Serial Inferior Vena Cava imaging in stable heart failure patients - IVC Study
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3月底,美国上市生物制药企业Nuvation Bio宣布将收购国内明星Biotech葆元医药的消息迅速吸引了业内的关注。这是继阿斯利康(AZ)收购亘喜生物、诺华收购信瑞诺医药后的第三笔中国Biotech被MNC并购的交易。当中国Biotech的身影越来越多地出现在并购事件中,让人不禁想问:这只是偶然零星的个案还是全新的潮流?3月28日,在由医药魔方主办的“2024医药投融资交易大会”上,BFC Group董事总经理高玉楠、华润医药集团副总裁陶然、金赛药业战略与投资副总裁王言杉、锦天城律师事务所高级合伙人虞正春就“中国Biotech并购的星星之火,能否燎原?”话题展开了精彩的讨论。偶然、必然对于逐渐多起来的中国Biotech被MNC并购的事件,陶然认为,这说明这些公司的研发水平已经达到了MNC的筛选标准,可以满足他们的研发及战略需求。但能否形成并购潮流,还要看国内医药领域政策的走势。“出海是一件好事,可以证明我们的能力,但出海难度同样也很大。如果国内医药政策发生改变,可能会影响国内药企出海的选择。”陶然补充道。在王言杉看来,不论是AZ收购亘喜生物,还是诺华收购信瑞诺医药,这些看似偶然的事件中,其实藏着必然。单一并购交易案例的出现,或许只是两家公司之间在技术平台、管线、战略需求上的匹配。但实际上也是中国创新医药领域近十几年厚积薄发的写照,代表中国创新技术达到了一个新高度。至于会不会形成中国Biotech并购潮流,王言杉保持积极乐观的看法。“经过十几年的人才、技术、专利、资源等各方面的积累,在中国催生了大批创新公司,我相信会有爆发的一天。”作为AZ并购亘喜案例中亘喜中方的法律顾问,锦天城律所全程参与并助力了这场跨境收购案的达成。虞正春同样认为,偶然中有必然。必然性体现在两个方面:一是中国创新药领域发展至今,在如细胞疗法等细分赛道中已经具备了国际先进水平;二是资本寒冬下,创新公司不得不寻找一些新机会。虽然这些并购事件的发生有必然性,但能否形成井喷式趋势,虞正春做出了偏谨慎的判断。其中一个原因是,国内部分创新公司创始人的心理预期需要时间调整。很多创始人对于公司倾注了非常多的个人情感,把公司视为自己的“孩子”,期待着公司可以上市,难以接受被并购的结局。这样的心理状态调整是一个逐渐发生的过程,也一定程度影响着国内创新公司并购难以井喷式爆发。“其实如果有好的交易机会,可以尝试去抓住它。因为没有那么多机会可供所有创新公司选择。”虞正春建议道。并购是出于战略驱动“企业的最终目标是商业化,上市或者并购都只是实现商业化的路径。”陶然说道。在多年的内涵式发展和外延式并购的“双轮驱动”下,华润集团在医药领域发展迅速。陶然表示,华润不论对于哪个行业公司的并购,都是出于集团的战略考量,而非机会主义的推动。并购并不是一个单独的动作,并购之后更为关键的是整合。陶然坦言,相比之下更难的是整合,因为需要双方在文化、核心价值观、发展目标等多方面达成共识。这也意味着作为交易的另一方同样需要清楚自己的目标和定位,才能在未来共同实现产品商业化,让患者在临床上获益。王言杉同样认为并购交易的发生是出于战略驱动,但他也看到了行业中的一些“悖论”。在王言杉的观察中,国内Biotech出现了较为明显的“两极分化”现象:一种是拥有自己的源头创新,技术平台非常好,具备国际竞争力的创新公司;另一种则是同质化严重,在拥挤的赛道里做着相同事情,缺乏创新的公司。而这也是“悖论”产生的原因。具备国际竞争力的创新公司面向的是全球市场,对这类优质标的仅并购,对于国内大药企来说,是有很大难度的。而面对一些同质化的公司,国内大药企可能也不想出手。在这样的“悖论”和困境中,王言杉建议收购方可以采用“分段上车”策略:看到优质标的,可能会先从股权投资等方面入手,等更多稳定的数据出现后,继续加大投入。以分段投入的方式,参与到优质标的的成长中。高玉楠则认为,不管是从Biotech还是从Big Pharma角度看,驱动并购发生的核心还是交易资产在科学性和创新性上的质量。国内并购被困何处?当MNC开始购入国内Biotech,行业内期待的另一个景象是:有更多国内买家也可以下场并购国内Biotech。在接触到一些国内买家后,虞正春感受到国内买家的并购意愿是比较强烈的。但是什么原因导致这些买家没有并购到国内的Biotech?虞正春对国内买家进行了分类,并逐一分析原因。央企、国企等作为国内市场中最具实力的买家之一,虽然不缺资金,但是其难点在对未盈利创新药公司的价值评估、备案等审批方面。国内上市企业作为本该活跃的买家,其痛点也有两个:一是对无产品上市、未盈利创新药企的并购,由于难以预知被并购资产未来的发展,交易所对此持相对否定的态度;二是当前市场,由于发行股份及再融资的不畅,并购支付手段有限。还有一种买家可能是并购基金。只是相比于境外市场,国内的并购基金才起步不久,还需时间成长。当然,国内的并购基金也承载了市场上很多希望。高玉楠认为除了买方的痛点外,对估值的预期不同是买卖双方共同的痛点。“国内大药企针对资产的估值更多是基于国内商业化市场环境给出的,但对于国内的Biotech来说,可能从诞生之初就瞄准的就是全球市场。所以双方对于资产价值的预期是有一定错配的。”高玉楠分析道。买卖双方需共同努力并购对于国内创新药领域来说,仍然是一个新鲜事物。这其中还有很多的进步空间,需要买卖双方的共同努力。针对买方公司,陶然分享了其战略合作中的三个核心原则:首先,买卖双方一定要有共同的理念和目标。买方看中的标的必然有其独特性,这也正是其魅力所在,但如果双方想要结合,就必须要有共同的理想。其次,双方在战略上达成一致后可以对控股权进行讨论,以获得对大家都有利的合作方式。“对于华润来说,我们的最终目标是让被并购的企业健康成长,如果强行获得控股权,最后企业倒闭了,这也没有任何意义。”最后,原始团队对于实现整合至关重要。“一个公司的特质来自于原始团队,来自于创始人。如果核心骨干走了,这个公司的特质可能就没有了。”针对潜在的卖方公司,王言杉建议对于自身产品有信心、有兴趣开拓海外市场的Biotech可以早点“进场”了解。“我们常说只有错买的,没有错卖的。但在并购交易中,也可能会产生错卖的情况。”虞正春针对卖方公司提供了一些建议:要理性评估自身价值,在交易中不能盲目追求过高的价格而背负无法实现的业绩对赌,给未来留下隐患;要有专业顾问介入,及时把控风险。高玉楠基于过往的交易经验,同样给卖方公司提供了三个非常重要且细致的建议:第一点,要设计好专利布局,避免出现因为专利布局不当而难以开拓其他市场的问题。第二点,基于最终目标的不同,公司架构的设计和调整需要提前做好税筹安排。第三点,找专业的人干专业的事,让投行/财务顾问、律师、税务等团队更早地进入到交易计划讨论中去越有可能获得更合适的方案。对于国内医药领域不论是大药企还是创新公司来说,并购的“帷幕”才刚刚拉开,未来会上演怎样的剧情还未可知。但,机会一定是留给有准备的人的。推荐阅读PE巨头凯雷,也下场做BD了BD首付款反超IPO募资,为中国创新药输血Copyright © 2024 PHARMCUBE. All Rights Reserved.欢迎转发分享及合理引用,引用时请在显要位置标明文章来源;如需转载,请给微信公众号后台留言或发送消息,并注明公众号名称及ID。免责申明:本微信文章中的信息仅供一般参考之用,不可直接作为决策内容,医药魔方不对任何主体因使用本文内容而导致的任何损失承担责任。
大会简介“医药尽职调查峰会”一旨在探讨医药领域授权许可、商务拓展、投资并购、合作交易、上市融资等涉及的尽职调查事项,致力于成为医药尽职调查主题的精品品牌会议。前两届大会汇聚近800位来自国内外药企、投资机构、律师事务所、审计公司、咨询公司、交易服务公司的嘉宾参与,有效促进了行业的交流与合作,会后收到了众多参会嘉宾的积极评价。“第三届医药尽职调查大会将于2023年9月7-8日在上海举办”,继续为行业嘉宾提供学习和交流的平台,诚邀各方专业人士参与。大会安排:9月7-8日(两全天)全体大会会议官网http://chinapharmadd.com/本此大会将收取费用,如有兴趣参加,请扫描文末二维码预报名,将有组委会人员与您联系。大会可为提供尽职调查法务的律师事务所、服务商提供演讲、展位、插页、挂绳等多种形式的宣传展示。欢迎扫描文末预报名二维码或咨询组委会人员。大会第一天: 9月7日 大会主席 夏明德,英诺湖医药创始人、董事长和首席执行官07:30大会签到09:00全球生物医药交易特点及趋势分析陈大东,BFC Group董事总经理&联合创始人09:35创新药License-out如何寻找合适的海外合作方?秦刚,启德医药科技(苏州)有限公司创始人,董事长10:10茶歇10:45许可协议的审阅和谈判高焕勇,美国盛智律师事务所驻上海代表处合伙人11:15圆桌讨论:出海模式选择及需考量的因素江雪,科睿唯安管理咨询大中华区负责人(主持人)戎一平,和铂医药首席科学官曾德婉,健新原力首席执行官李雯佳,罗氏制药业务发展副总监浦扬,博奥信战略运营高级总监12:20午餐14:00BD部门如何高效的寻找和筛选项目?朱凌宇,赛生药业副总裁、首席业务发展官14:35BD交易中的常见难点、风险及应对策略杨彦,基石药业BD交易部门负责人、副总裁15:10医药许可交易中的知识产权尽职调查王卫彬,上海弼兴律师事务所管理合伙人15:45茶歇16:15医保控费背景下药企BD商业化考量李正斌,纽福斯商务副总裁16:50圆桌讨论:Biotech公司面临的融资挑战夏明德,英诺湖医药创始人、董事长和首席执行官(主持人)张彤,橙帆医药联合创始人、CBO、CFO毛化,弗若斯特沙利文合伙人&董事总经理林弘,德勤中国华东区审计副主管合伙人、浙江主管合伙人王敏,博奥明赛副总裁,商务拓展及战略联盟负责人18:00大会第一天结束18:30圆桌晚宴(凭入场券参与)大会第二天: 9月8日 大会主席 李佳,朗盛投资合伙人09:00新药项目License过程中的资料准备和沟通技巧王华,品竞生物总经理09:35与MNC合作谈判策略严毅峰,挚盟医药业务发展副总裁10:10茶歇10:45携手并进,乘风破浪-国内药企商业化合作案例分享李盈,贝达药业副总裁11:15圆桌讨论:国内Biotech公司和传统药企的竞合之路熊梓锴,宜明昂科业务发展高级副总裁(主持人)臧鹏,科济药业业务发展与战略规划副总裁周峰,维健医药业务发展及战略副总裁程飞,上药投资(香港)董事总经理12:20午餐14:10创新生物医药公司估值毛化,弗若斯特沙利文合伙人&董事总经理14:45圆桌讨论:从投资机构看新一代Biotech需具备的创新能力臧筱洁,元禾原点投资总监(主持人)戴晗,维亚生物首席创新官和投资负责人郭秋杉,上海生物医药创新转化基金总裁、合伙人胡红丹,幂方健康基金执行董事李梦园,上海弼兴律师事务所合伙人15:35圆桌讨论:预测与展望—投资倾向与赛道走势邓灵泉,幂方健康基金合伙人(主持人)吴钧,瑞伏医疗创投合伙人何灵,阿斯利康一中金医疗产业基金董事总经理沈炯,峰瑞资本管理合伙人易华,国投招商董事总经理16:25大会结束线上报名长按扫码预报名大会咨询Raven Lin:18259157913raven.lin@infotrans-events.com Zora Wu:18359146351zora.wu@infotrans-events.comHamy Xu:19859296761hamy.xu@infotrans-events.com 大会设有交流群,可联系组委会人员进交流群往届大会回顾来源 | Infotrans(药智网获取授权转载)责任编辑 | 八角声明:本文系药智网转载内容,图片、文字版权归原作者所有,转载目的在于传递更多信息,并不代表本平台观点。如涉及作品内容、版权和其它问题,请在本平台留言,我们将在第一时间删除。商务合作 | 王存星 19922864877(同微信) 阅读原文,是昨天最受欢迎的文章哦
大会简介“医药尽职调查峰会”一旨在探讨医药领域授权许可、商务拓展、投资并购、合作交易、上市融资等涉及的尽职调查事项,致力于成为医药尽职调查主题的精品品牌会议。前两届大会汇聚近800位来自国内外药企、投资机构、律师事务所、审计公司、咨询公司、交易服务公司的嘉宾参与,有效促进了行业的交流与合作,会后收到了众多参会嘉宾的积极评价。“第三届医药尽职调查大会将于2023年9月7-8日在上海举办”,继续为行业嘉宾提供学习和交流的平台,诚邀各方专业人士参与。大会安排:9月7-8日(两全天)全体大会会议官网http://chinapharmadd.com/本此大会将收取费用,如有兴趣参加,请扫描文末二维码预报名,将有组委会人员与您联系。大会可为提供尽职调查法务的律师事务所、服务商提供演讲、展位、插页、挂绳等多种形式的宣传展示。欢迎扫描文末预报名二维码或咨询组委会人员。大会第一天: 9月7日 大会主席 夏明德,英诺湖医药创始人、董事长和首席执行官07:30大会签到09:00全球生物医药交易特点及趋势分析陈大东,BFC Group董事总经理&联合创始人09:35创新药License-out如何寻找合适的海外合作方?秦刚,启德医药科技(苏州)有限公司创始人,董事长10:10茶歇10:45许可协议的审阅和谈判高焕勇,美国盛智律师事务所驻上海代表处合伙人11:15圆桌讨论:出海模式选择及需考量的因素江雪,科睿唯安管理咨询大中华区负责人(主持人)戎一平,和铂医药首席科学官曾德婉,健新原力首席执行官李雯佳,罗氏制药业务发展副总监浦扬,博奥信战略运营高级总监12:20午餐14:00BD部门如何高效的寻找和筛选项目?朱凌宇,赛生药业副总裁、首席业务发展官14:35BD交易中的常见难点、风险及应对策略杨彦,基石药业BD交易部门负责人、副总裁15:10医药许可交易中的知识产权尽职调查王卫彬,上海弼兴律师事务所管理合伙人15:45茶歇16:15医保控费背景下药企BD商业化考量李正斌,纽福斯商务副总裁16:50圆桌讨论:Biotech公司面临的融资挑战夏明德,英诺湖医药创始人、董事长和首席执行官(主持人)张彤,橙帆医药联合创始人、CBO、CFO毛化,弗若斯特沙利文合伙人&董事总经理林弘,德勤中国华东区审计副主管合伙人、浙江主管合伙人王敏,博奥明赛副总裁,商务拓展及战略联盟负责人18:00大会第一天结束18:30圆桌晚宴(凭入场券参与)大会第二天: 9月8日 大会主席 李佳,朗盛投资合伙人09:00新药项目License过程中的资料准备和沟通技巧王华,品竞生物总经理09:35与MNC合作谈判策略严毅峰,挚盟医药业务发展副总裁10:10茶歇10:45携手并进,乘风破浪-国内药企商业化合作案例分享李盈,贝达药业副总裁11:15圆桌讨论:国内Biotech公司和传统药企的竞合之路熊梓锴,宜明昂科业务发展高级副总裁(主持人)臧鹏,科济药业业务发展与战略规划副总裁周峰,维健医药业务发展及战略副总裁程飞,上药投资(香港)董事总经理12:20午餐14:10创新生物医药公司估值毛化,弗若斯特沙利文合伙人&董事总经理14:45圆桌讨论:从投资机构看新一代Biotech需具备的创新能力臧筱洁,元禾原点投资总监(主持人)戴晗,维亚生物首席创新官和投资负责人郭秋杉,上海生物医药创新转化基金总裁、合伙人胡红丹,幂方健康基金执行董事李梦园,上海弼兴律师事务所合伙人15:35圆桌讨论:预测与展望—投资倾向与赛道走势邓灵泉,幂方健康基金合伙人(主持人)吴钧,瑞伏医疗创投合伙人何灵,阿斯利康一中金医疗产业基金董事总经理沈炯,峰瑞资本管理合伙人易华,国投招商董事总经理16:25大会结束线上报名长按扫码预报名大会咨询Raven Lin:18259157913raven.lin@infotrans-events.com Zora Wu:18359146351zora.wu@infotrans-events.comHamy Xu:19859296761hamy.xu@infotrans-events.com 大会设有交流群,可联系组委会人员进交流群往届大会回顾来源 | Infotrans(药智网获取授权转载)责任编辑 | 八角声明:本文系药智网转载内容,图片、文字版权归原作者所有,转载目的在于传递更多信息,并不代表本平台观点。如涉及作品内容、版权和其它问题,请在本平台留言,我们将在第一时间删除。商务合作 | 王存星 19922864877(同微信) 阅读原文,是受欢迎的文章哦
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