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誉衡生物的发展没有跳脱出誉衡药业的发展逻辑。从誉衡进军生物药以来,八九年间,从已披露的信息来看,誉衡生物仍然未建立其自己独立研发的能力,而是依赖CXO公司或者合作方,一如誉衡药业曾经八成以上收入靠外部产品。然而,两者所处的行业环境已经大不相同。我们应该思考的是,现阶段医药行业的环境是否能够支撑起一家创新药企大部分收入依赖外部合作,跟MNC药企的模式一般。大势不可违。3月23日下午,“北京二中院金色天平”(北京市第二中级人民法院官方账号)发布悬赏公告,朱吉满、白莉惠一案,被执行人拒不履行生效法律文书确定的义务,特发布悬赏公告。其中,案件执行标的金额为1.11亿元及迟延履行期间的债务利息,悬赏条件为:举报人提供可供执行财产线索并经查证属实的(不含本院已掌握线索),按照执行到位金额的10%予以奖励。也就是说举报朱吉满、白莉惠财产线索,经查属实就能获得至少1亿元的奖励。3月24日上午,誉衡药业也对此事作出了回应,原实控人朱吉满和白莉惠的大部分股权已经被司法拍卖,目前仍有小部分尚待法院处置,从2018年开始,原实控人股权就开始被司法拍卖处置,一直持续到现在,股价已经体现了这一事件的影响。公司管理层已经更换,目前公司经营与原实控人及原管理团队已无关系。从首富、东北药王到如今的严重失信、被执行人,朱吉满的“大败局”到底败在了何处?被寄予新希望的誉衡生物能否走出“誉衡模式”,有自己一方天地?针尖起舞朱吉满的发家史其实不用过多赘述,正赶上我国市场经济改革浪潮初掀,市场机会“仿佛黄河的浪花,四处飞溅”,他通过大单品鹿瓜多肽注射液将誉衡药业推向深交所上市。故事其实也是从誉衡登陆二级市场开始……登陆二级市场后,一方面被市场质疑局限于骨科领域,缺乏重磅产品将成为掣肘誉衡未来发展的瓶颈;另一方面,鹿瓜多肽注射液创造的业绩、登陆港交所融到的钱也该花出去了。2014年1月,誉衡以6.98亿元收购上海华拓62%的股本,又在一个月后把持股比例提高到98.8%。上海华拓的核心资产就是磷酸肌酸钠,作为心肌保护剂,磷酸肌酸钠2013年在心血管系统用药大领域名列第二位,医院终端市场总量超过40亿元。此外,磷酸肌酸钠是唯一能直接进入细胞并可以即刻无氧供能的全方位细胞保护剂,因此,朱吉满当时对磷酸肌酸钠的开发思路其实也颇具现在创新药开发的整合式思路。在临床上不断拓宽适应证,不仅覆盖心内、心外、神经、ICU、急诊、儿科心肌损害、围术期心脑保护等多个领域。在上下游产业链上,上海华拓已经覆盖到上游原料药生产,誉衡药业之后又收购了南京万川,后者为磷酸肌酸钠的代理销售公司。2015年誉衡23亿元收购山西普德,2017年又30亿元并购信邦制药……A股上市8年,誉衡完成了14笔并购,一共花了129亿元,其中,辅助用药、中药注射剂大品种是其中的主要标的。当然,朱吉满的收购也是当时的大环境所致。众所周知,资本退出主要有IPO和并购两种模式。在2014年IPO“开闸”之前,很多企业选择并购进行资本退出,满怀对大单品渴望的朱吉满“乱花渐欲迷人眼”。但谁成想,朱吉满还没来得及消化并购资产,就遇上了2016年的股灾。“针尖起舞”,随时可能翻车。“屋漏偏逢连夜雨”,誉衡药业在综合考虑资本市场、融资环境等因素后,又停止了2015年上半年提出的定增方案。有观点认为,“成也萧何,败也萧何”,朱吉满发家靠的是顺应大环境,他的败局也败在踩错了政策节点。真的是这样吗?其实从朱吉满的并购项目和目的就能发现,端倪早就存在。鹿瓜多肽注射液帮助朱吉满发家后,朱吉满一直在寻找下一个重磅单品,2014年他找到了注射用磷酸肌酸钠,逐渐形成了在骨科领域(鹿瓜多肽注射液)、心脑血管领域(注射用磷酸肌酸钠、安脑丸/片、硫酸氢氯吡格雷片)、营养用药领域(葡萄糖酸钙锌口服溶液)等多个亿级重磅级产品的市场品牌,这些单品撑起了誉衡药业的业绩。但这样的格局有一个极为突出的特点——全是来自并购,截至2015年,誉衡药业仅有15%收入的自研产品。不断并购成就公司业绩看似与跨国MNC的策略相差无几,但这其中不能忽视的痛点是,2015年之前的中国还没有跟上全球医药创新的节奏,朱吉满以“赚钱”为导向的并购思路都是之后政策的“雷点”。2015年“722事件”后包括誉衡在内大量药企撤回上市申请;2019年第一批重点监控目录出台后,朱吉满所看重的“摇钱树”中药注射剂、辅助用药悉数入围,并逐渐被各省剔出医保目录。誉衡药业也在回答投资者提问时表示“一切的转折从2015年开始。处方药企业面临比以往更严峻的政策环境和市场环境,公司今年的涨幅不是很理想。”当大单品销售被堵,少量的自研管线又迟迟不放量,此前并购又留下累累负债,种种迹象表明,“朱吉满赚不到钱了。”赚了十多年“大钱”的朱吉满当然心急,但又对自己的眼光充满自信。2015年,誉衡药业在回答投资者提问中表示,“公司沉浸于医药行业十几年,了解医药行业各环节的特点,希望以金融服务的方式推动行业内部的金融整合和发展,做医药行业的‘蚂蚁金服’,我们的着眼点是供应链上的上下游,可延伸到下游的医院和上游的原料商。目前的设想是搭建全牌照的金服公司,涵盖 P2P、基金、商业保理、融资租赁等业务。金服这个业务刚刚起步,其中的 P2P 平台预计下个月上线,现在这个阶段会专心做业务。待业务模型成熟后,再和广大投资者做更深入的交流。”外行人到陌生领域投资,“赌”的成分不可谓不大,当时誉衡药业成立的P2P平台誉金所,已经于2021年注销。万变不离其宗,朱吉满又想顺应2015年之后的大环境,转型创新,但似乎也晚了别人一步,挣不到市场先机。誉衡生物能否走出“誉衡模式”?“新版GMP”、“招标大年”、“商业贿赂”,2014年医药行业的气氛已经给将要迎来“重大变革”的2015年做好了铺垫。不得不承认,朱吉满的嗅觉还是极为敏锐的。他在誉衡药业2014年的年报中表达了,“君子乾乾,夕惕若”的状态。并表示,这个世界唯一不变的就是变化。如果不能迎接新的挑战,成功的经验就会变成迷幻剂,遏制企业发展的良好势头。跟随思想的是,他对誉衡药业大刀阔斧的变革。恰逢2015年政府工作报告也明确释放了药价改革的信号,行业皆知,2015年算得上医药行业的一个分水岭之年。同样,2015年也是誉衡药业的分水岭之年。2015年,朱吉满带领的誉衡药业开始尝试探索新领域,其中的一个重点就是借力药明康德,进军生物药领域。当年,他完成了两件大事,一是引进了做创新药的高管吕强,并初步搭建了新业务架构;二是与药明康德签订了《生物医药战略合作框架协议》,拟在之后5年内出资10亿元,选定5个左右拟研生物药,在药明康德的研发平台进行开发。吕强实在是这一岗位的最佳人选。他从北大生物系毕业,在美国博士后出站后,在海外大药企工作多年,2008年回国后的第一站就在药明康德。这一经历很大程度帮助了誉衡药业。尽管誉衡在生物药创新上赶了个晚集,但在吕强负责推进的PD-1上落地并不算慢。2015年3月吕强入职后,迅速推进了这一合作,仅两个月双方就签署了关于PD-1的合作协议。后来的事情大家都知道了,这次合作的PD-1赛帕利单抗在2021年8月上市。粗略计算,赛帕利单抗从合作确立到获批上市仅仅耗费了6年零3个月,对比来看,同类产品的百济花了8年,信达、君实花了7年。尽管一直在追赶,但起步毕竟晚了三年,赛帕利单抗在国内是很难逃出内卷的境况,誉衡生物开始寄希冀于海外。2015年,在资本市场的波动调整下,朱吉满原有速度的计划被打乱了。定增方案终止后,朱吉满首先需要思考的是钱的问题。那时的他也迷茫了,他在2016年的年报中提了三个问题,“一路疾步快行之后,我们是否应当调整节奏,再度审视一下自己——我们是什么?我们在干什么?我们要到哪里去?”2016年,为了更好地推进转型,誉衡药业基本上是“该卖的卖”,该新建的新建。那一年中他卖掉了普德药业、注销了吉尔生物、终止了对澳诺(青岛)和多瑞药业的股权收购,并决定出售誉衡金服及其子公司,同时在广州注册成立了誉衡生物。终止这些项目收回了3亿多的现金,但许是经历过从大手笔收购到没钱的日子,再次涉足生物药这样的新领域时,朱吉满较以往更谨慎了,甚至有时显得束手束脚了。一方面体现在对生物药的直接投入上,包括增资誉衡生物,同时也引进了战略投资者;另一方面,与投资生物创新药同时进行的是,他还投资了医疗服务和互联网金融,后者结局并不理想。不过,朱吉满对于合作的开放心态放到现在都是值得肯定的。2017年时,誉衡和药明生物将PD-1在北美、日本、欧洲等区域的独家开发、商业化权利以最高8.16亿美元的价格有偿许可给了Arcus Biosciences。这一决定牵引着赛帕利单抗和誉衡生物的未来,或许有可能是一个出口。至今,赛帕利单抗已在全球(包括中国、美国、日本、韩国、欧洲及东南亚等地)开展了覆盖超过20个适应证、30多项单药或联合用药的临床研究。对比国际化走得最好的百济神州,据其年报披露,替雷利珠单抗已经在中国和全球启动或完成了21项潜在的注册临床试验,包括13项3期试验和4项关键的2期试验,旨在支持全球和中国的监管提交。同年(2017年),誉衡又从药明生物引进了LAG-3单抗项目,并拟受让金斯瑞开发的Ipilimumab(CTLA-4)生物类似药。整体来看,誉衡生物的发展其实没有跳脱出誉衡药业的发展逻辑。从誉衡进军生物药以来,八九年间,从已披露的信息来看,誉衡生物仍然未建立其自己独立研发的能力,而是依赖CXO公司或者合作方,一如誉衡药业曾经八成以上收入靠外部产品。然而,两者所处的行业环境已经大不相同。我们应该思考的是,现阶段医药行业的环境是否能够支撑起一家创新药企大部分收入依赖外部合作,跟MNC药企的模式一般。结语当下的产业震荡周期,尤为考验企业家们的定力,扎进去做创新的战略定力。复盘誉衡的发展我们可以获得什么?至少,我们现在去复盘,誉衡在2016年注册成立誉衡生物时,如果以强大的战略定力专注地做创新,加强研发投入,八九年的时间其创新体系必然会逐步建立起来。而且时间也并不算晚,这是毋庸置疑的,我们现今熟知的一些知名Biotech很多都在同期成立。那么采取了更依赖外部创新的誉衡生物,他能走出独立的发展曲线吗?这可能需要交给时间去回答。登记邮箱信息订阅E药经理人信息服务扫描二维码精彩推荐集采 | 国谈 | 医保动态 | 药审 | 人才 | 薪资 | 榜单 | CAR-T | PD-1 | mRNA | 单抗 | 商业化 | 国际化 | 猎药人系列专题启思会 | 声音·责任 | 创百汇 | E药经理人理事会 | 微解药直播 | 大国新药 | 营销硬观点 | 投资人去哪儿 | 分析师看赛道 | 药事每周谈 | 医药界·E药经理人 | 中国医药手册创新100强榜单 | 恒瑞 | 中国生物制药 | 百济 | 石药 | 信达 | 君实 | 复宏汉霖 |翰森 | 康方生物 | 上海医药 | 和黄医药 | 东阳光药 | 荣昌 | 亚盛医药 | 齐鲁制药 | 康宁杰瑞 | 贝达药业 | 微芯生物 | 复星医药 |再鼎医药跨国药企50强榜单 | 辉瑞 | 艾伯维 | 诺华 | 强生 | 罗氏 | BMS | 默克 | 赛诺菲 | AZ | GSK | 武田 | 吉利德科学 | 礼来 | 安进 | 诺和诺德 | 拜耳 | 莫德纳 | BI | 晖致 | 再生元
近期,美国生物技术公司Clovis
Oncology宣布公司破产。在全球医药资本寒冬下,现金流储备不足,无法维持公司继续运营,被迫出售商业化资产的情况愈发增加。不仅美国如此,在国内也有相当数量的企业被迫“资金面紧张”。例如今年9月科望医药就将生产基地卖给了药明生物。越来越多的药企开始频繁的出售管线、停工,甚至未来会频繁出现退市倒闭等现象。市场逐渐出现“优胜劣汰,胜者为王”的残酷局面。誉衡药业11月11日,誉衡药业公告称,其控股股东誉衡集团被哈尔滨市中级人民法院裁定终止重整程序并宣告破产。誉衡集团持有公司7.06亿股股份,占公司总股本的32.13%,誉衡集团破产事项可能会导致公司控制权发生变化。不过誉衡药业称誉衡集团不存在非经营性占用公司资金的情形,公司经营状况正常,管理团队将一如既往地推进相关经营管理工作。誉衡药业成立于2000年3月,2010年6月在深交所主板上市。是一家以医药大健康产业为主线,以制药业务为核心,涵盖科研生产营销等领域的企业。目前誉衡药业总市值为60.89亿。自誉衡药业上市以来,誉衡集团便开始了不断的扩张,先后花了129亿元巨资,将哈尔滨蒲公英药业、澳诺制药、上海华拓、南京万川、普德药业等公司收入囊中。而大规模的并购带来了不仅仅是财富的不断增长,高杠杆也大幅的增加了潜在风险。不出所料最后誉衡集团深陷债务泥潭,直到被法院裁定破产。基石药业11月13日,基石药业宣布将苏州产业化基地于11月4日开始暂时停工、停产。基石药业方面称,此举是出于目前并无大批量生产的明确计划、降低企业运营成本,以及促进产业化分工更加明细化的考量。此苏州产业化基地由基石药业在2019年8月签约,2021年底开始试运行。总体投资10亿元,项目规划总计容面积近10万平方米,设计产能可达2.6万升大分子生物药和10亿片小分子化学药片剂和胶囊。这一生产基地开始试运行不到一年便关停,成为药企寒潮中一个极具代表性的缩影。基石药业从2019-2021年,便分别亏损23.08亿元、12.21亿元、19.2亿元。其中2020-2021年的营收分别仅仅为10.4亿元、2.44亿元。不仅如此,基石药业的账上现金也从2020年的33亿锐减到今年上半年的11亿元。按照这个消耗速度,基石药业现金枯竭只是时间问题,那么工厂关停也成了削减开支的合理原因了。不过基石药业方面称停工停产并不意味着公司产业化基地的关闭,公司将保留核心工作人员,继续积极接洽产业合作机会,为将来再次起航做准备。和铂医药此前10月10日,和铂医药宣布终止其核心管线特那西普临床III期试验,并把另一款即将商业化的巴托利单抗授权给石药集团。据和铂医药上半年报(截至2022年6月底),和铂医药账上还剩2亿美元现金,其中研发费用高达0.84亿美金,半年度亏损0.73亿美元。此前股价最低已跌至0.87港元每股。延伸阅读:和铂医药两个临近商业化资产,一停一卖而在近日11月12日,和铂医药(其全资子公司诺纳生物)又将自身的HCAb平台授权给Moderna,用于其研究及开发基因免疫疗法。根据协议,Moderna将获得一组由HCAb平台开发的,针对多个靶点序列的独家可再授权许可,用于基因疗法的研发并全面负责其开发生产监管及商业化相关的所有工作。而和铂医药将一次性获得600万美元,预付款最高约5亿美元的里程碑付款,以及相关分级特许使用权费。除此之外,Moderna还将有权选择获得额外靶点序列的独家可再授权许可。根据和铂医药创始人发言,未来和铂医药将进一步开放平台权限,与世界范围内的创新者们分享技术、专知与经验,赋能全球生物疗法创新。言下之意,和铂药业未来似乎或将转型技术外包,以此最大化平台价值获取现金流。11月15日,和铂医药又发布公告,与药明海德订立资产转让协议将出售生物大分子研发创新中心项目的生产厂房,该设施面积约8500平米,设计生产规模可达4000升,总价为人民币1.46亿元。小结创新药的商业化本来漫长且不易,如今又在资本寒冬之下,大部分药企不得不开源节流。不仅曾经大笔投入的线下工厂从亮点变成了负累,而且那些难以上市商业化的管线也成为了“鸡肋”。如今步入绝境的企业为了生存已做好壮士断腕的勇气,寻找属于自身的出路。参考资料:1.http://finance.china.com.cn/roll/20221113/5900508.shtml2.https://xueqiu.com/3483303916/2351817213.https://www.bbtnews.com.cn/2022/1114/457717.shtml近期热门视频更多精彩视频,尽在佰傲谷视频号,欢迎关注~本周好文推荐如需转载请联系佰傲谷并在醒目位置注明出处﹀ 点亮在看,传递信息♥
从眼科医生到东北首富,如今负债累累,“东北药王”朱吉满的人生犹如过山车,令人唏嘘。2018年,在胡润百富榜上,誉衡集团实控人朱吉满以105亿元的身家成为黑龙江首富,并凭借誉衡医药帝国,雄踞东北一方,被外界称为“东北药王”。如今,这位黑龙江首富惨淡落幕,实在令人唏嘘不已。日前,誉衡药业发布公告称,哈尔滨市中级人民法院根据公司控股股东誉衡集团管理人的申请,于11月10日裁定誉衡集团破产。誉衡集团是誉衡药业的控股股东,持有誉衡药业7.06亿股股份,占誉衡药业总股本的32.13%。根据企查查数据,誉衡集团失信执行金额和被执行金额合计达到11.03亿元。誉衡药业称,誉衡集团不存在非经营性占用公司资金的情形,公司不存在对誉衡集团违规担保等侵害公司利益的情形。公司经营状况正常,管理团队将一如既往地推进相关经营管理工作。不过,誉衡集团破产事项可能会导致公司控制权发生变化。这意味着,这位“东北药王”朱吉满可能会被自己亲手创立的誉衡药业扫地出局。眼科医生下海创业公开资料显示,朱吉满毕业于西安医科大学,本来是一名眼科医生,他的妻子白莉恵也是一名医生。朱吉满从小就有极高的经商天赋。大学时候,他用大哥送的照相机免费为幼儿园的小孩子们照相,然后卖给孩子的家长,用这样的方法轻轻松松把自己的零花钱赚到手。1993年,朱吉满辞掉体制内的铁饭碗,投身于医药市场化浪潮中。他先是在一家外资公司工作了两年,后在一家制药公司一路从普通的医药经理做到了华北区经理。但他并不满足于此,继续跳槽到了东北第六制药厂,并开始在东北的医药行业扎根成长。2000年,朱吉满力排众议,果断出手,用他工作多年的积蓄168万元,接手了马上就要破产的黑龙江康复研究所附属药厂。朱吉满正是看中了该药厂一直在研发的一种骨科药,叫松梅乐,又名鹿瓜多肽。同时,也正是这款药将朱吉满的事业推向了巅峰。同时,朱吉满将这家药厂改名为誉衡药业,并以此为主体,逐步扩大自己的商业帝国。2010年,誉衡药业在深圳证券交易所成功上市。这家当初用168万元买下了的小药厂,市值最高时一度超过320亿。医药行业的“野蛮人”上市后,誉衡药业似乎不甘心只是单纯默默地“制药”,而是在资本运作道路上越走越远。与此同时,朱吉满夫妇也被媒体称为医药行业“野蛮人”“不被欢迎的举牌人”。据媒体统计,自2010年以来,誉衡药业总共花了129亿元巨资在资本市场并购重组,案例高达27宗,但完成率只有14宗,先后将哈尔滨蒲公英药业、澳诺制药、上海华拓、南京万川、普德药业等公司收入囊中。朱吉满此前在接受《21世纪经济报道》采访时,曾经对誉衡发展模式进行了分析:“一旦发现合适品种,就采取直接购买、合作研发、并购等方式把这个品种收过来。未来三年,我们将有3个一类新药上市。现在的誉衡药业就是一个药品整合商,新药资源只会越来越少,先拿到手再说。”朱吉满的目的很明显,那就是通过花钱收购产业,让誉衡药业的实力不断增强。而异常频繁地并购,导致誉衡药业也被业内称为“并购机器”。然而,朱吉满的步子迈得太大了。在资本扩张的版图上,失败的并购案并不鲜见。而且资金问题也开始暴露,负债率飙升。2017年5月,誉衡集团成立近6倍杠杆并购基金,以30亿元对价收购信邦制药21%股权,然而隐患就此埋下。这起并购被称为“蛇吞象”。并购完成后,更加糟糕的是信邦制药的造血能力乏善可陈。而且更令人意想不到的是,2018年以后,随着两票制和医保控费等政策的变化,誉衡药业和信邦制药的股价便开始跌跌不休,一路跌至腰斩以下,随后质押爆仓触发并购基金违约条款。2020年7月7日,信邦制药和誉衡药业相继发布公告,他们共同控股股东誉衡集团面临破产重整。重营销轻研发其实,誉衡集团的破产,对于行业来说也是一种警示。公司通过并购手段丰富其产品线,而且只重视市场营销,缺乏自主研发创新能力,最终还是会被市场淘汰。季报显示,誉衡药业今年一季度的研发费用为0.19亿元,同比减少25.51%;而销售费用高达4.56亿元,占营收的59%。其实,誉衡药业的研发投入早已出现持续下滑趋势。2019年至2021年,研发费用分别为1.86亿元、1.25亿元和0.98亿元。另一方面,销售费用却居高不下。报告期内,销售费用分别为26.87亿元、18.25亿元和18.17亿元,分别占总营收的53%、60%和58%。值得一提的是,誉衡药业还曾存在多次商业贿赂行为,并被列入医保局“严重”和“特别严重”的医药企业失信名单。而且,誉衡药业近年来的发展也可谓诸事不顺。今年5月,公司位于哈尔滨市松北区北京路29号誉衡药业库房发生火灾,仓库存放的物品为部分药品成品及包材。另外,也未中标第七次集采。誉衡集团的倒下、朱吉满的失败,主要原因还是由于其过度发展和盲目扩张,以及未跟上时代创新发展的步伐。其实,这也是当下医药行业新旧时代更迭的一个缩影。来源 | 思齐俱乐部(药智网获取授权转载)撰稿 | 四叶草责任编辑 | 八角声明:本文系药智网转载内容,图片、文字版权归原作者所有,转载目的在于传递更多信息,并不代表本平台观点。如涉及作品内容、版权和其它问题,请在本平台留言,我们将在第一时间删除。— Tips —如果您有医药行业相关的线索或对医药政策、研发创新、资本市场、行业发展有深度观察欢迎投稿给我们马老师 18323856316(同微信)邮箱:maxuelian@yaozh.com 阅读原文,是受欢迎的文章哦
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