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精彩内容截至2025年4月30日，A股三大医药板块（中药、化学制药、生物制品）已有289家药企公布了2024年业绩，其中83家销售毛利率超过七成。中药TOP20企业，3家毛利率超过80%；化学制药TOP20企业，5家毛利率超过90%；生物制品TOP20企业，11家毛利率达90%以上。表：2024年A股三大医药板块毛利率TOP20企业注：数据统计截至2025年4月30日来源：东方财富网，米内网整理中药：3家超过80%，奇正藏药稳坐榜首奇正藏药2024年实现营业收入23.38亿元，同比增长14.32%，净利润5.82亿元，同比增长0.19%，销售毛利率82.11%，同比下滑了2.08%。公司主要产品包括了消痛贴膏、青鹏软膏、白脉软膏、铁棒锤止痛膏等外用系列产品，以及红花如意丸、如意珍宝片、十味龙胆花胶囊、十味龙胆花颗粒、仁青芒觉胶囊等口服藏药及中药产品。2024年公司的贴膏剂营业收入16.55亿元，毛利率87.21%；软膏剂营业收入3.11亿元，毛利率82.72%；其它剂型营业收入3.50亿元，毛利率61.01%。汉森制药2024年实现营业收入10.04亿元，同比增长5.12%，净利润2.20亿元，同比增长7.43%，销售毛利率75.85%，同比提升了2.63%。公司主要产品包括了四磨汤口服液、天麻醒脑胶囊、百贝益肺胶囊、缩泉胶囊、参七心疏胶囊、利胆止痛胶囊、胃肠灵胶囊等。2024年公司的四磨汤口服液营业收入5.51亿元，毛利率76.54%；天麻醒脑胶囊营业收入2.22亿元，毛利率80.50%。羚锐制药2024年实现营业收入35.01亿元，同比增长5.72%，净利润7.23亿元，同比增长27.19%，销售毛利率75.82%，同比提升了2.53%。公司主要产品包括了通络祛痛膏、壮骨麝香止痛膏、丹鹿通督片、培元通脑胶囊以及参芪降糖胶囊等。2024年公司的贴剂营业收入21.15亿元，毛利率78.95%；片剂营业收入3.55亿元，毛利率69.94%；胶囊剂营业收入7.52亿元，毛利率75.79%；软膏剂营业收入1.28亿元，毛利率75.17%。东阿阿胶2024年实现营业收入59.21亿元，同比增长25.57%，净利润15.57亿元，同比增长35.29%，销售毛利率72.42%，同比提升了2.18%。公司主要产品包括了阿胶、复方阿胶浆、阿胶糕、阿胶速溶粉、健脑补肾口服液、龟鹿二仙口服液、海龙胶口服液等。2024年公司的阿胶及系列产品营业收入55.44亿元，毛利率73.61%。方盛制药2024年实现营业收入17.77亿元，同比增长9.15%，净利润2.55亿元，同比增长36.61%，销售毛利率71.85%，同比提升了3.75%。公司主要产品包括了藤黄健骨片、强力枇杷膏（蜜炼）、蒲地蓝消炎片、小儿荆杏止咳颗粒、金英胶囊、玄七健骨片等。2024年公司的心脑血管疾病用药营业收入5.30亿元，毛利率80.70%；呼吸系统用药营业收入2.13亿元，毛利率76.46%；儿童用药营业收入1.83亿元，毛利率66.31%；骨骼肌肉系统用药营业收入3.84亿元，毛利率82.93%。化学制药：5家超过90%，艾力斯、汇宇、奥赛康净利润暴涨艾力斯2024年营业收入35.58亿元，同比增长76.29%，净利润14.30亿元，同比增长121.97%，销售毛利率95.97%，同比下滑了0.17%。公司核心产品甲磺酸伏美替尼片续约纳入国家医保目录，销售收入持续增长。2024年公司的抗肿瘤类产品营业收入35.06亿元，毛利率96.92%。吉贝尔2024年营业收入8.97亿元，同比增长4.14%，净利润2.19亿元，同比增长0.11%，销售毛利率89.38%，同比提升了0.43%。公司主要产品包括了利可君片、尼群洛尔片、玉屏风胶囊、醋氯芬酸肠溶片等。2024年公司的血液系统产品营业收入6.52亿元，毛利率92.90%；心血管系统产品营业收入超过1.27亿元，毛利率94.32%。恒瑞医药2024年营业收入279.85亿元，同比增长22.63%，净利润63.37亿元，同比增长47.28%，销售毛利率86.25%，同比提升1.70%。值得一提的是，2024年公司创新药销售收入达138.92亿元（含税，不含对外许可收入），同比增长30.60%。2024年公司的肿瘤产品营业收入145.87亿元，毛利率92.57%；代谢和心血管产品营业收入17.48亿元，毛利率76.61%；免疫和呼吸系统产品营业收入7.77亿元，毛利率83.69%；神经科学产品营业收入42.89亿元，毛利率84.76%；造影剂营业收入27.49亿元，毛利率60.46%。德源药业2024年营业收入8.68亿元，同比增长22.46%，净利润1.77亿元，同比增长28.26%，销售毛利率84.56%，同比提升2.69%。公司主要产品包括了吡格列酮二甲双胍片、坎地氢噻片、盐酸吡格列酮片、那格列奈片、盐酸二甲双胍缓释片、依帕司他片等。2024年公司的糖尿病类产品营业收入6.03亿元，毛利率80.17%；高血压类产品营业收入2.55亿元，毛利率95.39%。汇宇制药2024年营业收入10.94亿元，同比增长18.05%，净利润3.25亿元，同比增长132.78%，销售毛利率83.41%，同比下滑了2.52%。公司主要产品包括了奥沙利铂注射液、注射用培美曲塞二钠、多西他赛注射液、注射用阿扎胞苷等。2024年公司的抗肿瘤产品营业收入10.23亿元，毛利率85.69%。奥赛康2024年营业收入17.78亿元，同比增长23.15%，净利润1.60亿元，同比增长207.92%，销售毛利率81.34%，同比提升了0.53%。公司主要产品包括了注射用奥美拉唑钠、注射用右兰索拉唑、利厄替尼片、曲氟尿苷替匹嘧啶片、注射用替加环素、注射用硫酸艾沙康唑等。2024年公司的抗感染类产品营业收入4.94亿元，毛利率82.29%；抗肿瘤类产品营业收入6.31亿元，毛利率90.94%；慢性病类产品营业收入3.23亿元，毛利率75.89%；消化类产品营业收入2.70亿元，毛利率68.05%。兴齐眼药2024年营业收入19.43亿元，同比增长32.42%，净利润3.38亿元，同比增长40.84%，销售毛利率78.33%，同比提升了0.96%。公司主要产品包括了环孢素滴眼液（Ⅱ）、加替沙星眼用凝胶、小牛血去蛋白提取物眼用凝胶、硫酸阿托品滴眼液等。2024年公司的凝胶剂/眼膏剂营业收入3.63亿元，毛利率86.52%；滴眼剂营业收入13.66亿元，毛利率82.18%。苑东生物2024年营业收入13.50亿元，同比增长20.82%，净利润2.38亿元，同比增长5.15%，销售毛利率74.93%，同比下滑了5.08%。公司主要产品包括了富马酸比索洛尔片、依托考昔片、布洛芬注射液、盐酸纳美芬注射液、盐酸纳洛酮注射液、硫酸氢氯吡格雷片等。2024年公司的麻醉镇痛类产品营业收入4.63亿元，毛利率83.97%；心脑血管类产品营业收入4.54亿元，毛利率78.93%；其他类产品营业收入3.36亿元，毛利率55.97%。生物制品：11家超90%，百利天恒营收大爆发神州细胞2024年营业收入25.13亿元，同比增长33.13%，净利润1.12亿元，销售毛利率95.91%，同比下滑了1.20%。公司主要产品包括了注射用重组人凝血因子VIII、瑞帕妥单抗注射液、阿达木单抗注射液、贝伐珠单抗注射液、菲诺利单抗注射液等。2024年公司的血友病产品营业收入18.90亿元，毛利率96.89%；恶性肿瘤产品营业收入4.95亿元，毛利率93.01%。百利天恒2024年营业收入58.23亿元，同比增长936.31%，净利润37.08亿元，销售毛利率95.46%，同比提升了36.27%。公司主要产品包括了丙泊酚乳状注射液、丙泊酚中/长链脂肪乳注射液、黄芪颗粒、吸入用七氟烷等。2024年公司的知识产权授权收入53.32亿元，毛利率100%；化药制剂营业收入3.22亿元，毛利率52.75%；中成药制剂营业收入1.64亿元，毛利率34.24%。特宝生物2024年营业收入28.17亿元，同比增长34.13%，净利润8.28亿元，同比增长49.00%，销售毛利率93.49%，同比提升了0.16%。公司主要产品包括了聚乙二醇干扰素α-2b注射液、拓培非格司亭注射液、注射用人粒细胞巨噬细胞刺激因子、人粒细胞刺激因子注射液和注射用人白介素-11。2024年公司的抗病毒用药营业收入24.47亿元，毛利率96.22%；血液/肿瘤用药营业收入3.63亿元，毛利率75.40%。资料来源：东方财富网，公司年报注：数据统计截至4月30日，如有疏漏，欢迎指正。免责声明：本文仅作医药信息传播分享，并不构成投资或决策建议。本文为原创稿件，转载文章或引用数据请注明来源和作者，否则将追究侵权责任。投稿及报料请发邮件到872470254@qq.com稿件要求详询米内微信首页菜单栏商务及内容合作可联系QQ：412539092【分享、点赞、在看】点一点不失联哦

先看一组核心数据： 据A股中药行业上市公司半年报统计，中药行业72家上市公司上半年总计实现营业收入1894.34亿元；实现归属于母公司股东的净利润约为230.06亿元。而其中，云南白药、白云山、华润三九、片仔癀、济川药业、同仁堂6家上市公司总计实现归属于母公司股东的净利润约为122.2亿元。 也就是，这六家企业的归母净利润占了A股中药板块所有上市公司总和的53%。 具体来看，这72家公司中，有37家中药上市公司的归母净利润均超1亿元。其中，云南白药、白云山、华润三九、片仔癀、济川药业、同仁堂这六家巨头尤为突出，均超10亿元。 同时，与此对立的，这72家企业中还有15家中药上市公司的归母净利润不足1000万元，其中，9家归母净利润更为负值。 不难看出，中药行业的竞争分化日趋明显，行业的半数利润已经被不到10%的企业所掌控。 中药行业淘汰赛正在加速。 强者恒强，弱者愈弱 在已披露半年报的中药上市公司中，云南白药营业收入和归母净利润均位列第一，分别为204.55亿元和31.89亿元；其次是华润三九以营业收入141.06亿元和归母净利润23.98亿元位列第二。此外，东阿阿胶、济川药业、天力士等企业业绩表现也十分强劲。 推动这些老牌企业业绩持续增长主要有三： 1、核心产品销量保持增长 2、产业链的深入布局 3、对中药材供应与价格的管理能力 以云南白药为例，在原料药价格管理方面，据披露，上半年公司的投料药材价格上涨幅度显著低于行业中药材价格上涨平均水平。在销售方面，其白药系列核心产品保持稳健增长，其中云南白药气雾剂销售收入超过12亿元，同比增长超30%。 同样以阿胶及系列产品为支撑的东阿阿胶，上半年实现营业收入约27.48亿元，同比增长26.8%；实现归属于上市公司股东的净利润7.38亿元，同比增长39.03%。这部分盈利基本是靠核心产品撑起来的，阿胶及系列产品在上半年营收同比增长32.52%，毛利率提升了2.48个百分点。除次之外的其他药品和保健品以及毛驴养殖销售等均处于亏损状态。 目前，“东阿阿胶”已经成为 OTC 第一大单品，滋补养生第一品牌。据统计，2023年全年药店销售总额已达3094亿，其中销售额最高的品种就是阿胶，全国药店零售额超过58亿元。安宫牛黄丸仅跟其后，全年销售额近54亿。 事实上，阿胶从2015年起就没下过50亿，即便20年由于疫情影响有所下降但也没跌出50亿线。这个数额是蛮恐怖的，院外市场没有招标影响，没有医生推荐，仅凭渠道推广和广告营销能完成50亿销售，且阿胶不进医保，这是纯真金白银购买出来的金额。 而其中，东阿阿胶集团成功占据了市场全部阿胶销售额的47%，常年稳居第一，且有趣的是，阿胶销售TOP10企业有6家都在山东。 但如此看，东阿阿胶的王牌阿胶虽然处于市场常年TOP1 的位置，但市场份额占比不到50%，并没有拉开第二名山东福牌太高。相比之下，同位列零售药店TOP10——华润三九的核心产品感冒灵颗粒，就可谓处于垄断地位，感冒灵颗粒23年药店销售额有25.61亿元，华润三九集团两家公司就占了95%以上市场规模。 不过，东阿阿胶集团的核心产品并不只倚靠阿胶一个，此外还有数个成熟的核心单品： 复方阿胶浆，源于明代气血双补第一方《景岳全书》“两仪膏”，传承四百多年，补气养血、治疗头晕、失眠、贫血； 桃花姬”阿胶糕，阿胶糕品类开拓者，源于元曲《秋叶梧桐雨之锦上花》，优选五味道地原料，采用专利锁鲜技术，以独特东方美学引领滋补健康新潮流，致力成为即食养颜第一品牌； 阿胶速溶粉，采用低温真空连续干燥独家专利技术，胶液直接成粉，单袋独立包装，方便即冲即饮，多元化服用场景； “皇家围场1619”，战略布局男士滋补健康新赛道。旗下现有重点品种包含健脑补肾口服液、龟鹿二仙口服液、海龙胶口服液等独家批文产品，温补肾阳，固本培元，拓展男士滋补养生新人群； “燕真卿”燕窝，根植于东方文化中的滋养圣品。原料甄选，品质把控，润养出如玉般好气色；  中药本身强调药食同源，人群覆盖面广，因此推广手法多样，比如上述提到的食品级阿胶“桃花姬”和速溶型阿胶都开始采用代言人及电视剧植入模式推广，这一步拓展也使得东阿阿胶24年的半年报数据更为亮眼。 据东阿阿胶半年报显示，目前企业还有40余种其他战略储备产品，核心产品增长稳健、积极拓宽销售推广渠道，同时产品布局非常深，躺平不愁。 分化愈演愈烈 与前文巨头们的盎然之姿截然相悖，今年上半年，还有15家中药上市公司的归母净利润不足1000万元，其中，9家归母净利润为负值。 在中药行业，两级分化尤为明显。中药行业业绩分化的可能主要原因有三：集采降价、中药材涨价、医保政策调整。 具体到个案，启迪药业上半年公司业绩下滑，对此启迪药业表示，主要受医保和医药政策变化及市场环境等因素影响，加之部分原辅材料价格上涨等原因，导致整体毛利率及盈利水平下降。 这也正是当前许多中药企业面临的真实写照：成本上涨、市场需求波动，以及政策环境的变化，正在挤压它们的生存空间。 在当前分化格局和竞争环境下，中药行业正向着三个趋势发展： 1、自建或合作中药GAP基地 以白术、栀子等为代表的中药材价格上涨尤为明显，今年以来，其价格涨幅已超过100%。因此在公布的半年报中，多家中药上市公司提及原材料价格波动对企业的影响以及应对措施。 片仔癀在2024年半年报中坦言，今年以来，部分中药材价格维持高价位，对公司原材料供给造成了极大挑战，未来将进一步对系列产品的成本造成上升压力。 同仁堂在半年报中表示，公司密切关注中药材价格波动，根据生产需求、大宗需求药材走势，及时研判采购计划，合理控制成本，做实战略储备；通过深化采购改革、推行种采联动、与大型种植基地合作等方式，建立规范化的药材采购和管控机制，有效应对原料价格波动及原料质量管控风险。 当然这更限于有实力和资本的大型中药企业。 2、投向中药创新药 从多家中药上市公司在半年报中透露的布局方向中可以发现，中药创新药成为布局的焦点。当然这得益于国家政策的鼓励，如优化中药新药审评审批流程，支持中药创新药的快速上市。 例如方盛制药表示，中药创新药优异的市场表现有望成为公司未来新的利润增长点。公司将充分抓住行业发展机遇，长期聚焦中药创新药。 净利润增速最快的珍宝岛也表示，将持续布局中药创新药的发展，并选择中医临床优势病种、具有独特的中医临床价值的创新中药领域。 今年以来，共28条中药新药上市申请已被受理，还有10个中药新药已获批。 图| 2024年以来中药新药申请获批情况 图| 2024年以来中药新药上市情况 3、收购并购重组 速度为王。在这样的背景下，中药行业的内部整合与洗牌加速进行，不少企业迫切期望通过并购和合作的方式来提升自身在中药创新药领域的竞争力。 8月27日，博济医药公告称，公司及全资子公司杏林中医药与博奥晶方签订《战略合作协议》，拟在中药创新药研发领域建立战略合作关系。同样为了提升中药创新药领域的竞争力，华润三九拟收购天士力（28%股份。华润三九称，将天士力定位在中药创新药的领先企业，未来华润三九将助力天士力巩固在现代中药的研发能力和领先优势。 除了试图通过收购和合作布局中药创新药的，还有依据自身业务板块规划进行收购的。比如昆药集团收购控股股东华润三九所持华润圣火51%的股份，后者主营业务为生产研发销售血塞通软胶囊（核心产品）、黄藤素软胶囊、磺胺嘧啶银乳膏、三七冻干系列产品等。昆药集团此举，既加强了自家企业在心脑血管这块的布局，同时还实现了三七产业链整合，解决了同业竞争问题，是步很好的棋。 但同时，这也将使得中药行业更快地流向少数几个巨头手中。 参考文章： 中药上市公司上半年业绩分化 企业竞速中药创新药领域——证券日报网 中药行业“强者恒强” 六巨头上半年净利润占A股中药板块超五成——证券日报网 投稿/内容沟通：华籍美人（Ww_150525） 近期精华文章