临床阶段项目精选 血液肿瘤 索托克拉（BCL2抑制剂）： 用于治疗复发或难治性（R/R）慢性淋巴细胞白血病（CLL）和R/R 套细胞淋巴瘤（MCL）的上市申请在中国已获受理，并被纳入优先审评。 联合抗CD20抗体用于治疗R/R CLL的全球3期试验已完成首例受试者入组。 BGB-16673（BTK CDAC）: 获得欧洲药品管理局授予的优先药物（PRIME）认定，用于治疗既往接受过BTK抑制剂治疗的华氏巨球蛋白血症（WM）患者。 用于治疗R/R CLL的全球3期BGB-16673-302试验已完成首例受试者入组。 用于治疗R/R CLL的中国3期BGB-16673-303试验已完成首例受试者入组。 用于治疗R/R WM的潜在注册性2期研究已启动患者入组。 肺癌 塔拉妥单抗（AMG 757）： 用于小细胞肺癌三线及以上治疗的上市许可申请（BLA）在中国已获受理，并被纳入优先审评。 用于小细胞肺癌二线治疗的BLA在中国已获受理。 胃肠道癌 泽尼达妥单抗（中文商品名：百赫安®；靶向HER2的双特异性抗体）：在中国已获监管批准，用于HER2高表达胆道癌的二线治疗，并已商业化上市。 炎症与免疫治疗 BGB-45035（IRAK4 CDAC）：特应性皮炎和结节性痒疹1b期试验已完成首例受试者入组。 BGB-16673（BTK CDAC）：慢性自发性荨麻疹1期试验已完成首例受试者入组。 预期研发里程碑 百悦泽® 片剂剂型的上市申请有望获得欧盟委员会批准。 预期时间：2025年下半年 预计完成用于治疗初治MCL的3期MANGROVE试验期中分析。 预期时间：2025年下半年 百泽安® 用于早期非小细胞肺癌的新辅助和辅助治疗的上市申请有望获得欧盟委员会批准。 预期时间：2025年下半年 预计启动皮下制剂3期试验。 预期时间：2025年下半年 血液肿瘤 索托克拉：用于治疗R/R MCL的2期试验预计进行数据读出，并有望提交全球加速上市申请。 预期时间：2025年下半年 BGB-16673：预计启动对比非共价BTK抑制剂匹妥布替尼用于治疗R/R CLL的3期头对头试验。 预期时间：2025年下半年 乳腺癌 BGB-43395（CDK4抑制剂）： 预计启动激素受体阳性、HER2阴性转移性乳腺癌二线治疗的3期试验。    预期时间：2026年 预计启动激素受体阳性、HER2阴性转移性乳腺癌一线治疗的3期试验。    预期时间：2026年 肺癌 BGB-58067（PRMT5抑制剂）和BG-89894（MAT2A抑制剂）：预计完成联合用药试验的首例受试者入组。 预期时间：2025年下半年 胃肠道癌 泽尼达妥单抗（靶向HER2的双特异性抗体）：与Zymeworks/Jazz合作开展的用于HER2阳性胃食管腺癌一线治疗的3期试验，预计将进行主要无进展生存期数据读出。 预期时间：2025年下半年 炎症与免疫治疗 BGB-45035（IRAK4 CDAC）： 预计完成2期试验的首例受试者入组。    预期时间：2025年下半年 有望获得用于组织IRAK4降解的概念验证数据。    预期时间：2025年下半年 其他亮点 公司正式启用新英文名称BeOne Medicines Ltd.，并完成注册地从开曼迁至瑞士。 公司将于美国东部时间2025年8月6日（周三）上午8时（即北京时间2025年8月6日晚8时）通过网络直播举行2025年第二季度业绩电话会议，网络直播链接可通过百济神州公司官网（www.beonemedicines.com）的投资者页面访问。会后将提供以演示文稿形式的相关补充信息和回放视频。 简明合并损益表（美国公认会计原则） （除普通股数量、美股存托股份（ADS）数量、每股普通股以及每股ADS数据外，其余单位均为千美元） 简明合并资产负债表摘要数据（美国公认会计原则） （以千美元计） 未经审计的简明合并现金流量表摘要数据（美国公认会计原则） （以千美元计） 关于使用非美国公认会计原则（Non-GAAP）财务指标的说明 百济神州提供某些非GAAP财务指标，包括经调整经营费用、经调整经营亏损、经调整净利润、经调整每股收益以及某些其他非GAAP利润表项目，其中每项都已根据美国GAAP进行了调整。这些非GAAP指标旨在提供更多有关公司经营业绩的信息。根据GAAP进行的调整（如适用）扣除了非现金项目，例如股权激励费用、折旧和摊销等。当某些其他特殊项目或重大事件在报告期间所发生金额较大时，也可能定期被纳入到非GAAP调整中。非GAAP调整数对税收的影响仅限于GAAP下的当期税收支出。公司目前对其递延税项资产净值进行了估值备抵，因此没有记录递延税项效应的净影响。百济神州有一套既定的非GAAP政策，用于确定哪些费用将被排除在非GAAP财务指标之外，以及使用此类指标的相关政策、控制以及审批。公司相信，把这些非GAAP财务指标与美国GAAP数据相结合进行考虑，可以加深对百济神州经营业绩的整体理解。纳入非GAAP财务指标的目的是为了让投资者更全面地了解公司的历史和预期财务业绩和趋势，以便于对不同报告期内数据和预测信息进行比较。同时，这些非GAAP财务指标也是百济神州管理层用于规划和预测以及衡量公司业绩的指标之一。这些非GAAP财务指标应被视为对美国GAAP财务指标的补充，而不是作为替代或认为优于美国GAAP的财务指标。百济神州使用的非GAAP财务指标可能与其他公司使用的非GAAP财务指标计算方式不同，因此可能不具有可比性。 选定GAAP指标与非GAAP指标的调节 （单位均为千美元） （未经审计） 1. 非GAAP调整的税收影响基于相关税收管辖区的法定税率。请注意，公司目前对其递延税项资产净值进行了估值备抵，因此没有记录递延税项效应的净影响。 2. 2024年第二季度，GAAP稀释每股ADS亏损中，包含用于本调节的可稀释流通ADS所产生的每股ADS亏损0.02 美元。由于公司处于GAAP净亏损状态，因此未计算GAAP稀释后加权平均流通股。 （上下滑动查看详情） 关于百济神州 百济神州是一家注册地位于瑞士的全球肿瘤治疗创新公司，专注于为全世界的癌症患者研发创新抗肿瘤药物。通过在血液学和实体肿瘤领域丰富的产品组合，以及强大的自主研发能力和外部战略合作，我们不断加速开发多元、创新的药物管线，致力于为全球更多患者全面提升药物可及性和可负担性。在全球六大洲，我们拥有超过11,000人的团队。如需了解更多信息，请访问www.beigene.com.cn或关注“百济神州”微信公众号。 前瞻性声明 本新闻稿包含根据《1995年私人证券诉讼改革法案》（Private Securities Litigation Reform Act of 1995）以及其他联邦证券法律中定义的前瞻性声明，包括关于百济神州预期实现的研发里程碑事项；临床开发和数据读出的时间；百济神州对继续在全球扩张和投入以支持增长的预期；百济神州将具有突破性意义的药品带给全球更多患者的能力；百济神州的未来收入、经营利润、现金流、自由现金流、经营费用和毛利率；以及在“关于百济神州”标题下提及的百济神州计划、承诺、愿望和目标。由于各种重要因素的影响，实际结果可能与前瞻性声明中的结果存在实质性差异。这些因素包括：百济神州证明其候选药物功效和安全性的能力；候选药物的临床结果可能不支持进一步开发或上市审批；药政部门的行动可能会影响到临床试验的启动、时间表和进展以及药物上市审批；百济神州的上市药物及候选药物（如能获批）获得商业成功的能力；百济神州获得和维护对其药物和技术的知识产权保护的能力；百济神州依赖第三方进行药物开发、生产、商业化和其他服务的情况；百济神州取得监管审批和商业化医药产品的有限经验，及其获得进一步的营运资金以完成候选药物开发及实现并保持盈利的能力；以及百济神州在最近季度报告的10-Q表格中“风险因素”章节里更全面讨论的各类风险；以及百济神州向美国证券交易委员会期后呈报中关于潜在风险、不确定性以及其他重要因素的讨论。本新闻稿中的所有信息仅及于新闻稿发布之日，除非法律要求，百济神州并无责任更新该等信息。百济神州的财务指引以估计和假设为基础，存在重大不确定性。 — 左右滑动查看更多 —