Longhui Pharmaceutical Co Ltd.

编者按：本文来自米内网，作者未晞；赛柏蓝授权转载，编辑yuki近日，“中药股王”片仔癀发布了2024年业绩，营业收入及净利润实现双增长。2024年其肝病用药大卖53亿元，心脑血管用药涨至2.8亿元，双双创新高。01肝病用药大卖53亿心脑血管用药创新高片仔癀年报显示，其2024年营业收入为107.88亿元，同比增长7.25%，净利润为29.77亿元，同比增长6.42%。按行业分，片仔癀的医药制造业营收为56.63亿元、医药流通业营收为40.84亿元、化妆品业营收为7.52亿元。肝病用药是片仔癀的重点业务，近五年，除2022年营收微跌2.95%外，其余四年的增速均达双位数，2024年肝病用药营收超过53亿元，创下新高。图1：片仔癀的肝病用药营收情况（单位：亿元）片仔癀的心脑血管用药已逐渐成为其业绩的“第二把交椅”，近几年营业收入爆发式增长，2021年大涨3166%，2022年突破1.6亿元，2023年涨至2.6亿元，2024年增速虽有放缓但营业收入依然创出新高2.8亿元。图2：片仔癀的心脑血管用药营收情况（单位：万元）02领跑4个火热市场14个独家产品亮眼数据显示，目前片仔癀已上市的药品有130多个（按产品名统计），2024在零售药店终端（城市实体药店+网上药店）是中成药TOP7集团（一级，下同）。其畅销产品（化学药+中成药）分布在13个大类（21个亚类）市场，已成功挺进4个热销品类市场TOP20集团之列。2024年在零售药店终端中成药市场，片仔癀是肝病用药TOP1集团，市场份额高达49.61%，独家产品片仔癀、片仔癀胶囊、茵胆平肝胶囊是该类药物市场TOP1、TOP5、TOP13产品。在脑血管疾病用药领域，片仔癀位于第6位，其控股公司龙晖药业的安宫牛黄丸是该类药物市场TOP7品牌。皮肤科其它用药领域，片仔癀为TOP8集团，独家产品复方片仔癀软膏是该类药物市场TOP8产品。咽喉用药领域集团中，片仔癀居于第13位，独家产品复方片仔癀含片是该类药物市场TOP15产品。图3：零售药店终端片仔癀的肝病用药渠道占比情况从渠道来看，2019-2020年片仔癀的肝病用药城市实体药店的占比超过九成，2021年网上药店的占比提升至48%，近三年城市实体药店的占比逐渐恢复。片仔癀拥有14个独家产品，均为中成药，除了已在肝病用药、皮肤科其它用药、咽喉用药3个亚类市场领先，其参龟补肾口服液还是儿科其它用药市场TOP31产品、增乳膏是妇科其它用药市场TOP32产品、复方片仔癀痔疮软膏是痔疮用药市场TOP36产品。表1：片仔癀的独家产品在零售药店终端的具体情况03研发投入升至2.7亿10多款新药来势汹汹近几年，片仔癀重点布局中药创新药、化药创新药、经典名方及高质量仿制药的开发，不断扩充产品管线。年报数据显示，其2024年研发投入合计增长16.03%，约2.7亿元，为近五年新高。图4：片仔癀的研发投入情况（单位：万元）表2：片仔癀部分进展较快的新药情况04“中药股王”稳守1200亿TOP20药企7家报喜2025年4月28日收盘，A股中药企业TOP20市值的门槛在110亿元以上，千亿市值有片仔癀和云南白药，其中7家今年以来涨幅为正，包括天士力、步长制药、江中药业、羚锐制药、奇正藏药、昆药集团、佐力药业。片仔癀以1237亿市值稳守“中药股王”之位，2024年度公司现金分红（包括中期已分配的现金红利）总额超过17亿元，占公司年度净利润的60.19%。表3：A股市值TOP20中药企业注：市值及业绩统计截至4月28日下午收盘天士力今年以来涨幅超过4%，目前总市值在221亿元以上。2024年天士力的现金分红总额（包括半年度和第三季度已分配的现金红利）超过7亿元（含税），占年度净利润的82%以上。羚锐制药今年以来涨幅超过3%，目前总市值在130亿元以上。2024年净利润同比增长27.19%；拟分配现金股利超过5亿元（含税），占净利润的70%以上。奇正藏药今年以来涨幅超过13%，目前总市值在127亿元以上。2024年其营业收入同比增长14.32%。2024年奇正藏药合计预计现金分红总额超过3亿元，占公司年度净利润的54%以上。昆药集团今年以来涨幅超过4%，目前总市值在126亿元以上。2024年其净利润同比增长19.86%；集团合计拟派发现金红利超过2亿元（含税），占年度净利润的35%以上。佐力药业今年以来涨幅超过2%，目前总市值在110亿元以上。2024年营业收入同比增长32.71%，净利润同比增长32.60%；合计派发现金红利超过4亿元，占年度净利润的81%以上。资料来源：米内网数据库、公司年报及公告、东方财富网注：上述销售额以产品在终端的平均零售价计算。数据统计截至4月28日，如有疏漏，欢迎指正。END内容沟通：郑瑶（13810174402）

精彩内容近日，“中药股王”片仔癀发布了2024年业绩，营业收入及净利润实现双增长。2024年公司的肝病用药大卖53亿元，心脑血管用药涨至2.8亿元，双双创出新高。目前公司手握14个独家中成药，已顺利挺进零售药店终端4个火热市场的TOP20集团，优势明显。2024年公司的研发投入涨至2.7亿元，10多款新药正在加速推进，未来可期。肝病用药大卖53亿，心脑血管用药创新高据公司年报数据显示，2024年片仔癀的营业收入为107.88亿元，同比增长7.25%，净利润为29.77亿元，同比增长6.42%。细分行业，片仔癀的医药制造业营收为56.63亿元、医药流通业营收为40.84亿元、化妆品业营收为7.52亿元。图1：片仔癀的肝病用药营收情况（单位：亿元）来源：公司年报肝病用药是片仔癀的重点业务，从近五年的营业收入来看，除了2022年微跌2.95%外，其余四年的增速均达双位数，爆发力惊人。2024年公司的肝病用药大卖超过53亿元，创出新高。图2：片仔癀的心脑血管用药营收情况（单位：万元）来源：公司年报片仔癀的心脑血管用药已逐渐成为公司业绩的“第二把交椅”，近几年的营业收入呈爆发式增长，2021年大涨3166%，2022年突破1.6亿元，2023年涨至2.6亿元，2024年增速虽有放缓但营业收入依然创出新高2.8亿元，实力不容小觑。领跑4个火热市场，14个独家产品亮眼米内网数据显示，目前片仔癀已上市的药品有130多个（按产品名统计），2024在零售药店终端（城市实体药店+网上药店）是中成药TOP7集团（一级，下同）。公司的畅销产品（化学药+中成药）分布在13个大类（21个亚类）市场，已成功挺进4个热销品类市场TOP20集团之列。2024年在零售药店终端中成药市场，片仔癀是肝病用药TOP1集团，市场份额高达49.61%，领军地位难以被撼动，独家产品片仔癀、片仔癀胶囊、茵胆平肝胶囊是该类药物市场TOP1、TOP5、TOP13产品。公司是脑血管疾病用药TOP6集团，龙晖药业的安宫牛黄丸是该类药物市场TOP7品牌。公司是皮肤科其它用药TOP8集团，独家产品复方片仔癀软膏是该类药物市场TOP8产品。公司是咽喉用药TOP13集团，独家产品复方片仔癀含片是该类药物市场TOP15产品。图3：零售药店终端片仔癀的肝病用药渠道占比情况来源：米内网中国零售药店药品终端竞争格局从渠道来看，2019-2020年片仔癀的肝病用药城市实体药店的占比超过九成，2021年网上药店的占比提升至48%，近三年城市实体药店的占比逐渐恢复。表1：片仔癀的独家产品在零售药店终端的具体情况来源：米内网中国零售药店药品终端竞争格局片仔癀拥有14个独家产品，均为中成药，除了已在肝病用药、皮肤科其它用药、咽喉用药3个亚类市场领先，公司的参龟补肾口服液还是儿科其它用药市场TOP31产品、增乳膏还是妇科其它用药市场TOP32产品、复方片仔癀痔疮软膏还是痔疮用药市场TOP36产品。研发投入升至2.7亿，10多款新药来势汹汹近几年，片仔癀积极把握创新药政策红利，重点布局中药创新药、化药创新药、经典名方及高质量仿制药的开发，不断扩充产品管线。据年报数据显示，2024年公司的研发投入合计增长了16.03%，约2.7亿元，为近五年新高。图4：片仔癀的研发投入情况（单位：万元）来源：公司年报2024年10月，片仔癀的化药1类新药PZH2109胶囊申报临床，目前正在审评审批中，资料显示该新药拟用于治疗非酒精性脂肪性肝炎。2025年3月，片仔癀的中药1.1类新药养巢颗粒获批临床，该新药用于肾虚型卵巢储备功能下降等症。2025年4月，公司通过技术转让获得了中药1.1类新药温肺定喘颗粒，转让费总计1358万元，该新药用于慢性阻塞性肺疾病稳定期肺肾气虚、痰瘀阻肺证的治疗。表2：片仔癀部分进展较快的新药情况来源：公司年报、米内网中国临床试验数据库PZH1204（温胆片）是片仔癀目前临床进度最快的新药，拟用于治疗轻、中度广泛性焦虑障碍（痰热内扰证），据年报资料显示，该新药已进入III期临床，有望成为公司下一个申报上市的中药新药。此外，公司的化药新药PZH2114正在临床前研究阶段，适应症为肝病，若顺利上市将为公司在肝病化药领域再添新动力。“中药股王”稳守1200亿，TOP20药企7家报喜2025年4月28日收盘，A股中药企业TOP20市值的门槛在110亿元以上，千亿市值有片仔癀和云南白药，有7家今年以来涨幅为正，包括了天士力、步长制药、江中药业、羚锐制药、奇正藏药、昆药集团、佐力药业。片仔癀以1237亿市值稳守“中药股王”之位，2024年度公司现金分红（包括中期已分配的现金红利）总额超过17亿元，占公司年度净利润的60.19%。表3：A股市值TOP20中药企业注：市值及业绩统计截至4月28日下午收盘来源：东方财富网、米内网整理天士力今年以来涨幅超过4%，目前总市值在221亿元以上。2024年公司持续聚焦医药工业高质量发展，研发能力加速提升，市场营销升级转型，智能制造高速推进，经营业绩与经营质量稳步发展。2024年天士力的现金分红总额（包括半年度和第三季度已分配的现金红利）超过7亿元（含税），占公司年度净利润的82%以上。羚锐制药今年以来涨幅超过3%，目前总市值在130亿元以上。2024年公司聚焦医药主业，深化品牌建设和市场开拓，加强创新体系和创新能力建设，经营业绩与经营质量稳步提升，净利润同比增长27.19%。2024年羚锐制药拟分配现金股利超过5亿元（含税），占公司净利润的70%以上。奇正藏药今年以来涨幅超过13%，目前总市值在127亿元以上。2024年公司持续创新和数字化赋能培育藏药产业新质生产力，通过“多产品全域营销”、“藏药现代化”、“制造领先”、“资源保障”、“发展数字化共享平台”、“激活组织”六场战役，营业收入同比增长14.32%。2024年奇正藏药合计预计现金分红总额超过3亿元，占公司年度净利润的54%以上。昆药集团今年以来涨幅超过4%，目前总市值在126亿元以上。随着乐成改革成效初显、华润圣火并购如期完成、昆中药1381、777协同并进，公司的内生动力持续增强，2024年公司的净利润同比增长了19.86%。2024年昆药集团合计拟派发现金红利超过2亿元（含税），占公司年度净利润的35%以上。佐力药业今年以来涨幅超过2%，目前总市值在110亿元以上。2024年公司聚焦营销，加强营销团队建设、深耕渠道开拓和品牌塑造，聚焦研发，完善研发管理体系，加速科技成果转化，公司营业收入同比增长32.71%，净利润同比增长32.60%。2024年佐力药业合计派发现金红利超过4亿元，占公司年度净利润的81%以上。资料来源：米内网数据库、公司年报及公告、东方财富网注：米内网《中国城市实体药店药品终端竞争格局》，统计范围是：全国地级及以上城市实体药店，不含县乡村药店；《中国网上药店药品终端竞争格局》，统计范围是：全国网上药店所有药品数据，包括天猫、京东等第三方平台及私域平台上所有网上药店药品数据；上述销售额以产品在终端的平均零售价计算。数据统计截至4月28日，如有疏漏，欢迎指正。免责声明：本文仅作医药信息传播分享，并不构成投资或决策建议。本文为原创稿件，转载文章或引用数据请注明来源和作者，否则将追究侵权责任。投稿及报料请发邮件到872470254@qq.com稿件要求详询米内微信首页菜单栏商务及内容合作可联系QQ：412539092【分享、点赞、在看】点一点不失联哦

作者 | 颜色来源 | 赛柏蓝斥资千万元，片仔癀收购1.1类中药新药“温肺定喘颗粒”的技术及其知识产权。01斥资千万元片仔癀大手笔收购4月8日，片仔癀发布关于签署《技术转让合同》的自愿性公告，其以1358万元的价格收购山东康众宏医药科技开发有限公司1.1类中药新药“温肺定喘颗粒”的技术及其知识产权包括但不限于生产权、开发权、使用权、转让权等全部权益。温肺定喘颗粒具有补肺温肾、止咳定喘、化痰祛瘀的功效，主要用于慢性阻塞性肺疾病稳定期肺肾气虚、痰瘀阻肺证的治疗。2024年3月14日，其临床申请获得CDE承办受理。米内网数据显示，止咳祛痰平喘中成药在2023年中国三大终端六大市场销售规模超过300亿元。截至4月8日，国内暂无相同适应症的中药产品获批上市，但治疗慢性阻塞性肺疾病的中药市场规模仍具有不确定性。接下来，康众宏需在此次项目获批上市前的研究开发全周期为片仔癀提供全程的技术指导及技术咨询，并视项目实际研发进展及需求接受片仔癀的技术委托；同时配合片仔癀取得本合同下交易所需的所有监管部门和其它部门的批准所需办理的相关手续。赛柏蓝不完全梳理发现，近年来片仔癀的收购主要围绕中药产业链延伸和大健康业务拓展展开。2024年，片仔癀基于大健康产业链上下游的综合考虑以及进一步聚焦主业发展等因素，其全资子公司漳州片仔癀投资管理有限公司拟以自有或自筹资金约2.54亿元，向漳州市国有资产投资经营有限公司收购漳州市明源香料有限公司100%股权。不过这一收购在上交所监管问询后暂缓执行，片仔癀称当前的交易价格可能存在磋商空间，交易方案还需进一步优化调整。更早之前，片仔癀以约4447.59万元收购龙晖药业51%股权，对丰富产品管线，布局传统中药名方起到积极作用。02核心产品优势稳固但业绩增速放缓收购补充现有研发管线片仔癀被称为“药中茅台”，近些年来风头无量，其主要产品集中在心脑血管用药和肝病用药，并在心脑血管用药上营收屡创新高。米内网数据显示，在中国城市实体药店终端，片仔癀的安宫牛黄丸2020-2023年的销售额增长率分别为3700%、2861%、853%、263%；在中国网上药店终端，该产品2023年的销售额大涨93.85%。从整体看，过去三年片仔癀在营收和净利润上均保持着增长态势，但与以往相比，部分年份增速有所放缓。2024年，片仔癀实现营收107.69亿元，同比增长7.06%；归母净利润29.74亿元，同比增长6.32%；实现扣非净利润30.43亿元，同比增长6.62%。片仔癀2020-2023年净利润同时，片仔癀的毛利率也面临着挑战。2024年前三季度，其毛利率同比下降2.98%。片仔癀曾称，围绕临床发病率高、缺乏有效治疗方案的慢性病、难治性疾病等，布局中药创新药、经典名方、化药创新药等新药研发管线。但药物研发存在技术、财务以及政策的风险，药品研发从临床前研究到临床试验、注册申请、上市生产等全生命周期，需要投入大量研究费用，药品研发不可预知因素较多。从片仔癀的研发费用来看，2024年上半年为1.16亿元，同比减少0.06%；2024年前三季度为1.45亿元，同比减少19.59%。根据百度股市通数据，其研发费用在同行排名第13名，低于白云山、以岭、天士力、华润三九等企业。2023年片仔癀研发投入约为2.32亿元，同行业平均研发投入约为3.52亿元，其低于同行业平均研发投入。截图自片仔癀2023年年报通过技术转让获得温肺定喘颗粒项目，片仔癀可以对其现有研发管线的进一步补充和完善，有利于提高竞争力和持续盈利能力，对战略布局起到积极作用。片仔癀的收购策略体现了其在中药和大健康领域发展的思路，通过并购快速补充产品线，加强研发，避免过度依赖单一爆款产品。在过往十几年里，片仔癀锭剂产品多次提价。其对上交所的回复函显示，2010年-2013年，提价后，片仔癀系列产品销售收入增幅基本都超过20%以上。但通过产品涨价带来的业绩增长并不能一本万利，最终还是需要找到自身足够的增长引擎。“没有永远的老字号，只有被消费者需要的老字号。” 在医药行业竞争加剧的背景下，片仔癀能否通过收购实现持续增长，仍有待市场检验。END内容沟通：郑瑶（13810174402）