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“不出海,就出局”。从2023年开始,这句“箴言”就在国内创新药企业界里不断回荡,成为共识。动脉橙数据显示,2023年,中国创新药海外授权交易近70笔,较2022全年数量增长32%。中国创新药企对外授权的项目数首次超过海外引进至国内的项目数。与此同时,去年国内获得美国食品药品监督管理局(FDA)批准的新药数量也增长迅速。
受全球疫情、国际政治、经济形势的影响,国内医药企业将海外拓展的目光转向东南亚,并把新加坡作为“亚洲市场”板块的重要目的地。CPhI Insight数据显示,2020年,东南亚医药行业市场规模达400亿美元,预计未来5年内医药行业年收入增长将超过11%。充裕的市场成长空间吸引了全球药企前来“掘金”。去年以来,BioNTech、Moderna等全球mRNA疫苗巨头及君实生物、药明康德、金斯瑞生物、复星医药等国内生物医药相继进驻新加坡。
为了推动医药产业的发展,新加坡出台了多个利好政策,囊括制造、研发、人才培养、融资、监管环境等多方面要素,帮助全球生物医药企业和相关人才在新加坡更好地发展。
走向东南亚、聚焦新加坡,6月6日—7日,君联资本、医疗创新生态联盟(HIEA)联合举办的“2024年HIEA海外园区行- 东南亚机遇与出海机会”顺利落地。此次活动邀请中国医疗健康领域的翘楚企业,与新加坡当地政府部门、当地企业等进行深入交流对接,进一步探索中国医疗企业在东南亚的商业合作机会,助推中国医疗产业创新“出海”。与会者近百人,动脉网受邀参与并做现场报道。
从印尼到新加坡,本土化战略助推区域化协同出海
在此次新加坡活动之前,君联资本今年初受邀在雅加达举办了第二次“中印尼医疗健康与生物科技投资论坛”,共同探讨中印尼医疗健康与生物科技发展的方向和机遇。从君联资本的东南亚系统性投资板块来看,印尼与新加坡扮演着不同的角色。
2020年,君联资本率先在东南亚落子,投资印尼本土知名药企Etana;2022年,团队与康哲药业一起在新加坡发起设立Rxilient Health(康联达健康),并在2023年联合康哲药业全资附属公司CMS MEDICAL VENTURE PTE. LTD.及非全资附属公司Rxilient Health、与康龙化成共同参股PharmaGend Global Medical Services Pte. Ltd.(“PharmaGend”),完成对新加坡工厂的收购,以开展东南亚制剂CDMO业务。
印尼作为东南亚具备销售潜力的新市场,在生物医药领域嫁接中国资金和技术,将快速带动当地产业发展;凭借宽松的金融市场准入、蓬勃的离岸金融业务、稳定的政策预期、多元化的市场和多样的商业环境,新加坡成为东南亚区域生物医药制造和研发重地,也是中国药企出海东南亚的“桥头堡”。
据新加坡企业发展局统计,截至2022年,有超过7000家跨国公司在新加坡设立营运机构,其中有4200家在新加坡设立区域总部。世界银行调查了全球189个经济体后,新加坡被公认为世界上“最自由的生意运营地”,甚至已成为亚洲最大的金融中心。
6日的活动举办在PharmaGend总部。君联资本联席首席投资官/执委会成员王俊峰先生为本次的活动发表开幕致辞。王俊峰先生对中国企业来到新加坡参加这次的活动表示欢迎与感谢,希望借由此次活动,通过中国翘楚企业与新加坡当地机构与企业互相交流,为中国医药企业的出海战略与东南亚医药的发展群策群力,共同把握住历史机遇,实施战略部署并拓展业务边界。东南亚战略已成为中国健康产业界出海的共识,希望通过HIEA这样一个开放、创新、国际化的平台,及君联在东南亚起步的一些关键节点与基础设施类别的投资布局,为中国医药企业的出海战略打前站,并共同成长。
上半场的主题为“新加坡政策与东南亚医疗市场机会”。新加坡经济发展局(EDB)医疗保健副总裁Louise Ho首先阐述了新加坡作为东南亚出海“桥头堡”的优势,她指出,目前新加坡是跨国药企设立区域总部的首选地点,大多国际制药巨头都以新加坡为亚洲区域总部,并在新加坡投资包括抗体、疫苗、ADC产品生产基地以及CRDMO基础平台建设。同时,新加坡拥有金融、人才、物流等多重优势,具有东南亚多市场覆盖、前瞻性的监管环境、丰富的合作伙伴与生态圈、具有竞争力的营商环境、与研发创新投资资源,让新加坡有机会成为中国医药出海的桥头堡,作为高端制药中心,将中国制药产品经新加坡生产出口延伸至欧美及东南亚等市场。
新加坡交易所集团SGX大中华区资本市场主管谢采含从新加坡作为商业和金融中心等方面的优势切入,对医疗企业如何利用新加坡优势进行国际化发展提供了深入见解。她指出,新加坡能够有效整合周边东南亚资源,具有融资、国际化、监管政策、清晰的市场规则和流程、服务等多方面的优势,已经吸引了众多独角兽企业,为区域企业的发展提供了支持,并为医疗企业提供了一个规范、清晰的商业环境和发展机会。谢采含同时介绍了新加坡上市与二次上市的流程与支持,希望透过建立深化协作的新加坡资本生态系统与清晰的上市管理流程,与企业建立全生命周期的长期合作关系。
左三为君联资本联席首席投资官/执委会成员王俊峰先生;右四为新加坡经济发展局(EDB)医疗保健副总裁Louise Ho;右三为新加坡交易所集团SGX大中华区资本市场主管谢采含
君联资本董事总经理洪坦接着阐述了团队在东南亚布局医疗投资的逻辑。他表示,随着国际环境的变化,区域化出海的供给端重要程度增加,当下中国药企出海必须与本土化相结合,这种出海新模式是君联资本相继布局新加坡和印尼的重要原因。截至目前,君联资本投资了近150家医疗企业,并形成了君联医疗生态圈企业生命周期“研产供销”全链条,在产业生态链上提供业务赋能,期待与更多企业合作,“志同道合的伙伴共创心仪的事业并分享成功”。
君联资本董事总经理洪坦
之后,Rxilient、Etana、Anvita三个立足于印尼与新加坡的本土企业对业务进行了概况介绍。Rxilient CEO Paul Koolenbrander认为,东南亚市场、特别是在创新药物和医疗设备方面有望迎来类似中国过去10-15年的快速发展期。据Paul介绍,Rxilient作为一家致力于创新药品的平台型企业,已经在东南亚与中东10个市场设立了分支机构,并且与这些市场的多家企业建立了稳固的合作关系,同时正积极推动一些创新药品的上市进程。Paul特别强调,Rxilient在东南亚与中东市场的药品注册和商业化方面具备显著的优势,这主要得益于公司对当地市场的深入了解和丰富的本土经验。此外,公司还拥有一支由行业精英组成的管理运营团队,这支团队不仅对市场有深刻的洞察力,而且具备捕捉市场机遇、推动业务发展的强大能力。通过这些优势,Rxilient正逐步扩大其在全球医药领域的影响力。
Rxilient CEO Paul Koolenbrander
Etana CEO Nathan Tirtana则强调了印尼医疗保健行业面临的挑战和机遇,并分享了公司在印尼本地化生产、政策改革和国际合作方面的经验。Nathan表示,Etana聚焦于肿瘤学、抗感染包括疫苗、与代谢类疾病如糖尿病/GLP-1受体激动剂等创新与高价值产品,在印尼具备注册药品、准入医保覆盖、以及覆盖主要医院渠道销售等方面的能力优势,能够为中国药企等全球范围内拥有创新产品的合作伙伴,提供本土化解决方案,期待将更多创新药品引入印尼市场并提升创新药的可及性与可负担性,为印尼人民带来提升健康照护品质。
Etana CEO Nathan Tirtana
Anvita Commercial Director Robert Ellerson介绍了专注于API和小分子药物生产的印尼公司PT Anvita Pharma Indonesia 的具体业务。Robert指出,Anvita具备API 生产先进设施、GMP 认证、和政府推动本土化制造政策支持的优势,受益于印尼市场从品牌仿制药向纯仿制药的转变,以及政府采购政策对本地含量高的产品的优先权,正在计划扩大产品线内容、生产能力、与增加制剂管线及提供 CDMO 的服务,并规划在2025年建立新的API设施,目标在2027年有机会取得美国 FDA 认证以进入美国与欧洲市场。中国在 API 与制剂产业已经是全球领先,Anvita 期待与中国 API 与制剂企业合作,扩张与加深技术与产品线,提供灵活且高效的API与制剂产品,服务印尼与全球市场。
Anvita Commercial Director Robert Ellerson
洞察目标市场、优化成本与质量,借新加坡国际化优势驱动中国药企全球化战略
从Rxilient到PharmaGend,一个中国药企的“新全球化”出海闭环正在逐渐清晰:国内新药,利用新加坡作为制剂生产基地,实现“新加坡制造”,销售到全球市场。
6日活动下午的主题为“东南亚制剂发展机会讨论”,中国企业、印尼企业、新加坡企业及相关投融资集团等对中国药企出海新样本PharmaGend进行了深度了解。在下午的 PharmaGend 园区参观中,与会者有机会在 PharmaGend的生产产线、车间空间、QA/OC 实验室、与技术转移实验室等进行参观与了解公司对于设备安排的规划。据PharmaGend CEO韩应林介绍,PharmaGend工厂位于新加坡大士生物园区,占地面积约6万平方米,已开发的生产厂区面积近3万平方米。从产能上看,依靠先进的机械设备、集成的质量系统和领先的IT系统,目前每年可生产10亿片剂和硬/明胶胶囊,目标为以高效并具有成本优势的方式,提供全球制剂市场的服务。
PharmaGend生产和工程高级总监谢儒伟与质量与IT 高级总监 Sandeep Lavalekar,分别分享了PharmaGend专为全球供应设计的生产运作制度,展现其数据完整性、质量管理与控制体系能力,能够符合多国的cGMP规范,达到服务全球的标准。
随后,由 PharmaGend 总裁朱大年主持圆桌讨论,邀请君联资本董事总经理洪坦、PharmaGend CEO韩应林、PharmaGend生产和工程高级总监谢儒伟、Rxilient CEO Paul Koolenbrander 、Rxilient全球法规注册负责人何敛、及联亚药业董事会秘书/财务高级总监张书强交流企业出海相关经验,探讨了落地建厂、多文化团队管理、技术转移和市场准入等方面的问题,并强调洞察目标市场需求及优化成本与质量的重要性,及利用东南亚各国特别是新加坡的国际化优势,驱动中国药企实施全球化战略的方法论。
圆桌讨论
洪坦认为,中国药企不仅要考虑产品出海,还要考虑服务出海。在出海前必须明确出海原因和问题的解决策略,最终目标是在海外市场获得订单和利润。“中国药企在海外市场的核心竞争力在于性价比,在保证质量的前提下降低成本,中国本土市场加上海外市场共同成长,形成具有全球竞争力的企业,是每个出海的药企需要考虑的关键问题。”
在出海的过程中,多位嘉宾谈到,企业会面对技术转移、工厂管理、不同的政策支持和文化及语言的挑战,更需要考虑在不同地区建厂的战略意义。而新加坡作为国际化枢纽,具有国际化认可度高、法规透明、人才资源丰富等优势,是药品企业国际化战略的重要平台。
中国创新药出海的桥头堡——新加坡
7日上午的活动“新加坡与东南亚医疗创新机会”在淡马锡生命科学实验室园区 (Temasek Life Sciences Laboratory)举行。活动从淡马锡生命科学转换中心(TLA, Temasek Life Sciences Accelerator Pte Ltd) Co-CEO李克英博士“中国创新药出海的桥头堡——新加坡”的主题分享开始。李博士强调,新加坡可以作为中国研发走向国际的跳板,成为中国制药行业国际化的桥头堡,具有政策支持、地理优势、专业人才和优惠税率等优势,其中立地位及完善的研发生态系统和资金渠道可助力企业成长、利于国际合作。新加坡还能促进中国与其他国家如印度的医药合作,拓展市场,推动中国制药技术全球应用。
TLA(Temasek Life Sciences Accelerator Pte Ltd 淡马锡生命科学转换中心)Co-CEO李克英博士
TLA以协助生命科学研究项目的商业化发展为使命,包括早期的投资专业知识的分析及加速孵化,并作为生命科学创新基金(“TLIF”)的基金管理人传播淡马锡生命科学实验室(“TLL”)的研究和创新理念,注入风险投资和行业规范知识,帮助初创企业早期阶段的发展。
Benjamin Lee( Assistant Director, Communications & Engagement)介绍了Action Community for entrepreneurship过往的发展历史、五大支柱和三大发展重点。同时表示,组织支持新加坡初创企业,无论国籍,与政府、企业、资本和教育机构紧密合作,推动生态系统建设和全球连通性。
君联资本执行董事戚飞就“中国生物药创新”进行主题分享,指出中国医药产业经历快速国际化和创新升级,正从“me too”向“first in class”发展,新药管线和本土注册数量显著增长。面对政策压力和市场变化,中国生物医药产业正构建支持原始创新的生态系统,与全球企业合作。在此机遇下,君联资本将不断推动产业升级和创新转化,在新加坡通过TLA促进全球合作。
君联资本执行董事戚飞
在圆桌讨论环节,君联资本投资总监王昊天主持了“中国创新出海思考交流”议题,A*STAR高级总监 Neo Kah Yean;朗信生物创始人、CEO汪枫桦;TLA(Temasek Life Sciences Accelerator Pte Ltd 淡马锡生命科学转换中心)Co-CEO李克英博士;凌泰氪生物创始人宋旭;臻愈生物创始人/CSO杨寒朔参与了该议题讨论,就中国医药企业在新加坡发展和国际化的策略、优势和挑战,包括供应链、公司运营、知识产权、市场准入差异、产品注册和销售、科研转化和企业孵化等话题,展开分享和讨论。新加坡科技研究局(A*STAR) 作为在新加坡推动科技研究与技术转化的机构,是连接学术界和工业界合作与发展的桥梁,邀请中国创新企业与新加坡研发人才相互合作;君联资本希望通过新加坡开放的科研平台,促进国内外企业和科研机构的合作,提高科技转化效率,推动中国创新药加速出海。
“中国创新出海思考交流”圆桌
一天半的活动中,中国企业、新加坡企业、印尼企业及相关园区和投资机构等一行人分别参观了PharmaGend工厂及TLA 园区,对新加坡在生产与研发园区、生物科技与资金政策和人才资源与环境等方面进行了深度了解。
经过多年的积累,中国创新药已经进入跨越式发展阶段,出海已然成为必选项。面对出海,中国药企应当建立全球战略的目标、节奏和方法论,主动扬帆,善用国内外市场资源,避免随波逐流。以本次“2024年HIEA海外园区行——东南亚机遇与出海机会”为新的起点,新加坡必将作为东南亚出海重要的桥头堡发挥战略作用。未来,动脉网将持续关注中国企业东南亚出海的动态,为中国企业拓展东南亚市场助力。
*封面图片来源:pexels
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动脉网,未来医疗服务平台
“这是近年大健康生态圈的各个利益相关方第一次感受到相对长期的资金短缺和投资的下行。”对于2023年的医疗投资,君联资本联席首席投资官王俊峰给出了这样的评价。过去1年间,国内大健康产业又再经历一轮新的冲击。流动性层面,漫长的美元加息周期,让海外资金纷纷暂时绕开科技板块,在一级市场出手谨慎。资本市场层面,全球性的IPO发行阶段性关闸,二级市场股价低迷,都加剧了创新企业获得外部资金的难度。一些融资受阻的Biotech,甚至走到生死关头。在这个过程中,宏观环境的持续变化,更增加了产业的不确定性。前有“无限前沿法案”,美国宣布在基因技术、合成生物等赛道和中国正面竞争,后有“生物安全法案”,限制中国相关大健康企业在美业务。一批正在走向全球市场的中国上游服务和设备厂商,频频遇阻。但硬币的另一面,从2023年开始,大量跨国药企来中国“扫货”,大金额资产交易频出。甚至,有史第一次,跨国药企全资收购中国初创公司。即便是在寒冬之下,那些拥有优秀技术和资产、有能力持续融资、团队极具韧性的公司也会穿越周期,笑到最后。作为国内医疗创新中的专业力量,投资机构会如何把握新周期里的新机遇?新年伊始,动脉网独家对话王俊峰,请他分享了君联资本关于国内医疗创新投资新机遇的观察和思考,及为了迎接这些机遇,投资机构需要强化的专业技能。寒冬之下的变与不变动脉网:根据动脉橙数据,在2023年,君联资本投资医疗健康领域项目的数量,在同行中处于领先地位。在您看来,相比2022年,君联资本在医疗健康投资上最大的变化是什么?是什么原因触发了这些变化?王俊峰: 这些年,我们一直保持常规的投资节奏,每年布局10个左右的项目,没有因为市场过热,就特别亢奋,也不会因为市场过冷就躺平不投。在这个过程中,我们确实感受到了外部环境的变化,所以在投资时,对项目基本面的要求会提出更高的要求,对估值也会更敏感。与此同时,对项目的商业化潜力也会看得更谨慎一些。项目距离商业化的周期还有多远?能不能尽快形成自我造血的能力?这是君联资本在现阶段的一些投资风格变化,但是投资早期、投资创新、着眼于长期,这些没有变。此外,我们在2023年投资的过程中,更加强调资产的差异化和稀缺性。因为我们发现,市场上的项目普遍有几个特征,第一,同质化比较严重,大家做的东西很难有强烈的区分度。第二,估值还有泡沫。2023年下半年,整个市场的估值有一些回调,挤出了部分泡沫,但一些项目的泡沫仍然比较严重。在这个过程中,2023年,我们更积极去开拓早期项目,更强调首轮投资,成为最早的投资人。这样一来,可以更好地管理估值,避免在泡沫上增加更大的泡沫。动脉网:我们注意到,2023年,君联资本加强了与地方国资的互动合作,特别是与一些内陆城市的创投合作更密集了,是什么因素催生了这种变化?深入内陆之后,君联看到了哪些以前没有发现过的亮点项目或者投资机会吗?王俊峰:君联资本的新的一期基金落地在成都,这算是我们在2023年的一个重要节点。借着这个契机,我们也正在积极拓展成都大健康产业圈。我们注意到经过多年厚积薄发,成都这样的区域中心城市,产业链逐渐完善,早期孵化的项目开始开花结果,科研成果转化如火如荼。实际上,在投资人眼里,近年来,包括成都在内的许多内陆城市,资产的质量和密度显著提升,同时,人才相对流动性低,估值相对合理,进入了布局的好时机。动脉网:现阶段,医疗创新企业,尤其是Biotech遭遇了阶段性的IPO退出困难,对此,您是如何看的?王俊峰:投资退出困难,有宏观层面的因素,但更重要的是,此前一二级市场对资产内含价值估计太乐观,造成了一定程度的泡沫。我们应该看到,现在正是填平价格和价值差异的时候,也是外部环境倒逼资产质地提升、产业升级的机会。我们也相信,只要中国创新型企业研发资产的质量、效率越来越有竞争力,具有出海能力,得到资本市场和全球买家的认可是迟早的事情。所谓“不破不立、不死不活”。具体到退出路径,仍然存在比较大的不确定性。A股科创板五套标准阶段性收紧,大家都在等待后续进一步指导,而港股18A遭遇的发行和流动性挑战,能否随着美元在2024年下半年的降息改善,也有待观察。现阶段,很多Biotech开始考虑去美股上市,尤其是那些资产具有国际竞争力、达成了显著海外授权交易的公司,相对而言,我们认为可以更积极考虑去纳斯达克上市。出海的机遇期动脉网:2023年,出海成为医疗创投领域最热门的话题之一,无论是去欧美还是去东南亚,各行各业都在尝试以自己的方式走出国门。对此,您是怎么看的?在您看来,出海热对于医疗创投的逻辑和决策产生什么影响吗?王俊峰:现阶段的BD交易火热,确实为正在资本寒冬中挣扎的Biotech,带来了生存下去的重要弹药。近年来,我们有的被投企业因为BD交易获得上亿美金非稀释性融资,这在一级市场融资很难做到。我们内部开玩笑说,“Biotech的A轮、B轮融资靠VC,C轮、D轮融资靠MNC”。对于Biotech而言,出海方式通常更多考虑采用大金额BD交易。这就要求Biotech从立项开始,就要考虑MNC的需求,做到差异化、国际化,尽早做出临床数据,进展努力做进全球前三。同时,Biotech要提升和MNC做交易的能力,需要在国内保持与头部MNC BD同事的持续性沟通,在Bio系列、JPM、ASH、ASCO这类会议上展示资产临床数据,积极探讨在合适阶段、以合理价格促成资产交易的可能性。动脉网:在您看来,接下来,国内医疗创新资产的出海会呈现什么新的趋势?这会对医疗投资产生什么影响?王俊峰:国内医疗创新企业的出海是全方位的,这是近期很明显的趋势。一方面,越来越多中国资产和欧美大厂达成合作,另一方面,很多企业走向一带一路市场,包括东南亚、俄罗斯、南美等。此前,君联资本医疗投资曾率先在东南亚市场落子,先后投资了数家平台型企业,促进中国技术和资产落地东南亚市场。以印尼为例,作为全球第四大人口国家,印尼的整体发展水平却大致相当于15年前的中国,无论政府、医疗系统,还是民众,都需要更加先进的技术、更加创新的药物和器械,这是中国企业出海、用技术换市场、创造双赢合作的好机会。最近,我们带领40多家中国企业走进印尼,和印尼卫生部、药监局对话,见证了中国上市企业越来越有自信走出国门,坚决出海,打开产品商业天花板。与此同时,我们看到一些初创型创新企业,也开始谨慎尝试出海。未来,我们会继续深化海外市场投资布局,协助国内企业出海。我们在内部经常说,现阶段,如果没有显著金额的BD交易,没有出海潜力,这样的项目没有未来。新的一年投什么?动脉网:2024年,君联医疗投资会看好什么类型的资产?王俊峰:我们仍然坚定看好中国大健康产业创新实力的不断提升,坚持投早、投新,且不断培养、深化我们的赋能能力。过去10年,国内科研院所的基础科研继续深化,转化医学的人才和案例不断丰富,临床研究的中国优势持续凸显,再叠加庞大的中国市场,让全球主流厂商舍不得离开。作为专业的投资机构,君联资本希望继续深入这股冉冉升起的创新力量,和科研院所深度合作,共建孵化器,转化教授早期成果,对接产业人才,护航创新资产向商业化产品转化。当然,在陪伴创新企业成长的过程中,我们会持续发挥君联深度赋能的传统。除了在“搭班子、定战略、带队伍”的管理赋能层面形成点面结合的赋能模式,更要强调业务赋能的能力建设,真正参与企业的创立、孵化。动脉网:具体而言,君联资本主要通过哪些手段和资源,实现对创新性企业的赋能?王俊峰:赋能创新企业这件事,我们做了许多年,也总结出了自己的一套方法论和打法。首先是早期孵化。基于我们系统而长期的行业研究,培养团队从科研院所挑选IP、苗头资产的能力,并利用好生态圈全链条赋能体系,系统性对接CRO、临床PI和中心、共同讨论临床方案、督促执行效率和资金使用效率。其次,资产交易。作为专业的投资机构,我们会敦促被投企业高度重视资产交易。在这个过程中,团队同事躬身入局,主动为被投企业对接外资药企、国内上市药企BD部门,参与资产对接交流,甚至参与交易核心条款的讨论。第三,协同出海。借助君联资本的产业资源网络,协助被投企业对接欧美药厂BD、协助企业资产出海欧美。此外,君联医疗投资率先布局东南亚市场,带领中国资产、技术落地印度尼西亚、新加坡等市场,为东南亚数亿人口带去性价比高的药品和器械产品。动脉网:2024年,君联医疗投资的打法会有什么变化?王俊峰:去年,我们在成都君联医疗CEO峰会上发布了“生态+”战略,成立了医疗创新生态联盟(HIEA),带领被投企业走进系列园区,组织广泛生态圈友军走进东南亚市场。今年,我们会更积极和产业交朋友,深入交流,联合投资。投资方面,坚持系统研究、先人一步、投早、投新、深度赋能,有所为有所不为。退出方面,我们强调做四轮驱动,即IPO、并购、老股转让、S基金的全面推进。2023年,君联资本有几个项目是并购的方式退出,取得了比较好的投资回报,和比较大当量的现金回笼。此外,2021年,君联资本做了一个2.7亿美金的S基金交易,在2023年5月,又做了一个3亿人民币的S基金交易。这也成为了君联资本退出的主策略之一,既给老LP创造了批量退出的可能,也为新投资人创造了投资优质资产的机会,实现多赢,是值得期待的。放眼未来,一个优秀的GP,在退出策略上,要实现四轮驱动的模式,即IPO、并购、股权转让、secondary缺一不可。独轮车肯定跑不过四个轮子的,退出能力的建设。将会是未来投资管理机构必须要去修炼的内功。动脉网:2024年,君联资本预计会放缓出手频率吗?王俊峰:前面提到,我们基金出手节奏比较稳定。当前和以后一段时间,市场上资金供给可能会相对紧张,我们不会放松对潜力项目的筛选、发掘、孵化,但我们希望更加优中选优,对公司的基本面质地、和君联生态圈协同性、交易结构和条款等,提出更高要求。*封面图片来源:123rf文|王世薇微信|no_th_ing添加时请注明:姓名-公司-职位网站、公众号等转载请联系授权:Rekkiiie近期推荐声明:动脉网所刊载内容之知识产权为动脉网及相关权利人专属所有或持有。未经许可,禁止进行转载、摘编、复制及建立镜像等任何使用。动脉网,未来医疗服务平台
王俊峰没有料想到,把灵赋生物CEO张蕾拉进君联资本CEO群的举动,引发了群里火热的讨论。近几年,实验动物模型技术成了非常稀缺的资源,许多在研管线被迫止步不前。张蕾简单介绍了公司的业务后,便成为话题的中心。感叹实验艰难之外,让王俊峰感触颇深的是,和稀缺资源供应商直接沟通的机会,让群里的企业家们十分兴奋。近几年,君联资本联席首席投资官王俊峰花了更多时间和自己的被投企业相处,了解他们的想法和难处,也想办法提供帮助。“要坐下来聊,”王俊峰告诉动脉网,“深入探讨机会点,才有可能产生单纯的单向沟通所没有的互动效率。“这便是君联医疗生态圈早期的形态。早在2018年君联资本的太湖论“健”CEO峰会上,王俊峰就提出了要构建君联医疗生态,迈出了脱离纯粹的财务投资、主动提供赋能为企业创造价值的脚步。谈论生态的概念,相对空泛。王俊峰起初也只是确定了基调,不强调物理空间层面的孵化器,坚持做轻,而不重;坚持做精,而不泛;坚持做深,而不浅尝辄止,君联资本的价值被定位在将产业各方链接在一起的“组局者”。组局者的角色,在实践中进一步具象化。摸清需求后,君联资本多次尝试为特定企业提供触角之外的资源,来解决医疗创新中很多细节问题。比如,随着越来越多被投企业的在研管线陆续走向临床试验阶段,君联资本借助医疗生态圈,帮助他们快速对接CRO和PI资源, “有时候为了帮企业抢时间,甚至半夜打电话抓专家过来开会。”王俊峰表示。自2007年首次布局医疗项目以来,君联资本已经投资了超过160个大健康项目。这些项目持续向纵深推进,除了产生丰厚的投资回报,更自成产业生态,相互间资源的互通,让彼此的经营效率都得到提升。如今,君联医疗再度出发,面向医疗产业的新发展格局,探索君联医疗生态圈的迭代,提出君联医疗生态+策略,即以资本为纽带,围绕“创新”和“生态”,构建一个联结产业界、科学界和社会各方面资源的更为广泛的生态圈,加速科研成果转化,推动产业升级,实现高质量发展。能力边界:从突破到开放从事医疗投资的第17年,君联资本面对的,是一个巨大的被投医疗创新资源池。从实验室到临床创新所需要的技术、工艺、产能、资金,甚至场景,都可以找到。君联资本进一步想要做的,是放大这个资源池,不再以股权为纽带,而是基于需求和能力做链接。实际上,这也是经营产业生态圈的两个阶段,做深内核,再做大影响。过去17年间,技术和认知的迭代,医疗创新不断升级,而君联资本也在价值投资的内核之下,顺势不断拓展能力边界,才得以形成如今开放式医疗生态圈的基础。布局之初,君联资本主要围绕医疗服务做投资,CRO服务中的康龙化成、药明康德、金域医学等企业都在这一时期入股投资。2010年,君联资本整合内部资源,组建了专门的医疗小组,开始了基于行业研究对医疗行业长期关注、系统布局,围绕创新药、高端仿制药、IVD化学发光等专业领域做投资。这其中,2014年是非常重要的时间节点。君联资本抢先市场一步,主动关注创新药,投出了信达生物、瑞博生物、派格医药等一系列后来的明星项目。在当时,有收入、有利润、临床效果明确的仿制药项目,是医疗投资的主流方向,但出于对仿制药持续盈利能力的担忧,君联资本决定将重注压在创新药之上,正是由于这一选择,君联资本得以在资本寒冬中保持从容。再后来,君联资本发力科研成果转化项目,也正是基于行业研究,向前端求创新力的逻辑延伸。这是后话。2020年左右开始,东南亚新兴市场成为君联资本关注的重点。实际上,这不是君联资本第一次出海。2018年,君联资本曾对市场边界做过一次收缩,压缩了对欧美项目的投资,专注于本土项目。这个策略一直持续到2020年前后,当东南亚新兴市场的机会开始出现,君联资本果断布局了印尼的制药厂商Etana,并以此为切入点,帮助国产创新药在东南亚落地。160+家被投医疗创新企业作为基础,加之东南亚出海布局的持续深入,直接推动了君联资本的医疗生态圈向被投企业之外扩容。随着能力和地域边界的不断扩张,君联医疗生态圈需要更多元的要素做支撑。这一次,君联资本的能力建设,从内生突破走向对外开放。在王俊峰提出的医疗生态+战略中,开放的生态即被放在首位。在这个维度上,君联资本的医疗生态圈不再局限于被投企业之间的生态链接,而是拓展了更广的边界上,更好地扮演产业组局者的角色。据王俊峰透露,开放的生态是以君联医疗生态圈160+所投企业为核心,拓展到包含产业上下游、临床机构、政府、MNC(跨国公司)、BD、科研院所等社会各界资源,相互合作,携手共赢。专注源头创新近年来,君联资本加大了对科研成果转化项目的关注。一则流传甚广的朋友圈显示,为了抢夺优质教授资源,君联资本医疗团队甚至长期“驻扎”在高校实验室。“这是真正创新的源头。”对于科研成果转化之于君联资本医疗投资版图的意义,王俊峰给出了极高的定位,“未来的竞争会更加白热化,出路要在创新中去找。” 科研成果转化,在很大程度上与早期投资高度关联。正由于打算在科技成果转化方面做更多工作,君联资本与成都高新区合作设立了前沿生物技术基金。王俊峰指出,随着君联资本向创新源头的更前端做布局,将产生更多优质企业。基于君联医疗生态资源的优势互补,这些创新成果转化的未来出路更加多元,或者进一步向临床转化,或者转让给生态圈中的其他企业,来补足研发管线。但科研成果转化项目平稳落地,实现产品商业化,十分不易。王俊峰指出,医疗项目的迷惑性很高,有的项目可能技术特点突出,团队配置也很顶级,但推进到一定阶段却发现,技术路径走不通,或者研发管线落后,等到核心产品上市,市场上千帆已过。总体而言,现阶段的科研成果转化项目存在经营、团队、商业化层面的一系列痛点。首先是在经营层面,高校教授对于市场、产品,缺乏相关了解。通常,当某个技术被验证具有独创的突破性特征,很容易被市场关注,但很多教授对商业转化缺乏经验,因此很难将创新成果转化沉淀下来。“做医药创业、投资,特别强调经验,一定要做过。”王俊峰指出。在大多数情况下,教授了解了科研成果转化中的某些环节就动手,结果可能完成了0到1的过程,但从1到10,再到100,就完全不了解了。随着产品转化进程的推动,整个团队都会很痛苦。另一方面,在大多数情况下,教授团队会高估自己的运营能力,科研成果的产业转化非常复杂,极其讲究功力和积累的过程,往往都是从无数的失败摔打出来的,但刚开始接触这一领域的很多教授不太理解,过于乐观的高估了团队的能力。其次,很多研发人员很难真正构建一个足够优秀的团队。由于常年深耕科研,教授的人脉资源相当有限,决定做创新成果转化时,往往只能从朋友、同学、学生的圈子里寻找资源,他们和产业界的接触不够,在某种程度上存在面临无人可用的难题,这也是很关键的短板。这样的选才环境决定教授在搭建创业班子时,团队成员并不是优中选优的结果。如此一来,核心成员可能并不是产业熟手,无法整合所有资源实现高效转化。换言之,对于这样的团队而言,科研成果转化的学习路径还有很长时间,一边学习一边推进创新成果转化,往往后期项目就推不下去了。最后,商业化环节也是很难以攻克的痛点。教授创业,往往容易高估技术先进性的商业化价值,低估产品市场定位的意义和难度。“很多产品从0做出来后发现,没有市场定位,或者市场窗口期已经过去。因为缺乏产业经验、缺乏商业嗅觉,产品出来的时候,市场已经转了风口。”王俊峰指出。针对上述问题,王俊峰介绍,君联过往通过医疗生态资源,从三个方面来帮助科研人员创业者补齐短板的角色。首先是协助企业梳理战略,确定创新产品转化的方向是否有潜力,未来产品到市场中是否有竞争力。其次是借助资源搭班子,帮创新科研企业找到合适的合作伙伴。第三是协助其持续的战略迭代。“市场在快速变化,有时候要坐下来跟创业者聊,什么时候应该回笼资金,降低开发风险,什么时候应该果断停掉研发管线,选新的补进来,这些时机都很重要。”目前,君联资本已经与多家科研院所、医疗机构建立了定期交流机制,先发掘需求,再向合适的被投企业定向传递,形成信息反馈闭环。基于君联医疗生态资源,汇集产学研及社会各界,彼此交流合作,加速技术转化和产品落地,最终完成商业转化和生态协同,把技术变成好产品,把好产品变成可以销售的、惠及大众的医疗创新产品。王俊峰坦言,在君联的生态资圈里,聚齐产业方、科研方、资本方,本身就会形成很多互动,但创新产品转化过程的痛点在于,很多技术在科研院所中产生并沉淀下来,却没有形成产业转化,这需要有人起到“纽带”的作用,让最重要的相关方在一起坐下来,进行有效的沟通,强强联合,优势互补才能够产生转化的化学反应,而君联在此的角色就是充当“纽带”。“两个”生态的彼此成就君联医疗生态+战略的最后一环,瞄准国际化生态,通过国际和国内两个生态之间的互动,带创新药企业“出海”,完成创新产品在陌生市场的“冷启动”。现阶段,很多国内创新医药企业都到了要走出去这一步,一旦产品、技术足够成熟,便不再只满足于单一的本土市场。这与君联资本国际化的判断不谋而合。君联资本认为,真正国际化是立足本土,放眼世界,要积极拓展东南亚、中东等一带一路市场,也不放弃既有的欧美日韩市场。因此,君联资本开始帮助生态+的企业“出海”。不过,在走出去的过程中,企业面临的问题往往是缺乏对本地市场的理解,包括如何做临床、海外监管等问题不能简单照搬中国经验,一定要实现本地化。“中国创新出海的模式现在大家普遍看好,但到底好在哪里?是否值得布局?我们通过这个方式,让生态+企业先去了解。”甚至借助君联资本在东南亚布局的生态企业资源,可以组织国内创新药企业到海外参观考察,让他们了解当地监管并与相关的监管部门、本地的合作伙伴多互动。实践表明,通过跟本地企业的合作,来实现借船出海,是君联资本给创新医药企业开拓的有效出海路径。2020年,君联资本投资了印尼生物制药企业Etana。投资后,君联资本发挥医疗生态优势,在Etana的公司战略、商业合作等方面助其对接国内创新药企业,促进两者的合作与协同,尤其是在推进信达生物与ETANA战略合作上发挥了积极作用。动脉网了解到,Etana已与超过十家中国生物制药公司接洽和讨论合作,计划引进在印尼缺乏的药物,例如癌症单抗药物、COVID疫苗、抗病毒感染药物等。君联资本通过投资的方式,将Etana打造成东南亚医药市场的桥头堡,打通了国产高端生物药出海印尼的路径。2021年,康哲药业(00867.HK)与君联资本共同发起设立新加坡公司康联达。康联达是集创新研究、制剂定制研发与生产(CDMO)、销售与推广为一体的开放性平台,聚焦东南亚市场未被满足的临床需求,由专业、经验丰富的本土化团队独立运营,持续与全球生物制药企业深入合作,快速导入来自欧美、日本和中国的优质产品,搭建合作共赢、互惠互利的东南亚生物医药生态圈。“用技术换市场。”在王俊峰看来,带国内企业“出海”,并非只是单纯扩大了产品销售渠道,更重要的是,通过全球化市场的锤炼,来提升企业的产品力和品牌力,“国内医疗创新企业有技术、产品厚积薄发和效率领先的优势,借此切入新兴市场,不断壮大产品和市场实力,进而渗透到欧美日韩等原本被巨头企业所垄断的市场。王俊峰强调,创新成果转化是个复杂的系统工程,从实验室到市场要经历不同的阶段,需要建立解决产品转化过程中每个痛点的生态系统。药物研发和转化是一个全球性的挑战,如何推动创新药物的研发和转化,打通科学创新到产业转化的桥梁?近年来,君联资本依托过去投资的上百家医疗健康企业资源,围绕科研成果创新转化持续整合资源,探索打通从“点子”到商业化的全链条生态体系,特别注重专业赋能和管理赋能,希望把医疗生态资源整合汇聚到真正创新的产品里面,为真正创新的科学家提供支持。王俊峰介绍,通过整合海内外优势资源,君联积极推动和协助国内医药企业以更高水平进军国际市场,这也是君联医疗生态+战略迭代升级的一个具体体现,不断突破能力边界,在生态圈里引入更大的国际化元素,服务生态圈伙伴的战略升级,助力中国创新药物惠及全球患者。同时,通过君联国际化的生态,也会反向进一步拓宽君联国内生态+边界,吸引更多产业资源加入生态体系中,强化君联医疗生态+能力。动脉网了解到,君联资本及生态+企业共同发起的医疗创新生态联盟(Healthcare Innovative Ecosystem Alliance ,HIEA)已正式成立,HIEA首批发起成员包括科研院所、医疗机构、产业龙头、行业伙伴、君联生态企业及特邀专家等。该联盟致力于为联盟成员提供广泛的交流平台、合作机会和资源渠道,进一步促进医疗健康产业相关科技成果转化、产融结合和产业升级,协助解决联盟成员遇到的困难和挑战,最终助力于医疗生态的持续创新和发展。*封面图片来源:123rf近期推荐声明:动脉网所刊载内容之知识产权为动脉网及相关权利人专属所有或持有。未经许可,禁止进行转载、摘编、复制及建立镜像等任何使用。动脉网,未来医疗服务平台
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