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传奇生物或被并购,一石激起千层浪。
2024年7月12日,多家外媒报道,传奇生物已确认其收到并购邀约。药时代官网也在第一时间发布快讯。
就上述消息的真实性,传奇生物对外回应为:“一切以公告为准。”
“含糊”的态度,使得事态再度发酵。就二级市场表现来看,截止7月12日收盘,传奇生物美股涨超12%,现休市。其母公司金斯瑞生物科技(持股比例为47.86%),于今日(7月15日)港股现涨20%以上。
图1:金斯瑞7月15日最新公共(图片来源:公司官网)
虽然目前尚不知晓收购者身份,但根据Street Insider的一份报告指出,传奇生物聘请了投行Centerview Partners作为顾问。
其意义在于,只要消息属实,并购成功率将大幅提升。
据悉,Centerview Partners在2024 Vault Banking 25排名中力压高盛、摩根大通、花旗等八大投行,位列第一。
2023年12月,我国首例中国Biotech与MNC的并购交易,即阿斯利康12亿美元收购亘喜生物,便是由Centerview Partners撮合。
而其联席总裁Eric Tokat,更是经手了近百起BD交易,包括辉瑞116亿美元收购Biohaven,默沙东110亿美元收购Prometheus Biosciences等。
那么如此看来,并购的关键还是“报价”。
截止日前,传奇生物的市值达99.11亿美元。按照业内猜测,以30%-50%的溢价来算,此次交易收购价或将在130亿-150亿美元之间。
这里有几点需要额外注意,一是母公司金斯瑞,二是收购者,三是交易时间线。前两点关系到并购最终的成功率,而最后一点则关乎最终的成交金额。
一、母公司金斯瑞的顾虑
就二级市场而言,金斯瑞今日开盘就有20%以上的涨幅,无不彰显着股东们对大额分红的期待。
假设最终并购成交价为140亿美元,在扣除税和交易成本的情况下,金斯瑞最终到手多少?
再者,卖掉传奇生物是一锤子买卖,收到的现金一旦作为特别股息分掉,那么金斯瑞的市值势必要反映持续业务的估值,而非账户余额。
为符合公司的长期利益(即大股东利益),金斯瑞出售传奇生物的后续行动,将需要平衡短期现金流的分配与长期资本配置的关系。
大股东可能倾向于包括特别股息、股价回购以及潜在私有化等系列组合策略,以实现最大化其个人利益。
这对中小投资者算不上最有利,除非金斯瑞舍得将大额收益进行特别分红。
因此,一位投资人在雪球中感叹道,“传奇被收购之后如果金斯瑞不分红怎么办?如果分红,但不达预期怎么办?如果看好就直接买传奇好了,问题前置,别给自己找麻烦。”
二、合适的收购者
毋庸置疑,最合适的交易对象还是强生。
早在2017年,传奇还是一家名不见经传的“本土民营企业”,没有自己的独立网站,西达基奥仑赛(Carvykti)更没有获批上市。
因为一场ASCO年会,两家公司结缘。更有一段强生公司代表当场拦住传奇员工,双方立即去总部交流的传言。
据知情人士披露,当时的强生为尽快了解和评估传奇生物,动用了全球资源评估项目,包括询问比利时的华人员工传奇生物在中国的情况。
传奇生物再添传奇。在许多业内人士看来,传奇与强生的合作展现出了珠联璧合的现实意义。
更为重要的是,双方合作的BCMA CAR-T疗法Carvykti在上市第二年,即2023年销售额便达5亿美元。加上该药于2024年4月刚成功提至二线,今年有望迈入“重磅炸弹”之列。
深度成熟的合作基础+符合调性的企业布局(强生不断布局血液瘤),第一选择非强生莫属。当然,毕竟是交易,还是价高者得。
最后,传奇生物作为美股上市公司,被MNC收购同样不存在障碍。
三、交易时间线
除公司估值外,还需要注意的是交易时间线。
这里有四个时间点。一是传奇股价处在低位,此次收购对MNC算是一个最佳时期。
二是在今年(2024年)5月,美国借《生物安全法案》的“动静”,进一步将“制裁的矛头”指向了金斯瑞,涉及旗下三家子公司,传奇生物亦然在列。
三是在前不久(7月3日),强生/传奇生物宣布了3期CARTITUDE-4研究预定第二次中期分析的积极结果。
Carvykti与标准疗法相比,在用于治疗复发性或经过一线治疗对来那度胺耐药的MM患者中,Carvykti治疗组的OS有统计学和临床意义上的改善。
最后则是,随着Carvykti快速放量,传奇生物已经逐渐接近盈亏平衡点。加上传奇生物现金流充裕,截止2024年一季度末,传奇生物的现金及现金等价物、存款和短期投资达到13亿美元。
如果等到年底放量业绩出来后再卖,价值又该几何?
据药时代不完全统计,2024年全球共发生创新药企并购26起。总结而言,就八个字“热情高涨、出价谨慎”。
图2:2024年上半年1亿美元以上并购交易(素材来源:各公司官网,由药时代整理)
不说像去年Seagen那样的430亿的大额并购金额,过百亿的交易也就一笔,还是收购CDMO康泰伦特。
密集但价格不高的交易,在当今的资本环境,是可预见的。对于Biotech而言,落袋为安最重要,现金为王!
如果此次传奇并购案能够坐实,那么它将成为2024年截止目前总金额最高的一笔Biotech并购交易。
这对国内药企带来是会是什么?
是让国内资本市场,对本土创新药企价值的重新评估?还是并购作为本土药企又一退出路径的逐步成熟?亦或是海外资本的低价摘果?
从亘喜生物,到信瑞诺医药、普方生物,再到如今可能被并购的传奇生物。大体来看,并购重组无疑优化了资源配置,激活了市场活力,Biotech投资人也实现了资金退出。但本土创新药企的未来,又当如何?
现代投资理论的开路先锋之一,被誉为成长股投资策略之父的菲利普费雪曾言:“股票市场上充斥着一群人,他们知道所有东西的价格,但不知道它们的价值。”
二级市场不应影响最终决策者的判断。
参考资料:
1.金斯瑞生物科技官网
2.雪球
3.金斯瑞生物:路在何方?(雪球)
4.其他公开资料
封面图来源:pixabay
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张蕊会客厅
AI在医疗医药行业的应用正日益深入,不仅改变了诊疗方式,也极大地影响了药物研发、疾病预防、患者监护等多个方面。医疗产业正经历着一场由人工智能(AI)引领的深刻变革,随着“数治”(即数据治理)与“数智”(即数据智能)概念的提出,我们看到了一个更深层次的医疗体系转型。这一概念强调通过数据治理推动数据智能,旨在实现医疗行业的全面升级。
在此背景下,医疗企业纷纷引入AI技术,通过战略布局、流程优化、团队建设等方式,实现产品和服务的个性化,以提升患者体验。同时,AI技术在市场定位上的应用,帮助企业更精准地满足市场需求,实现差异化竞争。
7月14日20:00,本期“张蕊会客厅”特别邀请了亚马逊云科技黄庆春、全球生物医药公司顾伟宏、飞利浦钱思敏、脉络洞察卢文庆等多位数字化专家共同探讨世界人工智能大会热点,医疗产业如何“以数治促数智”,欢迎各位同仁观看!
直播介绍
1
直播时间
2024年7月14日(周日)20:00
2
直播嘉宾
黄庆春|亚马逊云科技医疗与生命科学行业方案高级总监
顾伟宏|全球生物医药公司IT总监
钱思敏|飞利浦中国数字营销&电子商务负责人
卢文庆|脉络洞察创始人&CEO
主持人:
张 蕊|医药行业数字化转型专家,微解药《张蕊会客厅》栏目主理人
3
探讨话题
本次峰会以【巅峰对话】+【吐槽大会】形式深度探讨几大核心议题:
巅峰对话:
【议题一】产业转型之路:“AI治与智”的战略布局
【议题二】合作竞争并存:“AI治与智”的生态共赢模式
【议题三】预见“模”力未来:“AI治与智”的前瞻视角
吐槽大会:AI的AB面:医疗产业的双刃剑效应
【议题一】讨论AI+医疗和医疗+AI两种视角下,哪种模式更有利于医疗行业的发展?
【议题二】分析AI在医疗产业中的正面和负面影响,如何确保其积极作用大于潜在的消极影响?
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直播观看方式
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嘉宾简介
黄庆春
亚马逊云科技医疗与生命科学行业方案高级总监
黄庆春先生,现任亚马逊云科技医疗与生命科学行业方案高级总监。黄庆春先后在默沙东(中国)有限公司,飞利浦(中国)投资有限公司,英特尔(中国)有限公司和英伟达半导体有限公司, 担任多个医疗与生命科学解决方案孵化及市场拓展等职务, 2018 年加入亚马逊云科技大中华区,任职医疗与生命科学行业高级总监,并认证为亚马逊创新文化导师,专注通过全球领先的 Amazon Web Services 云计算技术和服务,从高性能计算,数据分析,人工智能和物联网等各个技术领域,以及亚马逊创新文化体系如文化,机制,组织,架构以及人才培养等领域,帮助医疗保健、生命科学和基因组学等行业合作伙伴与用户,提高敏捷性、改善协作,使其更方便地引入最新的创新技术,加速数字化转型, 实现更精准更全面的医疗保健服务体系。
顾伟宏
全球生物医药公司IT总监
具备10年以上医药行业IT经验,专长于客户互动和商业化领域,深耕企业数字化转型与创新项目。目前在企业内积极推动AI项目从孵化到实施。
曾任罗氏制药亚太区精准医疗解决方案架构师及中国区业务伙伴、亚太CRM模块负责人。此外,亦有花旗集团和新加坡政府公积金的工作背景,对商业运营有深刻理解和卓越的跨文化团队领导力。
钱思敏
飞利浦中国数字营销&电子商务负责人
拥有丰富的行业经验,专注数字化创新营销模式转变,近20年世界500强医疗器公司市场营销,产品管理,专业教育,数宇化创新项目及业务模式转型的经验。
丰富的数字化项目实战经验,秉承"以容户为中心"和“价值驱动数宇化转型',实现多个口-1的数字化平台打造,全渠道整合营销,基于数据的算法分析,2B电商模式探索。
通过创新模式,积极推动数字化转型,高效协作,创作容户价值,曾就职于上海市第一人民医院、美敦力、强生医疗、微创医疗等公司,负责疾病领域涉及:骨科、心血管、脑神经、普外、妇科、肿瘤等。
卢文庆
脉络洞察创始人&CEO
卢文庆先于上海交通大学取得本科学位,后于新加坡国立大学取得硕士学位。曾在中国药品生物制品检定所、新加坡国立大学、IMS Health(今IQVIA),Heartbeat Experts、Truven Health及IBM Watson Health任职。对生命科学行业的研发、生成、营销均有丰富的经验。
于2016年创办脉络洞察,以海量数据及完善的算法服务于生命科学行业研发及精准营销的数智化。
一审| 黄佳
二审| 李芳晨
三审| 李静芝
近日,特拉华州法院受理了6.9万起针对葛兰素史克研发胃药Zantac致癌诉讼,并允许原告在该诉讼案件中使用科学证据,且允许专家证人在该案件中作证。
这一裁决对于葛兰素史克而言十分不利,在此前的佛罗里达州审理的Zantac致癌诉讼案件中,法官对驳回了原告提出的关于Zantac导致多种癌症的科学证据,而特拉华州法院这一裁决很有可能导致葛兰素史克输掉这6.9万起赔偿诉讼。
该消息公布后,再次引发葛兰素史克股价震荡,暴跌10%,创下自2022年8月以来最大跌幅,公司市值蒸发了约89亿美元。
而在2022年8月,同样因为Zantac诉讼案,葛兰素史克及其商业合作伙伴赛诺菲、辉瑞等企业的总市值在一周时间内蒸发了近400亿美元。
深陷致癌风波
Zantac是葛兰素史克研发一种组织胺H2-受体拮抗剂,此后在不同时期被多家公司销售。
Zantac能有效抑制基础胃酸和刺激引起的胃酸分泌,对消化性溃疡、返流性食管炎等疾病有显著疗效,自1983年首次获得FDA批准上市以来,成为了备受胃病患者欢迎的一款药物。
然而自2019年以来,Zantac便深陷涉致癌风波,生产以及销售Zantac的制药商们因此背上了海量的赔偿诉讼。
2019年,FDA药物评估与研究中心发现,Zantac的处方药和非处方药中都检测到了NDMA(N-亚硝基二甲胺)。
NDMA是一种常见于工业生产以及化学反应中的有机化合物,可以通过呼吸道和消化道快速吸收来损害人体的肝脏。2017年,世界卫生组织国际癌症研究机构公布的致癌物清单中,NDMA被列为2A类致癌物。
NDMA通常在一些食物和饮用水中被检测到,但是含量非常低,通常不足以增加人类患癌症的风险。
起初,在Zantac样品中只是检测到少量的NDMA,但FDA发现,在较高温度下,NDMA的含量会会随着时间的推移而显著增加,不仅如此,即使在正常储存条件下,Zantac中的NDMA含量也会持续累加,最终导致其浓度超过人体可接受的安全水平。
海量赔偿诉讼
这一发现立即引发了公众对这一畅销药安全性的担忧,并招致了数以十万计的赔偿诉讼。
2020年4月1日,FDA宣布将Zantac及其仿制药从市场全部召回(撤市、停售)。
Zantac相关的致癌风险诉讼案件中,制药商曾获得了巨大的胜利。在2022年12月,佛罗里达地区法院驳回了原告支持Zantac致癌的科学依据,并表示,原告向联邦法院提起的近2500起诉讼是基于有缺陷的证据,无法证明Zantac的致癌风险。这一判决使得制药商免受了约50000起诉讼。葛兰素史克和赛诺菲的股价在该裁决发布后飙升近8%。
直到目前,生产Zantac的制药商仍然坚称Zantac不会导致癌症。
为了避免能旷日持久且高额的诉讼费用,赛诺菲和葛兰素史克最近以和解方式解决了除特拉华州外美国其他州的大部分诉讼。
GSK此前已在加利福尼亚州就多起Zantac致癌诉讼达成和解,但具体赔偿条款并未披露。
2024年3月,赛诺菲同意支付1亿美元解决在特拉华州以外所有4000起与Zantac有关的致癌诉讼,此外,今年4月,辉瑞也同意支付2亿-2.5亿美元,以了结美国境内10000多起与Zantac有关的致癌诉讼。
然而在特拉华州,还有更大数量的Zantac的致癌赔偿诉讼待解,目前赛诺菲至少面临约2.5万起诉讼,而葛兰素史克面临约6.9万起。根据花旗预计,如果要与这些原告达成和解,葛兰素史克还将支付约30亿美元。
对于特拉华州法院的这一裁决,葛兰素史克立马就表示了抗议。
葛兰素史克声称,该裁决与联邦法院于2022年12月做出的多地区诉讼(MDL)裁决相矛盾,目前学术界没有一致或可靠的证据表明Zantac会增加患任何癌症的风险,公司将继续对所有指控进行有力辩护,将立即寻求上诉。
参考出处
https://www.biospace.com/article/gsk-shares-drop-10-percent-after-delaware-court-allows-zantac-lawsuits-to-proceed-/
https://www.fda.gov/drugs/drug-safety-and-availability/fda-updates-and-press-announcements-ndma -ranitidine
畅销胃药竟然致癌,赛诺菲赔偿4000起诉讼
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