2025年6月20日至23日,美国糖尿病协会(ADA)第85届科学年会,将在美国芝加哥召开。从来没有哪一届ADA年会,能像今年这样,引发众多的中国投资者的关注。原因无他,因为“降糖减重”概念,已经在2025年的中国资本市场,成为了引爆股价的神器之一。包括来凯医药、博瑞医药、甘李药业在内的众多中国药企,都将在2025年ADA年会上,展示其在研管线的最新研究成果,而上述公司近期的资本市场表现,也让投资者甚为满意。从“降糖减重”概念的角度来讲,国内还有一家同样满手王炸的“隐藏大佬”,其曝光度却要相对低调很多。上海民为生物技术有限公司(简称:民为生物),这是一家在三靶点GLP-1类药物方向,最为重兵投入的国产创新药企业。司美格鲁肽是单靶点GLP-1类药物的王者,替尔泊肽在双靶点GLP-1类药物中称雄,而三靶点GLP-1类药物的格局,还没有尘埃落定。目前最为领先的,还是礼来的Retatrutide(瑞他鲁肽)。这款三靶点药物,同时激活GLP-1R(抑制食欲)、GIPR(调节胰岛素)、GCGR(胰高血糖素受体)三大受体,其中GCGR的加入,让“加速燃脂”成为可能。在已经公布的临床研究数据中,Retatrutide的表现堪称“超雄”,其24周减重效果,已接近替尔泊肽48周的水平。三靶点GLP-1类药物的诱人前景,也吸引了不少中国药企加入竞争。作为一家2021年才成立的中国创新药公司,民为生物手中的三靶点GLP-1类药物,已经至少有3款。MWN101注射液 (GLP-1/GCG/GIP-Fc融合蛋白)国内首个GLP-1/GCGR/GIP-Fc融合蛋白药物,目前进度最快,已完成肥胖和II型糖尿病的二期临床试验,也是国内第一家进入临床二期的GLP-1/GCGR/GIP-Fc三靶点GLP-1类产品。MWN105注射液 (GLP-1/GIP/FGF21-Fc融合蛋白)全球首款进入临床阶段的GLP-1/GIP/FGF21三靶点药物。FGF21靶点的加入,可以直接靶向肝脏脂代谢,显著改善MASH肝纤维,这也是当前临床严重未被满足的需求。MWN105已获得美国FDA批准,在美国开展I期临床试验,适应症为代谢功能障碍相关的脂肪性肝炎(MASH)。MWN109 (GLP-1/GIP/GCG三靶点激动剂)MWN109是一款脂肪酸链修饰的GLP-1/GIP/GCG三靶点激动剂,在研发策略上,民为生物同步推进注射液与口服剂型,其中口服剂型为全球首创的GLP-1/GIP/GCG三重激动剂(简称“GGG”)口服药物,具有重要的里程碑意义。研究数据显示,MWN109片的疗效,在非头对头对比的情况下,数据优于礼来三靶点药物Retatrutide,且在安全性方面表现出色。三靶点GLP-1类药物的BD2024年,恒瑞医药将手中的GLP-1R/GIPR/GCGR三靶点激动剂HRS-4729,作为核心资产之一,成立了一家NewCo。2025年3月,在三靶点GLP-1类药物上研发进度落后的诺和诺德,以20亿美元的总交易金额(其中2亿美金为首付款),从中国药企联邦制药手中,拿下一款GLP-1/GIP/GCG三靶点受体激动剂的全球权益。除此以外,国内还没有更多的三靶点GLP-1类药物对外授权的记录。根据公开查询,目前全球范围内进入临床研究阶段的三靶点GLP-1类药物(无论哪种排列组合),数量只有10多款,仍然是相对稀缺的资产。作为其中手握三款管线的民为生物,从对外BD的角度而言,无疑是拿了一手的“王炸”。民为生物作为一家刚刚成立4年左右的年轻公司,目前并没有实现IPO。目前,A股上市公司乐普医疗拥有名为生物55%的股份。2023年6月,乐普医疗对民为生物进行了近4亿元的产业投资,使持股比例达到54.5%,成为控股股东。医药研究报告分享营收集与分享全市场主流医药研究报告每天仅需0.8元畅享超过2000篇存量精选医药研究报告每年新增额外500篇