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近日,北陆药业(300016)发布《2024年半年度报告》。2024年上半年,公司继续稳健经营,实现营业收入4.74亿元,同比增长8.20%;归属于上市公司股东的净利润为1,954.12万元,同比增长103.52%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为1,911.41万元,同比增长2045.64%。
公司积极践行“二次创业”的理念,以实现“中国医药制造百强企业”为中长期目标,全面落实“化药+中药”的业务模式,以拓展产品线、培养新的业绩增长点为抓手,落地各项战略目标,推动公司业绩实现稳步增长。
积极拥抱集采 化药板块稳步增长
经过近两年的积极调整,公司对比剂及降糖类等化药产品逐步克服了集采执标价格下降带来的巨大挑战,并在首次中标执标及后续接续中标工作的推动下,实现了集采产品销量的增长。报告期内,公司对比剂产品实现销售收入27,981.06万元,同比增长10.85%,公司降糖类产品实现销售收入6,673.29万元,同比增长58.44%。
作为公司业务基本盘的化药主打产品业绩回暖,为公司提供了稳定的利润支撑,同时确保了良好的现金流状况,为公司的长期发展奠定了坚实的基础。
公司积极拥抱集采政策。目前公司已储备、立项多个拟参与集采的化药品种;控股子公司天原药业的金莲花颗粒目前也已纳入多个地方集采,公司将借助集采执标,协同基层布局,提升金莲花颗粒的市场份额及品牌影响力。
收购天原药业 中成药领域战略布局深化
中成药领域是公司重点布局的业务板块。报告期内,公司收购天原药业80%的股权,将其纳入公司合并范围,并将其58个中药批文纳入集团产品序列,改变了公司中药板块仅九味镇心颗粒单一产品的局面,实现了公司对“第二增长曲线”的布局。
目前,公司的中药领域批文数量达到59个,其中医保品种45个,基药品种18个,OTC品种41个。九味镇心颗粒、金莲花颗粒、五子衍宗丸、连翘败毒丸、参苓白术丸、消栓通络片、利肝隆片等21个品种在产在销,其余品种皆作为储备品种,等待适当时机开发上市。
手持两大“黄金单品” 打造中成药领域核心竞争力
九味镇心颗粒是国内第一个通过国家食品药品监督管理总局批准治疗广泛性焦虑症的纯中药制剂,也是公司确立“抗焦虑第一品牌”的“黄金单品”。
金莲花颗粒系全国独家品种、国家医保乙类、OTC 乙类,2023年度单品种销售收入近亿元。
九味镇心颗粒和金莲花颗粒均为全国独家医保产品,其疗效及品牌影响力均已获得众多临床专家及用户的认可。公司已建立面向全国、全渠道覆盖的营销团队,公司将集中资源、加大产品推广力度,深度挖掘产品的增长潜力,提升九味镇心颗粒和金莲花颗粒的市场规模,成为公司业绩持续增长的第二曲线。
海外市场拓展显成效 对比剂全线出海
公司海外市场前期的拓展工作成效凸显,报告期内,公司对比剂全线产品成功出海并实现营收大幅增长。原料药方面,不仅海昌药业的碘类原料药继续拓展海外市场,沧州分公司生产钆类原料药也逐步实现了国际化。随着欧盟EDQM GMP认证和巴西合规认证的完成,公司对比剂产品的国际化有望进一步提速。九味镇心颗粒在香港和泰国的注册工作继续按计划推进,为出口东南亚等地创造条件。
积极提升研发效率 领域布局更加多元
报告期内公司继续调整研发组织架构,提高研发效率,在对比剂制剂及原料药、中枢神经、内分泌、消化、维生素、外用制剂等领域布局,研发立项更加多元。全资子公司艾湃克斯积极落实公司的各项研发任务,并取得了阶段性的进展。
报告期内,公司获批钆特酸葡胺制剂及原料药、盐酸帕罗西汀肠溶缓释片、钆布醇注射液新增规格的注册证书,同时完成了包括厄瓜多尔、多米尼加、玻利维亚和萨尔瓦多在内的多个品种的国际注册。
公司研发团队努力提升研发效率、加快研发立项进度。截至目前,公司在审评中的项目有11项,在研项目23项,共计34项,较去年同期增加8项,研发的持续投入将会给公司储备具有市场竞争潜力的品种。
医药历来是业绩期表演“大户”,2024Q1及2023年报披露越近高潮,但超预期的不再是过去的消费医疗、化药等,中药成为了逆势行情中的“亮眼独苗”。2024Q1,佐力药业、东阿阿胶、马应龙等行业龙头净利润同比增速普遍高达35%甚至45%以上,而就连华润三九这样的国企大块头,净利润同比增速都超过18%。抛开政策、疾病周期性因素,中药龙头们的业绩井喷还源于一个核心驱动因素——并购。中药资产的并购潮,开始有趋于加速的潮流。近一个月内发生了两笔中药资产并购案,上市公司北陆药业拟斥资2.02亿元收购天原药业的80%股权,信宸资本完成对咽喉健康领域中药公司桂龙药业的收购,两个案件均为产业资本或意图涉足中药的新势力对中药老企业的收购。不过当我们说“医药并购潮来临”之时,却没有意识到,中药超过化药稳稳独占鳌头。中药资产的并购,与化药创新药的并购演绎出了截然不同的对象和逻辑,值得投资者思考与分析。01中药并购的特点国内中药收购兼并案件呈现出“两极化”的特点,一方面是针对部分大的中药企业被国有资本招致麾下,另一方面则是上市公司通过吸收有利润或产品有特色的中小型企业夯实产品管线和业绩。1)有利润、并购金额不大、收购估值不高以前面提到的北陆药业收购天原药业为例,天原药业是一家老牌中药企业,从事中药材种植、药品研发、生产、销售,拥有近60个中药批文,2019-2021年期间合计净利润为4209.1万,2022年和2023年前三季度的净利润分别为1128.71万和469.89万。尽管天原药业2023年业绩下滑,该企业仍是一个医保品种丰富、年均利润超1000万的资产,整体收购估值低于20倍市盈率。再以另一家中药龙头江中药业过往的资产并购整合史来看,也能印证这一行业交易特点。2018年底,江中药业通过现金增资的方式分别以1.64亿、2.13亿获得中成药企业桑海制药、济生制药51%股权。两者均为产品品种丰富、有一定利润体量的资产,桑海制药2018年上半年净利润1624.9万元,济生制药2018年上半年净利润749.5万元。2)国企改革影响大在中药领域较大的交易案件和公司实控层变更方面,我们可以看到国有资本在其中发挥了主导作用。相比化药企业,中药企业政策催化引导更为强烈。2020年6 月,国资委出台《国企改革三年行动方案(2020-2022 年)》,使得一大批国资陆续注入中药企业;另外,2022年《“十四五”中医药发展规划》、央国企市值管理考核陆续颁布,也加速了国企或国有资本对于中药优质资产的渴求。2020年以来,如昆药集团、太极集团完成实际控制人变更,成为国资委直属企业,而广誉远、康恩贝则从民营企业变为国有。从广誉远和康恩贝的情况看,转为国有企业之前业绩和经营情况已处于低谷期,改国有后经营情况逆转回升。3)纵向并购占多数可以注意到,近年来的中药领域并购案件中,有相当一大部分是中药企业旨在进行纵向并购来延伸企业产业链版图。例如达嘉维康,主营为药品批发零售、物流等下游环节,后以3.41亿元收购天济草堂近86%股份,完成前后一体化布局。另一典型案例还有佐力药业收购百草中药,通过收购百草中药这样的拥有中药材种植基地的资产,来平滑原材料上涨对于成本提升的风险,同时也完成了“向前”原料端的布局。02并购在助力中药什么?有效、的并购实质上对于中药企业的帮助非常大,不局限于业绩层面。佐力收购百草中药就是一个很典型的例子。佐力百草中药是浙江省前五大中药饮片公司,产品品种多达700多种,1000多个品规,同时公司全国多地有合作的中药材种植基地,种植基地的品种有温山药、浙贝母、莪术、泽泻、金银花、党参等。原料端恰恰是近年中药企业业绩增长的胜负手。据中药材天地网和国投证券数据统计,2023年以来中药材价格经历了一轮显著的上涨(中药材价格指数从2023年初2800点涨到最高3500点),目前中药材价格依然处于历史高位;而中药材价格的居高不下,致使大量中药生产企业成本压力倍增。佐力药业是继乌灵胶囊、百令胶囊之后的潜力产品,近年有望成为突破5亿元的品种。据数据显示,灵泽片核心原料为乌灵菌粉、莪术、浙贝母和泽泻,其中乌灵菌粉和浙贝母是主要的成本压力原料(其中浙贝母2022-2023年期间价格上涨90%),不过佐力药业通过现代生物发酵技术解决了乌灵参供应问题,并且通过收购百草中药平滑采购浙贝母成本,解决了原料成本问题。另外,并购中药资产也成为部分“失意”化药企业的转型快车道。北陆药业过去的核心业务为造影剂系列产品,但净利润从2019年3.42亿元下降到2021年的1.09亿,而2022-2023年净利润分别为-0.05亿、-0.83亿。北陆药业业绩下滑的元凶有两点,一是快速上涨的原料药价格,二是集采深化带来公司核心产品价格的断崖式下跌。在转型路上,北陆药业也尝到了中药领域的甜头,其自主研发的九味镇心颗粒是国内首个治疗广泛性焦虑症的纯中药制剂,2017年顺利进入国家医保目录后快速放量,2023年九味镇心颗粒收入1.41亿元,同比增长13.1%。在收购天原药业后,进一步夯实了公司的中药产品种类,还提升了整体中药产品占公司的收入规模。北陆药业收购天原药业加速转型并非是“孤立式事件”,化药上市公司立方制药在2023年8月以2.21亿收购中药企业九方制药,强化公司业务布局。03潮来中药并购潮加速的观点,并非无根之萍。一方面,中药行业企业销售费用普遍较高,受到“反腐”影响较大。另一方面,据国投证券不完全统计,2022年来超过10家中药公司撤回IPO或终止IPO,还有3家公司IPO辅导备案终止,其中有6家公司收入体量超过5亿元。实控人&管理层、资本退出通道的受限,使得并购退出成为未来重要的一个退出渠道。另外,中药资产的并购潮在之前就已有迹象。2023年前10个月,A股中医药上市公司披露111起并购(44起已完成),44起已完成并购中有15起涉及到国资相关背景。从并购方的资金实力、整合能力等综合实力看,国资也将会成为未来中药并购事件的主导力量,同时民营企业也更愿意“卖身”国企。如最热衷于并购的华润系为例,2008年旗下华润三九已成功发起至少15起外延式并购,涉及昆药集团、澳诺制药、广东顺峰药业等知名药企,合计斥资超过50亿元。同时,部分民企转国企后的业绩走势也引起投资者关注,康恩贝、广誉远在转为国企后,在短时间内也摆脱了当时亏损的窘境,回到业绩增长的正轨。这种整合,未来可能只会越来越多。结语:中药龙头企业2024Q1业绩的爆种,大概率不再是像2023年那样因为呼吸道疾病流行带来的集中不可持续的爆发,而可能是在几年国企改革、并购和品种培育积累下的成果,值得挖掘和关注。免责声明“药渡”公众号所转载该篇文章来源于其他公众号平台,主要目的在于分享行业相关知识,传递当前最新资讯。图片、文章版权均属于原作者所有,如有侵权,请及时告知,我们会在24小时内删除相关信息。微信公众号的推送规则又双叒叕改啦,如果您不点个“在看”或者没设为"星标",我们可能就消散在茫茫文海之中~点这里,千万不要错过药渡的最新消息哦!
医药历来是业绩期表演“大户”,2024Q1及2023年报披露越近高潮,但超预期的不再是过去的消费医疗、化药等,中药成为了逆势行情中的“亮眼独苗”。2024Q1,佐力药业、东阿阿胶、马应龙等行业龙头净利润同比增速普遍高达35%甚至45%以上,而就连华润三九这样的国企大块头,净利润同比增速都超过18%。抛开政策、疾病周期性因素,中药龙头们的业绩井喷还源于一个核心驱动因素——并购。中药资产的并购潮,开始有趋于加速的潮流。近一个月内发生了两笔中药资产并购案,上市公司北陆药业拟斥资2.02亿元收购天原药业的80%股权,信宸资本完成对咽喉健康领域中药公司桂龙药业的收购,两个案件均为产业资本或意图涉足中药的新势力对中药老企业的收购。不过当我们说“医药并购潮来临”之时,却没有意识到,中药超过化药稳稳独占鳌头。中药资产的并购,与化药创新药的并购演绎出了截然不同的对象和逻辑,值得投资者思考与分析。01中药并购的特点国内中药收购兼并案件呈现出“两极化”的特点,一方面是针对部分大的中药企业被国有资本招致麾下,另一方面则是上市公司通过吸收有利润或产品有特色的中小型企业夯实产品管线和业绩。1)有利润、并购金额不大、收购估值不高以前面提到的北陆药业收购天原药业为例,天原药业是一家老牌中药企业,从事中药材种植、药品研发、生产、销售,拥有近60个中药批文,2019-2021年期间合计净利润为4209.1万,2022年和2023年前三季度的净利润分别为1128.71万和469.89万。尽管天原药业2023年业绩下滑,该企业仍是一个医保品种丰富、年均利润超1000万的资产,整体收购估值低于20倍市盈率。再以另一家中药龙头江中药业过往的资产并购整合史来看,也能印证这一行业交易特点。2018年底,江中药业通过现金增资的方式分别以1.64亿、2.13亿获得中成药企业桑海制药、济生制药51%股权。两者均为产品品种丰富、有一定利润体量的资产,桑海制药2018年上半年净利润1624.9万元,济生制药2018年上半年净利润749.5万元。2)国企改革影响大在中药领域较大的交易案件和公司实控层变更方面,我们可以看到国有资本在其中发挥了主导作用。相比化药企业,中药企业政策催化引导更为强烈。2020年6月,国资委出台《国企改革三年行动方案(2020-2022年)》,使得一大批国资陆续注入中药企业;另外,2022年《“十四五”中医药发展规划》、央国企市值管理考核陆续颁布,也加速了国企或国有资本对于中药优质资产的渴求。2020年以来,如昆药集团、太极集团完成实际控制人变更,成为国资委直属企业,而广誉远、康恩贝则从民营企业变为国有。从广誉远和康恩贝的情况看,转为国有企业之前业绩和经营情况已处于低谷期,改国有后经营情况逆转回升。3)纵向并购占多数可以注意到,近年来的中药领域并购案件中,有相当一大部分是中药企业旨在进行纵向并购来延伸企业产业链版图。例如达嘉维康,主营为药品批发零售、物流等下游环节,后以3.41亿元收购天济草堂近86%股份,完成前后一体化布局。另一典型案例还有佐力药业收购百草中药,通过收购百草中药这样的拥有中药材种植基地的资产,来平滑原材料上涨对于成本提升的风险,同时也完成了“向前”原料端的布局。02并购在助力中药什么?有效的并购实质上对于中药企业的帮助非常大,不局限于业绩层面。佐力收购百草中药就是一个很典型的例子。佐力百草中药是浙江省前五大中药饮片公司,产品品种多达700多种,1000多个品规,同时公司全国多地有合作的中药材种植基地,种植基地的品种有温山药、浙贝母、莪术、泽泻、金银花、党参等。原料端恰恰是近年中药企业业绩增长的胜负手。据中药材天地网和国投证券数据统计,2023年以来中药材价格经历了一轮显著的上涨(中药材价格指数从2023年初2800点涨到最高3500点),目前中药材价格依然处于历史高位;而中药材价格的居高不下,致使大量中药生产企业成本压力倍增。佐力药业是继乌灵胶囊、百令胶囊之后的潜力产品,近年有望成为突破5亿元的品种。据数据显示,灵泽片核心原料为乌灵菌粉、莪术、浙贝母和泽泻,其中乌灵菌粉和浙贝母是主要的成本压力原料(其中浙贝母2022-2023年期间价格上涨90%),不过佐力药业通过现代生物发酵技术解决了乌灵参供应问题,并且通过收购百草中药平滑采购浙贝母成本,解决了原料成本问题。另外,并购中药资产也成为部分“失意”化药企业的转型快车道。北陆药业过去的核心业务为造影剂系列产品,但净利润从2019年3.42亿元下降到2021年的1.09亿,而2022-2023年净利润分别为-0.05亿、-0.83亿。北陆药业业绩下滑的元凶有两点,一是快速上涨的原料药价格,二是集采深化带来公司核心产品价格的断崖式下跌。在转型路上,北陆药业也尝到了中药领域的甜头,其自主研发的九味镇心颗粒是国内首个治疗广泛性焦虑症的纯中药制剂,2017年顺利进入国家医保目录后快速放量,2023年九味镇心颗粒收入1.41亿元,同比增长13.1%。在收购天原药业后,进一步夯实了公司的中药产品种类,还提升了整体中药产品占公司的收入规模。北陆药业收购天原药业加速转型并非是“孤立式事件”,化药上市公司立方制药在2023年8月以2.21亿收购中药企业九方制药,强化公司业务布局。03潮来中药并购潮加速的观点,并非无根之萍。一方面,中药行业企业销售费用普遍较高,受到“反腐”影响较大。另一方面,据国投证券不完全统计,2022年来超过10家中药公司撤回IPO或终止IPO,还有3家公司IPO辅导备案终止,其中有6家公司收入体量超过5亿元。实控人&管理层、资本退出通道的受限,使得并购退出成为未来重要的一个退出渠道。另外,中药资产的并购潮在之前就已有迹象。2023年前10个月,A股中医药上市公司披露111起并购(44起已完成),44起已完成并购中有15起涉及到国资相关背景。从并购方的资金实力、整合能力等综合实力看,国资也将会成为未来中药并购事件的主导力量,同时民营企业也更愿意“卖身”国企。如最热衷于并购的华润系为例,2008年旗下华润三九已成功发起至少15起外延式并购,涉及昆药集团、澳诺制药、广东顺峰药业等知名药企,合计斥资超过50亿元。同时,部分民企转国企后的业绩走势也引起投资者关注,康恩贝、广誉远在转为国企后,在短时间内也摆脱了当时亏损的窘境,回到业绩增长的正轨。这种整合,未来可能只会越来越多。结语:中药龙头企业2024Q1业绩的爆种,大概率不再是像2023年那样因为呼吸道疾病流行带来的集中不可持续的爆发,而可能是在几年国企改革、并购和品种培育积累下的成果,值得挖掘和关注。注:以上图片来源瞪羚社来源 | 瞪羚社(药智网获取授权转载)撰稿 | Kris.责任编辑 | 八角声明:本文系药智网转载内容,图片、文字版权归原作者所有,转载目的在于传递更多信息,并不代表本平台观点。如涉及作品内容、版权和其它问题,请在本平台留言,我们将在第一时间删除。商务合作 | 王存星 19922864877(同微信) 阅读原文,是受欢迎的文章哦
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