Resiquimod Sulfate

iStock, Velishchuk Though nerves abound for funders and founders in the industry, money continues to flow into startups, sometimes in eye-popping numbers. BioSpace rounds up the biggest raises so far this year. Financing across the biopharmaceutical industry is at a painful crawl. Nowhere is this clearer than in the venture capital realm. Research from Citeline and Pitchbook showed that VC fundraising for biopharmas has been dropping for four straight quarters and has generally been trending downward since the pandemic-induced rush of money into the industry in 2021. However, some firms are still managing to scare up large venture rounds in 2025, and series A and series B funding rounds are ticking up, according to a report from biopulse . Research from PitchBook shows that though the number of raises and the total amount raised fell slightly in Q2 2025, for the past five quarters it has held steady at around $8 billion–$9 billion per quarter. Here BioSpace recaps the biggest raises of the year so far, all of which fall into hot research areas such as AI and obesity. Isomorphic Labs Amount raised: $600 million Disease area: Not disclosed The biggest raise of the first half of the year went to Isomorphic Labs, a spinout of Google’s DeepMind division that garnered $600 million in March to create new AI-designed drugs. Although the company has no published pipeline and hasn’t announced any disease targets, only mentioning “challenging disease areas” in a blog post , the company expects to start clinical trials for newly discovered molecules by the end of 2025 . Isomorphic has already bagged big partnerships with Eli Lilly and Novartis that together total nearly $ 3 billion in biobucks. Now valued at nearly $1.8 billion, the company is one of a handful of biotech unicorns , all of which are built on AI. Verdiva Bio Amount raised: $411 million Disease area: Obesity and metabolism While pharma giants like Novo Nordisk and Eli Lilly are leading the obesity field, a suite of smaller companies are betting on next-generation therapies to get ahead of the curve. Right around the time of the JP Morgan Conference in January, Verdiva Bio joined them with a $411 million series A . That money is going toward a pipeline of obesity drugs formulations licensed from the Chinese biotech Sciwind Biosciences. That includes an oral, once-per-week GLP-1 drug, as well as two amylin assets, one administered orally and one subcutaneously. Pathos AI Amount raised: $365 million Disease area: Prostate cancer and other tumor types Following Isomorphic Labs’ gargantuan raise, Pathos, another AI-powered biopharma startup, got a $365 million series D in May to continue developing its oncology pipeline, bringing its total capital raised to $1.6 billion. Despite being an AI-focused company, its lead asset, pocenbrodib, was licensed from Novo Nordisk, which got it from Forma Therapeutics. Pocenbrodib is currently in a Phase Ib/IIa trial for patients with metastatic castration-resistant prostate cancer. Another molecule the company is pursuing is P-500, a brain-penetrant drug licensed from Prelude Therapeutics for treating brain cancers. Eikon Therapeutics Amount raised: $351 million Disease areas: Several, including cancer, inflammation and neurological diseases Eikon, another biotech unicorn with a valuation of $1.85 billion, added a $351 million series D to an already impressive funding haul in February . The new money is going towards EIK1001, a Toll-like receptor agonist for treating advanced melanoma. Eikon showed off some preliminary results at the American Society of Clinical Oncology annual meeting last year, including a 14% complete or partial response rate. According to CEO Roger Perlmutter, the company has its eye on an eventual IPO. Numab Therapeutics Amount raised: $227 million Disease areas: Immunology and cancer using multispecific antibodies Founded back in 2011, in January Numab grabbed an extra $55 million in an extended series C, bringing the total raise for the round to about $227 million. That adds to an already significant ledger after Numab spun off NM26, an investigational bi-specific antibody for atopic dermatitis, into a new company called Yellow Jersey Therapeutics and then sold Yellow Jersey to Johnson & Johnson in 2024 for $1.25 billion. The new raise is going toward furthering the company’s inflammation and oncology pipeline, including its lead asset, NM32, a T cell engager for solid tumors and hematological cancers.

同写意年度巨献！！大会特设“AI革新药物开发”分会，邀您相聚金鸡湖畔，与5000人一起为中国医药创新“同写意”！英矽智能还在等通知。距离5月递交上市申请的间隔处于通常范围内。港交所规定，如果公司6个月内没能完成聆讯或IPO，招股书会自动失效。对于三闯港交所的英矽智能，类似的结局已经上演过两次了——2023、2024年先后递表，均因错失聆讯节点而中止。一度萦绕在这家明星Biotech身边的“AI制药第一股”标签，也随着2024年晶泰科技的上市而失去。这当然可以被解读成是不同玩家之间的竞速赛，而背后，AI制药的故事正如火如荼。作为全球药监机构标杆的FDA，对AI技术正表现出浓厚的兴趣。今年4月，FDA宣布逐步取消药物的动物实验要求，转用AI、类器官等新方法替代。但倘若我们转换视角，就能看到这个漫长叙事的另一面。AI制药巨头Recursion和Exscientia的股价高光一去不返，在2024年以不到10亿美元的价格合并；晶泰科技虽跨过港交所关于商业化公司的收入门槛，扭亏仍尚待时日，为此其业务范围已跳出AI制药，拓展至新材料、农业等一切潜在变现场景。需要承认，业界尚未出现标志着“AI制药”概念验证的产品，更遑论爆品。不过我们似乎也没法武断地说，“AI制药”属于伪命题。这是条还没有走完、充满未知挑战的道路，而整个过程中，资金成了核心动力之一。于是，英矽智能的案例背后，存在着一系列广泛而迫切的命题：AI制药只剩IPO这条主干道了吗？哪些Biotech有望冲击上市，或者就此倒下？TONACEA01独角兽的出路除了“AI制药”，从英矽智能、晶泰科技到Recursion、Exscientia，它们还曾有过另一个共性标签，“独角兽”。用投资领域的术语来说，独角兽是指估值10亿美元以上的新兴公司——考虑到当前紧张的市场环境，以及证明一家新兴Biotech价值的复杂性，这个定义可能有点过于简单。Biotech的估值很大程度基于二元化的临床开发结果。要么成功，要么失败，这些答案往往需要10年以上才揭晓。Biotech走向独角兽的过程并不容易。在COVID-19中一跃成名的mRNA疫苗的先驱之一Moderna，专注于开发细胞编程平台技术的Ginkgo Bioworks，都是长期蛰伏努力的案例。此外，长期保持10亿美元以上估值的Biotech也属罕见。这方面的一个典型，是2月刚被Carlyle和SK Capital宣布收购的蓝鸟生物。2018年初，这家基因疗法明星公司风头无两，估值超过100亿美元。结果此番卖身的对价，还不到5000万美元。通常来说，拥有一条前景光明的研发管线，在当今市场是至关重要的筹码。仅仅储备几个潜力不错的分子已经不够了，那些能够展现差异化数据（包括BIC和FIC）的公司才更有可能是最后的赢家。初创Biotech还必须应对独角兽的发展——或者说退出问题，这意味着并购或IPO，每种方式都有各自的优缺点。例如，对于从事药物开发的Biotech，传统的制药策略仍然适用。理想的退出方式，仍然是由积极的临床数据驱动的10亿美元以上的并购交易。可这做起来不容易，尤其是讨论那些诸如AI制药研发平台等更注重服务的公司时。一些分析师相信，目前绝大多数Biotech独角兽走向IPO是最佳选择。然而，另一些从业者认为，面对当下市场，IPO不再是一种有保障的、甚至短期内都行不通的退出途径。根据BDO的一份报告，2025年，市场波动、关税威胁、监管动荡以及现金获取渠道受限等因素，可能导致纳斯达克生物科技指数（NBI）再次萎缩。以美股为例，今年以来只有7家Biotech进行IPO，都并非AI制药领域。部分观察人士建议，独角兽需要考虑寻找其他退出或融资的方式。冲击IPO屡败屡战的英矽智能，今年2月就完成了1.22亿美元E轮融资。在核心管线ISM001-055临床IIa期积极数据的刺激下，公司估值被推高至13.3亿美元。Biotech也可以寻找进入公开市场的替代途径，包括SPAC交易、反向并购，或在私有化期间被直接收购。TONACEA02临门一脚IPOBDO表示，一个健康的生物科技IPO市场，每年应该有大约30到40家公司上市。现实情况却并不乐观，在Biotech生态高度发展的美国，也都没有达到这个数字。尽管存在不确定性，IPO仍具备吸引力，特别当资本寒冬来临，上市意味着Biotech拥有更多腾挪空间。基于PitchBook的分析，有7家AI制药独角兽已经走到IPO大门前。其中大多数公司都很年轻，几乎没有研发管线资产，业务主要建立在以AI和ML模型为基础的研发引擎之上，而这个领域正迅速变得拥挤不堪。因此，对于这些AI制药公司，“上岸”或“不上岸”显得生死攸关。01Xaira Therapeutics估值：27亿美元PitchBook收录的数据显示，Xaira拥有众多明星投资机构支持者，是这份榜单上规模最大、最年轻的独角兽。2024年，Xaira由ARCH Venture Partners和Foresite Labs联合孵化正式成立，初始资本为10亿美元，目标是利用AI支持药物开发流程。本质上，Xaira使用的是AI图像生成工具的生物版本的算法，例如OpenAI的DALL-E。Xaira的模型基于华盛顿大学医学院先前的研究成果，可以消除原子云中的噪音，将其排列成新的潜在分子。Xaira平台还允许用户输入某些规范，从而调整药物候选分子的构建。出任Xaira首席执行官之前，Marc Tessier-Lavigne曾作为首席科学官供职于基因泰克。Xaira的初创团队中，也包括其他前基因泰克员工。曾在Meta担任多项AI项目领导的Hetu Kamisetty，目前是Xaira的首席技术官。ARCH旗下的成功初创公司包括Alnylam和Illumina。该公司并未披露对Xaira的投资金额，但表示这是“ARCH历史上最大的一笔初始融资”。Xaira仍处于发展早期阶段，其网站尚未列出任何资产，也未公开宣布与任何制药商建立合作关系。02Generate:Biomedicines估值：20亿美元Generate:Biomedicines专有的Generate平台利用大量数据，推断出“生物学原理”，生成用于特定治疗目的的新型蛋白质序列。该模型随后从自身创造的序列中学习，评估“关键的分子特征和功能”，从而不断改进其AI引擎。2020年，Generate:Biomedicines正式亮相，其投资方是业内最活跃的生命科学投资者之一Flagship Pioneering。与Xaira不同的是，Generate:Biomedicines已获得两家MNC的橄榄枝。安进在2022年与其达成近20亿美元的合作，共同开发针对五个靶点的蛋白质疗法。2024年，双方扩大合作，新增了一个项目。同样是2024年，Generate:Biomedicines也拿到诺华潜在超过10亿美元的订单，探索横跨多种疾病领域的蛋白质疗法。自成立以来，Generate:Biomedicines共筹集了数亿美元，包括2021年3.7亿美元的B轮融资、2023年2.73亿美元的C轮融资。Generate:Biomedicines在与制药公司合作项目之外，还在开展几个早期临床项目，例如针对严重哮喘和慢性阻塞性肺病的TSLP靶向药物GB-0895。03Eikon Therapeutics估值：18.5亿美元Eikon在2021年一鸣惊人，因为前默沙东执行副总裁兼实验室负责人Roger Perlmutter宣布加盟病担任首席执行官。包括Soros Capital、Xaira孵化器的投资部门Foresite Capital在内，Eikon吸引了多家机构投资者的支持。自2019年成立以来，Eikon已累计融资超过10亿美元。最新一轮融资，是2月完成的3.507亿美元D轮融资，用于推进EIK1001治疗晚期黑色素瘤的后期研发。Eikon透露，今年还将有更多投资者加入。Eikon的业务建立在追踪和分析蛋白质运动方式的能力上，通过观察“蛋白质群体的动态”——可以在“不到一秒的时间内”，追踪活细胞中“数十万”个蛋白质的运动——其平台有望“非常详细地”评估新疗法的疗效。在药物开发方面，Eikon领先于Generate:Biomedicines，EIK1001目前处于黑色素瘤III期、非小细胞肺癌II期研究。2023年，Eikon从Seven and Eight Biopharmaceuticals收购了EIK1001点全球权利。Perlmutter在2月接受采访时表示，Eikon“最终会成为一家上市公司”，不过并没有透露具体的时间表。04ArsenalBio估值：18.5亿美元ArsenalBio正利用AI合成生物学平台推进细胞疗法，方法建立在“合成模块”之上。根据介绍，ArsenalBio可以通过编程来增强CAR-T疗法，使其“执行新的行为，就像智能手机在新版本发布时获得新功能一样”。这些模块包括许多不同特性，例如，使研究疗法对肿瘤微环境具有抵抗力的RNA分子，令CAR-T疗法更好区分癌细胞和正常细胞。ArsenalBio使用计算生物学和ML来“更全面地研究可能的治疗结构”，而不是让科学家依赖“直觉”。这种以数据为中心的策略，也体现在其支持者的名单上。除生命科学领域的常见投资机构，ArsenalBio还获得英伟达风险投资部门NVentures的青睐。2022年，ArsenalBio与基因泰克达成了一项基于T细胞的多年期合作。ArsenalBio进展最快的候选药物是AB-2100，目前正在进行肾癌I/II期试验。05Isomorphic Labs估值：17.93亿美元2021年，Isomorphic进军AI制药领域，推出由AlphaFold支持的“统一”药物设计和发现引擎——AlphaFold可以准确预测DNA、RNA和蛋白质的结构以及这些分子之间的相互作用，2024年荣获诺贝尔化学奖。人员方面，Isomorphic联合创始人兼首席执行官Demis Hassabis，也是Google DeepMind创始人兼首席执行官。而AlphaFold正是DeepMind开发，参与该项目的许多工程师，如今都加入Isomorphic。Isomorphic尚未在其网站上披露任何在研产品。尽管如此，它已引起两家MNC的关注。今年1月，诺华、礼来先后与Isomorphic签署小分子药物开发协议，金额均超过10亿美元。3月，Isomorphic完成了首轮6亿美元外部融资，由Thrive Capital和GV领投，Alphabet跟投。06Formation Bio估值：17亿美元Formation前身为TrialSpark，成立于2016年，旨在简化药物发现和开发流程。业务模式上，Formation通过授权或收购资产，然后在公司内部进行开发，推动这些分子达到各个里程碑。在寻找资产过程中，Formation利用其“AI药物猎人”系统，筛选、评估并推荐具有高治疗潜力的分子。然后，Formation部署其AI药物开发者工具，帮助在药物开发的各个阶段进行决策，包括临床试验设计、项目策略和监管规划。Formation还有一个专门用于辅助临床试验的AI工具，称为“自动化临床试验系统”。目前，Formation储备了涵盖五种适应症的三种分子药物研发管线，进度最快的是从Asana BioSciences引进的SYK/JAK抑制剂gusacitinib，处于治疗慢性手部湿疹的III期临床。与 Asana的合作还包括ASN008，这是一款II期钠通道阻滞剂，用于治疗与特应性皮炎和背部疼痛相关的瘙痒。2022年，Formation从默克获得重组人成纤维细胞生长因子18 sprifermin的专利权。该药物目前正在进行膝关节骨关节炎试验。赛诺菲在2024年与其达成合作，专注于开发AI软件以加速药物开发。随后，赛诺菲参与了Formation的融资。07Tessera Therapeutics估值：17亿美元Tessera正在研究“基因写入”，这是一种新颖的专有基因组工程方法，“将治疗信息写入基因组，从源头上治疗疾病”。Tessera利用“移动遗传元件”——即自然产生的DNA片段，可以从基因组上的一个位置移动到另一个位置，甚至跨物种移动——来“高效地将DNA写入人类基因组”。它声称，这有可能解决致病的基因畸变，包括单点突变、插入和缺失。尽管听起来令人印象深刻，Tessera的技术尚未成熟，仅发布了临床前数据。这家Biotech计划利用其基因编写平台，针对各种肿瘤适应症以及一些最具挑战性的遗传疾病。在Flagship Pioneering支持下，Tessera于2020年成立，并迅速吸引了顶尖人才。2022年，曾致力于推动蓝鸟生物基因疗法Zynteglo获批的Anne-Virginie Eggimann，加入Tessera担任首席监管官。几个月前，来自艾伯维的Michael Severino也加入该公司，担任首席执行官。Tessera已经拿到多轮融资，包括2021年的2.3亿美元、2022年3亿美元。2024年，比尔及梅琳达·盖茨基金会与Tessera签署协议，总投资额高达5000万美元，用于开发镰状细胞病的体内基因疗法。参考资料：AI-Focused Biotech Unicorns Face Chilly Market Where IPOs Aren’t GuaranteedBiotech IPO momentum gained steam last year, but market ‘turmoil’ has slowed the train again