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Biotech在A股上市“遇冷+收紧”已非新鲜事。2024年,A股仅有海昇药业(北交所)和爱迪特两家医药企业上市,而中止IPO的医药企业数量,2024H1已经达到36家,无限接近于2023年全年的38家。
据报道,截至6月30日,仍有42家医药企业IPO目前处于审核状态,其中科创板15家。至于今年申报IPO的医药公司,更是人迹罕至。
即便如此,依然有未盈利Biotech选择逆流而上。近日,鞍石生物与华泰联合证券高调签署辅导协议,正式启动科创板上市进程。
当然,科创板的辅导一般用时在3个月到1年不等(视企业情况),而从申报再到过会(平均大约在307天)。显然,鞍石生物旨在押注科创板一年或一年半后的政策松解,意图做第一个“吃螃蟹的Biotech”。
2024年唯一一家上市成功的爱迪特还是采用了标准一,一方面,相信鞍石生物此时辅导也是受到近来国家支持创新药政策和标准五审核松动的风声影响;另一方面,鞍石生物首款创新药伯瑞替尼的商业化也给了公司底气。
鞍石生物显然是新一代融资能力很强的Biotech,在行业如此的投融资背景下,2023年底仍完成了10亿元人民币的B轮融资,投资方包括国投招商、IDG资本、燕创集团、凯辉基金、贝恩资本等。
我们不妨来看看,这家“硬闯”科创板的Biotech,有何过人之处?
01
鞍石生物与伯瑞替尼的故事
拨开鞍石生物的官网公示的管线图,赫然发现公司的管线其实并不多,唯一一款吧已经商业化的品种为一款靶向c-MET的小分子激酶抑制剂伯瑞替尼,其次处于临床二期阶段的管线/组合就分别为靶向EGFR 20ins小分子酪氨酸激酶抑制剂安达替尼、伯瑞替尼与安达替尼的联用组合,剩下的管线均处于IND或临床前阶段。
其中,最具看点的莫过于已经商业化的伯瑞替尼,同时伯瑞替尼背后还有一段故事。
伯瑞替尼真正的源头研发机构来自于中美冠科(康方生物的几位创始人也出自该公司),当年甘肃首富阙文彬和前誉衡药业研发&BD总监的石和鹏成立北京浦润奥,浦润奥与中美冠科达成多个抗肿瘤项目的开发合作(国内权益归浦润奥),其中伯瑞替尼便是中美冠科针对c-Met靶点进行研究后设计出的化合物CBT-101。
2015年伯瑞替尼进入临床,2年后浦润奥及其背后的金主阙文彬遭遇债务危机,无力继续推进伯瑞替尼的临床,开始寻求在海外融资。2018年鞍石生物前身迈能博尼成立,在2021年鞍石生物完成超2亿美元的A轮融资,同时鞍石生物完成了对浦润奥的收购,正式获得伯瑞替尼在中国的权益。
之后的故事,大家都知道了。
2023年11月,CDE附条件批准伯瑞替尼用于治疗具有MET 14外显子跳变的局部晚期或转移性非小细胞肺癌患者。
2024年4月,伯瑞替尼用于既往治疗失败的具有PTPRZ1-MET融合基因的IDH突变型星形细胞瘤或有低级别病史的胶质母细胞瘤成人患者,成为国内首个完全获批用于治疗脑胶质瘤的小分子MET靶向药。
02
伯瑞替尼有何潜力?
要探究伯瑞替尼的潜力,须从其靶点开始探索。目前,c-MET抑制剂国内市场异常激烈,加上鞍石生物的伯瑞替尼一共有五款药物在市,余下四款分别为和黄医药/AZ的赛沃替尼、海和药业的谷美替尼、德国默克的特泊替尼和诺华的卡马替尼,获批适应症集中在MET 14外显子跳变非小细胞肺癌这一领域。
当然,研发选手扎堆的赛道意味着巨大的市场潜力,c-Met是一个重要的受体酪氨酸激酶,参与人体的多种细胞信号传导通路,对细胞生长、迁移、侵袭和血管生成等过程发挥重要作用。同时,研究发现c-Met信号通路异常激活或者突变时可能导致多种癌症、耐药、肝纤维化和炎症性疾病的发生。
其中比较常见并作为治疗方向的有三个路径:
1)Met 14外显子跳跃突变,其在非小细胞肺癌(NSCLC)患者中的发生率约为0.9-4%,而在肺肉瘤样癌患者中,其发生率更高,达到了31.8%。值得注意的是,Met 14外显子跳跃突变NSCLC的恶性程度更高,更易复发,生存预后更差;
2)EGFR耐药:c-Met基因扩增会出现在EGFR抑制剂耐药的肿瘤细胞中被激活,这会促进细胞生长和转移能力;
3)消化道癌症基因异常表达:c-Met被发现在消化道癌症基因异常表达率极高,胃癌病人c-Met基因突变阳性率约为25%,结直肠癌病人c-Met基因突变阳性率约为15.3%;
不难看出相对于Met 14外显子跳跃突变来说,EGFR耐药后市场与消化道癌症治疗市场空间更大。
以最先在国内获批和黄医药/AZ的赛沃替尼(2021年获批)销售情况看,赛沃替尼目前仅获获批了化疗后MET 14外显子跳变的局部晚期或转移性非小细胞肺癌并进入了医保,2023年全年实现销售4610万美元,2024H1则实现销售2590万美元(固定汇率同比增长22%)。
可见,赛沃替尼作为先发分子历经3年推广并进入医保,MET 14外显子跳变的NSCLC适应症销售仍不到4亿元人民币,要发挥c-Met抑制剂潜力,适应症扩充迫在眉睫。
鞍石生物伯瑞替尼作为后发者,优势何在?
1)疗效数据出色:伯瑞替尼最新公布的二期数据显示,针对MET ex14突变的晚期NSCLC患者,初治患者ORR高达77.1%,二线经治患者ORR达到70.6%,而中位缓解时间(mDOR)为15.9个月,中位PFS为14.1个月。
伯瑞替尼在非头对头的数据比较中,展现出了Best in class的潜力。
2)针对肺癌远处转移患者的差异化机会:众所周知晚期肺癌极易出现局部复发和远处转移,主要转移部位包括脑、肝、淋巴、骨和肾上腺等。伯瑞替尼肺癌脑转移和肝转移患者两个亚组的早期临床试验中,展现出了显著的疗效,脑转移小样本患者临床ORR和DCR均高达100%,能够较好的穿越血脑屏障相信也是伯瑞替尼的差异化优势。
即便如此,算上MET 14外显子跳变、MET原发扩增的NSCLC和胶质母细胞瘤的治疗市场,伯瑞替尼的上限依旧想象力不足。
03
鞍石生物后手:同行的殊途同归
做c-Met抑制剂的研发厂商同行,最终都会殊途同归,集中精力攻克EGFR耐药后市场,鞍石生物也不例外。
鞍石生物开发了一款EGFR小分子抑制剂安达替尼,目前主适应症是治疗EGFR 20号外显子插入突变的NSCLC患者。
无论是从进度还是早期数据看,安达替尼潜力同样不俗。针对EGFR 20号外显子插入突变的NSCLC适应症,国内目前仅有舒沃替尼唯一一款EGFR药物获批,安达替尼和强生埃万妥单抗、艾力斯伏美替尼一样,都处于有力追赶者的位置。
另外,安达替尼在AACR大会最新发布的I期临床数据显示:针对可评估的29例EGFR EX20 NSCLC患者,ORR为57.7%,DCR高达100%。并且在8例基线有脑转移的受试者中,3例达到部分缓解,颅内ORR达到37.5%。尽管表观非头对头数据上,安达替尼似乎略逊于舒沃替尼,但值得注意的是安达替尼的患者基线比舒沃替尼更差,不好下结论谁才是同类最佳。
当然,EGFR EX20 NSCLC也并不是一个大适应症,EGFR EX20只占NSCLC很小一部分,真正值得注意的大市场是EGFR耐药后市场,目前鞍石生物正在通过伯瑞替尼和安达替尼的组合在开展临床二期试验进行探索。
至于市场规模,以强生的埃万妥单抗为例,全球第三代EGFR TKI耐药后市场可能就高达30亿美元。
不过,鞍石生物显然面临未来的巨大商业化压力,阿斯利康的奥希替尼拥有很强的渠道基础,同时与赛沃替尼强强联合意图扭转奥希耐药;而强生也通过埃万妥单抗和拉泽替尼的组合攻城略地,鞍石生物想要在这一市场分一杯羹并不容易,可能寻找国内大药企合作商业化是一条比较好的出路。
结语:敢于在此时启动上市辅导工作的鞍石生物,看起来并非是“软柿子”,而是具备一定管线和研发实力的新一代Biotech。只不过如今的布局时机,或许是几句前瞻性,又或者是对自己充分自信,让时间来验证吧。
本文转载自瞪羚社
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IDC2024第六届化学创新药与改良型新药研发论坛:聚焦Protac、分子胶、CNS、小分子GLP-1、改良型新药研发过程。合作展位事宜请联系:李欣欣 158 0045 2389老靶点恒久弥新。小分子EGFR已经用三代养“N家”企业的爆种潜力令投资者赞叹,而Her2、Trop2同样长时间在舞台中央绽放光芒,有一个最被低估的老靶点c-Met的潜力也在慢慢显现。2023年开年,宜联生物和罗氏达成的价值超10亿美金c-Met ADC授权交易,也让全球众多的投资者将目光聚焦在这一老而热门的靶点上。纵览2022年排名全球十大跨国药企,仅有赛诺菲和BMS两家未有针对c-Met靶点的管线布局,其他8家大药企布局的药物形式包括小分子、双抗、ADC乃至双抗ADC等,堪称“兵家必争之靶点”。(图源:MedTrend)巨头们争相布局的c-Met靶点,其市场空间、魅力何在?01人手一个,c-Met靶点的作用机制与魅力c-Met是一个重要的受体酪氨酸激酶(1984年被发现),对应配体为肝细胞生长因子,c-Met参与人体的多种细胞信号传导通路,对细胞生长、迁移、侵袭和血管生成等过程发挥重要作用。研究发现,当c-Met信号通路异常激活或者突变时可能导致多种癌症、耐药、肝纤维化和炎症性疾病的发生,主要表现形式为:c-Met过表达、c-Met基因扩增和c-Met基因突变等。1)消化道癌症基因异常表达:研究发现在肝癌、肺癌、胃癌、结肠癌、乳腺癌、前列腺癌等多种恶性肿瘤中观察到c-Met失调,尤其在消化道癌症中c-Met基因异常表达率极高,中国是消化道癌症高发的大国,其中胃癌病人c-Met基因突变阳性率约为25%,结直肠癌病人c-Met基因突变阳性率约为15.3%。2)EGFR耐药:研究发现,c-Met基因扩增不仅在胃癌和食管癌出现,也会在一些EGFR抑制剂耐药的肿瘤细胞中被激活(与EGFR抑制剂耐药性关联),并且其激活会促进细胞生长和转移能力。3)Met 14外显子跳跃突变:Met 14外显子跳跃突变在非小细胞肺癌(NSCLC)患者中的发生率约为0.9-4%,由于非小细胞肺癌患者群体巨大,0.9-4%患者群体仍不可小觑;而在肺肉瘤样癌患者中,其发生率更高,达到了31.8%;往往Met 14外显子跳跃突变NSCLC的恶性程度更高,更易复发,生存预后更差。正是因为c-Met信号通路异常激活与多个癌症的发生有关,尤其还集中在肺癌、胃癌等多个大适应症,这为c-Met靶点相关药物的研发提供了无限广阔的前景,也为其中的优异管线未来成为顶级爆品埋下了伏笔。02顶级爆品的潜力尽管目前尚无c-Met单抗获批上市(安进、罗氏被寄予厚望的分子相继失败),但小分子c-Met抑制剂已经呈现多极化的竞争格局。目前,全球有超过6款c-Met小分子抑制剂获批上市,主要适应症集中在Met 14外显子跳跃突变的非小细胞肺癌。其中,卡马替尼是当前销售额领先的c-Met抑制剂,2022年销售额为1.3亿美元,有分析师认为:卡马替尼销售峰值将达到10亿美元以上。国产c-Met抑制剂同样不甘示弱,和黄医药赛沃替尼2022年销售额为4120万美元,并已有研究数据表明:三代EGFR-TKI王者奥希替尼耐药患者约有30%出现Met扩增,赛沃替尼加入治疗能够逆转奥希替尼耐药,这显然能够提升赛沃替尼未来的销售峰值。不过,c-Met小分子抑制剂也存在较大的局限性,一方面需要根据不同的Met突变设计不同的信号通路抑制剂,另外一方面c-MET与TKIs之间的串扰是可能使患者对c-MET抑制疗法产生抗性,最后可能是小分子通病-耐药性。小分子之后,c-Met靶点的新型分子也陆续上岸,拥有顶级爆品的潜力。率先上岸的是强生的EGFR/c-Met双抗埃万妥单抗,不仅在2021年凭借Ib期数据被FDA批准首携带EGFR外显子20插入突变的局部晚期或转移性非小细胞肺癌,并后续在奥希替尼耐药后的NSCLC患者三期临床获得成功,成功的率先突入第三代EGFR-TKIs耐药和EGFR非经典突变的巨大治疗市场空白。由此,强生在2023年12月的研发日上,也立下了埃万妥单抗在肺部疾病组合销售峰值为50亿美元的豪言壮志。ADC作为精准化疗的代名词,同样具备成就爆品的潜力。目前,靶向c-Met的ADC临床进度最快的是艾伯维ABBV-399(进入临床三期),在其临床二期LUMINOSITY试验顶线数据显示:在c-Met高、中表达的EGFR野生型NSCLC患者中,治疗组中位缓解持续时间(DOR)分别为9个月和7.2个月,mOS分别为14.6个月和14.2个月,ABBV-399有望成为小分子靶向药耐药后的c-MET高表达患者的一种全新的治疗方案。在众多早期分子中,最备受行业投资者期待的莫过于阿斯利康EGFR/c-Met双抗ADC管线AZD9592。为何市场对AZD9592如此期待?不仅仅是因为阿斯利康是奥希替尼的研发者,还因为AZD9592的FIC药物特性和独特的机制。AZD9592临床前结果显示:其在EGFR 19号外显子突变、EGFR 21号外显子突变和多种EGFR非典型突变的PDX模型下均观察到肿瘤消退;另外,对c-MET具有更高的亲和力(降低毒性),同时在临床低试验剂量2 mg/kg组中,在EGFR突变NSCLC患者中给出了41%的响应率。人们在AZD9592身上,看到了一个“更好的埃万妥单抗”。03尚未BD的国产分子从欧美回到国内,会发现国内仍处于小分子EGFR、c-Met抑制剂狂欢又内卷的时代。2017年开始逐渐向第二代、第三代EGFR抑制剂逐渐占据国内主流市场,不仅诞生了阿斯利康奥希替尼这样的重磅大单品,投资者们也见证了伏美替尼的异军突起,仍有更多的第三代EGFR抑制剂正在冲击商业化,市场竞争逐渐内卷化。反观c-Met抑制剂,目前有和黄医药的赛沃替尼、海和药业的谷美替尼和默克的特泊替尼同台竞技,让c-Met抑制剂本来就不大的市场空间更加拥挤。可以肯定的是,未来国产c-Met相关管线对外授权的绝大多数BD机会在于大分子及相关新药物形式。c-Met单克隆抗体领域,原本进入临床阶段的分子还有复宏汉霖的HLX55,可能由于多个大厂的接连失败和成药性迷茫的前景,c-Met单抗管线HLX55已经消失在复宏汉霖最新的管线体系图中。另外,EGFR/c-Met双抗的大获成功带来的挤压,也让单抗潜在兴趣买家锐减。EGFR/c-Met双抗及多抗方面,进入临床阶段的分子包括贝达药业与荷兰Merus共同开发EGFR/cMET双抗的MCLA-129、嘉和生物自主研发的EGFR/cMET/cMET三抗GB263T、岸迈生物自主研发的EGFR/cMET双抗EMB01、普米斯和翰森药业共同开发的EGFR/cMet双抗HS-20117。国产几家竞争者临床推进速度不分伯仲,从已披露数据的嘉和生物GB263T海外一期临床数据看,在三代EGFR-TKIs耐药患者中,治疗组ORR为40%,DCR为60%。在全球靶向c-Met的ADC在研临床管线中,同样出现了两道国产厂商的身影,分别是恒瑞医药的SHR-A1403(国内最先进入临床)和荣昌生物的RC108。据临床前数据显示,恒瑞医药SHR-A1403定位于艾伯维ABBV-399管线的me-better,不仅采用定点偶联技术使得ADC均一性更加好,同时药物使用的是恒瑞自己的化学药物SHR153024,安全窗口较ABBV-399的偶联药物MMAE高64倍。在靶向c-Met的新型分子领域纵使是大厂也有很高折戟的概率,上述国产分子如果在未来失败也并不意外,但一旦临床数据积极,BD的概率将成几何倍数提升。结语:在巨头的兵家必争之地(靶点),我们希望有更多的国产分子,能够被纳入巨头们的“购买清单”。ENDIDC2024第六届化学创新药与改良型新药研发论坛:聚焦Protac、分子胶、CNS、小分子GLP-1、改良型新药研发。合作展位事宜请联系:李欣欣 158 0045 2389
继港股18A基本被投资人战略性地放弃后,一向以“包容性强”著称的科创板第五套标准成为投资人、创业者的“救赎通道”,但由于其准入门槛并不低,也给一些企业关上了IPO的大门。又一生物医药企业“折戟”科创板。近日,上交所终止韬略生物在科创板IPO上市申请的审核,这意味着韬略生物成为今年以来第五家闯关科创板失败的生物医药企业,也是自5月底华昊中天“折戟”之后又一例采用科创板第五套标准上市失败的企业。就在前几日,智翔金泰为科创板第五套标准上市企业再添一员,然而公司上市即破发跌超7%。继“18A”后,对于Biotech来说,科创板成为理想的IPO通道,然而其准入条件并不比“18A”要低。其实也不难理解,“科创板不想步港股18A的后尘”,一位资深投资人向E药经理人表示。这也给闯关科创板的药企们无形中增添了许多压力,如果成功上市,他们大概率能融到可观的资金,但现在上市困难。即便在北交所成立的近两年中,有200多家企业上市,但在一级市场投资人眼里,北交所依旧不是理想的退出方式。多位受访人向E药经理人表示,首先,他们希望科创板能严格管理,“既然制定了规则就要遵守”,同时希望“能给Biotech们留一条活路,中国生物医药产业依旧处于快速发展阶段,不能要求‘小学生’一下长成‘大学生’”。“弃考”还是另寻时机“再战”?此次被终止的韬略生物由韬略有限以整体变更方式设立,专注于抗肿瘤小分子靶向创新药的研发。报告期内无收入,核心产品苏特替尼是一款专门针对罕见、难治EGFR突变的靶向药,在多种对现有的1~3代EGFR抑制剂不敏感的突变,如EGFRL861Q、G719X及S768I突变的治疗中,有一定的潜力,目前处于Ⅱ期临床试验阶段。招股书显示,苏特替尼在一项适应证的Ⅱa期临床试验中,每天一次给药80毫克剂量组的患者,客观缓解率为92.9%,明显优于同适应证的阿法替尼65.6%的缓解率。但上交所对此保持怀疑,直接在问询中表示,招股书中披露80mg剂量的ORR数据是否准确,相关ORR数据是否能准确反映产品疗效?按科创板第五套的审核标准,韬略生物的Ⅱ期临床数据是否可靠还需再看。韬略生物也坦承,Ⅱa期的临床试验入组只有14名患者。此外该公司其他在研产品均处于早期研究阶段,面临较大的不确定性,韬略生物冲刺IPO受阻似乎在情理之中。本月初,和韬略生物一样,联川生物科创板IPO审核状态也变更为“终止”。该公司专注于基因科技领域,在首轮问询中,联川生物业务和相关技术是焦点,上交所就该公司基因检测科研技术服务业务及技术、合成生物学及技术、分子诊断试剂业务等问题进行了问询。更早之前,5月23日,同样专注于肿瘤治疗领域的华昊中天也“弃考”科创板。在上交所的问询中,关注的焦点多集中于优替德隆的市场空间、优替德隆化合物结构专利到期、公司产能利用率低、公司控制权等问题。优替德隆是华昊中天唯一一款商业化的产品,于2021年3月获批用于治疗复发或转移性晚期乳腺癌。根据销售情况来看,优替德隆的商业化推广情况并不乐观。2021年的销售收入为7106.40万元,2022年上半年其上年的最大客户采购额锐减逾9成;同时在合作推广方面,该公司与绿叶于2021年2月确定的销售推广关系也在当年终止,合作承诺销售量完成率约为4%。一面是乳腺癌领域市场竞争激烈,另一面是自身的商业化能力有限,这可能是华昊中天交不出满意答卷的原因。和华昊中天情况类似,盛诺基虽然也有一款已经获批上市的中药创新药——淫羊藿素软胶囊,但IPO同样“折戟”。此外,力品药业、太美科技科创板IPO也受阻。“现在科创板审核标准更严,对于技术创新能力不足、商业化持续盈利能力不行的企业,想要冲刺第五套标准,Biotech要卯足劲提高自研能力。”浩悦资本资深合伙人李逸石表示。对于Biotech来说,IPO被拒并不可怕,增强自研能力可以再战。科创板规定,被拒6个月后可以再次申请IPO。海和药业是个典型案例,在“折戟”科创板两年后,它再次冲击上市。和首次冲击IPO不同,过去两年,海和药物已有一款产品(谷美替尼片)获批上市。去年12月17日,海和药物还与石药集团签署了一项授权许可,约定海和药物作为谷美替尼片的上市许可持有人,主要负责谷美替尼片的研发和生产,石药集团负责实现谷美替尼在大中华(包含港澳台)范围内的商业化推广。对于核心产品技术竞争力不足、临床样本规模小、产品商业化持续盈利能力不行、市场空间不大的企业来说,要针对自身做全面的分析,这样再次面对上交所“主考官”之时,直接用数据说话。严格遵循or合理放宽?一组数据显示,目前已有超10家申报科创板第五套标准的企业主动撤回或被否决,淘汰率接近40%。这对于中国创新药产业人、投资人来说,喜忧参半。IPO“折戟”仅仅是“退出困境”中浮在水面的那冰山一角,整个上半年投资人都在为退出发愁,因为“港股18A的上市路径基本被堵死了”。过去很长一段时间内,港股“18A”几乎是来者不拒,但这并没有换来市场的繁荣与景气,反而是大面积地破发和投资者的不断离场。2023年上半年,整个港股18A仅仅迎来两家IPO的生物技术公司,其中绿竹生物上市即破发,前两个交易日股价分别跌去了33%和24%,估值接近腰斩,甚至比C轮融资还要低。第二家来凯医药于昨日正式登陆港交所,开盘涨超7%,虽然为低迷的港股市场添了一些喜色,但这远远不够。此前有投资人向E药经理人透露,现在已经有投资机构在投项目时,会在合同里规定不能在港股上市。与此同时,有投资人也发出呐喊,“中国医药走到现在太不容易了,我们应该给他们一些时间,如果审核太严格导致投资人退出难,那谁来投创新药?”大多公司都处于一种要么现在死、要么晚会死的困境当中,这使得他们不能放过任何融资的机会,尤其是像IPO这样的机会。据统计,目前正在排队等待港交所聆讯的90家公司中,就有21家为生物医药公司,占比达到23.33%。这21家生物医药公司,有1/3是第二次递交招股书,有两家是第3次递交招股书,有3家是第四次递交。港股之外的科创板,转而成为了“产品处在研发阶段、尚未实现商业化且长期亏损”的Biotech和他们的投资人眼中的那根可能企及的“救命稻草”。就在科创板成为投资人退出方式的好路径时,有一个背景被忽略了——科创板第五套标准出台时即对标的港股18A。科创板第五套上市标准条件并不低,而且大多数企业在申报时的研发情况要明显高于第五套标准的要求。“相较于港交所18A上市规则,第五套标准上市企业的筛选甚至更加严格。”资深医疗投资人张恒表示。可能由于A股散户多,上交所这样做也是在保护散户。“创新药今年虽然不太好投,但还是应该严格遵守规则”,张恒表示,“首先一定要关注到公司未来的市场空间,否则等产品到了商业化阶段销售不好,泡沫破灭的时候造成但情况更糟。港股相对比较宽松,但部分企业的确是到商业化阶段,做的不是特别好,现在市值就会比较尴尬。”科创板第五套标准有些防患于未然的意味,它的标准要求是申报企业要具有明显的技术优势,至少有一项核心产品获准开展Ⅱ期临床试验,且市场空间大。这在很大程度上取决于研发上的潜力,对于Biotech而言,无疑是要强调自研实力。截至6月25日,累计已有20家创新生物医药企业通过第五套标准登陆科创板,IPO合计募资约429亿元,这充分体现了科创板五套标准的成效。同时,对于以License-in模式为主的企业来说,似乎并不友好。其实除了那些为收割资本市场红利而仓促攒局的公司外,这其中还有很多优秀的公司,如果堵死它们的上市路径,未免有些可惜。“在港股18A上市热度冷静后,今年一级市场生物医药的投资相对来说有些困难,如果科创板退出的路径被阻,这样会造成投资人看生物医药项目的热情消退”,李逸石表示。翻阅今年一级市场创新药的融资数据,屈指可数。未来,IPO被拒是否会成为常态?李逸石也很坦然地认为,“会,它和上市和退市是一样的,只有形成活水的循环和明确的评价标准,市场才会变得越来越健康”。从高处回落,经历周期波动,几乎是全球Biotech行业在资本市场的境遇,但只要企业有足够的创新能力,市场还是会买单的。更何况,不止生物医药板块,在新材料等赛道中也有不少企业撤单。(文中张恒为化名)登记邮箱信息订阅E药经理人信息服务扫描二维码精彩推荐CM10 | 集采 | 国谈 | 医保动态 | 药审 | 人才 | 薪资 | 榜单 | CAR-T | PD-1 | mRNA | 单抗 | 商业化 | 国际化 | 猎药人系列专题启思会 | 声音·责任 | 创百汇 | E药经理人理事会 | 微解药直播 | 大国新药 | 营销硬观点 | 投资人去哪儿 | 分析师看赛道 | 药事每周谈 | 医药界·E药经理人 | 中国医药手册创新100强榜单 | 恒瑞 | 中国生物制药 | 百济 | 石药 | 信达 | 君实 | 复宏汉霖 |翰森 | 康方生物 | 上海医药 | 和黄医药 | 东阳光药 | 荣昌 | 亚盛医药 | 齐鲁制药 | 康宁杰瑞 | 贝达药业 | 微芯生物 | 复星医药 |再鼎医药跨国药企50强榜单 | 辉瑞 | 艾伯维 | 诺华 | 强生 | 罗氏 | BMS | 默克 | 赛诺菲 | AZ | GSK | 武田 | 吉利德科学 | 礼来 | 安进 | 诺和诺德 | 拜耳 | 莫德纳 | BI | 晖致 | 再生元
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