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来源：企业公告   整理：清风近日，昆明龙津药业股份有限公司发布公告，因被实施退市风险警示后的首个年度报告经审计的利润总额、净利润、扣除非经常性损益后的净利润三者孰低为负值，且扣除后的营业收入低于3亿元，公司收到深圳证券交易所送达的《终止上市事先告知书》。《终止上市事先告知书》主要内容：昆明龙津药业股份有限公司2024年5月6日，因你公司2023年度经审计的净利润为负值且营业收入低于1亿元，你公司股票交易被实施退市风险警示。2025年4月25日，你公司股票交易被实施退市风险警示后的首个年度报告显示，你公司2024年度经审计的利润总额、净利润、扣除非经常性损益后的净 利润三者孰低为负值，且扣除后的营业收入低于3亿元，公司股票于2025年4月25日起停牌。根据本所《关于发布< 深圳证券交易所股票上市规则（2024年修订）>的通知》第三条，你公司触及本所《股票上市规则（2024年修订）》规定的股票终止上市情形，本所拟决定终止你公司股票上市交易。 关于企业：龙津药业的营收主要来自中药注射液，注射用灯盏花素曾占据公司90%以上营收。不过在中药注射液集采、用药限制等多重打击下，公司业绩一蹶不振，已经连续亏损五年。2019年至2023年，公司扣非净利润分别亏损3988.6万、252.6万、1030.4万、5734.4万、8110.5万元。根据2023年度审计报告，公司2023年度经审计的净利润为负值且营业收入低于1亿元，公司股票于2024年5月6日开市起被实施退市风险警示。2024年情况并没有扭转。根据业绩预告，龙津药业2024年营收在5086万至7460万元之间，利润总额亏损在3325万至4949万元之间。关于业绩下降原因，龙津药业解释为2024年度公司注射用灯盏花素降价67%参与中成药省际联盟集中带量采购继续执行，非集采省份逐步全面执行集采价格联动政策，导致公司本期营业收入下降。近期多家药企股票停牌或退市：云南绿生中药科技股份有限公司因无法按期披露年度报告，公司股票将存在被终止挂牌的风险自2024年5月6日起停牌；武汉贝参药业股份有限公司因无法按期披露年度报告，公司股票将存在被终止挂牌的风险自2024年5月6日起停牌；广东太安堂药业有限公司2024年6月收到深圳证券交易通知终止公司股票上市，公司股票进入退市整理期的起始日为2024年6月14日，预计最后交易日期为2024年7月4日。成都拜欧药业股份有限公司2024年09月发布公告，因目前经营情况以及长期战略发展规划的需要，拟申请股票在全国股转系统终止挂牌，公司股票已于2024年8月21日起停牌并发布了停牌公告。海南皇隆制药股份有限公司2024年10月发布公告，基于公司业务发展及长期资本市场规划考虑，公司拟向全国中小企业股份转让系统申请终止挂牌，公司将申请股票自审议终止挂牌事项的股东大会股权登记日的次一交易日起停牌。2025年02月，云南绿生中药科技股份有限公司发布公告，公司收到全国中小企业股份转让系统有限责任公司出具的《关于终止云南绿生中药科技股份有限公司股票挂牌的决定》，全国股转公司决定终止公司股票挂牌，公司股票自2025年2月13日起复牌，并于2025年2月27日终止挂牌。2025年03月，大理药业股份有限公司发布公告，公司预计2024年年度利润总额、净利润、扣除非经常性损益后的净利润均为负值，且扣除与主营业务无关的业务收入和不具备商业实质的收入后的营业收入低于3亿元，公司股票在公司2024年年度报告披露前可能先因触及交易类退市指标被上海证券交易所决定终止上市。2025年03月，长江医药控股股份有限公司发布公告，经公司初步测算，预计公司2024年度期末归属于上市公司股东的所有者权益为-55,000万元至-37,000万元，如果公司2024年度经审计的期末净资产为负值，公司股票交易将在2024年年度报告披露后被实施退市风险警示。2025年03月，证监会正式对国内注射剂龙头企业普利制药下发《行政处罚决定书》，认定其2021年、2022年连续两年财务造假，虚增收入超10亿元、利润近7亿元，构成重大违法强制退市情形，自3月24日起停牌。2025年03月，武汉爱民制药股份有限公司发布公告，为进一步提高公司经营决策效率，降低公司运营成本，经充分沟通与慎重考虑，公司拟申请股票在全国股转系统终止挂牌，公司股票已于2025年3月17日起停牌。

特约作者 | 苒苒责任编辑 | 郑瑶又一个医药股倒下，吉药控股正式退市。01退市导火索债务黑洞、资产崩盘...4月23日晚，吉药控股集团股份有限公司（以下简称“吉药控股”，股票代码 300108）发布公告，宣布公司连续二十个交易日股票收盘价均低于1元，触及《深圳证券交易所创业板股票上市规则》的终止上市情形，股票将被终止上市，4月24日开市起停牌，且不进入退市整理期。吉药控股成立于2000年，前身为2000年成立的双龙股份。2010年，公司成功上市后，业务逐步拓展。旗下业务包含中西成药片剂、胶囊剂等多种剂型，构建起以医药工业（中西成药生产）、医药商业（批发、代理）、医药零售、医疗医养（医疗结合的养老服务）等医药大健康产业为核心的集团化业务体系。2014年通过收购金宝药业切入医药领域，2017年更名后形成“医药+化工”双主业。医药板块涵盖中西成药、生物制药等15个剂型，化工板块以白炭黑生产为主，曾为国防化工定点企业。在其2016年年报中可以看出，医药板块在其业务构成中的占比越来越大，彼时公司实现营业收入7.47亿元，其中化工行业贡献1.75亿元，占比23.39%；医药行业贡献5.66亿元，占比高达75.85%。在发展初期，吉药凭借对医药市场的敏锐洞察和积极布局，在行业内崭露头角。然而，近年来，吉药却陷入了困境，连续亏损、债务危机等问题接踵而至，致使这家药企从曾经的资本宠儿走到令人唏嘘的退市局面......首先，是并购后遗症显现。2014~2019年间，吉药通过高溢价并购快速扩张，先后将金宝药业、普华制药、亚利大胶丸等10余家药企收入囊中，累计斥资超20亿元。这些并购动作短期内推高了营收规模（2017年营收一度突破15亿元），却也导致商誉规模飙升至18亿元，占总资产比例超40%。其并购的企业多为区域性中小药企，缺乏核心专利或独家品种，且管理团队与公司协同性不足。2018年起，随着医保控费、带量采购等政策落地，被并购企业业绩集体变脸：金宝药业承诺期内净利润缩水60%，普华制药核心产品因未通过一致性评价被淘汰。2019-2024年，吉药不得不对这些标的累计计提商誉减值超15亿元，相当于同期营收总和的1.2倍。巨额减值直接导致公司连续5年净利润为负，净资产一度跌破-5亿元，触发“财务类退市”预警。其次，在中成药领域，吉药对传统产品缺乏深度二次开发，产品同质化严重，难以在激烈的市场竞争中脱颖而出，也导致其主营业务盈利能力持续走低。2024年全年，吉药预计未经审计的期末净资产为-8.3亿元至-11.8亿元。同时，吉药负债率高达161.77%，累计诉讼金额18.56亿元，子公司资产被查封导致生产停摆，形成“母公司拖累子公司”的恶性循环。债务逾期问题致使债权人纷纷提起诉讼。资金链的断裂让企业的日常生产经营陷入了混乱，偿债能力与盈利能力被严重削弱。2019年，吉药还因筹划收购修正药业股权事项中存在信息披露违法违规行为，被证监会立案调查。经查实，公司在未明确交易对方资质、标的资产估值依据的情况下，多次发布含误导性陈述的重组公告，导致股价异常波动。时任董事长孙军作为信息披露第一责任人，因未履行审慎义务，被证监会处以20万元罚款，并采取5年证券市场禁入措施。这场“蛇吞象”的闹剧充分暴露了公司治理的深层缺陷。02退市潮下多家药企来到“清退”边缘吉药的退市为医药行业敲响了警钟。在市场竞争和政策压力的双重挑战下，那些经营不善、缺乏核心竞争力的药企将面临更大的生存压力。除吉药外，2025年已有多家药企被终止上市或濒临退市，涉及大理药业、普利制药、龙津药业、景峰医药等。大理药业：2025年3月14日，大理药业收到上交所终止上市的决定。公司股票不进入退市整理期，终止上市暨摘牌日为2025年3月21日。这家2017年9月在上交所主板上市的企业，作为云南大理州首家A股主板上市公司，核心产品醒脑静注射液、参麦注射液等受政策影响颇深。自2017年中药注射液管理趋严后，相关产品销售额整体回落，公司业绩首次“断崖式”下跌。此后，受中成药集采、医保支付限制等因素影响，主营产品销售价格和数量持续下降，营收逐年下滑，已连续多年亏损。普利制药：4月18日晚间，*ST普利（300630）发布公告称，公司于4月18日收到通知，深交所决定终止公司股票及可转债上市。公告显示，公司股票及可转换公司债券进入退市整理期的起始日为4月28日，退市整理期为十五个交易日，预计最后交易日期为5月21日，公司股票及可转债于退市整理期届满的次一交易日摘牌并终止上市。公司因财务造假，连续两年虚增收入超10亿元、利润造假6.95亿元，2025年被证监会查实并启动强制退市程序。这家曾经在化药制剂领域的头部企业，因严重违背市场规则而轰然崩塌。龙津药业：公司2024年财报显示，经审计的利润总额、净利润、扣除非经常性损益后的净利润三者均为负值，且扣除后的营业收入低于3亿元。根据相关规定，上市公司应当在披露年度报告的同时披露公司股票可能被终止上市的风险提示公告。公司股票于2025年4月25日起停牌。长期以来，龙津药业主打产品结构单一，除注射用灯盏花素外，已上市的化学仿制药产品收入规模极为有限。尽管公司一直努力突破单品依赖，积极投身心脑血管类、代谢类等高端化学仿制药或创新药的研发与技术引进，试图拓宽产品线，但目前成效不彰，盈利能力与整体抗风险能力依旧薄弱。4月21日晚，南华生物发布2024年度业绩预告修正公告，宣布业绩由盈转亏，业绩“变脸”更导致公司触发退市风险警示，将被*ST；长药控股因2024年度期末净资产为负且连续三年扣除非经常性损益后的净利润为负值，4月22日起被实施退市风险警示和其他风险警示......此外，塞隆药业、双成药业、景峰医药、四环生物等也面临着各种退市风险，或因业绩不佳，或因债务问题，或因产品竞争力不足等。2024年，随着新“国九条”重磅落地，上市公司财务类退市占比急剧攀升，超96%的退市企业因财务指标不达标黯然离场，医药行业，沦为重灾区。随着政策环境的变化和市场竞争的加剧，医药行业的门槛越来越高。那些能够持续创新、优化管理、提升竞争力的企业，将在市场中脱颖而出；而那些依赖传统模式、缺乏核心竞争力的企业，将逐渐被淘汰。END内容沟通：郑瑶（13810174402）